Quyền chọn phụ thuộc vào đường dẫn là nơi đường dẫn của tài sản cơ sở có tác động đến giá của quyền chọn. Tài sản cơ bản thường sẽ dao động về giá trong suốt thời gian của quyền chọn. Vậy quyền chọn phụ thuộc vào quỹ đạo của giá tài sản cơ sở là gì?
Mục lục bài viết
1. Quyền chọn phụ thuộc vào quỹ đạo của giá trị tài sản cơ sở là gì?
– Quyền chọn phụ thuộc vào quỹ đạo của giá trị tài sản cơ sở (Path-Dependent Options) là nơi đường dẫn của tài sản cơ bản không có tác động đến giá của quyền chọn. Quyền chọn châu Âu được coi là độc lập về đường dẫn bởi vì chúng chỉ có thể được thực hiện khi hết hạn, làm cho đường dẫn được theo dõi trong thời gian tồn tại của quyền chọn không liên quan.
– Một quyền chọn có giá trị cuối cùng phụ thuộc hoàn toàn hoặc một phần vào chuỗi giá (đường dẫn) của cơ sở trong một khoảng thời gian cụ thể. Nghĩa là, lợi nhuận của quyền chọn là một hàm của giá trị trung bình của một loạt các mức giá tại một chuỗi các nút trong suốt vòng đời của quyền chọn, chứ không phải là giá cuối cùng của giá cơ bản khi quyền chọn hết hạn hoặc được thực hiện. Ngược lại, giá trị của một quyền chọn thông thường (chẳng hạn như quyền chọn kiểu Châu Âu ) được xác định bằng giá trị của quyền chọn cơ bản khi thực hiện hoặc tại ngày hết hạn. Ví dụ: giá trị của cuộc gọi Châu Âu được xác định bởi giá trị của lệnh gọi cơ bản chỉ khi hết hạn. Tùy chọn bộ chọn, tùy chọn rào cản , tùy chọn châu Á vàcác tùy chọn nhìn lại là tất cả các ví dụ về các tùy chọn phụ thuộc vào đường dẫn. Có hai loại tùy chọn phụ thuộc vào đường dẫn: tùy chọn phụ thuộc đường dẫn và tùy chọn phụ thuộc đường dẫn cứng .
Ngược lại với tùy chọn phụ thuộc vào đường dẫn là tùy chọn không phụ thuộc vào quỹ đạo của giá tài sản cơ sở. Quyền chọn phụ thuộc vào đường dẫn là một quyền chọn kỳ lạ mà giá trị không chỉ phụ thuộc vào giá của tài sản cơ bản mà còn là con đường mà tài sản đó đã đi trong toàn bộ hoặc một phần vòng đời của quyền chọn. Có nhiều loại tùy chọn phụ thuộc vào đường đi bao gồm tùy chọn châu Á, lựa chọn, xem lại và rào cản.
– Quyền chọn phụ thuộc vào quỹ đạo của giá tài sản cơ sở là một quyền chọn kỳ lạ có khoản thanh toán có thể thay đổi dựa trên con đường mà giá của tài sản cơ bản tiếp nhận trong vòng đời của nó hoặc vào những thời điểm nhất định trong suốt thời gian tồn tại của quyền chọn. Có nhiều loại tùy chọn phụ thuộc vào đường đi bao gồm tùy chọn châu Á, lựa chọn, xem lại và rào cản. Một quyền chọn phụ thuộc vào đường dẫn mềm dựa trên giá trị của nó dựa trên một sự kiện giá duy nhất đã xảy ra trong thời gian tồn tại của quyền chọn. Một tùy chọn phụ thuộc vào đường dẫn cứng sẽ tính đến toàn bộ lịch sử giao dịch của tài sản cơ bản.
– Tất cả các lựa chọn đều cung cấp cho chủ sở hữu quyền, nhưng không phải nghĩa vụ, mua hoặc bán một tài sản cơ bản ở một mức giá cụ thể, được gọi là cuộc đình công, trước hoặc vào ngày hết hạn. Quyền chọn xác định giá thực hiệnvà ngày hết hạn khi bắt đầu hợp đồng. Thông thường, giá mà tài sản cơ bản đang giao dịch được so sánh với giá thực tế để xác định khả năng sinh lời. Nhưng trong một tùy chọn phụ thuộc vào đường đi, mức giá nào được sử dụng để xác định khả năng sinh lời có thể khác nhau. Khả năng sinh lời có thể dựa trên giá trung bình, hoặc giá cao hoặc thấp chẳng hạn.
