Rủi ro đường cong lợi suất là gì? Tìm hiểu về rủi ro đường cong lợi suất?

1. Rủi ro đường cong lợi suất là gì?

– Khái niệm về rủi ro đường cong lợi suất:

Rủi ro đường cong lợi suất là rủi ro gặp phải sự thay đổi bất lợi của lãi suất thị trường liên quan đến việc đầu tư vào một công cụ thu nhập cố định. Khi lợi suất thị trường thay đổi, điều này sẽ tác động đến giá của một công cụ có thu nhập cố định. Khi lãi suất thị trường, hoặc lợi tức, tăng lên, giá trái phiếu sẽ giảm và ngược lại.

– Các cách hiểu chính về đường cong lợi suất:

Đường cong lợi suất là một minh họa đồ họa về mối quan hệ giữa lãi suất và lợi tức trái phiếu của các kỳ hạn khác nhau. Rủi ro đường cong lợi suất là rủi ro mà sự thay đổi của lãi suất sẽ tác động đến chứng khoán có thu nhập cố định. Những thay đổi trong đường cong lợi suất dựa trên phí bảo hiểm rủi ro trái phiếu và kỳ vọng về lãi suất trong tương lai. Lãi suất và giá trái phiếu có mối quan hệ nghịch đảo trong đó giá giảm khi lãi suất tăng và ngược lại.

2. Tìm hiểu thêm về rủi ro về đường cong lợi nhuận:

Các nhà đầu tư chú ý đến đường cong lợi suất vì nó cung cấp một dấu hiệu cho thấy lãi suất ngắn hạn và tăng trưởng kinh tế sẽ hướng đến đâu trong tương lai. Đường cong lợi suất là một minh họa đồ họa về mối quan hệ giữa lãi suất và lợi tức trái phiếu có kỳ hạn khác nhau, từ tín phiếu Kho bạc kỳ hạn 3 tháng đến trái phiếu kho bạc kỳ hạn 30 năm. Biểu đồ được vẽ với trục y mô tả lãi suất và trục x hiển thị khoảng thời gian tăng dần.

Vì trái phiếu ngắn hạn thường có lợi suất thấp hơn trái phiếu dài hạn, nên đường cong dốc lên từ dưới cùng bên trái sang bên phải. Đây là đường cong lợi suất bình thường hoặc dương. Lãi suất và giá trái phiếu có mối quan hệ nghịch đảo trong đó giá giảm khi lãi suất tăng và ngược lại. Do đó, khi lãi suất thay đổi, đường cong lợi tức sẽ dịch chuyển, đại diện cho một rủi ro, được gọi là rủi ro đường cong lợi tức, đối với nhà đầu tư trái phiếu.

Rủi ro đường cong lợi suất có liên quan đến việc đường cong lợi suất phẳng hoặc gấp khúc, là kết quả của việc thay đổi lợi suất giữa các trái phiếu có thể so sánh với các kỳ hạn khác nhau. Khi đường cong lợi tức thay đổi, giá của trái phiếu, được định giá ban đầu dựa trên đường cong lợi tức ban đầu, sẽ thay đổi theo giá.

– Các lưu ý đặc biệt:

Bất kỳ nhà đầu tư nào nắm giữ chứng khoán chịu lãi suất đều phải chịu rủi ro về đường cong lợi suất. Để phòng ngừa rủi ro này, các nhà đầu tư có thể xây dựng danh mục đầu tư với kỳ vọng rằng nếu lãi suất thay đổi, danh mục đầu tư của họ sẽ phản ứng theo một cách nhất định. Vì những thay đổi trong đường cong lợi tức dựa trên phí bảo hiểm rủi ro trái phiếu và kỳ vọng về lãi suất trong tương lai, nên một nhà đầu tư có khả năng dự đoán sự thay đổi của đường cong lợi tức sẽ có thể hưởng lợi từ những thay đổi tương ứng của giá trái phiếu.

Ngoài ra, các nhà đầu tư ngắn hạn có thể tận dụng sự thay đổi của đường cong lợi suất bằng cách mua một trong hai sản phẩm giao dịch trao đổi (ETP) —Bộ làm phẳng Kho bạc Hoa Kỳ iPath ETN (FLAT) và iPath US Kho bạc Hoa Kỳamonds ETN (STPP).

3. Tìm hiểu về rủi ro đường cong lợi suất:

3.1. Các loại rủi ro đường cong lợi suất:

Làm phẳng đường cong lợi suất: Khi lãi suất hội tụ, đường cong lợi suất phẳng. Đường cong lợi suất làm phẳng được định nghĩa là sự thu hẹp chênh lệch lợi suất giữa lãi suất dài hạn và lãi suất ngắn hạn. Khi điều này xảy ra, giá của trái phiếu sẽ thay đổi tương ứng. Nếu trái phiếu là trái phiếu ngắn hạn đáo hạn trong ba năm, và lợi tức ba năm giảm, giá của trái phiếu này sẽ tăng lên.

Dưới đây là một ví dụ về máy làm phẳng. Giả sử lợi tức của Kho bạc trên trái phiếu kỳ hạn 2 năm và trái phiếu kỳ hạn 30 năm lần lượt là 1,1% và 3,6%. Nếu lợi tức trên trái phiếu giảm xuống 0,9% và lợi tức trái phiếu giảm xuống còn 3,2%, thì lợi tức trên tài sản dài hạn sẽ giảm mạnh hơn nhiều so với lợi tức trên Kho bạc ngắn hạn. Điều này sẽ thu hẹp mức chênh lệch lợi suất từ ​​250 điểm cơ bản xuống còn 230 điểm cơ bản.

