Lợi nhuận tương đối là thuật ngữ được sử dụng để chỉ về khoản lợi nhuận có được từ tài sản so với một tiêu chuẩn nào đó. Thực tế, lợi nhuận tương đối không phải chỉ áp dụng cho duy nhất về một lĩnh vực cụ thể nào mà nó chỉ "sống" đúng với bản chất của mình. Vậy lợi nhuận tương đối là gì? Ví dụ và những đặc điểm cần lưu ý?
Mục lục bài viết
1. Lợi nhuận tương đối là gì?
Lợi nhuận tương đối là một thước đo được sử dụng trong đầu tư để ước tính lợi nhuận của một tài sản hoặc bất kỳ danh mục đầu tư nào khác trong một khoảng thời gian cụ thể so với điểm chuẩn lý thuyết. Lợi nhuận tương đối được tính bằng chênh lệch giữa lợi nhuận tuyệt đối mà tài sản hoặc danh mục đầu tư đạt được và lợi nhuận đạt được theo điểm chuẩn.
Về mặt toán học, lợi nhuận tương đối có thể được biểu thị bằng Tỷ lệ hoàn vốn tương đối = Tỷ suất sinh lợi tuyệt đối của tài sản – Tỷ lệ hoàn vốn tuyệt đối của điểm chuẩn,
Trong đó, Tỷ suất lợi nhuận tuyệt đối = (Giá trị hiện tại của đầu tư – Giá trị gốc của khoản đầu tư) / Giá trị gốc của khoản đầu tư.
Do đó, giá trị dương của lợi nhuận tương đối biểu thị sự hoạt động tốt hơn của tài sản hoặc danh mục đầu tư so với tiêu chuẩn. Ngược lại, giá trị âm của lợi nhuận tương đối biểu thị sự kém hiệu quả của tài sản hoặc danh mục đầu tư so với điểm chuẩn.
2. Lợi nhuận tương đối hoạt động như thế nào?
Lợi nhuận tương đối rất quan trọng vì đây là một cách để đo lường hiệu suất của các quỹ được quản lý tích cực, vốn sẽ kiếm được lợi nhuận lớn hơn thị trường. Cụ thể, lợi nhuận tương đối là một cách để đánh giá hiệu quả hoạt động của nhà quản lý quỹ. Ví dụ, một nhà đầu tư luôn có thể mua một quỹ chỉ số có tỷ lệ chi phí quản lý (MER) thấp và sẽ đảm bảo lợi nhuận của thị trường.
Lợi nhuận tương đối thường được sử dụng nhiều nhất khi đánh giá hoạt động của một nhà quản lý quỹ tương hỗ. Các nhà đầu tư có thể sử dụng lợi tức tương đối để hiểu các khoản đầu tư của họ đang hoạt động như thế nào so với các tiêu chuẩn thị trường khác nhau.
Tương tự như alpha, lợi nhuận tương đối là sự khác biệt giữa lợi nhuận đầu tư và lợi nhuận của một điểm chuẩn. Có một số yếu tố mà nhà đầu tư phải xem xét khi sử dụng lợi tức tương đối. Nhiều nhà quản lý quỹ đo lường hiệu suất của họ bằng lợi nhuận tương đối thường dựa vào các xu hướng thị trường đã được chứng minh để đạt được lợi nhuận của họ. Họ sẽ thực hiện phân tích kinh tế toàn cầu và chi tiết về các công ty cụ thể để xác định hướng đi của một cổ phiếu hoặc hàng hóa cụ thể trong một mốc thời gian thường kéo dài trong một năm hoặc lâu hơn.
3. Ví dụ về lợi nhuận tương đối:
Một cách để xem xét lợi nhuận tuyệt đối so với lợi nhuận tương đối là trong bối cảnh của chu kỳ thị trường, chẳng hạn như tăng giá so với giảm giá. trong một thị trường tăng giá, 2% sẽ được coi là mức lợi nhuận khủng khiếp. Nhưng trong một thị trường giá xuống, khi nhiều nhà đầu tư có thể giảm tới 20%, chỉ cần bảo toàn vốn của bạn sẽ được coi là một chiến thắng. Trong trường hợp đó, lợi nhuận 2% trông không tệ lắm. Giá trị của lợi nhuận thay đổi dựa trên ngữ cảnh.
Trong trường hợp này, 2% mà chúng tôi đã đề cập sẽ là lợi nhuận tuyệt đối. Nếu một quỹ tương hỗ trả lại 8% vào năm ngoái, thì 8% đó sẽ là lợi nhuận tuyệt đối của nó. Công cụ khá đơn giản. Lợi nhuận tương đối là lý do tại sao lợi nhuận 2% là xấu trong thị trường tăng giá và tốt trong thị trường giảm. Điều quan trọng trong bối cảnh này không phải là số tiền thu về mà là lợi nhuận có liên quan gì đến điểm chuẩn hoặc thị trường rộng lớn hơn.
4. Những đặc điểm cần lưu ý về lợi nhuận tương đối:
4.1. Cách tính lợi nhuận tương đối:
Tính toán lợi nhuận tương đối là một quá trình khá đơn giản, mặc dù tốn nhiều công sức. Nó được tính bằng cách trừ lợi tức của một điểm chuẩn cho lợi tức đầu tư hiện có. Do đó, điểm chuẩn sẽ phải được xác định trước. Điểm chuẩn này có thể đề cập đến một tài sản tương tự, toàn bộ chỉ số chứng khoán hoặc bất kỳ thứ gì khác giữa việc lựa chọn một điểm chuẩn thích hợp là tùy theo quyết định của nhà đầu tư. Các bước sau đây cần được thực hiện để tính lợi tức đầu tư tương đối:
– Xác định lợi tức tuyệt đối: Lợi tức tuyệt đối là lợi tức được tạo ra bởi khoản đầu tư cụ thể trong một khoảng thời gian cụ thể.
