Lợi suất danh nghĩa trái phiếu là gì? Lạm phát và Lợi suất danh nghĩa

1. Lợi suất danh nghĩa trái phiếu là gì?

Lợi suất danh nghĩa của trái phiếu, được mô tả dưới dạng tỷ lệ phần trăm, được tính bằng cách chia tất cả các khoản thanh toán lãi hàng năm cho mệnh giá hoặc mệnh giá của trái phiếu.

Lợi suất danh nghĩa là số tiền phần trăm cố định được tính cho các chứng khoán có thu nhập cố định đại diện cho lợi suất đã nêu của một trái phiếu. Nó được tính bằng cách chia tiền lãi hàng năm cho mệnh giá của trái phiếu. Nó còn được gọi là lãi suất phiếu giảm giá của chứng khoán thu nhập cố định.

Lợi suất danh nghĩa của trái phiếu, được mô tả dưới dạng tỷ lệ phần trăm, được tính bằng cách chia tất cả các khoản thanh toán lãi hàng năm cho mệnh giá hoặc mệnh giá của trái phiếu. Hai thành phần kết hợp để xác định lợi suất danh nghĩa trên một công cụ nợ: tỷ lệ lạm phát phổ biến và rủi ro tín dụng của tổ chức phát hành. Lợi suất danh nghĩa không phải lúc nào cũng đại diện cho lợi nhuận hàng năm vì nó là tỷ lệ phần trăm dựa trên mệnh giá của trái phiếu chứ không phải giá thực tế được trả cho trái phiếu đó.

Lợi suất danh nghĩa là lãi suất coupon của trái phiếu. Về cơ bản, đó là lãi suất mà công ty phát hành trái phiếu hứa sẽ trả cho người mua trái phiếu. Tỷ lệ này là cố định và nó áp dụng cho thời hạn của trái phiếu. Đôi khi nó còn được gọi là lãi suất danh nghĩa hoặc lãi suất phiếu giảm giá.

Lợi suất danh nghĩa không phải lúc nào cũng đại diện cho lợi nhuận hàng năm bởi vì nó là tỷ lệ phần trăm dựa trên mệnh giá của trái phiếu, chứ không phải giá thực tế được trả để mua trái phiếu đó. Người mua trả phí bảo hiểm cao hơn mệnh giá cho một trái phiếu nhất định sẽ nhận được tỷ lệ hoàn vốn thực tế (RoR) thấp hơn lợi suất danh nghĩa, trong khi các nhà đầu tư trả khoản chiết khấu thấp hơn mệnh giá sẽ nhận được tỷ lệ hoàn vốn thực tế cao hơn trở lại. Cũng cần lưu ý rằng trái phiếu có lãi suất coupon cao có xu hướng được gọi trước – khi có thể gọi được – vì chúng thể hiện trách nhiệm pháp lý lớn nhất của nhà phát hành so với trái phiếu có lợi suất thấp hơn.

Lấy ví dụ, một trái phiếu có mệnh giá 1.000 đô la trả cho trái chủ 50 đô la tiền lãi hàng năm. Nó sẽ có lợi suất danh nghĩa là 5% (50/1000). Nếu trái chủ mua trái phiếu với giá 1.000 đô la, lợi suất danh nghĩa và tỷ suất sinh lợi hàng năm là như nhau, 5%.Nếu trái chủ trả phí bảo hiểm và mua trái phiếu với giá $ 1,050, lợi suất danh nghĩa vẫn là 5% nhưng tỷ suất sinh lợi hàng năm sẽ là 4,76% (50/1050).Nếu trái chủ nhận trái phiếu ở mức chiết khấu và thanh toán 950 đô la, lợi suất danh nghĩa vẫn là 5% nhưng tỷ suất sinh lợi hàng năm sẽ là 5,26% (50/950).

