Mô hình Dupont còn được gọi là nhận dạng DuPont, phương trình DuPont, khung DuPont, hoặc phương pháp DuPont) là một biểu thức chia ROE (lợi tức vốn chủ sở hữu) thành ba phần. Vậy mô hình Dupont là gì? Ưu điểm ,hạn chế và ứng dụng của mô hình Dupont?
Mục lục bài viết
1. Mô hình Dupont là gì?
– Mô hình Dupont (Dupont analysis) còn được gọi là nhận dạng DuPont, phương trình DuPont, khung DuPont, hoặc phương pháp DuPont) là một biểu thức chia ROE ( lợi tức vốn chủ sở hữu) thành ba phần. Cái tên này xuất phát từ công ty DuPont bắt đầu sử dụng công thức này vào những năm 1920. Donaldson Brown, nhân viên bán thuốc nổ của DuPont đã phát minh ra công thức này trong một báo cáo hiệu quả nội bộ vào năm 1912.
– Mô hình Dupont là một khuôn khổ để phân tích hiệu suất cơ bản được DuPont Corporation phổ biến. Phân tích DuPont là một kỹ thuật hữu ích được sử dụng để phân tách các động lực khác nhau của lợi tức trên vốn chủ sở hữu (ROE). Việc phân tách ROE cho phép các nhà đầu tư tập trung vào các chỉ số chính về hiệu suất tài chính riêng lẻ để xác định điểm mạnh và điểm yếu.
– Mô hình DuPont được sử dụng để đánh giá các bộ phận cấu thành lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) của một công ty. Điều này cho phép nhà đầu tư xác định hoạt động tài chính nào đang đóng góp nhiều nhất vào những thay đổi trong ROE. Một nhà đầu tư có thể sử dụng phân tích như thế này để so sánh hiệu quả hoạt động của hai công ty tương tự. Các nhà quản lý có thể sử dụng phân tích DuPont để xác định điểm mạnh hoặc điểm yếu cần được giải quyết.
– Mô hình DuPont chia ROE thành các thành phần cấu thành của nó để xác định yếu tố nào trong số những yếu tố này chịu trách nhiệm lớn nhất đối với những thay đổi trong ROE. Tỷ suất lợi nhuận có thể được cải thiện nếu giảm chi phí cho chủ sở hữu hoặc nếu giá cả được tăng lên, điều này có thể có tác động lớn đến ROE. Đây là một trong những lý do khiến cổ phiếu của một công ty sẽ có mức độ biến động cao khi ban lãnh đạo thay đổi hướng dẫn về tỷ suất lợi nhuận, chi phí và giá cả trong tương lai.
– Tỷ lệ vòng quay tài sản thông thường sẽ khác nhau giữa các nhóm ngành. Ví dụ, một cửa hàng bán lẻ giảm giá hoặc cửa hàng tạp hóa sẽ tạo ra nhiều doanh thu từ tài sản của mình với một tỷ suất lợi nhuận nhỏ, điều này sẽ làm cho tỷ lệ luân chuyển tài sản rất lớn. Mặt khác, một công ty tiện ích sở hữu tài sản cố định rất đắt so với doanh thu của nó, điều này sẽ dẫn đến hệ số luân chuyển tài sản thấp hơn nhiều so với một công ty bán lẻ.
– Tỷ lệ có thể hữu ích khi so sánh hai công ty rất giống nhau. Bởi vì tài sản trung bình bao gồm các thành phần như hàng tồn kho , những thay đổi trong tỷ lệ này có thể báo hiệu rằng doanh số bán hàng đang chậm lại hoặc tăng tốc sớm hơn so với các biện pháp tài chính khác. Nếu vòng quay tài sản của một công ty tăng, ROE của công ty sẽ cải thiện.
– Mô hình DuPont là một kỹ thuật hữu ích được sử dụng để phân tách các động lực khác nhau của lợi tức trên vốn chủ sở hữu (ROE) cho một doanh nghiệp. Điều này cho phép nhà đầu tư xác định hoạt động tài chính nào đang đóng góp nhiều nhất vào những thay đổi trong ROE. Một nhà đầu tư có thể sử dụng phân tích như thế này để so sánh hiệu quả hoạt động của hai công ty tương tự.