Đường cong lợi suất phẳng có thể chỉ ra sự suy yếu của nền kinh tế vì nó báo hiệu rằng lạm phát và lãi suất dự kiến ​​sẽ ở mức thấp trong một thời gian. Thị trường kỳ vọng kinh tế tăng trưởng ít, và khả năng sẵn sàng cho vay của các ngân hàng còn yếu.

+ Lạm phát là tỷ lệ giá trị của đồng tiền giảm xuống và do đó, mức giá chung của hàng hóa và dịch vụ đang tăng lên. Lạm phát đôi khi được phân thành ba loại:

Lạm phát do cầu kéo, lạm phát do chi phí đẩy và lạm phát có sẵn.

Các chỉ số lạm phát được sử dụng phổ biến nhất là Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) và Chỉ số giá bán buôn (WPI).

Lạm phát có thể được nhìn nhận tích cực hoặc tiêu cực tùy thuộc vào quan điểm và tốc độ thay đổi của từng cá nhân. Những người có tài sản hữu hình, như tài sản hoặc hàng hóa dự trữ, có thể muốn thấy một số lạm phát làm tăng giá trị tài sản của họ.

3.2. Đường cong lợi suất điều chỉnh:

Nếu đường cong lợi suất kéo dài, điều này có nghĩa là chênh lệch giữa lãi suất dài hạn và ngắn hạn sẽ mở rộng. Nói cách khác, lợi suất trái phiếu dài hạn đang tăng nhanh hơn lợi suất trái phiếu ngắn hạn, hoặc lợi suất trái phiếu ngắn hạn giảm khi lợi suất trái phiếu dài hạn tăng. Do đó, giá trái phiếu dài hạn sẽ giảm so với trái phiếu ngắn hạn.

Một đường cong steepening thường chỉ ra hoạt động kinh tế mạnh hơn và kỳ vọng lạm phát tăng, và do đó, lãi suất cao hơn. Khi đường cong lợi suất dốc, các ngân hàng có thể vay tiền với lãi suất thấp hơn và cho vay với lãi suất cao hơn. Có thể thấy một ví dụ về đường cong lợi suất tăng đột biến trong trái phiếu kỳ hạn 2 năm với lợi suất 1,5% và trái phiếu 20 năm với lợi suất 3,5%. Nếu sau một tháng, cả hai lợi suất trái phiếu kho bạc lần lượt tăng lên 1,55% và 3,65%, mức chênh lệch tăng lên 210 điểm cơ bản, từ 200 điểm cơ bản.

+ Các giao dịch của Curve steepener được hưởng lợi từ chênh lệch lợi tức tăng do sự gia tăng của đường cong lợi tức của hai trái phiếu T có kỳ hạn khác nhau.

Đường cong lợi suất là một đồ thị của lợi suất trái phiếu của các kỳ hạn khác nhau. Nếu đường cong lợi suất tăng lên, điều này có nghĩa là chênh lệch giữa lãi suất dài hạn và lãi suất ngắn hạn tăng lên  tức là. lợi suất trái phiếu dài hạn đang tăng nhanh hơn lợi suất trái phiếu ngắn hạn. Đường cong lợi suất tăng đột biến chỉ ra rằng các nhà đầu tư kỳ vọng tăng trưởng kinh tế mạnh hơn và lạm phát cao hơn, dẫn đến lãi suất cao hơn. Giao dịch theo đường cong liên quan đến việc nhà đầu tư mua Kho bạc ngắn hạn và bán khống Kho bạc dài hạn.

3.3. Đường cong lợi suất ngược:

Trong những trường hợp hiếm hoi, lợi tức của trái phiếu ngắn hạn cao hơn lợi tức của trái phiếu dài hạn. Khi điều này xảy ra, đường cong trở nên đảo ngược. Một đường cong lợi suất đảo ngược chỉ ra rằng Những người ủng hộ sẽ chấp nhận tỷ giá thấp ngay bây giờ nếu họ tin rằng sau này tỷ giá sẽ còn thấp hơn nữa. Vì vậy, các nhà đầu tư kỳ vọng tỷ lệ lạm phát và lãi suất sẽ thấp hơn trong tương lai.

+ Đường cong lợi suất đảo ngược phản ánh một kịch bản trong đó các công cụ nợ ngắn hạn có lợi suất cao hơn các công cụ dài hạn có cùng cấu hình rủi ro tín dụng.

Sở thích của nhà đầu tư về tính thanh khoản và kỳ vọng về lãi suất trong tương lai hình thành đường cong lợi suất. Thông thường, trái phiếu dài hạn có lợi suất cao hơn trái phiếu ngắn hạn và đường cong lợi suất dốc lên bên phải. Đường cong lợi suất đảo ngược là một chỉ báo mạnh mẽ về một cuộc suy thoái sắp xảy ra. Do độ tin cậy của sự đảo ngược đường cong lợi suất như một chỉ số hàng đầu, chúng có xu hướng nhận được sự chú ý đáng kể trên báo chí tài chính.