Việc các chủ thể thực hiện hành vi phát hành trái phiếu thì có thể với giá tría phiếu thấp hơn hoặc là giá trái phiếu cao hơn so với mệnh giá thực tế của nó. Vậy việc phát hành mạnh giá thấp hơn mệnh giá của trái phiếu ở đây được gọi chung là trái phiếu chiết khấu cao.
Mục lục bài viết
1. Trái phiếu chiết khấu cao là gì?
Trong tiếng anh thì trái phiếu chiết khấu cao được biết đến với tên gọi đó chính là Discount Bond.
Trái phiếu chiết khấu là trái phiếu được phát hành với giá thấp hơn mệnh giá hoặc mệnh giá của nó. Trái phiếu chiết khấu cũng có thể là trái phiếu hiện đang được giao dịch với giá thấp hơn mệnh giá của nó trên thị trường thứ cấp. Trái phiếu được coi là trái phiếu giảm giá sâu nếu nó được bán với giá thấp hơn đáng kể so với mệnh giá, thường ở mức 20% hoặc hơn.
Trái phiếu chiết khấu có thể trái ngược với trái phiếu được bán với giá ưu đãi. Trái phiếu chiết khấu là trái phiếu được phát hành hoặc giao dịch trên thị trường với giá thấp hơn mệnh giá hoặc mệnh giá của nó. Một giao dịch trái phiếu gặp khó khăn với mức chiết khấu đáng kể so với mệnh giá có thể nâng cao lợi tức của nó lên mức hấp dẫn một cách hiệu quả. Trái phiếu chiết khấu có thể cho thấy niềm tin rằng công ty cơ sở có thể vỡ nợ đối với các nghĩa vụ nợ của họ.
Nhiều trái phiếu được phát hành với mệnh giá 1.000 đô la có nghĩa là nhà đầu tư sẽ được trả 1.000 đô la khi đáo hạn. Tuy nhiên, trái phiếu thường được bán trước khi đáo hạn và được mua bởi các nhà đầu tư khác trên thị trường thứ cấp. Trái phiếu giao dịch với giá trị nhỏ hơn mệnh giá sẽ được coi là trái phiếu chiết khấu. Ví dụ: trái phiếu có mệnh giá 1.000 đô la hiện đang được bán với giá 95 đô la sẽ là trái phiếu chiết khấu.
Vì trái phiếu là một loại bảo đảm nợ, người sở hữu trái phiếu hoặc nhà đầu tư nhận được tiền lãi từ công ty phát hành trái phiếu. Khoản lãi này được gọi là phiếu giảm giá thường được trả nửa năm nhưng tùy thuộc vào trái phiếu có thể được trả hàng tháng, hàng quý hoặc thậm chí hàng năm. Trái phiếu chiết khấu có thể được mua và bán bởi cả nhà đầu tư tổ chức và cá nhân. Tuy nhiên, các nhà đầu tư tổ chức phải tuân thủ các quy định cụ thể đối với việc bán và mua trái phiếu chiết khấu. Một ví dụ phổ biến về trái phiếu chiết khấu là trái phiếu tiết kiệm của Hoa Kỳ.
Ví dụ thực tế về trái phiếu chiết khấu cao:
Kể từ ngày 28 tháng 3 năm 2019, Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY) có một trái phiếu hiện là trái phiếu chiết khấu. Dưới đây là thông tin chi tiết về trái phiếu bao gồm số phát hành trái phiếu, lãi suất coupon tại thời điểm chào bán và các thông tin khác.
Vấn đề: BBBY4144685
Mô tả: BED BATH & BEYOND INC
Tỷ lệ phiếu giảm giá: 4.915Ngày đáo hạn: 08/01/2034
Lợi suất khi chào bán: 4,92%
Giá chào bán: $ 100,00
Loại phiếu giảm giá: Cố định
Giá hiện tại cho trái phiếu, tính đến ngày thanh toán 29 tháng 3 năm 2019, là 79,943 đô la so với giá 100 đô la lúc chào bán. Để tham khảo, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm giao dịch ở mức 2,45% khiến lợi suất trái phiếu BBBY hấp dẫn hơn nhiều so với lợi suất hiện tại. Tuy nhiên, BBBY đã gặp khó khăn về tài chính trong vài năm qua, khiến trái phiếu gặp rủi ro vì chúng ta có thể thấy rằng nó được giao dịch với giá chiết khấu mặc dù lãi suất coupon cao hơn lãi suất hiện tại trên trái phiếu kho bạc 10 năm. Lợi tức có lúc được giao dịch cao hơn lãi suất trái phiếu, có ngày lên tới 7%, điều này cho thấy trái phiếu đang được chiết khấu sâu vì lợi tức cao hơn nhiều so với lãi suất trái phiếu trong khi giá trái phiếu thấp hơn nhiều so với mệnh giá.
2. Nội dung về Trái phiếu chiết khấu cao:
Lợi tức trái phiếu và giá trái phiếu có mối quan hệ nghịch đảo, hoặc ngược chiều. Khi lãi suất tăng, giá trái phiếu sẽ giảm và ngược lại. Một trái phiếu cung cấp cho người sở hữu trái phiếu một khoản lãi suất hoặc lãi suất coupon thấp hơn lãi suất thị trường hiện tại có thể sẽ được bán với giá thấp hơn mệnh giá của nó. Mức giá thấp hơn này là do các nhà đầu tư có cơ hội mua một trái phiếu tương tự hoặc chứng khoán khác mang lại lợi nhuận tốt hơn.
