Mô hình định giá giả định thông tin là gì? Hạn chế gặp phải

1. Mô hình định giá giả định thông tin là gì?

1.1. Khái niệm: 

Trong tiếng anh thì mô hình định giá giả định thông tin được biết đến với tên gọi đó là Mark-to-Model. Đồng thời thì định nghĩa về mô hình định giá giả định thông tin được biết đến đó là một phương pháp định giá cho một vị trí đầu tư hoặc danh mục đầu tư cụ thể dựa trên các mô hình tài chính. Điều này trái ngược với định giá theo thị trường truyền thống, trong đó giá thị trường được sử dụng để tính toán giá trị cũng như khoản lỗ hoặc lãi trên các vị thế.

1.2. Đặc điểm:

Các tài sản phải được đánh dấu để làm mô hình hoặc không có thị trường thông thường cung cấp định giá chính xác hoặc có định giá dựa trên một tập hợp phức tạp các biến tham chiếu và khung thời gian. Điều này tạo ra một tình huống trong đó phỏng đoán và giả định phải được sử dụng để ấn định giá trị cho một tài sản, điều này làm cho tài sản đó trở nên rủi ro hơn.

Mô hình định giá giả định thông tin liên quan đến việc ấn định giá trị cho tài sản bằng cách sử dụng các mô hình tài chính trái ngược với giá thị trường thông thường. Nhu cầu định giá này phát sinh do các tài sản kém thanh khoản không có thị trường đủ lớn để định giá theo thị trường. Các tài sản có xu hướng rủi ro cao hơn vì giá trị của chúng dựa trên phỏng đoán.Các khoản thế chấp chứng khoán hóa gây ra cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 được định giá bằng cách định giá theo mô hình. Sau cuộc khủng hoảng tài chính, tất cả các công ty nắm giữ tài sản được định giá thông qua mô hình đánh dấu đều phải tiết lộ chúng.

Mô hình định giá giả định thông tin đề cập đến việc thực hành định giá một vị trí hoặc danh mục đầu tư ở mức giá được xác định bởi các mô hình tài chính, ngược lại với việc cho phép thị trường xác định giá. Thông thường, việc sử dụng các mô hình là cần thiết khi không có thị trường cho sản phẩm tài chính, chẳng hạn như với các công cụ tài chính phức tạp. Một thiếu sót của mô hình định giá giả định thông tin là nó tạo ra ảo giác giả tạo về tính thanh khoản và giá thực tế của sản phẩm phụ thuộc vào độ chính xác của các mô hình tài chính được sử dụng để ước tính giá.

Mặt khác, có ý kiến ​​cho rằng Người quản lý tài sản và Người giám sát tài sản có vấn đề thực sự trong việc định giá tài sản kém thanh khoản trong danh mục đầu tư của họ mặc dù nhiều tài sản trong số này là hoàn toàn hợp lý và người quản lý tài sản không có ý định bán chúng. Tài sản phải được định giá tương đương với giá thị trường theo yêu cầu của các quy tắc Basel. Tuy nhiên, không nên sử dụng riêng nhãn hiệu với giá thị trường mà nên so sánh với giá mẫu để kiểm tra tính hợp lệ của chúng. Các mô hình nên được cải thiện để tính đến lượng lớn dữ liệu thị trường hiện có. Các phương pháp mới và dữ liệu mới có sẵn để giúp cải thiện các mô hình và chúng nên được sử dụng. Cuối cùng, tất cả các mức giá đều bắt đầu từ một mô hình

Mô hình định giá giả định thông tin là một công cụ có thể thay đổi giá trị ở hai bên của bảng cân đối kế toán, tùy thuộc vào điều kiện của thị trường. Ví dụ: cổ phiếu mà một cá nhân nắm giữ trong tài khoản demat của mình được đánh dấu để đưa ra thị trường mỗi ngày. Tại thời điểm đóng cửa thị trường, giá ấn định cho mỗi cổ phiếu là giá mà người mua và người bán quyết định vào cuối ngày.

Nhiều người đồng ý rằng giá thị trường phản ánh giá trị thực của một tài sản khi nó được quyết định theo giá thị trường hiện tại. Đôi khi nó có thể có vấn đề vì giá trị của tài sản có thể thay đổi mỗi giây do điều kiện thị trường thay đổi và bởi vì người mua và người bán liên tục ra vào bất thường. Trong phân khúc thị trường, các vấn đề có thể xảy ra khi các phép đo dựa trên thị trường không đưa ra giá trị thực của tài sản cơ bản.

Các vấn đề chủ yếu xảy ra khi một công ty hoặc tổ chức tài chính buộc phải tính giá bán tài sản và nợ của mình trong những điều kiện không thuận lợi, chẳng hạn như khủng hoảng tài chính.

Các chương trình quỹ và cổ phiếu tương hỗ được đánh dấu để đưa ra thị trường hàng ngày.