– Xác định lợi tức điểm chuẩn: Sau khi chọn một điểm chuẩn thích hợp, nhà đầu tư có thể tính toán lợi tức điểm chuẩn bằng cách tính lợi tức của các khoản đầu tư tương tự (được chuẩn hóa) hoặc bằng cách xem xét chỉ số cổ phiếu thu được.
– Trừ lợi tức chuẩn khỏi lợi tức tuyệt đối: Phép trừ này sẽ mang lại lợi tức tương đối.
4.2. Minh họa về tính toán lợi nhuận tương đối:
Giả sử, quỹ tương hỗ M1 sinh lợi 12% trong một khoảng thời gian cụ thể. Lợi nhuận như vậy có vẻ sinh lợi hoặc thậm chí khá cao, đặc biệt là khi xem xét riêng. Tuy nhiên, do chỉ số chuẩn MB là 20% trong cùng khoảng thời gian, tỷ suất sinh lợi tương đối trên M1 sẽ là (12% – 20%) = – 8%. Bản thân giá trị âm này của lợi tức tương đối có thể khiến các quyết định đầu tư rời xa quỹ M1.
Bây giờ, chúng ta hãy xem xét một ví dụ khác trong đó khoản đầu tư ban đầu 1.000 đô la trong danh mục đầu tư P1 tăng lên 1.500 đô la trong khoảng thời gian ba năm.
Giả sử rằng danh mục đầu tư tiêu chuẩn PB trị giá 1.000 đô la đã tăng lên 1.200 đô la trong cùng thời kỳ, chúng ta có thể thực hiện các khoản khấu trừ sau. Lợi tức tuyệt đối của P1 = (1.500 đô la – 1.000 đô la) / 1.000 đô la = 50% Lợi nhuận tuyệt đối của PB = (1.200 đô la – 1.000 đô la) / 1.000 đô la = 20% Lợi nhuận tương đối = 50% – 20% = 30%. Do đó, lợi tức tương đối của danh mục đầu tư P1 trong thời gian ba năm là 30%. Điều này cũng có thể được nêu trên cơ sở hàng năm bằng cách đơn giản chia lợi tức tương đối cho số năm. Trong ví dụ này, lợi tức tương đối sẽ là 30% / 3 năm = 10% mỗi năm. Không có nghi ngờ gì rằng các quyết định đầu tư sẽ ưu tiên danh mục đầu tư P1, mặc dù phải chịu rủi ro.
4.3. Cân nhắc lợi nhuận tương đối:
Chi phí giao dịch và tính toán tiêu chuẩn so với tổng lợi nhuận có thể ảnh hưởng đến các quan sát về lợi nhuận tương đối. Phí giao dịch có thể là một yếu tố quan trọng đối với các nhà đầu tư giao dịch với các trung gian chi phí cao. Phí giao dịch thường làm giảm hiệu quả hoạt động của quỹ. Việc sử dụng lợi nhuận tiêu chuẩn so với tổng lợi nhuận cũng có thể là một yếu tố vì lợi nhuận tiêu chuẩn có thể không bao gồm các phân phối và tổng lợi nhuận thì có.
Chi phí giao dịch: Chi phí giao dịch có thể ảnh hưởng đáng kể đến lợi nhuận tương đối của quỹ. Ví dụ: Quỹ Cơ hội Toàn cầu Oppenheimer là một quỹ được quản lý tích cực hoạt động hiệu quả nhất. Tính đến ngày 30 tháng 9 năm 2017, lợi nhuận một năm của nó cao hơn đáng kể so với Chỉ số Thế giới Tất cả các Quốc gia MSCI. Quỹ cung cấp lợi nhuận hiệu suất có và không có phí bán hàng, minh chứng cho những ảnh hưởng mà chi phí giao dịch có thể có đối với lợi nhuận tương đối. Trong khoảng thời gian từ một năm đến ngày 30 tháng 9 năm 2017, cổ phiếu loại A của Fund có mức sinh lợi là 30,48% mà không tính phí bán hàng.
Với phí bán hàng, lợi nhuận trong một năm là 22,97%. Có và không tính phí bán hàng, Quỹ đã vượt qua mức lợi nhuận một năm của điểm chuẩn là 18,65%. Để giảm thiểu chi phí giao dịch và tăng lợi nhuận tương đối, nhà đầu tư có khả năng mua cổ phiếu của Quỹ thông qua nền tảng môi giới chiết khấu.
Bắt đầu lại từ đầu: Để giúp tăng so sánh lợi nhuận tương đối, nhà đầu tư cũng có thể sử dụng tổng lợi nhuận để xem xét phân phối từ quỹ trong tính toán lợi nhuận của nó. Một số tính toán lợi nhuận tiêu chuẩn không bao gồm phân phối và do đó có thể làm giảm lợi nhuận tương đối.
Phí quỹ: Phí quỹ là một yếu tố khác có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận tương đối. Phí quỹ là không thể tránh khỏi và phải được các cổ đông quỹ chung trả hàng năm. Các công ty đầu tư tính các khoản phí này như nợ phải trả trong tính toán giá trị tài sản ròng của họ. Do đó, chúng tác động đến giá trị tài sản ròng (NAV) của quỹ mà lợi nhuận được tính.
Các quỹ tương hỗ thụ động thể hiện điều này trong lợi nhuận của họ. Các nhà đầu tư có thể mong đợi lợi nhuận tương đối của quỹ tương hỗ thụ động thấp hơn một chút so với lợi nhuận chuẩn do chi phí hoạt động.