Ví dụ, giả sử, lãi suất tăng sau khi một nhà đầu tư mua một trái phiếu. Lãi suất cao hơn trong nền kinh tế làm giảm giá trị của trái phiếu mới mua do phải trả một mức lãi suất thấp hơn so với thị trường. Điều đó có nghĩa là nếu nhà đầu tư của chúng tôi muốn bán trái phiếu trên thị trường thứ cấp, họ sẽ phải chào bán nó với giá thấp hơn. Nếu lãi suất thị trường hiện hành tăng đủ để đẩy giá hoặc giá trị của trái phiếu xuống dưới mệnh giá của nó thì nó được gọi là trái phiếu chiết khấu.
Tuy nhiên, “chiết khấu” trong trái phiếu chiết khấu không nhất thiết có nghĩa là các nhà đầu tư nhận được lợi tức tốt hơn so với thị trường đang chào bán. Thay vào đó, các nhà đầu tư đang nhận được một mức giá thấp hơn để bù đắp lợi tức thấp hơn của trái phiếu so với lãi suất trên thị trường hiện tại. Ví dụ: nếu trái phiếu công ty đang giao dịch ở mức 980 đô la, nó được coi là trái phiếu chiết khấu vì giá trị của nó thấp hơn mệnh giá 1.000 đô la. Khi một trái phiếu được chiết khấu hoặc giảm giá, điều đó có nghĩa là lãi suất trái phiếu của nó thấp hơn lợi tức hiện tại. Ngược lại, nếu lãi suất hiện tại giảm xuống dưới lãi suất trái phiếu được cung cấp trên trái phiếu hiện tại, trái phiếu sẽ giao dịch ở mức phí bảo hiểm hoặc giá cao hơn mệnh giá.
Các nhà đầu tư có thể chuyển đổi giá trái phiếu cũ thành giá trị của chúng trên thị trường hiện tại bằng cách sử dụng một phép tính gọi là lợi tức khi đáo hạn. Lợi tức đến hạn xem xét giá thị trường hiện tại của trái phiếu, mệnh giá, lãi suất phiếu giảm giá và thời gian đến hạn để tính lợi tức của trái phiếu. Tính toán YTM tương đối phức tạp, nhưng nhiều máy tính tài chính trực tuyến có thể xác định YTM của một trái phiếu.
Rủi ro mặc định với trái phiếu chiết khấuNếu bạn mua trái phiếu chiết khấu, cơ hội thấy trái phiếu tăng giá là khá cao, miễn là người cho vay không vỡ nợ. Nếu bạn giữ cho đến khi trái phiếu đáo hạn, bạn sẽ được thanh toán bằng mệnh giá của trái phiếu, mặc dù số tiền bạn trả ban đầu nhỏ hơn mệnh giá. Lãi suất đáo hạn khác nhau giữa trái phiếu ngắn hạn và dài hạn. Trái phiếu ngắn hạn có thể đáo hạn trong vòng dưới một năm trong khi trái phiếu dài hạn có thể đáo hạn trong 10 đến 15 năm, hoặc thậm chí lâu hơn.
Tuy nhiên, cơ hội vỡ nợ đối với trái phiếu dài hạn có thể cao hơn, vì trái phiếu chiết khấu có thể chỉ ra rằng công ty phát hành trái phiếu có thể gặp khó khăn về tài chính. Trái phiếu chiết khấu cũng có thể cho thấy kỳ vọng về sự vỡ nợ của nhà phát hành, cổ tức giảm hoặc sự miễn cưỡng mua của một bộ phận nhà đầu tư. Do đó, các nhà đầu tư được bù đắp phần nào rủi ro bằng việc có thể mua trái phiếu với giá chiết khấu.
3. Ưu và nhược điểm của Trái phiếu chiết khấu cao:
Ưu điểm của Trái phiếu chiết khấu cao
Cũng giống như việc mua bất kỳ sản phẩm chiết khấu nào khác, nhà đầu tư sẽ gặp rủi ro, nhưng cũng có một số phần thưởng. Vì nhà đầu tư mua khoản đầu tư với giá chiết khấu nên nó tạo cơ hội lớn hơn để thu được lợi nhuận lớn hơn. Nhà đầu tư phải cân nhắc giữa lợi thế này so với bất lợi của việc nộp thuế cho các khoản thu nhập vốn đó. Trái chủ có thể mong đợi nhận được lợi nhuận thường xuyên trừ khi sản phẩm là trái phiếu không phiếu giảm giá.
Ngoài ra, các sản phẩm này có kỳ hạn dài và ngắn hạn để phù hợp với nhu cầu danh mục đầu tư của nhà đầu tư. Việc xem xét mức độ tín nhiệm của tổ chức phát hành là quan trọng, đặc biệt là với các trái phiếu dài hạn hơn, do khả năng vỡ nợ. Sự tồn tại của khoản chiết khấu trong đợt chào bán cho thấy có một số lo ngại về việc công ty cơ sở có thể trả cổ tức và hoàn trả vốn gốc khi đáo hạn.
Có tiềm năng tăng vốn cao vì trái phiếu được bán dưới mệnh giá với một số được chiết khấu sâu từ 20% trở lên Các nhà đầu tư nhận được lãi suất thường xuyên – thường là nửa năm một lần – trừ khi đợt chào bán là trái phiếu không phiếu giảm giá. Trái phiếu chiết khấu có sẵn với kỳ hạn ngắn hạn và dài hạn.
Nhược điểm Trái phiếu chiết khấu cao
Trái phiếu chiết khấu có thể cho thấy kỳ vọng về việc nhà phát hành vỡ nợ, cổ tức giảm, hoặc sự miễn cưỡng của các nhà đầu tư trong việc mua nợ. Trái phiếu chiết khấu có kỳ hạn dài hơn có nguy cơ vỡ nợ cao hơn. Trái phiếu chiết khấu sâu hơn cho thấy một công ty đang gặp khó khăn về tài chính và có nguy cơ vỡ nợ đối với nghĩa vụ của mình.
