Quyền chọn phụ thuộc vào quỹ đạo của giá tài sản cơ sở là gì? Nội dung

1. Tìm hiểu về quyền chọn phụ thuộc vào quỹ đạo của giá tài sản cơ sở:

1.1. Khái niệm:

Định nghĩa và nội dung về quyền chọn phụ thuộc vào quỹ đạo của giá tài sản cơ sở:

Quyền chọn phụ thuộc vào quỹ đạo của giá tài sản cơ sở là quyền chọn mà giá trị bị ảnh hưởng bởi việc giá của tài sản cơ sở có thể dịch chuyển theo quỹ đạo cụ thể nào trước khi đạt đến cùng một giá trị quan sát được vào ngày đáo hạn quyền chọn.

Quyền chọn phụ thuộc vào quỹ đạo của giá tài sản cơ sở là một quyền chọn lai, trong đó giá trị quyền chọn không chỉ phụ thuộc vào giá của tài sản cơ sở mà cả quỹ đạo mà tài sản đã thực hiện trong toàn bộ hoặc một phần vòng đời của quyền chọn. Quyền chọn lai, tiếng Anh gọi là exotic option. Quyền chọn lai được hiểu là loại hình hợp đồng quyền chọn có cấu trúc thanh toán, ngày đáo hạn, và giá thực hiện khác với những hợp đồng quyền chọn truyền thống. Sự đa dạng về loại tài sản và chứng khoán cơ sở trên quyền chọn lai giúp tạo ra nhiều khoản đầu tư thay thế hơn. Hợp đồng quyền chọn lai được hiểu là những chứng khoán hỗn hợp được tùy chỉnh dựa trên nhu cầu của các chủ thể là những nhà đầu tư.

1.2. Phân loại, đặc điểm:

Quyền chọn phụ thuộc vào quỹ đạo của giá tài sản cơ sở bao gồm quyền chọn châu Á, quyền chọn lựa chọn, quyền chọn hồi tưởng và quyền chọn rào chắn. Ta hiểu như sau:

– Quyền chọn rào chắn:

Khái niệm quyền chọn rào chắn:

Quyền chọn rào chắn được hiểu là loại quyền chọn mà giá trị khi đáo hạn của chúng phụ thuộc vào việc giá của tài sản cơ sở có chạm đến một mức nhất định, còn gọi là mức chặn, trong một khoảng thời gian xác định hay không.

Nói một cách khác, quyền chọn này về cơ bản giống như các quyền chọn tiêu chuẩn, nhưng nó chỉ đem lại kết quả một khi nó được kích hoạt hay là giá tài sản cơ sở chạm đến mức chặn. Mức giá chặn có thể là một giá trị cao hơn giá hiện hành của tài sản cơ sở (rào chắn chiều lên) hoặc thấp hơn giá hiện hành của tài sản cơ sở (rào chắn chiều xuống).

– Quyền chọn hồi tưởng:

Khái niệm quyền chọn hồi tưởng:

Quyền chọn hồi tưởng trong tiếng Anh gọi là Lookback Options.

Quyền chọn hồi tưởng được hiểu là quyền chọn cho phép xác định giá trị mang lại không dựa trên giá tài sản cơ sở đạt được tại thời điểm đáo hạn mà căn cứ vào mức giá cao nhất hoặc thấp nhất ghi nhận được từ tài sản cơ sở trong suốt thời gian quyền chọn có hiệu lực.

– Quyền chọn lựa chọn:

+ Khái niệm quyền chọn lựa chọn:

Quyền chọn lựa chọn, tiếng Anh gọi là chooser option.

Quyền chọn lựa chọn được hiểu là dạng hợp đồng quyền chọn cho phép các chủ thể là những người nắm giữ được quyết định nó là quyền chọn mua hay quyền chọn bán trước ngày đáo hạn.

Quyền chọn lựa chọn thông thường giữ nguyên giá thực hiện và ngày đáo hạn, không thay đổi theo quyết định của người nắm giữ hợp đồng. Và vì dạng quyền chọn này có thể sinh lời bất kể xu hướng lên hay xuống, nên quyền chọn lựa chọn đem lại cho các chủ thể là những nhà đầu tư một sự linh hoạt đáng kể và cũng có chi phí cao hơn những dạng quyền chọn giản đơn (vanilla option) khác.

+ Tìm hiểu rõ hơn về quyền chọn lựa chọn:

Quyền chọn lựa chọn là một quyền chọn lai. Dạng quyền chọn này phần lớn được giao dịch tại các sàn giao dịch thay thế và không được pháp luật bảo vệ như những quyền chọn giản đơn khác. Nên nó cũng có rủi ro vỡ nợ từ bên đối tác cao hơn.

Quyền chọn lựa chọn cho phép người nắm giữ được linh hoạt lựa chọn giữa quyền chọn mua và quyền chọn bán. Nó thường có cấu trúc như một quyền chọn kiểu Châu Âu với một ngày đáo hạn và một giá thực hiện. Người nắm giữ hợp đồng chỉ được thực hiện quyền chọn vào ngày đáo hạn.

Quyền chọn lựa chọn được đánh giá là một công cụ tài chính rất hấp dẫn khi giá của tài sản cơ sở biến động mạnh, hoặc khi người giao dịch không chắc chắn về việc giá sẽ tăng hay giảm. Ví dụ cụ thể như các chủ thể là những nhà đầu tư có thể chọn quyền chọn lựa chọn của một công ty công nghệ sinh học sở hữu một loại thuốc chờ kết quả phê duyệt từ Cục quản lí Thực phẩm và Dược phẩm.