Trái phiếu được phát hành bởi chính phủ cho các mục đích chi tiêu trong nước hoặc bởi các tập đoàn để gây quỹ tài trợ cho nghiên cứu và phát triển và chi tiêu vốn (CapEx). Tại thời điểm phát hành, chủ ngân hàng đầu tư đóng vai trò trung gian giữa người phát hành trái phiếu — có thể là một công ty — và người mua trái phiếu. Hai thành phần kết hợp để xác định lợi suất danh nghĩa trên một công cụ nợ: tỷ lệ lạm phát phổ biến và rủi ro tín dụng của tổ chức phát hành.

Việc tính toán lợi suất danh nghĩa theo kỳ hạn hàng năm được thực hiện bằng cách cộng tất cả các khoản thanh toán trái phiếu được thực hiện trong năm. Nếu có một khoản thanh toán hàng năm, thì đó là nó. Nếu đó là trái phiếu thanh toán nửa năm hoặc hàng quý, bạn phải cộng tất cả các khoản thanh toán trong năm. Sau đó, chia tổng số tiền trả lãi hàng năm cho mệnh giá hoặc mệnh giá của trái phiếu.

Lợi suất danh nghĩa trái phiếu = tổng số tiền lãi hàng năm / meengj giá của một trái phiếu

Tính toán mẫu:

Hãy xem xét một trái phiếu có mệnh giá 1.000 đô la thanh toán 25 đô la nửa năm. Lợi suất danh nghĩa là gì?

Đầu tiên, các khoản thanh toán nửa năm phải được cộng vào để tính tổng số tiền thanh toán trái phiếu được thực hiện trong năm: 25 đô la x 2 = 50 đô la 2.

Tiếp theo, chia tổng số đó cho mệnh giá của trái phiếu: 50 đô la / 1.000 đô la = 0,05

Được trình bày theo tỷ lệ phần trăm, trái phiếu cho thấy lợi suất danh nghĩa hàng năm là 5%.

2. Lạm phát và Lợi suất danh nghĩa:

Tỷ lệ danh nghĩa bằng tỷ lệ lạm phát được nhận thức cộng với lãi suất thực. Tại thời điểm một trái phiếu được bảo lãnh, tỷ lệ lạm phát hiện tại được tính đến khi thiết lập lãi suất coupon của trái phiếu. Do đó, tỷ lệ lạm phát hàng năm cao hơn đẩy lợi suất danh nghĩa tăng lên. Từ năm 1979 đến năm 1981, lạm phát ở mức hai con số trong ba năm liên tiếp. Do đó, tín phiếu kho bạc kỳ hạn ba tháng, được coi là khoản đầu tư không có rủi ro do được Bộ Tài chính Mỹ hậu thuẫn, đạt đỉnh trên thị trường thứ cấp với lợi suất khi đáo hạn là 16,3% vào tháng 12 năm 1980. Ngược lại, lợi suất khi đáo hạn trên cùng nghĩa vụ kho bạc ba tháng là 1,5% vào tháng 12 năm 2019. Khi lãi suất tăng và giảm, giá trái phiếu chuyển động nghịch với lãi suất, tạo ra lợi suất danh nghĩa cao hơn hoặc thấp hơn khi đáo hạn.

Lợi suất danh nghĩa chỉ đơn giản là lãi suất coupon của trái phiếu. Đó là lãi suất mà công ty phát hành trái phiếu sẽ hứa trả cho trái chủ. Tỷ lệ này thường được cố định trong suốt thời hạn của trái phiếu. Mặc dù lợi suất danh nghĩa là tỷ lệ phần trăm hàng năm, nhưng nó không nhất thiết đại diện cho lợi suất hàng năm thực hiện của trái phiếu. Đó là do sự biến động của thị trường về lãi suất và tác động của chúng đến giá trái phiếu. Mối quan hệ giữa lãi suất và giá trái phiếu là nghịch đảo. Khi lãi suất tăng, giá trái phiếu giảm xuống. Đó là bởi vì tỷ lệ phiếu giảm giá đã nêu là cố định, như đã đề cập trước đó. Khi lãi suất thị trường tăng, lãi suất cố định tương đối thấp hơn so với các trái phiếu khác, và nó làm cho trái phiếu không hấp dẫn và rẻ hơn. Nó được biết đến như một giao dịch trái phiếu với giá chiết khấu. Ngược lại, khi lãi suất thị trường giảm, lãi suất cố định tương đối cao hơn so với các trái phiếu khác, điều này làm cho trái phiếu trở nên hấp dẫn hơn và đắt hơn. Nó được biết đến như một giao dịch trái phiếu với mức phí bảo hiểm. Trong trường hợp lãi suất bằng lãi suất cố định, trái phiếu sẽ giao dịch theo đúng mệnh giá của nó. Nó được gọi là giao dịch ngang giá.

