Trung hòa rủi ro dự phòng là một cách tiếp cận đầu tư trong đó nhà quản lý quỹ chuyển sang chiến lược phòng thủ nếu lợi tức danh mục đầu tư giảm xuống dưới một điểm xác định trước. Ưu và nhược của Trung hòa rủi ro dự phòng?
Trong quá trình sản xuất, kinh doanh, cá công ty lớn muốn bảo vệ các danh mục đầu tư của họ khỏi các rủi ro trong biến động lãi suất sẽ dùng đến biện pháp trung hòa rủi ro dự phòng. Trung hòa rủi ro dự phòng được là một chiến lược giảm thiểu rủi ro trong đó thời gian đáo hạn của tài sản và nợ phải trả phù hợp với nhau, tối thiểu hóa các tác động của lãi suất lên giá trị ròng theo thời gian.
Mục lục bài viết
1. Trung hòa rủi ro dự phòng là gì?
Trung hòa rủi ro dự phòng là một cách tiếp cận đầu tư trong đó nhà quản lý quỹ chuyển sang chiến lược phòng thủ nếu lợi tức danh mục đầu tư giảm xuống dưới một điểm xác định trước. Chủng ngừa dự phòng thường đề cập đến một kế hoạch dự phòng được sử dụng trong một số danh mục đầu tư có thu nhập cố định. Đây là một chiến lược trong đó nhà quản lý quỹ sử dụng phương pháp quản lý tích cực để lựa chọn chứng khoán riêng lẻ với hy vọng vượt trội so với tiêu chuẩn. Tuy nhiên, một kế hoạch dự phòng được thực hiện khi một số khoản lỗ được xác định trước đã tích lũy. Ý tưởng là kế hoạch dự phòng sẽ giúp tài sản tránh bị tổn thất thêm.
Trung hòa rủi ro dự phòng là sự mở rộng của tiêm chủng cổ điển, pha trộn giữa chủng ngừa sau với một phương pháp quản lý tích cực, hy vọng nắm bắt được những ưu điểm của cả hai. Tiêm chủng cổ điển có thể được định nghĩa là việc tạo ra một danh mục đầu tư có thu nhập cố định tạo ra lợi tức đảm bảo trong một khoảng thời gian nhất định, bất kể sự thay đổi song song trong đường cong lợi suất.
Trung hòa rủi ro dự phòng là một cách tiếp cận đầu tư trong đó nhà quản lý quỹ chuyển sang chiến lược phòng thủ nếu lợi tức danh mục đầu tư giảm xuống dưới một điểm xác định trước.
Về lý thuyết, Trung hòa rủi ro dự phòng cho phép thời gian thuận lợi kéo dài trong khi cắt giảm tổn thất.
Việc chủng ngừa dự phòng đôi khi ngăn chặn những tổn thất hơn là hạn chế chúng.
Cách thức hoạt động của Trung hòa rủi ro dự phòng
Khi lợi nhuận của danh mục đầu tư giảm xuống mức xác định trước, người quản lý danh mục đầu tư từ bỏ cách tiếp cận quản lý tích cực điển hình và thực hiện một kế hoạch dự phòng. Kế hoạch này nhằm loại bỏ các tài sản khỏi bị tổn thất thêm. Các tài sản chất lượng cao với dòng thu nhập thấp, nhưng ổn định, được mua để bảo vệ các tài sản còn lại và chốt lợi nhuận tối thiểu. Lý tưởng nhất là các tài sản được mua phù hợp với bất kỳ khoản nợ nào, để các tài sản cơ bản không thay đổi trong trường hợp lãi suất thay đổi.
Trung hòa rủi ro dự phòng là một dạng của lý thuyết danh mục đầu tư chuyên dụng. Nó liên quan đến việc xây dựng một danh mục đầu tư chuyên dụng được xây dựng bằng cách sử dụng chứng khoán có dòng thu nhập có thể dự đoán được, chẳng hạn như trái phiếu chất lượng cao. Tài sản thường được giữ đến ngày đáo hạn để tạo ra thu nhập có thể dự đoán được để thanh toán các khoản nợ phải trả. Một cách tiếp cận là tạo các vị thế dài hạn và ngắn hạn dọc theo đường cong lợi suất. Chiến lược này hữu ích cho danh mục đầu tư gồm một loại tài sản, chẳng hạn như trái phiếu chính phủ.
Hình thức đơn giản nhất của chiến lược tiêm chủng là khớp tiền mặt, trong đó nhà đầu tư mua trái phiếu không phiếu giảm giá phù hợp với số tiền và thời gian nợ của mình. Một ứng dụng thực tế hơn sẽ là chiến lược phù hợp với thời lượng. Trong trường hợp này, thời hạn của tài sản được khớp với thời gian của nợ phải trả.
Một cách tiếp cận giảm thiểu rủi ro nghiêm ngặt có thể quá hạn chế để tạo ra lợi tức thích hợp trong một số tình huống nhất định. Nếu việc tăng đáng kể lợi nhuận dự kiến có thể đạt được mà không ảnh hưởng nhiều đến nguy cơ tiêm chủng, thì danh mục đầu tư năng suất cao hơn thường được ưu tiên hơn. Sự khác biệt giữa hiệu suất tối thiểu có thể chấp nhận được và tỷ lệ được chủng ngừa cao hơn có thể được gọi là sự lây lan đệm.
