Lí thuyết bước đi ngẫu nhiên là gì? Liên hệ thực tiễn

Trong quá trình các chủ thể thực hiện việc đầu tư vào chứng khoán thì đối với các loại cổ phiếu mà biến động, thay đổi của giá cổ phiếu độc lập với nhau. Những biến động trong tương lai của cổ phiếu cũng sẽ không được biết và dự đoán trước được đối với những cổ phiếu hay những xu thế thị trường và những điều này được biết để dựa trên lý thuyết bước đi ngẫu nhiên.

1. Lí thuyết bước đi ngẫu nhiên là gì?

Lí thuyết bước đi ngẫu nhiên tạm dịch sáng tiếng anh đó chính là Random Walk Theory

Lý thuyết bước đi ngẫu nhiên cho rằng những thay đổi trong giá cổ phiếu có cùng phân phối và độc lập với nhau. Do đó, nó giả định chuyển động trong quá khứ hoặc xu hướng của giá cổ phiếu hoặc thị trường không thể được sử dụng để dự đoán chuyển động trong tương lai của nó. Nói tóm lại, lý thuyết bước đi ngẫu nhiên tuyên bố rằng cổ phiếu đi theo một con đường ngẫu nhiên và không thể đoán trước được khiến cho tất cả các phương pháp dự đoán giá cổ phiếu về lâu dài đều vô ích.

Lý thuyết bước đi ngẫu nhiên tin rằng không thể vượt trội hơn thị trường mà không chịu thêm rủi ro. Nó coi phân tích kỹ thuật là không thể tin cậy bởi vì các nhà biểu đồ chỉ mua hoặc bán một chứng khoán sau khi một xu hướng đã được thiết lập đã phát triển. Tương tự như vậy, lý thuyết cho thấy phân tích cơ bản là không thể tin cậy được do chất lượng thông tin thu thập thường kém và khả năng bị hiểu sai. Các nhà phê bình lý thuyết cho rằng cổ phiếu duy trì xu hướng giá theo thời gian – nói cách khác, có thể vượt trội hơn thị trường bằng cách lựa chọn cẩn thận các điểm vào và ra cho các khoản đầu tư cổ phiếu.

Lý thuyết bước đi ngẫu nhiên cho rằng những thay đổi trong giá cổ phiếu có cùng phân phối và độc lập với nhau.Lý thuyết bước đi ngẫu nhiên cho rằng chuyển động trong quá khứ hoặc xu hướng của giá cổ phiếu hoặc thị trường không thể được sử dụng để dự đoán chuyển động trong tương lai của nó.Lý thuyết bước đi ngẫu nhiên tin rằng không thể vượt trội hơn thị trường mà không chịu thêm rủi ro.Lý thuyết bước đi ngẫu nhiên coi phân tích kỹ thuật là không thể tin cậy được vì nó dẫn đến việc các nhà biểu đồ chỉ mua hoặc bán một chứng khoán sau khi một động thái đã xảy ra.Lý thuyết bước đi ngẫu nhiên coi phân tích cơ bản là không thể tin cậy được do chất lượng thông tin thu thập được thường rất kém và khả năng bị hiểu sai của nó.Lý thuyết bước đi ngẫu nhiên tuyên bố rằng các cố vấn đầu tư thêm ít hoặc không có giá trị vào danh mục đầu tư của nhà đầu tư.

Lý thuyết Bước đi Ngẫu nhiên, hay Giả thuyết Bước đi Ngẫu nhiên, là một mô hình toán học của thị trường chứng khoán. Những người ủng hộ lý thuyết này tin rằng giá chứng khoán trên thị trường chứng khoán diễn biến theo một bước đi ngẫu nhiên. “Bước đi ngẫu nhiên” là một hiện tượng thống kê trong đó một biến không theo xu hướng rõ ràng và di chuyển dường như ngẫu nhiên. Lý thuyết bước đi ngẫu nhiên, khi được áp dụng cho giao dịch, được Burton Malkiel, một giáo sư kinh tế tại Đại học Princeton, đưa ra rõ ràng nhất, cho rằng giá chứng khoán di chuyển ngẫu nhiên (do đó có tên là lý thuyết) và do đó, bất kỳ nỗ lực nào để dự đoán chuyển động giá trong tương lai, thông qua phân tích cơ bản hoặc kỹ thuật, là vô ích.

