Lợi suất trái phiếu xấu nhất là gì? Đặc điểm Lợi suất trái phiếu xấu nhất

1. Lợi suất trái phiếu xấu nhất là gì?

Trong tiếng Anh thì lợi suất trái phiếu xấu nhất được biết đến với tên gọi đó chính là Yield to Worst – YTW.

Lợi suất trái phiếu xấu nhất là thước đo Lợi suất trái phiếu xấu nhất có thể nhận được trên một trái phiếu hoạt động đầy đủ theo các điều khoản của hợp đồng mà không bị vỡ nợ. Lợi suất trái phiếu xấu nhất được xác định ở đây đó chính là một loại lợi suất được đề cập đến khi trái phiếu có các điều khoản cho phép người phát hành đóng trái phiếu trước khi nó đáo hạn. Do đó mà việc giải quyết trái phiếu sớm có thể bị buộc phải thực hiện thông qua một số điều khoản khác nhau được nêu chi tiết trong hợp đồng của trái phiếu – khả năng gọi vốn phổ biến nhất.

Lợi suất so với chỉ số lợi suất trái phiếu xấu nhất hay nói cách đơn giản hơn là chỉ số tồi tệ nhất được sử dụng để đánh giá trường hợp xấu nhất cho lợi suất vào ngày nghỉ hưu sớm nhất cho phép. Đồng thời thì lợi suất trái phiếu xấu nhất giúp nhà đầu tư quản lý rủi ro và đảm bảo rằng các yêu cầu thu nhập cụ thể vẫn sẽ được đáp ứng ngay cả trong các tình huống xấu nhất.

2. Ví dụ lợi suất trái phiếu xấu nhất:

A muốn mua một trái phiếu đang bán trên thị trường với giá $ 1,100. Lãi suất phiếu giảm giá là 6% có nghĩa là nó trả 60 đô la cho các khoản thanh toán phiếu giảm giá hàng năm. Trái phiếu có thể được gọi trong 2 năm nhưng John dự định sẽ giữ trái phiếu cho đến khi đáo hạn là 10 năm. Bằng cách sử dụng công cụ tính lợi suất đến ngày đáo hạn, người ta tính được YTM là 4,72%. Tuy nhiên, nếu trái phiếu của John được gọi sau hai năm, trái phiếu sẽ được gọi theo mệnh giá, là 1.000 đô la. Nếu John trả 1.100 đô la cho trái phiếu và chỉ nhận lại 1.000 đô la khi đổi cuộc gọi, điều đó có nghĩa là anh ta sẽ mất tiền, nếu không phải là 120 đô la anh ta nhận được trong các khoản thanh toán bằng phiếu giảm giá trong suốt hai năm đó. Do đó, John đã tăng thêm 20 đô la sau hai năm trong tình huống này. Bằng cách sử dụng công cụ tính toán mức lợi nhuận thấp nhất, chúng tôi tính toán rằng lợi suất so với mức tồi tệ nhất trong trường hợp này là 0,93%.

Đây là kịch bản ở trên được chia nhỏ theo các con số. Bạn có thể thấy, điều duy nhất thay đổi giữa cả hai là khung thời gian.

Nhường cho tệ nhất

Giá trị thị trường = $ 1,100

Mệnh giá = $ 1,000

Phiếu giảm giá = 6%

Số năm có thể gọi = 2 năm

YTW được tính = 0,93%

Như vậy, trong đầu tư trái phiếu, lợi suất trái phiếu xấu nhất (YTW) biểu thị số tiền lãi thấp nhất có thể kiếm được trên một trái phiếu có thể gọi được. Không những thế mà các khoản thanh toán bằng phiếu giảm giá trái phiếu có thể tăng theo thời hạn của nó, hoặc lãi suất có thể tích lũy trong suốt thời hạn trái phiếu thay vì được thanh toán dưới dạng phiếu giảm giá. Nếu một trái phiếu có thể gọi được, nó có thể bị nhà phát hành trái phiếu chấm dứt trước khi nó đáo hạn. Khi một trái phiếu tăng cấp có thể gọi hoặc trái phiếu tích lũy bị chấm dứt trước ngày đáo hạn, tiền lãi trung bình hàng năm thu được trên trái phiếu sẽ thấp hơn mức lãi suất mà công ty phát hành cho phép người giữ trái phiếu giữ trái phiếu cho đến khi đáo hạn. Trong hầu hết các trường hợp, trái phiếu có thể gọi được chỉ có thể được chấm dứt vào những khoảng thời gian xác định trước – thường là vào cuối mỗi năm. Lợi suất trái phiếu xấu nhất của trái phiếu có thể gọi được cho biết lãi suất sẽ áp dụng nếu nhà phát hành chấm dứt trái phiếu trong khoảng thời gian sớm nhất có thể.

3. Đặc điểm Lợi suất trái phiếu xấu nhất:

Lợi suất trái phiếu xấu nhất của trái phiếu được tính dựa trên cuộc gọi hoặc ngày nghỉ hưu sớm nhất. Giả định rằng việc trả trước nợ gốc xảy ra nếu công ty phát hành trái phiếu sử dụng quyền chọn mua. Sau cuộc gọi, tiền gốc thường được trả lại và các khoản thanh toán phiếu giảm giá bị dừng lại. Công ty phát hành trái phiếu trên thị trường chứng khoán thì có thể sẽ thực hiện quyền chọn mua của họ nếu lợi suất giảm và công ty phát hành có thể thu được lãi suất coupon thấp hơn thông qua việc phát hành mới trong môi trường thị trường hiện tại. Lợi suất trái phiếu xấu nhất cũng có thể được gọi là lợi nhuận để gọi.