Như đã nói ở trên thì quyền chọn lựa chọn thông thường có chi phí cao hơn so với những quyền chọn kiểu Châu Âu giản đơn, và mức biến động ngụ ý cao cũng làm tăng phí quyền chọn của nó. Cho nên các chủ thể là những người giao dịch cần tính toán chi phí bỏ ra so với lợi nhuận tiềm năng như mọi dạng quyền chọn khác.

Lợi nhuận của quyền chọn lựa chọn cũng được tính tương tự như những quyền chọn mua và quyền chọn bán giản đơn. Khác biệt ở đây chỉ là nhà đầu tư có quyền quyết định chọn cách thanh toán vào ngày đáo hạn, tùy theo khi ấy quyền chọn bán hay quyền chọn mua sẽ đem về lợi nhuận cao hơn.

– Quyền chọn châu Á:

+ Khái niệm quyền chọn châu Á:

Quyền chọn châu Á, tiếng Anh gọi là Asian option hay average option.

Quyền chọn châu Á là một loại quyền chọn mà giá được tính là giá trung bình của tài sản trong một khoản thời gian, ngược lại với những loại quyền chọn khác (kiểu Mỹ và châu Âu) khi mà giá được tính là giá vào thời điểm đáo hạn. Loại quyền chọn này giúp người mua có thể mua (hoặc bán) tài sản với giá trung bình thay vì giá thị trường.

Có nhiều cách hiểu khái niệm giá trung bình và cần được làm rõ trong hợp đồng quyền chọn. Thường thì thì giá trung bình chính là giá trung bình cộng hoặc trung bình nhân của tài sản trong một khoản thời gian xác định được ghi rõ trong hợp đồng.

Quyền chọn châu Á có biên độ dao động rất thấp nhờ vào cơ cấu tính giá trung bình. Nó thường được dùng bởi những nhà giao dịch muốn quI đổi ra thành tài sản sau một khoản thời gian, ví dụ như người tiêu dùng hay nhà cung cấp hàng hóa,…

+ Phân tích quyền chọn châu Á:

Quyền chọn châu Á được phân loại là quyền chọn lai và thường được dùng để giải những vấn đề đặc thù mà những quyền chọn cơ bản không làm được. Nó được tạo ra bằng việc thay đổi một ít cấu trúc của những quyền chọn thông thường. Đa phần (không phải lúc nào cũng vậy), quyền chọn châu Á sẽ rẻ hơn những quyền chọn khác, vì độ biến động của giá trung bình thường ít hơn giá thị trường.

Một vài ứng dụng thường thấy là:

– Khi một doanh nghiệp lo lắng về tỈ giá hối đoái trung bình trong tương lai.

– Khi giá tại một thời điểm nhất định dễ có khả năng bị thao túng.

– Khi giá thị trường của tài sản đó rất biến động.

– Khi giá cả không hợp lí vì có quá ít người giao dịch (thanh khoản thấp).

Loại quyền chọn này thông thường hấp dẫn vì loại quyền chọn này đòi hỏi chi phí thấp hơn so với quyền chọn kiểu Mỹ.

Quyền chọn phụ thuộc vào quỹ đạo của giá tài sản cơ sở trong tiếng Anh là gì?

Quyền chọn phụ thuộc vào quỹ đạo của giá tài sản cơ sở trong tiếng Anh là Path Dependent Option.

2. Đặc trưng và phân loại của quyền chọn phụ thuộc vào quỹ đạo của giá tài sản cơ sở:

Đặc trưng của quyền chọn phụ thuộc:

– Tất cả các loại quyền chọn đều cung cấp cho chủ sở hữu quyền chứ không phải nghĩa vụ, theo đó chủ sở hữu quyền chọn được phép mua hoặc bán tài sản cơ sở ở một mức giá cụ thể, được gọi là giá thực hiện trước hoặc vào ngày đáo hạn. Quyền chọn xác định giá thực hiện và ngày hết hạn khi bắt đầu hợp đồng.

– Thông thường, giá mà tài sản cơ sở đang giao dịch được so sánh với giá thực hiện để xác định lợi nhuận. Nhưng trong quyền chọn phụ thuộc vào quỹ đạo của giá tài sản cơ sở, mức giá được sử dụng để xác định lợi nhuận có thể thay đổi. Khả năng sinh lời có thể dựa trên giá trung bình, hoặc giá cao hay thấp.

Phân loại của quyền chọn phụ thuộc:

Có hai loại quyền chọn phụ thuộc vào quỹ đạo của giá tài sản cơ sở. Cụ thể như sau:

– Soft path dependent option (ta tạm dịch đó là: Quyền chọn phụ thuộc vào quỹ đạo của giá tài sản cơ sở mềm)

Loại quyền chọn này dựa trên giá trị của một sự kiện giá duy nhất xảy ra trong vòng đời của quyền chọn. Nó có thể là giá giao dịch cao nhất hoặc thấp nhất của tài sản cơ sở hoặc giá được tạo ra từ một sự kiện kích hoạt. Các loại quyền chọn trong nhóm này bao gồm các quyền sau đây: quyền chọn rào chắn, quyền chọn hồi tưởng và quyền chọn lựa chọn.

– Hard path dependent option (ta tạm dịch đó là: Quyền chọn phụ thuộc vào quỹ đạo của giá tài sản cơ sở cứng)

Quyền chọn này tính đến toàn bộ lịch sử giao dịch của tài sản cơ sở. Một số quyền chọn lấy giá bình quân, được lấy mẫu theo các khoảng thời gian cụ thể. Quyền chọn trong nhóm này bao gồm các quyền chọn châu Á, còn được gọi là quyền chọn bình quân.