Phòng vệ giá tự nhiên là gì? Những đặc điểm cần lưu ý?

1. Phòng vệ giá tự nhiên là gì? 

– Khái niệm phòng vệ giá tự nhiên:

Phòng ngừa rủi ro tự nhiên là một chiến lược quản lý nhằm giảm thiểu rủi ro bằng cách đầu tư vào các tài sản có hiệu suất vốn có tương quan nghịch. Ví dụ, một hàng rào tự nhiên chống lại việc sở hữu cổ phiếu tài chính là nắm giữ trái phiếu, vì những thay đổi về lãi suất có xu hướng ảnh hưởng đến từng xu hướng trái ngược nhau.

Một phòng hộ tự nhiên cũng có thể được thực hiện khi các tổ chức khai thác các quy trình hoạt động bình thường của họ. Ví dụ, nếu họ phải trả các khoản chi phí bằng cùng một loại tiền tệ mà doanh thu của họ được tạo ra thì họ sẽ thực sự giảm rủi ro tỷ giá hối đoái một cách tự nhiên.

+ Phòng ngừa rủi ro là một chiến lược cố gắng hạn chế rủi ro trong các tài sản tài chính.

Các kỹ thuật bảo hiểm rủi ro phổ biến liên quan đến việc thực hiện các vị thế bù trừ trong các công cụ phái sinh tương ứng với một vị thế hiện có. Các loại hàng rào khác có thể được xây dựng thông qua các phương tiện khác như đa dạng hóa. Một ví dụ có thể là đầu tư vào cả cổ phiếu chu kỳ và ngược chu kỳ.

+ Tương quan là thống kê đo lường mức độ mà hai biến chuyển động trong mối quan hệ với nhau. Trong tài chính, mối tương quan có thể đo lường chuyển động của một cổ phiếu với chỉ số chuẩn, chẳng hạn như S&P 500. Tương quan đo lường sự liên kết, nhưng không hiển thị nếu x gây ra y hay ngược lại — hoặc nếu sự liên kết là do yếu tố thứ ba gây ra.

+ Một khoản chi phí là chi phí cho các hoạt động mà một c ông ty phải chịu để tạo ra doanh thu:

Các doanh nghiệp có thể ghi giảm các chi phí được khấu trừ thuế trên tờ khai thuế thu nhập của họ, miễn là họ đáp ứng các hướng dẫn của IRS. Kế toán ghi nhận các khoản chi phí thông qua một trong hai phương pháp kế toán: cơ sở tiền mặt hoặc cơ sở dồn tích.

Có hai loại chi phí kinh doanh chính trong kế toán: chi phí hoạt động và chi phí phi hoạt động. IRS xử lý chi phí vốn khác với hầu hết các chi phí kinh doanh khác.

2. Các cách hiểu chính về phòng vệ giá tự nhiên:

+ Phòng hộ tự nhiên là một chiến lược tìm cách giảm thiểu rủi ro bằng cách đầu tư vào các tài sản có hiệu suất tương quan nghịch thông qua một số cơ chế nội tại hoặc tự nhiên. Phòng ngừa rủi ro tự nhiên cũng có thể xảy ra trong một công ty, nơi các khoản lỗ trong một phần hoạt động kinh doanh được bù đắp bởi phần khác và ngược lại.

+ Không giống như các phương pháp bảo hiểm rủi ro thông thường khác, phòng hộ tự nhiên không yêu cầu sử dụng các sản phẩm tài chính phức tạp như tiền chuyển tiếp hoặc phái sinh.

+ Phòng hộ tự nhiên trong hoạt động kinh doanh: Chìa khóa của phòng ngừa rủi ro tự nhiên là phân bổ nguồn lực cho các tài sản có tương quan tiêu cực hoạt động trái ngược nhau trong môi trường kinh tế. Lợi nhuận từ một tài sản (hoặc hành vi hoạt động) phải có thể bù đắp gần như khoản lỗ từ một tài sản khác để danh mục đầu tư hoặc rủi ro của công ty được phòng ngừa một cách tự nhiên.

3. Những đặc điểm cần lưu ý về phòng vệ giá tự nhiên:

Các công ty bán sản phẩm của họ ở thị trường nước ngoài thường đối mặt với rủi ro tiền tệ. Rủi ro có thể được phòng ngừa bằng cách phát sinh các chi phí bằng cùng một loại tiền tệ. Một chiến lược phòng hộ tự nhiên như vậy ít tốn kém hơn và dễ thực hiện hơn nhiều so với phòng ngừa rủi ro bằng các công cụ phái sinh hoặc chuyển tiếp. Tuy nhiên, bảo hiểm rủi ro bằng cách điều chỉnh các quy trình hoạt động kém linh hoạt và kém hiệu quả hơn, vì giá trị và thời điểm của thu nhập và chi phí có thể rất khác nhau.

