Tỷ trọng đều - tỷ trọng bằng nhau là một thước đo tỷ lệ cho thấy mức độ quan trọng như nhau đối với mỗi cổ phiếu trong danh mục đầu tư hoặc quỹ chỉ số, bất kể quy mô của công ty. Tỷ trọng đều trái ngược với tỷ trọng theo vốn hóa thị trường, được sử dụng phổ biến hơn bởi các chỉ số và quỹ.
Mục lục bài viết
1. Tỷ trọng đều là gì?
– Tỷ trọng đều là một loại phương pháp đo lường tỷ lệ có mức độ quan trọng như nhau đối với mỗi cổ phiếu trong danh mục đầu tư, chỉ số hoặc quỹ chỉ số. Vì vậy, cổ phiếu của các công ty nhỏ nhất có ý nghĩa thống kê ngang nhau, hoặc trọng số, đối với các công ty lớn nhất khi đánh giá hoạt động tổng thể của nhóm.
– Chỉ số có trọng số bằng nhau là chỉ số thị trường chứng khoán – bao gồm một nhóm các công ty giao dịch công khai – đầu tư một lượng tiền bằng nhau vào cổ phiếu của mỗi công ty tạo nên chỉ số. Do đó, hoạt động của mỗi cổ phiếu của công ty có tầm quan trọng như nhau trong việc xác định tổng giá trị của chỉ số. Chỉ số trọng số bằng nhau còn được gọi là chỉ số không gia quyền.
– Khái niệm danh mục đầu tư có tỷ trọng như nhau đã thu hút được sự quan tâm do hiệu suất lịch sử của các cổ phiếu vốn hóa nhỏ và sự xuất hiện của một số quỹ giao dịch hoán đổi (ETF).
Các quỹ chỉ số có trọng số bằng nhau có xu hướng có doanh thu cổ phiếu cao hơn các quỹ chỉ số có trọng số vốn hóa thị trường và kết quả là chúng thường có chi phí giao dịch cao hơn.
– Tỷ trọng đều khác với phương pháp được sử dụng phổ biến hơn bởi các chỉ số, quỹ và danh mục đầu tư, trong đó cổ phiếu được tính trọng số dựa trên vốn hóa thị trường của chúng. Nhiều chỉ số thị trường lớn nhất và nổi tiếng nhất có giá trị vốn hóa thị trường hoặc trọng số giá. Các chỉ số có trọng số vốn hóa thị trường, chẳng hạn như Standard & Poor’s (S&P) 500, có trọng số lớn hơn đối với các công ty lớn nhất theo vốn hóa thị trường. Các công ty vốn hóa lớn như Apple và Microsoft là một trong những công ty nắm giữ nhiều cổ phiếu nhất trong S&P 500. Các chỉ số trọng số về giá, chẳng hạn như Chỉ số Trung bình Công nghiệp Dow Jones (DJIA), đưa ra tỷ trọng lớn hơn cho các cổ phiếu có giá cổ phiếu cao hơn.
2. Nội dung và hiệu suất của chỉ số tỷ trọng đều:
2.1. Nội dung của tỷ trọng đều:
– Danh mục đầu tư có tỷ trọng như nhau đã thu hút được sự quan tâm do hiệu suất lịch sử của các cổ phiếu vốn hóa nhỏ và sự xuất hiện của một số quỹ giao dịch hoán đổi (ETF). Standard & Poor’s đã phát triển hơn 80 chỉ số có trọng số bằng nhau khác nhau dựa trên sự kết hợp của vốn hóa thị trường, thị trường và lĩnh vực.
– Tuy nhiên, về lâu dài, khoảng cách thu hẹp – và trên thực tế, lợi nhuận sẽ giảm. Tổng lợi nhuận hàng năm theo quy định của 10 năm (tháng 9 năm 2019 đến tháng 9 năm 2021) cho Chỉ số Trọng lượng Bình đẳng S&P 500 là 15,32%, nhưng S&P 500 vượt trội hơn nó, trả lại 16,32%.