2.2. Hạn chế của việc sử dụng mô hình DuPont:
– Hạn chế lớn nhất của phân tích DuPont là, trong khi mở rộng, nó vẫn dựa vào các phương trình kế toán và dữ liệu có thể được thao tác. Thêm vào đó, ngay cả với tính toàn diện của nó, phân tích Dupont vẫn thiếu bối cảnh về lý do tại sao các tỷ lệ riêng lẻ cao hay thấp, hoặc thậm chí liệu chúng nên được coi là cao hay thấp.
3. Ứng dụng của mô hình Dupont:
– Đòn bẩy tài chính, hoặc số nhân vốn chủ sở hữu, là một phân tích gián tiếp về việc sử dụng nợ của một công ty để tài trợ cho tài sản của mình. Giả sử một công ty có 1.000 đô la tài sản và 250 đô la vốn chủ sở hữu. Các cân đối kế toán phương trình sẽ cho bạn biết rằng công ty còn có $ 750 trong nợ (tài sản – nợ = Nguồn vốn). Nếu công ty vay thêm để mua tài sản, tỷ lệ này sẽ tiếp tục tăng. Các tài khoản được sử dụng để tính toán đòn bẩy tài chính đều nằm trên bảng cân đối kế toán, vì vậy các nhà phân tích sẽ chia tài sản bình quân cho vốn chủ sở hữu bình quân chứ không phải số dư cuối kỳ.
– Hầu hết các công ty nên sử dụng nợ cùng với vốn chủ sở hữu để tài trợ cho hoạt động và tăng trưởng. Việc không sử dụng bất kỳ đòn bẩy nào có thể khiến công ty gặp bất lợi so với các công ty cùng ngành. Tuy nhiên, sử dụng quá nhiều nợ để tăng tỷ lệ đòn bẩy tài chính – và do đó tăng ROE – có thể tạo ra rủi ro không cân xứng.
– Chỉ số lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) là thu nhập ròng chia cho vốn chủ sở hữu của cổ đông. Phân tích Dupont vẫn là ROE, chỉ là một phiên bản mở rộng. Chỉ tính toán ROE đã cho thấy một công ty sử dụng vốn từ các cổ đông tốt như thế nào.
– Với mô hình Dupont, các nhà đầu tư và nhà phân tích có thể tìm hiểu điều gì thúc đẩy những thay đổi trong ROE hoặc tại sao ROE được coi là cao hay thấp. Đó là, phân tích Dupont có thể giúp suy ra liệu khả năng sinh lời, sử dụng tài sản hoặc nợ đang thúc đẩy ROE hay không.
* Ví dụ về việc sử dụng mô hình DuPont:
– Một nhà đầu tư đã theo dõi hai công ty tương tự, SuperCo và Gear Inc., gần đây đang cải thiện lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu so với phần còn lại của nhóm ngang hàng của họ . Đây có thể là một điều tốt nếu hai công ty đang tận dụng tốt hơn tài sản hoặc cải thiện tỷ suất lợi nhuận. Để quyết định công ty nào là cơ hội tốt hơn, nhà đầu tư quyết định sử dụng phân tích DuPont để xác định xem mỗi công ty đang làm gì để cải thiện ROE của mình và liệu sự cải thiện đó có bền vững hay không. Nhà đầu tư có thể thấy rằng toàn bộ sự thay đổi trong ROE là do sự gia tăng của đòn bẩy tài chính. Điều này có nghĩa là Gear Inc. đã vay nhiều tiền hơn, làm giảm vốn chủ sở hữu trung bình. Nhà đầu tư lo ngại vì các khoản vay bổ sung không làm thay đổi thu nhập ròng, doanh thu hoặc tỷ suất lợi nhuận của công ty, có nghĩa là đòn bẩy có thể không tạo thêm bất kỳ giá trị thực nào cho công ty.
