Quản trị rủi ro tài chính là gì? Tầm quan trọng của quản trị rủi ro tài chính

1. Quản trị rủi ro tài chính là gì?

Rủi ro là không thể tách rời khỏi lợi nhuận. Mọi khoản đầu tư đều bao gồm một số mức độ rủi ro, được coi là gần bằng 0 đối với T-bill của Hoa Kỳ hoặc rất cao đối với một thứ gì đó chẳng hạn như chứng khoán ở thị trường mới nổi hoặc bất động sản ở các thị trường lạm phát cao. Rủi ro có thể định lượng được cả về mặt tuyệt đối và tương đối. Sự hiểu biết vững chắc về rủi ro ở các dạng khác nhau của nó có thể giúp các nhà đầu tư hiểu rõ hơn về các cơ hội, sự đánh đổi và chi phí liên quan đến các cách tiếp cận đầu tư khác nhau.

Quản lý rủi ro là quá trình xác định, phân tích và chấp nhận hoặc giảm thiểu sự không chắc chắn trong các quyết định đầu tư. Rủi ro không thể tách rời khỏi lợi nhuận trong thế giới đầu tư. Nhiều chiến thuật tồn tại để xác định rủi ro; một trong những phổ biến nhất là độ lệch chuẩn, một thước đo thống kê về sự phân tán xung quanh một xu hướng trung tâm. Beta, còn được gọi là rủi ro thị trường, là thước đo mức độ biến động, hoặc rủi ro có hệ thống, của một cổ phiếu riêng lẻ so với toàn bộ thị trường. Alpha là thước đo lợi nhuận vượt mức; các nhà quản lý tiền tệ sử dụng các chiến lược tích cực để đánh bại thị trường phải chịu rủi ro alpha.

Mặc dù thông tin đó có thể hữu ích, nhưng nó không giải quyết đầy đủ những lo ngại về rủi ro của nhà đầu tư. Lĩnh vực tài chính hành vi đã đóng góp một yếu tố quan trọng vào phương trình rủi ro, thể hiện sự bất cân xứng giữa cách mọi người nhìn nhận lãi và lỗ. Theo ngôn ngữ của lý thuyết triển vọng, một lĩnh vực tài chính hành vi do Amos Tversky và Daniel Kahneman đưa ra vào năm 1979, các nhà đầu tư thể hiện sự chán ghét thua lỗ. Tversky và Kahneman đã ghi lại rằng các nhà đầu tư đặt nặng gấp đôi nỗi đau liên quan đến thua lỗ so với cảm giác tốt đi kèm với lợi nhuận.

Thông thường, điều mà các nhà đầu tư thực sự muốn biết không chỉ là việc một tài sản đi lệch bao nhiêu so với kết quả dự kiến ​​của nó mà còn là những điều tồi tệ như thế nào ở phần đuôi bên trái của đường cong phân phối. Giá trị rủi ro (VAR) cố gắng cung cấp câu trả lời cho câu hỏi này. Ý tưởng đằng sau VAR là để định lượng mức độ tổn thất đầu tư có thể xảy ra với một mức độ tin cậy nhất định trong một khoảng thời gian xác định. Ví dụ: phát biểu sau đây sẽ là một ví dụ về VAR: “Với mức độ tin cậy khoảng 95%, số tiền nhiều nhất bạn có thể bị mất đối với khoản đầu tư 1.000 đô la này trong khoảng thời gian hai năm là 200 đô la.” Mức độ tin cậy là một tuyên bố xác suất dựa trên các đặc điểm thống kê của khoản đầu tư và hình dạng của đường cong phân phối của nó.

Tất nhiên, ngay cả một biện pháp như VAR cũng không đảm bảo rằng 5% thời gian sẽ tệ hơn nhiều. Những thất bại ngoạn mục như vụ tấn công quỹ đầu cơ Long-Term Capital Management vào năm 1998 nhắc nhở chúng ta rằng cái gọi là “sự kiện ngoại lệ” có thể xảy ra. Trong trường hợp của LTCM, sự kiện ngoại lệ là chính phủ Nga không trả được nợ chính phủ, một sự kiện có nguy cơ phá sản quỹ đầu cơ, vốn có các vị thế đòn bẩy cao trị giá hơn 1 nghìn tỷ đô la; nếu nó không hoạt động, nó có thể đã làm sụp đổ hệ thống tài chính toàn cầu. Chính phủ Hoa Kỳ đã tạo ra một quỹ cho vay trị giá 3,65 tỷ đô la để trang trải các khoản lỗ của LTCM, giúp công ty có thể tồn tại trong sự biến động của thị trường và thanh lý một cách có trật tự vào đầu năm 2000.

2. Tầm quan trọng của quản trị rủi ro tài chính:

Quản lý rủi ro xảy ra ở khắp mọi nơi trong lĩnh vực tài chính. Nó xảy ra khi nhà đầu tư mua trái phiếu kho bạc thay vì trái phiếu công ty, khi nhà quản lý quỹ bảo hiểm rủi ro tiền tệ của mình bằng các dẫn xuất tiền tệ và khi ngân hàng thực hiện kiểm tra tín dụng đối với một cá nhân trước khi cấp hạn mức tín dụng cá nhân. Các nhà môi giới chứng khoán sử dụng các công cụ tài chính như quyền chọn và hợp đồng tương lai, còn các nhà quản lý tiền tệ sử dụng các chiến lược như đa dạng hóa danh mục đầu tư, phân bổ tài sản và định cỡ vị thế để giảm thiểu hoặc quản lý rủi ro hiệu quả.