– Một chỉ số có tỷ trọng ngang nhau trong tất cả các công ty phải mua và bán khi cổ phiếu của các công ty tăng và giảm giá trị, khôi phục sự cân bằng bằng cách mua thêm cổ phiếu của một công ty với giá cổ phiếu giảm và bán bớt cổ phiếu khi giá cổ phiếu của công ty tăng.
– Theo cách đó, cách tiếp cận thị trường của một chỉ số có trọng số bằng nhau có thể được coi là một phương pháp ngược lại, bán cổ phiếu của Công ty A phổ biến trong khi mua cổ phiếu của Công ty B không được ưa chuộng.
– Mặt khác, cấu trúc của một chỉ số được tính theo vốn hóa thị trường, ở một mức độ lớn, được quyết định bởi động lượng giá cổ phiếu. Khi giá cổ phiếu của một công ty tăng lên, chỉ số sẽ giữ lại cổ phiếu đó, tự động phân bổ thêm trọng số cho công ty trong chỉ số. Một quỹ giao dịch chỉ số sẽ chuyển thêm tiền cho các công ty như vậy khi có nhiều nhà đầu tư hơn đầu tư vào họ. Điều ngược lại cũng đúng. Nếu giá cổ phiếu của một công ty giảm xuống, chỉ số phân bổ ít tiền mặt hơn vào cổ phiếu của công ty và cho nó ít trọng lượng hơn trong chỉ số.
1.2. Hiệu suất của chỉ số tỷ trọng đều:
– Chỉ số Trọng số Bình đẳng so với Chỉ số Gia số Vốn hóa: Tiêu chuẩn trong thế giới đầu tư chứng khoán là các chỉ số đưa ra trọng số cho các khoản đầu tư dựa trên giá trị vốn hóa thị trường của mỗi công ty có trong chỉ số.
– Một quỹ chỉ số tính theo vốn hóa thị trường đầu tư vào một số công ty nhất định nhiều hơn những công ty khác. Bất kể quy mô tổng thể của các công ty mà một chỉ số đại diện – vốn hóa nhỏ, vốn hóa trung bình hay vốn hóa lớn – chỉ số này được xếp chồng lên nhau có lợi cho các công ty lớn nhất trong chỉ số.
– Sử dụng Chỉ số S&P 500 làm ví dụ, phần lớn giá trị của chỉ số chỉ bao gồm mười công ty hàng đầu tạo nên chỉ số. Có thể dễ dàng thấy từ thực tế này rằng việc trọng số chỉ số tạo ra sự khác biệt rất lớn trong giá trị tính toán của nó và một chỉ số có trọng số bằng nhau sẽ khác về cơ bản so với chỉ số trọng số vốn hóa thị trường truyền thống.
– Hiệu suất của các chỉ số có trọng số bằng nhau: các cổ phiếu vốn hóa nhỏ thường được coi là có rủi ro cao hơn, các khoản đầu tư có tiềm năng sinh lời cao hơn so với các cổ phiếu vốn hóa lớn. Về lý thuyết, việc đưa ra tỷ trọng lớn hơn cho các tên nhỏ hơn của S&P 500 trong danh mục đầu tư có tỷ trọng bằng nhau sẽ làm tăng tiềm năng sinh lời của danh mục. Trong lịch sử, điều này đã xảy ra – trong ngắn hạn. Từ tháng 9 năm 2020 đến tháng 9 năm 2021, tổng lợi nhuận trong một năm của Chỉ số Trọng lượng Bình đẳng S&P 500 (EWI) là 41,93%, so với 33,72% của Chỉ số S&P 500 truyền thống.