Các phương pháp Trung hòa rủi ro dự phòng
Miễn là thặng dư tài sản trên nợ phải trả có quy mô đủ lớn, danh mục đầu tư để đáp ứng các khoản nợ có thể được quản lý một cách chủ động. Ở mức cao nhất, tài sản có thể được đầu tư vào vốn chủ sở hữu, hàng hóa, bất động sản hoặc bất kỳ tài sản nào khác. Nếu tài sản kiếm được nhiều hơn tỷ lệ tiêm chủng có sẵn ban đầu, thặng dư sẽ tăng lên và cuối cùng có thể được trả lại cho nhà đầu tư. Nếu chiến lược không thành công, thặng dư sẽ thu hẹp và danh mục đầu tư phải được miễn dịch trước khi thặng dư giảm xuống dưới 0.
Do đó, có thể tuân theo một số cách tiếp cận sau:
• Đầu tư toàn bộ danh mục vào cổ phiếu
• Chỉ đầu tư phần thặng dư vào cổ phiếu. Sử dụng số dư tài sản để xây dựng một danh mục đầu tư miễn dịch. Chỉ có thặng dư mới có nguy cơ mất mát
• Sử dụng các kỹ thuật quản lý trái phiếu chủ động khi quản lý danh mục chứng khoán có thu nhập cố định bằng cách không bảo hiểm rủi ro 100%
• Chênh lệch nếu nhà đầu tư tin rằng lãi suất sẽ giảm – chênh lệch nếu nhà đầu tư tin rằng lãi suất sẽ tăng.
2. Ưu và nhược của Trung hòa rủi ro dự phòng?
Trung hòa rủi ro dự phòng có các ưu điểm vượt trội đối với các nhà đầu tư như sau:
Ưu điểm chính của chủng ngừa dự phòng là nó hạn chế rủi ro theo dõi. Ví dụ, một nhà quản lý quỹ trái phiếu có thể có khả năng đầu tư vào trái phiếu rác hoặc có một vị trí thừa trong trái phiếu chính phủ dài hạn. Điều đó mang lại cho nhà quản lý quỹ khả năng đánh bại thị trường trái phiếu, nhưng nó cũng có thể dẫn đến hoạt động kém hiệu quả. Mỗi nhà quản lý đều có năm tốt và năm xấu. Trung hòa rủi ro dự phòng hạn chế tổn thất từ những năm tồi tệ bằng cách buộc người quản lý phải trở lại vị trí an toàn hơn sau những tổn thất.
Về lý thuyết, Trung hòa rủi ro dự phòng cho phép thời gian thuận lợi kéo dài trong khi cắt giảm tổn thất. Nếu một nhà quản lý quỹ tiếp tục chiến thắng, các nhà đầu tư trong quỹ về cơ bản có thể đánh bại thị trường. Mặt khác, Trung hòa rủi ro dự phòng hoạt động giống như một lệnh dừng lỗ khi người quản lý hoạt động kém hiệu quả.
Trung hòa rủi ro dự phòng trên thực tế áp dụng còn tồn tại sự hạn chế sau đây:
Có thể lập luận rằng Trung hòa rủi ro dự phòng chỉ là một hình thức khác của thời điểm thị trường, và nó cũng có những nhược điểm tương tự. Thay vì hạn chế tổn thất, Trung hòa rủi ro dự phòng có thể khóa chúng lại.
Giả sử rằng một nhà quản lý quỹ dự đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ kết thúc một đợt tăng lãi suất. Sau đó, người quản lý sẽ nắm giữ một vị trí đáng kể trong trái phiếu chính phủ dài hạn nhằm thu lợi nhuận. Nếu Fed tăng lãi suất thêm một lần nữa, giá Kho bạc dài hạn sẽ giảm thay vì tăng. Người quản lý quỹ có thể bị đẩy ra khỏi vị trí trong trái phiếu chính phủ dài hạn bằng cách miễn dịch ngẫu nhiên. Vì đây là lần tăng lãi suất cuối cùng, giá Kho bạc sẽ bắt đầu tăng ngay sau đó. Trung hòa rủi ro dự phòng sau đó sẽ buộc nhà quản lý quỹ không may phải ngồi ngoài lề.
Như vậy, qua phân tích ở trên có thể hiểu trung hòa rủi ro dự phòng trên thực tế là một chiến lược giảm thiểu rủi ro cho các nhà đầu tư trong quá trình thực hiện đầu tư, để trung hòa rủi ro trong quá trình đầu tư thì thời gian đáo hạn của tài sản và nợ phải trả phù hợp với nhau, tối thiểu hóa các tác động của lãi suất lên giá trị ròng theo thời gian, như vậy mới đảm bảo được các rủi ro không xảy ra, bảo đảm được các lợi ích trong quá trình đầu tư.
Đối với trung hòa rủi ro dự phòng bên cạnh các ưu điểm là hạn chế rủi ro, cho phép thời gian thuận lợi kéo dài trong khi cắt giảm tổn thất cho nhà đầu tư thì Trung hòa rủi ro dự phòng còn tồn tại các nhược điểm.
Trên đây là toàn bộ nội dung tư vấn của Luật Dương Gia về các vấn đề liên quan đến khái niệm Trung hòa rủi ro dự phòng, vai trò của Trung hòa rủi ro dự phòng đối với việc phòng ngừa rủi ro cho các nhà đầu tư cũng như các ưu điểm và nhược điểm của Trung hòa rủi ro dự phòng, các vấn đề liên quan khác.
