Nhà tạo lập thị trường được chỉ định là một nhà tạo lập thị trường đã được sàn giao dịch chọn làm nhà tạo lập thị trường chính cho một chứng khoán nhất định. Vậy quy định về Nhà tạo lập thị trường được chỉ định (DMM) được quy định như thế nào?
Mục lục bài viết
1. Nhà tạo lập thị trường được chỉ định (DMM) là gì?
– Khái niệm nhà tạo lập thị trường được chỉ định (DMM):
Nhà tạo lập thị trường được chỉ định (DMM) là nhà tạo lập thị trường chịu trách nhiệm duy trì thị trường công bằng và có trật tự cho một nhóm cổ phiếu niêm yết được chỉ định. Trước đây được gọi là các chuyên gia, nhà tạo lập thị trường được chỉ định là nhà tạo lập thị trường chính thức cho một nhóm mã cổ phiếu và để duy trì tính thanh khoản cho các cổ phiếu được chỉ định này, sẽ thực hiện mặt khác của giao dịch khi xảy ra tình trạng mất cân bằng mua và bán. DMM cũng đóng vai trò là đầu mối liên hệ trên sàn giao dịch cho công ty niêm yết và cung cấp cho công ty thông tin, chẳng hạn như điều kiện thị trường chung, tâm trạng của các nhà giao dịch và ai đang giao dịch cổ phiếu.
– Vị trí nhà tạo lập thị trường được chỉ định là tương đối mới đối với Sở giao dịch chứng khoán New York. Loại vị trí này đã được thêm vào để tăng khả năng cạnh tranh và chất lượng thị trường khi giao dịch điện tử ngày càng phổ biến và chiếm lĩnh thị trường tài chính. Được công bố vào năm 2008, DMM được coi là một dịch vụ giá trị gia tăng cung cấp khả năng cảm ứng cao hơn những gì một nền tảng chỉ sử dụng điện tử có thể cung cấp.
– Một DMM chịu trách nhiệm duy trì báo giá và tạo điều kiện thuận lợi cho các giao dịch mua và bán. Các nhà tạo lập thị trường đôi khi tạo thị trường cho vài trăm cổ phiếu niêm yết cùng một lúc. Các nhà tạo lập thị trường được chỉ định trên NYSE trước đây được gọi là các chuyên gia. DMM cung cấp mức độ dịch vụ cao hơn so với giao dịch điện tử.
Các nhà tạo lập thị trường được chỉ định sẽ duy trì số lượng cổ phiếu tồn kho của họ đối với chứng khoán mà họ được giao. Các báo giá do DMM cung cấp ngang bằng với những gì các nhà môi giới sàn cung cấp và DMM có nghĩa vụ báo giá theo giá thầu hoặc ưu đãi tốt nhất quốc gia trong một tỷ lệ phần trăm của thời gian. Điều này có thể bao gồm nhiều hơn một tên.
2. Chức năng của DMM:
– Theo NYSE, DMM phục vụ ba chức năng quan trọng:
+ Quản lý đấu giá thực cùng với đấu giá tự động, bao gồm báo giá điện tử từ các DMM khác và những người tham gia thị trường;
+ Đáp ứng các tiêu chuẩn liên tục và chiều sâu thị trường NYSE;
+ Khuyến khích sự tham gia và cải thiện chất lượng thị trường bằng cách giữ các báo giá phù hợp với báo giá của nhà môi giới sàn.
Khi các giao dịch được thực hiện và báo giá được lấp đầy trên giá thầu và phiếu mua hàng, DMM sẽ làm việc để cân bằng khoảng không quảng cáo của họ cho phù hợp. Một phần trách nhiệm là giảm bớt sự biến động và tăng tính thanh khoản, nhưng những yếu tố đó không phải lúc nào cũng nằm trong tầm kiểm soát của họ. Tuy nhiên, nhà tạo lập thị trường dự kiến sẽ duy trì báo giá và đảm bảo các lệnh được thực hiện bất kể điều kiện thị trường như thế nào.