Một phương pháp phòng ngừa rủi ro tiền tệ tự nhiên khác là vay cùng một loại ngoại tệ. Ví dụ: một công ty Hoa Kỳ bán sản phẩm của mình ở Nhật Bản và thu doanh thu bằng đồng JPY. Nó sẽ phải đối mặt với một khoản lỗ tỷ giá hối đoái nếu JPY giảm giá so với USD. Để phòng ngừa rủi ro, công ty có thể vay tiền với mức doanh thu ước tính bằng đồng Yên.

Nếu JPY tăng giá trong tương lai, công ty sẽ tạo ra lãi ngoại hối bằng cách nhận doanh thu bằng JPY nhưng lỗ bằng cách trả khoản nợ bằng JPY. Nếu đồng JPY giảm giá, công ty sẽ bị lỗ từ việc bán hàng tại Nhật Bản và thu được lợi nhuận bằng cách hoàn trả bằng đồng JPY rẻ hơn. Trong cả hai trường hợp, lãi và lỗ có thể được bù đắp một cách xấp xỉ để công ty nắm giữ hàng rào tự nhiên chống lại rủi ro tiền tệ của mình.

Về cơ bản, dòng tiền từ một bên phải triệt tiêu dòng tiền từ bên kia, do đó hoàn thành khái niệm phòng hộ.

Một công ty có doanh số bán hàng đáng kể ở một quốc gia phải chịu rủi ro tiền tệ khi họ muốn thu hồi doanh thu đó. Họ có thể giảm thiểu rủi ro này nếu họ có thể chuyển hoạt động sang nơi mà họ có thể chịu chi phí cũng bằng ngoại tệ đó, vốn đủ điều kiện như một biện pháp tự nhiên.

Một ví dụ thường được sử dụng là một nhà sản xuất dầu có hoạt động lọc dầu ở Mỹ (ít nhất là một phần) tự nhiên bảo hiểm đối với giá dầu thô, được tính bằng đô la Mỹ. Mặc dù một công ty có thể thay đổi hành vi hoạt động của mình để tận dụng lợi thế của hàng rào tự nhiên, nhưng các biện pháp bảo vệ rủi ro như vậy kém linh hoạt hơn các biện pháp bảo vệ tài chính.

– Các lưu ý đặc biệt: Không giống như các phương pháp bảo hiểm rủi ro thông thường khác, phòng hộ tự nhiên không yêu cầu sử dụng các sản phẩm tài chính phức tạp như tiền chuyển tiếp hoặc phái sinh. Điều đó nói rằng, các công ty vẫn có thể sử dụng các công cụ tài chính như hợp đồng tương lai, để bổ sung cho các rủi ro tự nhiên của họ.

Ví dụ: một công ty hàng hóa có thể chuyển phần lớn hoạt động của họ sang quốc gia mà họ dự định bán sản phẩm của mình, vốn là hàng rào tự nhiên chống lại rủi ro tiền tệ, sau đó sử dụng hợp đồng tương lai để chốt giá bán (doanh thu) sản phẩm đó ở một ngày sau.

Hầu hết các phòng ngừa rủi ro (tự nhiên hoặc theo cách khác) là không hoàn hảo và thường không loại bỏ rủi ro hoàn toàn, nhưng chúng vẫn được triển khai và được coi là thành công nếu chúng có thể giảm thiểu một phần lớn rủi ro tiềm ẩn.

4. Các ví dụ khác về hàng rào tự nhiên:

Các rủi ro tự nhiên cũng xảy ra khi cấu trúc của một doanh nghiệp bảo vệ nó khỏi các biến động tỷ giá hối đoái. Ví dụ: khi các nhà cung cấp, sản xuất và khách hàng đều hoạt động bằng cùng một loại tiền tệ, các công ty lớn có thể tìm kiếm nguồn nguyên liệu thô, linh kiện và các yếu tố đầu vào sản xuất khác ở quốc gia của người tiêu dùng cuối cùng. Sau đó, doanh nghiệp có thể đặt chi phí và giá cả theo cùng một loại tiền tệ.

Đối với các nhà quản lý quỹ tương hỗ, trái phiếu kho bạc và trái phiếu kho bạc có thể là một hàng rào tự nhiên chống lại biến động giá cổ phiếu. Điều này là do trái phiếu có xu hướng hoạt động tốt khi cổ phiếu hoạt động kém và ngược lại.

Trái phiếu được coi là tài sản “giảm rủi ro” hoặc an toàn trong khi cổ phiếu được coi là tài sản ‘chấp nhận rủi ro’ hoặc tích cực. Đây là một mối quan hệ đã có giá trị lịch sử hầu hết thời gian, nhưng không phải lúc nào cũng. Trong những năm sau cuộc khủng hoảng tài chính 2008, mối tương quan tiêu cực này giữa trái phiếu và cổ phiếu đã tách rời do cả hai đều di chuyển song song (ví dụ: thị trường tăng giá mạnh), do đó, hàng rào tự nhiên này sẽ không thành công. Giao dịch theo cặp là một loại hàng rào tự nhiên khác. Điều này liên quan đến việc mua các vị thế dài và ngắn trong các cổ phiếu có tương quan cao bởi vì hiệu suất của một cổ phiếu này sẽ bù đắp cho hoạt động của cổ phiếu kia.