Mô hình định giá giả định thông tin đã đề cập đến giá trị hợp lý của một tài khoản có thể thay đổi trong một thời kỳ tùy thuộc vào tài sản và nợ phải trả. Mark-to-market cung cấp một ước tính thực tế về tình hình tài chính. Nó là một phần của các nguyên tắc kế toán được chấp nhận chung ở Hoa Kỳ kể từ năm 1990 và nó được coi là tiêu chuẩn vàng trong một số lĩnh vực. Mô hình định giá giả định thông tin cũng có thể được định nghĩa là một công cụ kế toán được sử dụng để ghi lại giá trị của một tài sản theo giá thị trường hiện tại của nó. Nguyên tắc đánh dấu đối với thị trường chủ yếu được áp dụng trong thế kỷ 20.

2. Hạn chế trong mô hình định giá giả định thông tin gặp phải:

Định giá theo mô hình được sử dụng chủ yếu trong các thị trường kém thanh khoản đối với các sản phẩm không thường xuyên giao dịch. Các tài sản đánh dấu để mô hình hóa về cơ bản vẫn để ngỏ khả năng diễn giải và điều này có thể tạo ra rủi ro cho các nhà đầu tư. Nhà đầu tư huyền thoại, Warren Buffett, gọi phương pháp định giá này là “đánh dấu huyền thoại”, do định giá thấp hơn rủi ro.

Sự nguy hiểm của tài sản đánh dấu để làm mô hình xảy ra trong cuộc khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn bắt đầu vào năm 2007 do việc định giá sai rủi ro này và do đó đối với tài sản. Hàng tỷ đô la trong tài sản thế chấp đã được chứng khoán hóa đã phải được xóa trên bảng cân đối kế toán của công ty vì các giả định định giá hóa ra không chính xác. Nhiều định giá theo mô hình giả định là thị trường thứ cấp có tính thanh khoản và có trật tự cũng như các mức mặc định trong lịch sử. Những giả định này đã được chứng minh là sai khi thanh khoản thứ cấp cạn kiệt và tỷ lệ vỡ nợ thế chấp tăng vọt trên mức bình thường.

Hệ thống phân loại mô hình định giá giả định thông tin nhằm mục đích mang lại sự rõ ràng cho việc nắm giữ tài sản tài chính của các tập đoàn. Tài sản (cũng như nợ phải trả) được chia thành ba loại đó là cấp độ 1, Cấp độ 2, Cấp 3. Trong đó:

Tài sản cấp 1 được định giá theo giá thị trường có thể quan sát được. Các tài sản có giá trị thị trường này bao gồm chứng khoán Kho bạc, chứng khoán thị trường, ngoại tệ, hàng hóa và các tài sản có tính thanh khoản khác mà giá thị trường hiện tại có thể dễ dàng thu được.

Tài sản cấp 2 được định giá dựa trên giá niêm yết tại các thị trường không hoạt động và / hoặc gián tiếp dựa trên các yếu tố đầu vào có thể quan sát được như lãi suất, tỷ lệ mặc định và đường cong lợi suất. Trái phiếu công ty, các khoản vay ngân hàng và các công cụ phái sinh không cần kê đơn (OTC) thuộc loại này.

Cuối cùng, tài sản Cấp 3 được định giá bằng các mô hình nội bộ. Giá cả không thể quan sát trực tiếp và các giả định, có thể có nhiều sự khác biệt, phải được thực hiện khi định giá tài sản theo mô hình. Ví dụ về tài sản đánh dấu để làm mô hình là nợ khó khăn, các công cụ phái sinh phức tạp và cổ phiếu vốn cổ phần tư nhân.

Các Nguyên tắc Kế toán Thông thường được Chấp nhận yêu cầu các công ty phải ghi nhận một số tài sản nhất định theo giá trị hiện tại, không phải theo nguyên giá. Việc ghi lại các giá trị này bằng cách sử dụng các phép tính toán học được gọi là đánh dấu thành mô hình. Quá trình này được phát triển để các tài sản xuất hiện trên bảng cân đối kế toán của công ty phản ánh giá trị thực của chúng, có thể khác biệt trọng yếu so với nguyên giá.

Hướng dẫn được cung cấp trong Báo cáo của Chuẩn mực kế toán tài chính số 157, Phép đo giá trị hợp lý, trong đó mô tả cả phân cấp giá trị hợp lý cũng như các yêu cầu thuyết minh đối với tài sản và nợ phải trả không được ghi nhận theo giá gốc. Quy trình đánh dấu thành mô hình áp dụng cho các tài sản Cấp 2, có thể không được giao dịch tích cực; tuy nhiên, có thể nội suy hoặc ngoại suy giá trị của chúng dựa trên giá trị của các chứng khoán tương tự. Phương pháp đánh dấu thành mô hình bị chỉ trích vì phụ thuộc vào các giả định và đánh giá chủ quan. Nó cũng liên quan đến cuộc khủng hoảng tín dụng năm 2007, liên quan đến việc ghi ra hàng tỷ đô la tài sản thế chấp dựa trên các giả định mà sau đó được phát hiện là không chính xác. Vào đầu năm 2009, Hội đồng Chuẩn mực Kế toán Tài chính (FASB) sẽ phê duyệt các hướng dẫn cho phép các giá trị được dựa trên một thị trường có trật tự, không phải là một sự thanh lý bắt buộc.