Tài sản phi rủi ro là gì? Bản chất và đặc trưng của tài sản phi rủi ro

1. Tài sản phi rủi ro là gì?

Tài sản không có rủi ro là tài sản có lợi tức nhất định trong tương lai – và hầu như không có khả năng bị mất mát. Các nghĩa vụ nợ do Bộ Tài chính phát hành (trái phiếu, giấy bạc và đặc biệt là tín phiếu Kho bạc) được coi là không có rủi ro vì “niềm tin và tín dụng đầy đủ” của chính phủ ủng hộ chúng. Bởi vì chúng rất an toàn, tỷ suất sinh lợi của tài sản phi rủi ro rất gần với lãi suất hiện tại.

Nhiều học giả nói rằng, khi nói đến đầu tư, không có gì có thể đảm bảo 100% – và vì vậy không có gì gọi là tài sản phi rủi ro. Về mặt kỹ thuật, điều này có thể đúng: Tất cả các tài sản tài chính đều mang một số mức độ nguy hiểm – rủi ro mà chúng sẽ giảm giá trị hoặc trở nên vô giá trị hoàn toàn. Tuy nhiên, mức độ rủi ro rất nhỏ nên đối với các nhà đầu tư bình thường, việc coi Kho bạc Hoa Kỳ hoặc bất kỳ khoản nợ nào của chính phủ do một quốc gia ổn định ở phương Tây phát hành là không có rủi ro là phù hợp.

Tài sản không có rủi ro là tài sản có lợi nhuận nhất định trong tương lai – và hầu như không có khả năng chúng sẽ giảm giá trị hoặc trở nên vô giá trị hoàn toàn. Các tài sản phi rủi ro có xu hướng có tỷ suất sinh lợi thấp, vì độ an toàn của chúng có nghĩa là các nhà đầu tư không cần được bồi thường khi nắm bắt cơ hội. Tài sản phi rủi ro được đảm bảo chống lại tổn thất danh nghĩa, nhưng không chống lại tổn thất sức mua. Trong dài hạn, tài sản phi rủi ro cũng có thể chịu rủi ro tái đầu tư.

2. Bản chất của tài sản phi rủi ro:

Khi một nhà đầu tư thực hiện một khoản đầu tư, sẽ có một tỷ suất sinh lợi dự kiến ​​được mong đợi tùy thuộc vào thời gian tài sản được nắm giữ.

Rủi ro được chứng minh bằng thực tế là lợi nhuận thực tế và lợi nhuận dự đoán có thể rất khác nhau. Vì những biến động của thị trường có thể khó dự đoán, nên khía cạnh chưa biết của lợi nhuận trong tương lai được coi là rủi ro. Nói chung, mức độ rủi ro tăng lên cho thấy khả năng xảy ra biến động lớn cao hơn, điều này có thể dẫn đến lãi hoặc lỗ đáng kể tùy thuộc vào kết quả cuối cùng.

Các khoản đầu tư phi rủi ro được coi là chắc chắn hợp lý để thu được lợi nhuận ở mức dự đoán. Vì lợi nhuận này về cơ bản đã được biết trước, tỷ suất sinh lợi thường thấp hơn nhiều để phản ánh lượng rủi ro thấp hơn. Lợi tức dự kiến ​​và lợi nhuận thực tế có thể là như nhau.

Mặc dù lợi tức của một tài sản không có rủi ro đã được biết đến, nhưng điều này không đảm bảo lợi nhuận liên quan đến sức mua. Tùy thuộc vào khoảng thời gian cho đến khi đáo hạn, lạm phát có thể khiến tài sản mất sức mua ngay cả khi giá trị đồng đô la đã tăng như dự đoán.

Tài sản phi rủi ro thường không mang bất kỳ rủi ro đầu tư điển hình nào trong khi vẫn cung cấp lợi tức đầu tư đã biết. Điều đó nói lên rằng, không có cái gì gọi là thứ gì đó thực sự không có rủi ro.  Trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ thường được sử dụng làm tiêu chuẩn cho tài sản phi rủi ro, nhưng về mặt lý thuyết, chính phủ có thể vỡ nợ và không trả lại cho người sở hữu trái phiếu. Tuy nhiên, rủi ro của điều đó được cho là rất nhỏ nên các nhà đầu tư thường coi những trái phiếu này là tài sản phi rủi ro. Các tài sản phi rủi ro thường đóng vai trò quan trọng trong hệ thống tài chính.

Ví dụ, những người cho vay đang tìm kiếm tài sản thế chấp chất lượng cao có thể chấp nhận các tài sản không có rủi ro như tín phiếu Kho bạc. Bằng cách đó, họ có thể dễ dàng dựa vào giá trị đã biết và tính ổn định của tài sản thế chấp trong trường hợp người đi vay vỡ nợ. Trong các thỏa thuận cho vay chứng khoán, nhà đầu tư có thể cho người đi vay mượn cổ phiếu, người sau đó cung cấp tài sản đảm bảo rủi ro làm tài sản thế chấp. Tài sản phi rủi ro cũng có thể giúp các tổ chức dịch vụ tài chính như ngân hàng đáp ứng các yêu cầu về tài chính và quy định.