Để xác định lợi suất trái phiếu xấu nhất, cả hai đều phải tính toán lợi nhuận khi gọi và lợi nhuận khi đáo hạn. Hiểu theo một cách chưng nhất thì Lợi suất trái phiếu xấu nhất có thể giống như lợi suất khi đáo hạn, nhưng nó không bao giờ có thể cao hơn vì nó thể hiện lợi suất cho nhà đầu tư tại một ngày thanh toán trước sớm hơn so với ngày đáo hạn đầy đủ. Lợi suất trái phiếu xấu nhất đuợc xác định ở đây chính là lợi nhuận thấp nhất có thể mà nhà đầu tư có thể đạt được từ việc nắm giữ một trái phiếu cụ thể hoạt động đầy đủ trong hợp đồng của nó mà không bị vỡ nợ. Lợi suất trái phiếu xấu nhất không được liên kết với các giá trị mặc định, hoàn toàn là các kịch bản khác nhau.

Lợi suất trái phiếu xấu nhất là thước đo lợi suất thấp nhất có thể nhận được trên một trái phiếu có điều khoản hưu trí sớm. Lợi nhuận để tệ nhất thường giống như lợi nhuận để gọi. Lợi suất đến thời điểm tồi tệ nhất phải luôn nhỏ hơn lợi suất đến hạn vì nó thể hiện lợi suất trong một khoảng thời gian đầu tư rút ngắn.

Lợi nhuận thường luôn được báo cáo theo kỳ hạn hàng năm. Nếu một trái phiếu không thể gọi được, thì lợi tức đến hạn là lợi tức quan trọng và thích hợp nhất để các nhà đầu tư sử dụng vì không có lợi tức nào để gọi.

4. Lợi suất đến ngày đáo hạn được tính theo công thức:

Lợi suất trái phiếu xấu nhất = (C + (FV – PV)/ t) / ((FV + PV)/2)

Trong đó:

C = thanh toán lãi suất / phiếu giảm giá

FV = mệnh giá của chứng khoán

PV =giá trị định trước / giá của chứng khoán

t = thời gian để chứng khoán đạt đến mức đáo hạn

Nếu một trái phiếu có thể gọi được, điều quan trọng là phải xem lợi suất trái phiếu xấu nhất. Lợi tức khi đáo hạn sẽ luôn cao hơn lợi suất trái phiếu xấu nhất (YTC) vì nhà đầu tư kiếm được nhiều tiền hơn khi họ giữ trái phiếu đến ngày đáo hạn đầy đủ. Tuy nhiên, lợi suất trái phiếu xấu nhất rất quan trọng vì nó cung cấp sự thẩm định kỹ hơn về mối ràng buộc với điều khoản cuộc gọi. Khung thời gian ngắn hơn mà trái phiếu được giữ, nhà đầu tư kiếm được càng ít. Lợi suất trái phiếu xấu nhất cung cấp một tính toán rõ ràng về kịch bản tiềm năng này cho thấy lợi suất thấp nhất có thể. Một số loại lợi suất khác mà nhà đầu tư cũng có thể muốn xem xét bao gồm: lợi suất đang chạy và lợi suất danh nghĩa.

5. Ví dụ của lợi suất trái phiếu xấu nhất:

Bạn mua một trái phiếu 1000 franc Thụy Sĩ có thời hạn 5 năm và lãi suất hàng năm là 5%. Trái phiếu là một trái phiếu tích lũy, do đó, phiếu thưởng hàng năm được thêm vào tiền gốc của trái phiếu và nhận lãi vào năm sau (lãi kép). Mối quan hệ có thể được gọi vào cuối mỗi năm kỷ niệm. Nếu bạn giữ trái phiếu trong thời hạn 5 năm đầy đủ, bạn sẽ nhận được 1276,30 franc (1000 franc cộng với 276,30 franc tiền lãi) khi trái phiếu đáo hạn.

Tuy nhiên, nếu công ty phát hành trái phiếu chấm dứt trái phiếu vào ngày gọi điện gần nhất có thể 1 năm kể từ thời điểm bạn mua, bạn sẽ chỉ nhận được 1050 franc (1000 franc cộng với 50 franc tiền lãi). Trong trường hợp này, trái phiếu lợi suất trái phiếu xấu nhất là 50 franc. Lãi suất được công bố từ một số người đi vay không phải là lãi suất thực tế hàng năm.

Thay vào đó, họ lấy lợi tức cao nhất có thể mà bạn sẽ nhận được nếu bạn giữ trái phiếu cho đến khi đáo hạn, và họ chia nó cho số năm trong thời hạn trái phiếu. Việc hiểu lợi suất trái phiếu xấu nhất của trái phiếu thậm chí còn quan trọng hơn khi sử dụng phương pháp này, vì “lãi suất hàng năm” được hiển thị cao hơn lãi suất bạn sẽ nhận được nếu công ty phát hành chấm dứt trái phiếu sau 1 năm.