Quỹ bán lẻ là gì? Lợi ích của Quỹ bán lẻ là gì?

1. Quỹ bán lẻ là gì?

Kể từ khi Malta trở thành thành viên EU năm 2004, Malta đã hợp nhất một số chế độ quỹ của EU, đáng chú ý nhất là; chế độ ‘Quỹ đầu tư thay thế (AIF)’, ‘Cam kết đầu tư tập thể vào chứng khoán có thể chuyển nhượng (UCITS)’ và ‘Quỹ nhà đầu tư chuyên nghiệp (PIF)’.

Vào năm 2016, Malta cũng đã giới thiệu ‘Quỹ đầu tư thay thế được thông báo (NAIF)’, trong vòng mười ngày làm việc kể từ ngày nộp hồ sơ thông báo hoàn chỉnh, Cơ quan dịch vụ tài chính Malta (MFSA), sẽ đưa NAIF vào danh sách trực tuyến các AIF được thông báo về trạng thái tốt . Một quỹ như vậy vẫn hoàn toàn tuân thủ EU và cũng được hưởng lợi từ quyền hộ chiếu của EU.

2. Cấu trúc của thị trường quỹ bán lẻ:

Quỹ bán lẻ dạng mở: Thị trường quỹ bán lẻ dạng mở ở Malta đã được thiết lập tốt và tiếp tục có sự tăng trưởng đáng kể trong những năm gần đây. Cơ chế quản lý của Malta phục vụ cho hai loại chính của các kế hoạch đầu tư tập thể bán lẻ, đó là: Cam kết đầu tư tập thể vào quỹ bán lẻ Chứng khoán có thể chuyển nhượng (UCITS) (quỹ UCITS). Đây là các chương trình đầu tư tập thể bán lẻ được thành lập theo Chỉ thị 2009/65 / EC về cam kết đầu tư tập thể vào chứng khoán có thể chuyển nhượng (UCITS) (Chỉ thị UCITS IV).

– Các quỹ bán lẻ không thuộc UCITS: Mỗi lớp có Quy tắc Đạo luật Dịch vụ Tài chính Malta dành riêng cho mình. Mỗi loại quỹ có thể được quản lý bên ngoài hoặc tự quản lý (mặc dù các yêu cầu bổ sung áp dụng cho quỹ tự quản lý). Trong phần lớn các trường hợp, các kế hoạch đầu tư tập thể bán lẻ của Malta có tính chất mở. Tuy nhiên, không giống như các chương trình UCITS, các quỹ không phải UCITS có thể được thành lập dưới dạng quỹ đóng.

Quỹ UCITS. Chế độ UCITS đã được thiết lập tốt và ít cần giới thiệu đến các cơ quan quản lý và thúc đẩy quốc tế. Malta gần đây đã chứng kiến ​​sự hồi sinh của UCITS được thành lập và số lượng UCITS được ủy quyền ở Malta đã tăng gần gấp đôi kể từ năm 2010. Đây chủ yếu là kết quả của việc các nhà quảng bá và quản lý quỹ tích cực tìm kiếm các khu vực pháp lý của EU (chẳng hạn như Malta) cung cấp mức thấp hơn- tăng và chi phí hoạt động cho những gì khác là một sản phẩm quỹ hài hòa. Mặc dù thường không được liên kết với các quỹ đầu cơ, trong 11 năm qua, quỹ UCITS đã được sử dụng thành công để nhân rộng các chiến lược quỹ đầu cơ.

Việc sử dụng UCITS để tái tạo các chiến lược quỹ đầu cơ có thể sẽ bị hạn chế trong dài hạn do: Mùa vọng của Chỉ thị 2011/61 / EU về các nhà quản lý quỹ đầu tư thay thế (Chỉ thị AIFM). Chỉ thị 2014/65 / EU có hiệu lực về thị trường trong các công cụ tài chính (MiFID II) vào năm 2017 (sẽ đưa ra sự phân biệt giữa UCITS thông thường và có cấu trúc, khiến UCITS khó phân phối cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ hơn). Chỉ thị 2014/91 / EU có hiệu lực (Chỉ thị UCITS V).

– Các quỹ không thuộc UCITS: Là một loại quỹ bán lẻ không hài hòa, các quỹ bán lẻ không phải UCITS ngày càng không được sử dụng ở Malta, với những người quảng bá thích chế độ UCITS được thiết lập hơn và dễ phân phối hơn. Ngoài ra, sau khi chuyển Chỉ thị AIFM sang luật Malta, các quỹ bán lẻ không thuộc UCITS hiện đủ điều kiện làm quỹ đầu tư thay thế (AIF). Theo đó, nếu người quản lý AIF nằm trong phạm vi của Chỉ thị AIFM, anh ta sẽ cần phải tuân thủ Chỉ thị AIF mà không cần giấy thông hành để tiếp thị cho các nhà đầu tư bán lẻ mà loại quỹ này ban đầu được thiết kế. Trong một thông tư do Cơ quan Dịch vụ Tài chính Malta ban hành vào ngày 26 tháng 5 năm 2016, cơ quan này xác nhận rằng họ sẽ không chấp nhận bất kỳ đơn đăng ký nào nữa cho các quỹ bán lẻ không thuộc UCITS và do đó sẽ không có giấy phép chương trình đầu tư tập thể nào được cấp theo thể loại này. Tuy nhiên, những người có giấy phép hiện tại sẽ được phép tiếp tục hoạt động theo chế độ hiện hành.