Các DMM cũng giám sát và điều hành các phiên đấu giá mở, khi các lệnh được thực hiện trước khi mở một sàn giao dịch để mua và bán chứng khoán, cũng như đóng các phiên đấu giá, khi giá đóng cửa cũng được giải quyết tương tự sau khi các sàn giao dịch đóng cửa vào mỗi ngày giao dịch. Các công ty như ngân hàng đầu tư và công ty thương mại có thể hoạt động như những nhà tạo lập thị trường được chỉ định.
Nhà tạo lập thị trường so với Nhà môi giới sàn
Các nhà môi giới — những người đại diện cho lợi ích của các tổ chức tài chính, quỹ hưu trí và các tổ chức khác đầu tư vào thị trường — làm việc với các nhà tạo lập thị trường được chỉ định để thực hiện giao dịch. Trên sàn giao dịch NYSE, các DMM được đặt ở trung tâm và các nhà môi giới của sàn nằm dọc theo vùng ngoại vi.
Một trong những thay đổi lớn hơn từ vai trò chuyên gia, mà DMM đã thay thế, liên quan đến thông tin thương mại mà DMM có quyền truy cập. Các nhà tạo lập thị trường được chỉ định không có quyền truy cập thông tin về ai đã mua hoặc bán chứng khoán cho đến sau khi giao dịch được thực hiện, có nghĩa là DMM không có thông tin nội bộ và phải đối mặt với rủi ro giống như những người tham gia thị trường khác. Điều này cấp sân chơi giữa DMM và các nhà môi giới sàn.
– Trong trao đổi tiền tệ:
Hầu hết các công ty kinh doanh ngoại hối là nhà tạo lập thị trường, nhiều ngân hàng cũng vậy. Nhà tạo lập thị trường ngoại hối đều mua ngoại tệ từ khách hàng và sau đó bán cho khách hàng khác. Họ kiếm được thu nhập từ chênh lệch giá của các giao dịch đó, cũng như cho dịch vụ cung cấp tính thanh khoản, giảm chi phí giao dịch và tạo thuận lợi cho thương mại.
– Trong sàn giao dịch chứng khoán: Các nhà tạo lập thị trường sẵn sàng mua và bán cổ phiếu được niêm yết trên sàn giao dịch, chẳng hạn như Sở giao dịch chứng khoán New York (NYSE) hoặc Sở giao dịch chứng khoán London (LSE), được gọi là “nhà tạo lập thị trường thứ ba”. Hầu hết các sàn giao dịch chứng khoán hoạt động trên cơ sở “mặc cả phù hợp” hoặc “theo lệnh”. Khi giá chào mua của người mua gặp giá chào của người bán hoặc ngược lại, hệ thống khớp lệnh của sở giao dịch chứng khoán quyết định rằng một giao dịch đã được thực hiện. Trong một hệ thống như vậy, có thể không có các nhà tạo lập thị trường được chỉ định hoặc chính thức, nhưng các nhà tạo lập thị trường vẫn tồn tại.
3. Ví dụ về các nhà tạo lập thị trường:
Ví dụ về các nhà tạo lập thị trường ở New York là Optiver, Jane Street Capital, Flow Traders, IMC và Virtu Financial.
– London: Trên Sở giao dịch chứng khoán London có các nhà tạo lập thị trường chính thức cho nhiều loại chứng khoán. Một số công ty thành viên của LSE có nghĩa vụ luôn đưa ra mức giá hai chiều đối với mỗi cổ phiếu mà họ tạo ra thị trường. Giá của họ là giá được hiển thị trên hệ thống Báo giá tự động của Sở giao dịch chứng khoán (SEAQ) và họ thường giao dịch với các nhà môi giới mua hoặc bán cổ phiếu thay mặt cho khách hàng.