Quản lý rủi ro không đầy đủ có thể dẫn đến những hậu quả nghiêm trọng cho các công ty, cá nhân và nền kinh tế. Ví dụ, cuộc khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn vào năm 2007 đã giúp kích hoạt cuộc Đại suy thoái bắt nguồn từ các quyết định quản lý rủi ro tồi, chẳng hạn như những người cho vay mở rộng thế chấp cho những cá nhân có tín dụng kém; các công ty đầu tư đã mua, đóng gói và bán lại các khoản thế chấp này; và các quỹ đã đầu tư quá mức vào chứng khoán được thế chấp (MBS) được đóng gói lại, nhưng vẫn rủi ro.

Chúng ta có xu hướng nghĩ về “rủi ro” trong các thuật ngữ chủ yếu là tiêu cực. Tuy nhiên, trong thế giới đầu tư, rủi ro là cần thiết và không thể tách rời khỏi hiệu suất mong muốn.  Một định nghĩa chung về rủi ro đầu tư là sự sai lệch so với kết quả mong đợi. Chúng ta có thể thể hiện độ lệch này theo nghĩa tuyệt đối hoặc tương đối với một cái gì đó khác, chẳng hạn như điểm chuẩn thị trường. Mặc dù độ lệch đó có thể là tích cực hoặc tiêu cực, nhưng các chuyên gia đầu tư thường chấp nhận ý kiến ​​rằng độ lệch đó ngụ ý một mức độ nào đó về kết quả dự kiến ​​cho các khoản đầu tư của bạn.

Do đó, để đạt được lợi nhuận cao hơn, người ta phải chấp nhận rủi ro lớn hơn. Nó cũng là một ý tưởng được chấp nhận chung rằng rủi ro gia tăng đi kèm với hình thức gia tăng biến động. Trong khi các chuyên gia đầu tư liên tục tìm kiếm – và đôi khi tìm – cách để giảm bớt sự biến động như vậy, không có thỏa thuận rõ ràng giữa họ về cách thực hiện tốt nhất.

Mức độ biến động mà nhà đầu tư nên chấp nhận hoàn toàn phụ thuộc vào khả năng chấp nhận rủi ro của nhà đầu tư cá nhân, hoặc trong trường hợp của một chuyên gia đầu tư, mức độ chấp nhận mà mục tiêu đầu tư của họ cho phép. Một trong những thước đo rủi ro tuyệt đối được sử dụng phổ biến nhất là độ lệch chuẩn, một thước đo thống kê về sự phân tán xung quanh một xu hướng trọng tâm. Bạn nhìn vào lợi tức trung bình của một khoản đầu tư và sau đó tìm độ lệch chuẩn trung bình của nó trong cùng một khoảng thời gian.

Các phân phối chuẩn (đường cong hình chuông quen thuộc) chỉ ra rằng lợi tức đầu tư kỳ vọng có thể là một độ lệch chuẩn so với mức trung bình 67% của thời gian và hai độ lệch chuẩn so với độ lệch trung bình 95% của thời gian. Điều này giúp các nhà đầu tư đánh giá rủi ro về mặt số lượng. Nếu họ tin rằng họ có thể chịu đựng được rủi ro, về mặt tài chính và tình cảm, họ sẽ đầu tư.

3. Ví dụ về quản trị rủi ro tài chính:

Trong khoảng thời gian 15 năm từ ngày 1 tháng 8 năm 1992 đến ngày 31 tháng 7 năm 2007, tổng lợi nhuận trung bình hàng năm của S&P 500 là 10,7%. Con số này tiết lộ những gì đã xảy ra trong cả thời kỳ, nhưng nó không cho biết những gì đã xảy ra trên đường đi. Độ lệch chuẩn trung bình của S&P 500 trong cùng thời kỳ đó là 13,5%.

Đây là sự khác biệt giữa lợi tức trung bình và lợi nhuận thực tế tại nhiều điểm nhất định trong suốt thời kỳ 15 năm. Khi áp dụng mô hình đường cong hình chuông, bất kỳ kết quả nào đã cho phải nằm trong một độ lệch chuẩn của giá trị trung bình khoảng 67% thời gian và trong khoảng hai độ lệch chuẩn khoảng 95% thời gian. Do đó, một nhà đầu tư S&P 500 có thể mong đợi lợi nhuận, tại bất kỳ thời điểm nào cho trước trong khoảng thời gian này, là 10,7% cộng hoặc trừ độ lệch chuẩn 13,5% khoảng 67% thời gian; anh ta cũng có thể giả định tăng hoặc giảm 27% (hai độ lệch chuẩn) 95% thời gian. Nếu anh ta có thể chịu được khoản lỗ, anh ta đầu tư.