Trái khoán chuyển đổi hoàn toàn là gì? Các lợi ích và hạn chế?

1. Trái khoán chuyển đổi hoàn toàn là gì?

Trong tiếng Anh thì trái khoán chuyển đổi hoàn toàn được biết đến với tên gọi đó chính là Fully Convertible Debenture. Đồng thời thì theo như thực tế thì trái khoán chuyển đổi hoàn toàn còn được viết tắt là FCD.

Trái khoán chuyển đổi hoàn toàn có thể chuyển đổi hoàn toàn (FCD) là một loại trái khoán nợ trong đó toàn bộ giá trị được chuyển đổi thành cổ phiếu vốn chủ sở hữu theo thông báo của nhà phát hành. Tỷ lệ chuyển đổi do người phát hành quyết định khi giấy nợ được phát hành. Sau khi chuyển đổi, nhà đầu tư được hưởng quyền lợi như cổ đông phổ thông của công ty.

Trái khoán chuyển đổi hoàn toàn (FCD) là một loại trái khoán nợ trong đó toàn bộ giá trị được chuyển đổi thành cổ phiếu vốn chủ sở hữu theo thông báo của nhà phát hành.

2. Đặc điểm của trái khoán chuyển đổi hoàn toàn:

Sự khác biệt chính giữa FCDs và hầu hết các khoản nợ có thể chuyển đổi khác là công ty phát hành có thể buộc chuyển đổi thành vốn chủ sở hữu. Các khoản nợ có thể chuyển đổi hoàn toàn cung cấp cho các nhà đầu tư một cách để tham gia vào sự phát triển của công ty đồng thời giảm rủi ro ngắn hạn. Mặt khác, các công ty có khả năng buộc phải chuyển đổi khi điều đó có lợi cho các cổ đông hiện hữu hơn là các nhà đầu tư trái khoán chuyển đổi hoàn toàn.

Trong định nghĩa của trái khoán chuyển đổi hoàn toàn có nhắc đến nội dung liên quan đến giấy ghi nợ. Do đó, trong nội dung mục này tác giả cũng sẽ phân tích về giấy ghi nợ để quý bạn đọc hiểu biết thêm về giấy ghi nợ là gì và từ đó sẽ hiểu hơn về định nghĩa trái khoán chuyển đổi hoàn toàn trong nội dung bài viết này. Do đó, giấy ghi nợ đucợ định nghĩa ở đây đó chính là một công cụ nợ trung và dài hạn được các công ty lớn sử dụng để vay tiền với lãi suất cố định. Khoản đảm bảo thu nhập cố định này không có bảo đảm, nghĩa là không có tài sản thế chấp nào được cầm cố để đảm bảo thanh toán lãi và trả gốc. Do đó, một giấy ghi nợ được hỗ trợ bởi niềm tin và sự tín nhiệm đầy đủ của người phát hành. Nếu công ty vỡ nợ hoặc phá sản, người ghi nợ sẽ chỉ nhận lại số tiền đã đầu tư sau khi tất cả các chủ nợ có bảo đảm đã được thanh toán.

Những người nắm giữ giấy nợ có thể chuyển đổi hoàn toàn sẽ không thể nhận được gì nếu công ty phát hành bị phá sản.Giấy ghi nợ có thể không chuyển đổi hoặc chuyển đổi được. Một khoản ghi nợ không thể chuyển đổi sẽ không được chuyển đổi thành vốn chủ sở hữu. Do đó, nó yêu cầu một mức lãi suất cao hơn so với các khoản nợ có thể chuyển đổi. Giấy ghi nợ có thể chuyển đổi có thể được chuyển đổi thành cổ phiếu phổ thông của công ty phát hành sau một thời gian xác định trước.

Thời gian này được xác định bởi ủy thác ủy thác. Người nắm giữ chuyển đổi có lợi thế được hưởng bất kỳ sự tăng giá cổ phiếu nào của công ty sau khi chuyển đổi. Do đó, các khoản nợ chuyển đổi được phát hành với lãi suất thấp hơn so với các khoản nợ không chuyển đổi. Tại thời điểm phát hành, ủy quyền ủy thác nêu bật thời gian chuyển đổi, tỷ lệ chuyển đổi và giá chuyển đổi. Thời gian chuyển đổi là khoảng thời gian kể từ ngày phân bổ các khoản nợ. Sau khi thời gian đó trôi qua, tổ chức phát hành có thể thực hiện quyền chọn chuyển đổi trái khoán. Tỷ lệ chuyển đổi là số lượng cổ phiếu mà mỗi khoản ghi nợ chuyển đổi thành và có thể được thể hiện trên mỗi trái phiếu hoặc trên 100 trái phiếu. Giá chuyển đổi là giá mà người ghi nợ có thể chuyển đổi trái khoán nợ của họ thành cổ phiếu vốn chủ sở hữu. Giá thường cao hơn giá thị trường hiện tại của cổ phiếu.