Những người ủng hộ hệ thống tạo lập thị trường chính thức cho rằng các nhà tạo lập thị trường bổ sung tính thanh khoản và độ sâu của thị trường bằng cách mua một vị thế ngắn hoặc dài trong một thời gian, do đó giả định một số rủi ro để đổi lại cơ hội kiếm được một khoản lợi nhuận nhỏ. Trên LSE, người ta luôn có thể mua và bán cổ phiếu: mỗi cổ phiếu luôn có ít nhất hai nhà tạo lập thị trường và họ có nghĩa vụ giao dịch.
Ngược lại, trên các thị trường nhỏ hơn, theo lệnh như Sở giao dịch chứng khoán JSE, có thể khó xác định giá mua và giá bán của ngay cả một khối nhỏ cổ phiếu thiếu giá trị thị trường rõ ràng và tức thì vì thường không có người mua hoặc người bán. trên bảng đơn hàng.
Các nhà tạo lập thị trường không chính thức được tự do hoạt động trên các thị trường theo lệnh hoặc trên LSE. Họ không có nghĩa vụ phải luôn đưa ra giá hai chiều, nhưng họ cũng không có lợi thế mà mọi người cũng phải giải quyết với họ.
Ví dụ về các nhà tạo lập thị trường Vương quốc Anh kể từ Ngày Big Bang là Peel Hunt LLP, Winterflood Securities, Liberum Capital, Shore Capital, Fairfax IS và Altium Securities.
Trước Big Bang, những người thợ làm việc có độc quyền tạo lập thị trường trên LSE.
– Frankfurt: Sở giao dịch chứng khoán Frankfurt (FWB) điều hành một hệ thống các nhà tạo lập thị trường do các công ty niêm yết chỉ định. Chúng được gọi là “nhà tài trợ được chỉ định”. Các nhà tài trợ được chỉ định đảm bảo tính thanh khoản cao hơn bằng cách báo giá ràng buộc cho việc mua và bán cổ phiếu. Nhà tạo lập thị trường lớn nhất theo số lượng ủy nhiệm ở Đức là ODDO BHF Corporate & Markets AG.
– Giao thức mạng phi tập trung: Cung cấp tính thanh khoản trong một giao thức mạng phi tập trung hoạt động khá khác biệt. Không có công ty hay thực thể tập trung nào khác tham gia ở cấp giao thức. Tuy nhiên, các công ty hoặc cá nhân có thể chọn sử dụng giao thức bằng cách cung cấp tính thanh khoản cho giao thức, thường để đổi lại triển vọng tạo ROI trên các tài sản cam kết với các nhóm thanh khoản. Các tòa án truyền thống có quyền tài phán trong các ranh giới địa lý xác định có thể gặp khó khăn trong việc điều chỉnh hoặc đóng cửa các giao thức như vậy, vì các giao thức không có quyền tài phán trung tâm hoặc trụ sở chính mà chúng hoạt động. [Cần dẫn nguồn] Mạng hoạt động theo các nguyên tắc và theo quy tắc, đang chạy trên mạng, tương tự như AI.
– Thu nhập của các nhà tạo lập thị trường: Thu nhập của một nhà tạo lập thị trường là sự chênh lệch giữa giá chào mua, giá mà công ty sẵn sàng mua một cổ phiếu và giá bán, giá mà công ty sẵn sàng bán nó. Nó được gọi là chênh lệch của nhà tạo lập thị trường, hoặc chênh lệch giá mua – bán. Giả sử rằng số lượng lệnh mua và lệnh bán đến bằng nhau và giá không bao giờ thay đổi, thì đây là số tiền mà nhà tạo lập thị trường sẽ thu được trên mỗi chuyến đi khứ hồi.
Các nhà tạo lập thị trường cũng thường cung cấp tính thanh khoản cho khách hàng của công ty để họ kiếm được hoa hồng.