2. Các loại tùy chọn phụ thuộc vào quỹ đạo của giá tài sản cơ sở:
+ Tùy chọn rào cản: Danh mục này bao gồm nhiều loại phụ, nhưng đối với tất cả chúng, phần thưởng phụ thuộc vào việc tài sản cơ bản có đạt hoặc vượt quá mức giá định trước hay không. Một quyền chọn rào cản có thể là một quyền chọn loại trực tiếp , có nghĩa là nó có thể hết hạn vô giá trị nếu cơ bản vượt quá một mức giá nhất định. Nó cũng có thể là một tùy chọn nhập khẩu , có nghĩa là nó không có giá trị cho đến khi cơ bản đạt đến một mức giá nhất định. Các rào cản có thể nằm dưới giá thực hiện, cao hơn hoặc cả hai.
+ Tùy chọn xem lại : Còn được gọi là tùy chọn nhìn lại, tùy chọn xem lại cho phép chủ sở hữu có lợi thế khi biết lịch sử khi xác định thời điểm thực hiện tùy chọn của họ. Loại quyền chọn này làm giảm sự không chắc chắn liên quan đến thời điểm gia nhập thị trường và giảm khả năng quyền chọn hết hạn vô giá trị. Các tùy chọn xem lại rất tốn kém để thực hiện, vì vậy những lợi thế này đi kèm với cái giá phải trả.
+ Quyền chọn : Một quyền chọn kiểu Nga là loại quyền chọn xem lại không có thời hạn sử dụng, do đó tuổi thọ của quyền chọn là bất cứ giá nào mà người nắm giữ quyền chọn. Chúng còn được gọi là các lựa chọn giảm hối tiếc.
+ Quyền chọn của người chọn: Loại quyền chọn này cho phép người nắm giữ quyết định xem đó là lệnh gọi hay đặt trước ngày hết hạn. Quyền chọn của người chọn thường có cùng giá thực hiện và ngày hết hạn bất kể người nắm giữ cuối cùng đưa ra quyết định gì. Bởi vì họ không xác định rằng chuyển động của tài sản cơ bản là tích cực hay tiêu cực, các tùy chọn chooser cung cấp cho các nhà đầu tư sự linh hoạt và có xu hướng đắt hơn các tùy chọn thông thường.
+ Quyền chọn Châu Á: Ở đây, khoản hoàn trả phụ thuộc vào giá trung bình của tài sản cơ bản trong một khoảng thời gian nhất định so với các quyền chọn tiêu chuẩn trong đó khoản hoàn trả phụ thuộc vào giá của tài sản cơ bản tại một thời điểm cụ thể (bán hoặc đáo hạn). Các tùy chọn này cho phép người mua mua (hoặc bán) tài sản cơ bản ở mức giá trung bình thay vì giá giao ngay.
3. Ví dụ về tùy chọn phụ thuộc vào giá tài sản cơ sở:
+ Giả sử rằng một nhà đầu tư muốn mua một quyền chọn mua bình quân trên một cổ phiếu, còn được gọi là quyền chọn kiểu Châu Á. Họ có thể làm điều này bởi vì họ muốn lợi nhuận của họ dựa trên giá trung bình trong một khoảng thời gian nhất định, chứ không phải một mức giá duy nhất tại một thời điểm nhất định hoặc tại thời điểm hết hạn. Giả sử nhà đầu tư muốn mua một quyền chọn mua 30 ngày, trong đó giá thanh toán được xác định bằng giá trung bình của 21 ngày giao dịch (giá đóng cửa) trong tháng cụ thể đó.Giá đình công là $ 50. Cổ phiếu cơ bản hiện đang giao dịch ở mức 49,50 đô la. Tùy chọn có giá 1 đô la. Nếu nhà đầu tư mua 100 hợp đồng, chi phí là 10.000 đô la (100 hợp đồng x 1 đô la x 100 cổ phiếu cho mỗi hợp đồng).
+ Để người mua cuộc gọi kiếm tiền, giá trung bình của 21 ngày giao dịch tiếp theo (giá đóng cửa) sẽ cần phải trên 51 đô la. Nếu giá trung bình từ $ 50,01 đến $ 50,99, họ sẽ bị lỗ một phần. $ 51 là điểm hòa vốn . Nếu giá trung bình dưới 50 đô la, họ sẽ mất toàn bộ 10.000 đô la mà họ đã đặt cược.
+ Quyền chọn được coi là phụ thuộc vào đường dẫn bởi vì lợi nhuận sẽ phụ thuộc vào lịch sử giá của cổ phiếu. Giá của các cổ phiếu cơ bản vào ngày tùy chọn được bán hoặc thực hiện chỉ có một 1/21 ảnh hưởng đến mức giá trung bình được sử dụng để giải quyết. Trong một quyền chọn, giá cơ bản khi hết hạn hoàn toàn xác định giá trị của quyền chọn.