– Trên thực tế, các chỉ số có trọng số đều có lợi cho các công ty nhỏ hơn bởi theo chúng tầm quan trọng tương tự như các công ty có vốn hóa lớn. Họ loại bỏ sự thiên vị về vốn hóa thị trường, mang lại một cơ hội bình đẳng cho mọi công ty trong chỉ số. Điều này có nghĩa là ngay cả những công ty nhỏ nhất cũng sử dụng nhiều quyền lực hơn trong một chỉ số có trọng số bằng nhau so với chỉ số có trọng số theo vốn hóa thị trường.
– Ưu điểm của quỹ chỉ số bình đẳng trọng số: Quỹ chỉ số có trọng số bình đẳng đi kèm với cả ưu điểm và nhược điểm so với quỹ chỉ số có trọng số vốn hóa thị trường. Một số ưu và nhược điểm chính của quỹ chỉ số có trọng số như sau:
+ Các chỉ số có trọng số bằng nhau đa dạng hơn các chỉ số có trọng số vốn hóa thị trường và do đó, có thể mang lại ít rủi ro hơn
+ Các quỹ có tỷ trọng tương đương tập trung vào đầu tư giá trị , được nhiều nhà phân tích thị trường và nhà đầu tư coi là một chiến lược đầu tư ưu việt
1.3. Nhược điểm của quỹ chỉ số cân bằng trọng số:
+ Các chỉ số có trọng số bằng nhau có tỷ lệ quay vòng danh mục đầu tư cao hơn, có nghĩa là tổng chi phí giao dịch cao hơn và điều này cũng có thể dẫn đến việc xử lý thuế ít thuận lợi hơ.
+ Họ dễ bị tổn thương hơn khi bị sụt giảm giá trị đột ngột, bất ổn trong giai đoạn thị trường giá xuống (Ngược lại, các quỹ có tỷ trọng vốn hóa thị trường đầu tư nhiều hơn vào các cổ phiếu blue chip, vốn hóa lớn có khả năng ổn định hơn trong thị trường gấu).
– Các chỉ số có trọng số bằng nhau cung cấp một phép tính thay thế quan trọng về giá trị tổng thể của thị trường. Đối với các nhà đầu tư, việc lựa chọn đầu tư vào quỹ sử dụng chỉ số tỷ trọng bằng nhau hay chỉ số trọng số vốn hóa thị trường chỉ đơn giản là dựa vào loại chỉ số mà họ tin rằng có nhiều khả năng thể hiện lợi tức đầu tư (ROI) cao nhất .
– Ví dụ về quỹ bình đẳng trọng lượng:
Invesco cung cấp hơn một chục quỹ có tỷ trọng tương đương khác nhau không chỉ bao gồm các chỉ số chính như S&P 500 mà còn nhiều lĩnh vực chính của thị trường. Ví dụ: Invesco S&P 500 Equal Weight ETF (RSP) cung cấp mức độ tương tự cho các công ty nhỏ nhất trong S&P 500 như đối với các công ty khổng lồ như General Electric.
Các quỹ chỉ số tỷ trọng tương đương có xu hướng có vòng quay danh mục đầu tư cao hơn các quỹ chỉ số tỷ trọng vốn hóa thị trường: Người quản lý quỹ phải định kỳ cân đối lại số tiền đầu tư để mỗi khoản nắm giữ đại diện cho cùng một tỷ lệ phần trăm trong tổng danh mục đầu tư. Do đó, chúng thường có chi phí giao dịch cao hơn và giá giao dịch của chúng có thể biến động nhiều hơn so với các quỹ chỉ số thông thường. Tuy nhiên, các ETF có tỷ trọng bằng nhau cung cấp khả năng bảo vệ nhiều hơn nếu một khu vực lớn trải qua sự suy thoái.
Các ví dụ khác về ETF có chỉ số trọng số bằng nhau bao gồm ETF Invesco Russell 1000 Equal Weight, 4 dựa trên Chỉ số trọng lượng bình đẳng Russell 1000 và Quỹ chỉ số cân bằng có trọng số đầu tiên NASDAQ-100, sử dụng Chỉ số trọng lượng bình đẳng NASDAQ-100 như là điểm chuẩn của nó.