3. Đặc trưng của tài sản phi rủi ro:

Lợi tức phi rủi ro là lợi tức lý thuyết được quy cho một khoản đầu tư cung cấp lợi tức đảm bảo với rủi ro bằng không. Lãi suất phi rủi ro đại diện cho lãi suất đối với số tiền của nhà đầu tư sẽ được mong đợi từ một tài sản phi rủi ro khi được đầu tư trong một khoảng thời gian xác định. Ví dụ: các nhà đầu tư thường sử dụng lãi suất trên hóa đơn thanh toán ba tháng làm đại lý cho lãi suất phi rủi ro ngắn hạn. Lợi tức phi rủi ro là tỷ lệ mà các lợi tức khác được đo lường.

Các nhà đầu tư mua một chứng khoán có một số biện pháp rủi ro cao hơn so với một tài sản phi rủi ro đương nhiên sẽ yêu cầu mức lợi nhuận cao hơn, vì họ có cơ hội lớn hơn. Sự khác biệt giữa lợi tức kiếm được và lợi nhuận phi rủi ro thể hiện phần bù rủi ro đối với chứng khoán. Nói cách khác, lợi tức của một tài sản phi rủi ro được thêm vào phần bù rủi ro để đo lường tổng lợi tức kỳ vọng của một khoản đầu tư.

Mặc dù chúng không rủi ro theo nghĩa có khả năng vỡ nợ, nhưng ngay cả những tài sản phi rủi ro cũng có thể có gót chân Achilles. Và đó được gọi là rủi ro tái đầu tư. Để một khoản đầu tư dài hạn tiếp tục không có rủi ro, bất kỳ khoản tái đầu tư nào cần thiết cũng phải không có rủi ro. Và thông thường, tỷ suất lợi nhuận chính xác có thể không được dự đoán ngay từ đầu trong toàn bộ thời gian đầu tư.

Ví dụ: giả sử một người đầu tư vào tín phiếu Kho bạc sáu tháng hai lần một năm, thay thế một đợt khi nó đáo hạn bằng một đợt khác. Rủi ro đạt được từng tỷ lệ hoàn vốn cụ thể trong sáu tháng bao gồm tăng trưởng của một tín phiếu Kho bạc cụ thể về cơ bản là con số không.

Tuy nhiên, lãi suất có thể thay đổi giữa từng trường hợp tái đầu tư. Vì vậy, tỷ suất sinh lợi của tín phiếu Kho bạc thứ hai được mua như một phần của quá trình tái đầu tư sáu tháng có thể không bằng tỷ suất sinh lợi của tín phiếu Kho bạc đầu tiên được mua; hóa đơn thứ ba có thể không bằng hóa đơn thứ hai, v.v. Về mặt đó, có một số rủi ro trong dài hạn. Lợi tức của mỗi T-bill riêng lẻ được đảm bảo, nhưng tỷ lệ hoàn vốn trong một thập kỷ (hoặc bao lâu nhà đầu tư theo đuổi chiến lược này) thì không.

Một tài sản phi rủi ro có thể có những ý nghĩa khác nhau đối với các nhà đầu tư khác nhau. Ở Hoa Kỳ, trái phiếu kho bạc thường hoạt động như một tài sản phi rủi ro, như đã thảo luận. Nhưng một số nhà đầu tư có thể coi trái phiếu kho bạc ngắn hạn, chẳng hạn như tín phiếu kho bạc kỳ hạn một tháng, là không có rủi ro, trong khi những nhà đầu tư khác có thể coi trái phiếu kho bạc kỳ hạn 5 hoặc 10 năm cũng không có rủi ro. Ở các quốc gia khác, trái phiếu chính phủ có thể không nhất thiết được coi là không có rủi ro, đặc biệt nếu quốc gia đó có rủi ro vỡ nợ cao hơn. Vì vậy, ở một khía cạnh nào đó, tài sản phi rủi ro nằm trong tầm mắt của người xem. Điều đó nói rằng, các tài sản như trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ thường được những người tham gia thị trường chấp nhận là không có rủi ro. Vì vậy, những trái phiếu này cũng có thể được sử dụng làm tiêu chuẩn phi rủi ro.

Trái phiếu công ty kỳ hạn 5 năm có thể được so sánh với trái phiếu kho bạc kỳ hạn 5 năm. Sau đó, nhà đầu tư phải quyết định xem rủi ro do trái phiếu doanh nghiệp đó mang lại, ngay cả khi nó có lãi suất cao hơn, có đáng để sử dụng tài sản phi rủi ro hay không. Tương tự, các nhà đầu tư có thể sử dụng lãi suất phi rủi ro so với hiệu suất của cổ phiếu. Giả sử một nhà quản lý đầu tư chỉ cung cấp, chẳng hạn, lợi nhuận hàng năm 3% từ các quỹ tương hỗ cổ phiếu trong vài năm qua.

Trong khi đó, nếu nhà đầu tư nắm giữ danh mục các Kho bạc Hoa Kỳ, họ có thể kiếm được 2% mỗi năm. Sau đó, nhà đầu tư có thể đặt câu hỏi liệu có đáng để gắn bó với người quản lý đầu tư này, người hầu như không mang lại nhiều lợi nhuận hơn tài sản phi rủi ro. Bằng cách đầu tư vào cổ phiếu, vốn có thể dễ dàng giảm giá trị, nhà đầu tư đang chấp nhận rủi ro nhiều hơn. Vì vậy, họ có thể thích đi con đường an toàn hơn với tài sản không có rủi ro hoặc họ có thể chọn một người quản lý tài sản khác có hiệu suất đáng giá với rủi ro.