Chính phủ và các công ty phát hành trái phiếu để huy động tiền, sau đó được sử dụng để tài trợ cho các dự án mới. Một nhà đầu tư trái phiếu cho nhà phát hành vay một cách hiệu quả. Ngoài việc nhận lãi định kỳ, họ sẽ nhận lại khoản đầu tư ban đầu của mình vào cuối thời kỳ cố định. Lợi suất danh nghĩa được cung cấp bởi một trái phiếu thường được bao gồm trong tên của nó. Điều này giúp các nhà đầu tư nhanh chóng tìm ra cả loại trái phiếu được cung cấp và lợi nhuận có sẵn. Bởi vì nó dựa trên giá ‘mệnh giá’ ban đầu của trái phiếu thay vì giá trị hiện tại của nó trên thị trường, lợi suất danh nghĩa không thay đổi.

3. Các yếu tố thức đẩy lợi suất danh nghĩa trái phiếu:

Năng suất danh nghĩa bị ảnh hưởng bởi hai yếu tố:

– Thứ nhất, Lạm phát

Tỷ giá danh nghĩa được thúc đẩy bởi lạm phát. Đó là bởi vì tỷ giá danh nghĩa sẽ bằng tỷ lệ lạm phát cộng với lãi suất thực. Khi một trái phiếu được phát hành, tỷ lệ lạm phát được tính đến khi xác định lãi suất trái phiếu. Nếu lạm phát cao, lãi suất coupon cũng cần cao hơn để bù đắp cho các nhà đầu tư về sự mất mát sức mua phát sinh từ lạm phát.

– Thứ hai, Rủi ro tín dụng của tổ chức phát hành

Tỷ giá danh nghĩa cũng bị chi phối bởi rủi ro tín dụng của tổ chức phát hành. Nếu rủi ro tín dụng của công ty phát hành cao, thì khả năng cao hơn là nhà đầu tư trái phiếu sẽ không nhận được dòng tiền theo hợp đồng. Để bù đắp cho rủi ro tăng thêm, lãi suất coupon cần phải cao hơn để khuyến khích các nhà đầu tư chấp nhận rủi ro đó.

Ví dụ:

Dựa trên ví dụ trước đó của chúng tôi, nơi chúng tôi đưa ra một trái phiếu với lợi suất hàng năm danh nghĩa là 5%. Nó có đại diện cho lợi suất mà một nhà đầu tư nên mong đợi khi mua trái phiếu không?

Nó phụ thuộc vào giá trái phiếu được mua.Nếu lãi suất thị trường thấp hơn 5%, thì trái phiếu sẽ đắt hơn (phí bảo hiểm).

Nếu lãi suất thị trường cao hơn 5%, thì trái phiếu sẽ rẻ hơn (chiết khấu).

Coi rằng lãi suất thị trường thấp hơn 5% và trái phiếu được mua với giá 1.100 đô la.

Mặc dù lợi suất danh nghĩa vẫn là 5%, nhưng tỷ suất sinh lợi thực tế sẽ là 4,545% ($ 50 / $ 1,100).

Bây giờ hãy coi rằng lãi suất thị trường cao hơn 5% và trái phiếu được mua với giá 900 đô la. Mặc dù lợi suất danh nghĩa vẫn là 5%, nhưng tỷ suất sinh lợi thực tế sẽ là 5,556% ($ 50 / $ 900).