3. Lợi ích của Quỹ bán lẻ là gì?

Bán lẻ không phải UCITS phải tuân theo một số hạn chế đầu tư giống UCITS bao gồm: Giới hạn đối với tài sản đủ điều kiện; Yêu cầu đa dạng hóa; Giới hạn tiếp xúc với bên đối tác.

Ở một số khía cạnh nhất định, không phải UCITS bán lẻ chịu nhiều hạn chế đầu tư nghiêm trọng hơn UCITS (ví dụ: cấm hoàn toàn việc sử dụng các công cụ phái sinh tài chính cho mục đích đầu tư và đòn bẩy). Nguồn vốn để phân phối cho khách hàng bán lẻ cũng có thể được ủy quyền dưới dạng AIF bán lẻ, một chế độ quản lý được phát triển để bổ sung cho việc chuyển đổi Chỉ thị AIFM của Malta. Theo Điều 43 của Chỉ thị AIFM, AIF cũng có thể được bán trên thị trường cho các nhà đầu tư bán lẻ và do bản chất của chúng, loại quỹ này (chịu các hạn chế đầu tư tương tự như những hạn chế áp dụng cho bán lẻ không phải UCITS) có thể được thiết lập dưới dạng đóng -kế hoạch kết thúc hoặc kết thúc mở. Đặc biệt, các AIF bán lẻ phải chịu các hạn chế đầu tư rộng rãi và các nhà quản lý đầu tư quản lý các quỹ đó phải tuân theo toàn bộ hiệu lực của Chỉ thị AIFM.

Chỉ thị UCITS V đã đưa ra những thay đổi trong ba lĩnh vực, chủ yếu là tiền gửi, tiền công và các biện pháp trừng phạt. Nó củng cố các quy tắc về tiêu chí đủ điều kiện cho các khoản tiền gửi UCITS và đảm bảo rằng chỉ các tổ chức như ngân hàng trung ương quốc gia với nguồn vốn đáng kể và cơ sở hạ tầng đầy đủ mới đáp ứng các tiêu chí này.

UCITS V cũng hỗ trợ các chế tài hành chính hài hòa hơn, tạo điều kiện thuận lợi cho sự hợp tác giữa các cơ quan quản lý quốc gia. Sau khi thực hiện, MFSA có thể đưa ra các biện pháp trừng phạt hành chính lên tới 5 triệu EUR và / hoặc 10% doanh thu hàng năm trong trường hợp là một tổ chức công ty.

Các quỹ bán lẻ đã đóng: Cấu trúc tương tự như đối với quỹ bán lẻ dạng mở (xem ở trên, Quỹ bán lẻ dạng mở).

– Các quy chế, quy định chính:

Luật và các quy định điều chỉnh quỹ bán lẻ như sau: UCITS V Chỉ thị và các quy định thực hiện và các quy định hành chính liên quan đến quỹ UCITS. Chỉ thị AIFM và các quy định thực hiện và quy định hành chính đối với các quỹ đầu tư thay thế bán lẻ (AIFs).

Đạo luật Dịch vụ Đầu tư (Chương 370 của Luật Malta) và tất cả các luật phụ được thực hiện theo chương này áp dụng cho các quỹ bán lẻ. Điều này cung cấp cơ sở luật định cho việc cấp phép và điều tiết các quỹ (xem Câu hỏi 3).
Đạo luật công ty (Chương 386 của Luật Malta) và tất cả các luật công ty con được thực hiện theo chương này áp dụng cho các quỹ bán lẻ.

4. Các quy tắc cho Kế hoạch Đầu tư Tập thể Bán lẻ:

Các quy tắc này do Cơ quan Dịch vụ Tài chính Malta (MFSA) ban hành, bao gồm:

Phần A: Quy trình Đăng ký Đề án Đầu tư Tập thể Bán lẻ;

Phần BI: Các Điều kiện Giấy phép Tiêu chuẩn áp dụng cho các Chương trình Đầu tư Tập thể Bán lẻ Không thuộc UCITS có trụ sở tại Malta; và

Phần BII: Các Điều kiện Giấy phép Tiêu chuẩn áp dụng cho các Chương trình Đầu tư Tập thể UCITS Bán lẻ có trụ sở tại Malta.

Quy tắc về Quỹ đầu tư thay thế do MFSA ban hành. Điều này cung cấp khuôn khổ pháp lý cho AIF bán lẻ, bao gồm:

Phần A: Quy trình Đăng ký Quỹ Đầu tư Thay thế; và

Phần B: Điều kiện Giấy phép Tiêu chuẩn áp dụng cho Quỹ Đầu tư Thay thế.

Quy tắc danh sách (Yêu cầu chấp nhận đối với Kế hoạch đầu tư tập thể). Chúng được phát hành bởi MFSA và được áp dụng cho các chương trình đầu tư tập thể được niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Malta. Các luật và quy định trên áp dụng trên diện rộng cho các chương trình đầu tư tập thể bán lẻ, ngoại trừ quỹ đóng không nằm trong phạm vi điều chỉnh của các quy tắc điều chỉnh các chương trình UCITS, do bản chất của loại quỹ này không thể được thành lập trên một cơ sở đóng cửa.

Cơ quan quản lý. Cơ quan quản lý là MFSA. MFSA là cơ quan quản lý duy nhất và cơ quan có thẩm quyền được ủy quyền theo Đạo luật Cơ quan Dịch vụ Tài chính Malta để điều chỉnh, theo dõi và giám sát các dịch vụ tài chính ở Malta.

Các quỹ bán lẻ đã đóng: Khuôn khổ pháp lý và các cơ quan quản lý cũng giống như đối với quỹ bán lẻ dạng mở.