Sự khác biệt chính giữa FCDs và hầu hết các khoản nợ có thể chuyển đổi khác là công ty phát hành có thể buộc chuyển đổi thành vốn chủ sở hữu. Với các loại trái khoán chuyển đổi khác, người sở hữu giấy nợ có thể có quyền chọn đó. Không giống như các vấn đề nợ thuần túy, chẳng hạn như trái phiếu doanh nghiệp, các khoản nợ có thể chuyển đổi hoàn toàn không gây rủi ro tín dụng cho công ty phát hành vì trái khoán chuyển đổi hoàn toàn cuối cùng chuyển đổi thành vốn chủ sở hữu.

Một khoản nợ có thể chuyển đổi có thể được chuyển đổi một phần hoặc toàn bộ thành vốn chủ sở hữu. Các khoản nợ có thể chuyển đổi một phần (PCD) bao gồm việc quy đổi một phần giá trị của trái khoán thành tiền mặt và chuyển phần còn lại thành vốn chủ sở hữu. Giấy nợ có khả năng chuyển đổi hoàn toàn (FCD) liên quan đến việc chuyển đổi toàn bộ trái khoán nợ thành vốn chủ sở hữu theo thông báo của nhà phát hành. Việc chuyển đổi toàn bộ các khoản nợ thành vốn chủ sở hữu là một phương pháp được sử dụng để thanh toán các khoản nợ bằng hiện vật bằng vốn chủ sở hữu. Việc thanh toán bằng hiện vật này loại bỏ nhu cầu trả nợ gốc bằng tiền mặt.

3. Lợi ích và hạn chế trái khoán chuyển đổi:

3.1. Lợi ích của các trái khoán chuyển đổi hoàn toàn:

Các khoản nợ có thể chuyển đổi hoàn toàn cung cấp cho các nhà đầu tư một cách để tham gia vào sự phát triển của công ty đồng thời giảm rủi ro ngắn hạn. Trong những năm trước khi chuyển đổi, chủ sở hữu trái khoán chuyển đổi hoàn toàn được quyền nhận một khoản thanh toán lãi suất.

Mặc dù thường thấp hơn so với các khoản nợ không chuyển đổi, nhưng các khoản thanh toán này đến trước bất kỳ khoản cổ tức nào cho cổ đông. Hơn nữa, chủ sở hữu trái khoán chuyển đổi hoàn toàn nhận được thanh toán bất kể lợi nhuận của công ty. Đối với các khoản đầu tư dài hạn tương đối kém thanh khoản, đó có thể là một lợi thế đáng kể.

Một lợi ích khác của các khoản nợ có thể chuyển đổi hoàn toàn là chúng có thể giúp công ty phát hành tồn tại trong các tình huống tài chính khó khăn. Nếu công ty phát hành một số lượng lớn các khoản nợ không thể chuyển đổi đáo hạn vào một thời điểm cụ thể, công ty có thể đối mặt với tình trạng khủng hoảng tín dụng nếu có suy thoái kinh tế vào thời điểm đó. Với các khoản nợ có thể chuyển đổi hoàn toàn, công ty sẽ tránh phải kiếm tiền để trả nợ gốc.

Thậm chí tốt hơn, công ty có thể buộc chuyển đổi và loại bỏ các khoản thanh toán lãi suất. Vì các chủ sở hữu đối với trái khoán chuyển đổi hoàn toàn sau đó trở thành cổ đông, họ cuối cùng cũng có lợi nếu công ty phục hồi.

3.2. Hạn chế của trái khoán chuyển đổi hoàn toàn:

Nhược điểm rõ ràng nhất của các khoản nợ có thể chuyển đổi hoàn toàn đối với các nhà đầu tư là khả năng buộc chuyển đổi của công ty phát hành. Các công ty có khả năng buộc phải chuyển đổi vào những thời điểm có lợi cho cổ đông hiện hữu hơn là các nhà đầu tư vào trái khoán chuyển đổi hoàn toàn.

Giả sử rằng hợp đồng ủy thác xác định rằng công ty phát hành có quyền chuyển từ trái khoán chuyển đổi hoàn toàn thành vốn chủ sở hữu ở mức cao hơn 50% so với giá hiện tại trong năm năm. Nếu giá cổ phiếu giảm 50% do hoạt động kinh doanh kém hiệu quả, thì công ty có thể cần phải cải thiện dòng tiền càng sớm càng tốt. Các nhà đầu tư của trái khoán chuyển đổi hoàn toàn có thể sẽ buộc phải chuyển đổi với mức lỗ đáng kể ngay sau khi thời hạn 5 năm kết thúc.

Mặt khác, các cổ đông hiện hữu sẽ không muốn pha loãng vốn chủ sở hữu nếu giá cổ phiếu cao gấp 3 lần vì hoạt động kinh doanh tốt. Công ty có thể trì hoãn chuyển đổi càng lâu càng tốt, có lẽ cho đến khi nhu cầu cải thiện dòng tiền xuất hiện trong thời kỳ suy thoái. Tại thời điểm đó, giá cổ phiếu có thể sẽ thấp hơn, hạn chế lợi nhuận của những người nắm giữ giấy nợ có khả năng chuyển đổi hoàn toàn.