Ngụ ý đối với các nhà giao dịch là không thể vượt trội hơn mức trung bình chung của thị trường ngoài cơ hội tuyệt đối. Những người đăng ký lý thuyết bước đi ngẫu nhiên khuyên bạn nên sử dụng chiến lược “mua và nắm giữ”, đầu tư vào lựa chọn cổ phiếu đại diện cho thị trường tổng thể – ví dụ: quỹ tương hỗ chỉ số hoặc ETF dựa trên một trong các chỉ số thị trường chứng khoán rộng lớn, chẳng hạn như như Chỉ số S&P 500.

2. Liên hệ thực tiễn:

Lý thuyết bước đi ngẫu nhiên cho rằng các cổ phiếu riêng lẻ không di chuyển theo bất kỳ mô hình rõ ràng nào và do đó không thể dự đoán trước các chuyển động trong tương lai ngắn hạn của chúng.  Vì các chỉ số thị trường nói chung có xu hướng tăng trong dài hạn, những người theo thuyết bước đi ngẫu nhiên có thể sẽ khuyến nghị đầu tư vào quỹ chỉ số đa dạng được quản lý thụ động.

Lý thuyết bước đi ngẫu nhiên cho rằng chuyển động của cổ phiếu hoàn toàn không thể đoán trước được, không có bất kỳ mô hình nào có thể được nhà đầu tư khai thác.Điều này đối lập trực tiếp với phân tích kỹ thuật, nhằm tìm cách xác định các mô hình về giá và khối lượng để mua và bán cổ phiếu vào đúng thời điểm.Nó cũng bác bỏ phân tích cơ bản, là nghiên cứu về tài chính của công ty và ngành để xác định các cổ phiếu bị định giá thấp.Tuy nhiên, họ bác bỏ nguyên lý cơ bản của nghề quản lý đầu tư: Chọn cổ phiếu là một nghệ thuật và khoa học có thể dẫn đến lợi nhuận vượt quá chỉ số thị trường. Lý thuyết đi bộ ngẫu nhiên được thể hiện tốt nhất bằng một cuộc thi do Tạp chí Phố Wall thường xuyên tổ chức, trong đó những người chọn cổ phiếu chuyên nghiệp cạnh tranh với các khoản đầu tư được lựa chọn bằng cách ném phi tiêu vào bàn chứng khoán. Cuộc thi đã được tổ chức thường xuyên trong 14 năm mà không có kết quả chính xác.

Tuy nhiên, một thử nghiệm mới đã xuất hiện trong những năm gần đây. Các thuật toán máy tính phức tạp cao đang được sử dụng để xác định và khai thác các xu hướng về giá cổ phiếu. Các xu hướng mà họ phát hiện có thể kéo dài trong vài phần giây nhưng sự tồn tại của chúng, bất kể ngắn gọn như thế nào, sẽ có xu hướng lật ngược lý thuyết bước đi ngẫu nhiên.

Lý thuyết bước đi ngẫu nhiên đã khiến nhiều người ngạc nhiên vào năm 1973 khi tác giả Burton Malkiel đặt ra thuật ngữ này trong cuốn sách “Một bước đi ngẫu nhiên xuống phố Wall.” Cuốn sách phổ biến giả thuyết thị trường hiệu quả (EMH), một lý thuyết trước đó do giáo sư Đại học Chicago đưa ra. William Sharp. Giả thuyết thị trường hiệu quả cho rằng giá cổ phiếu phản ánh đầy đủ tất cả thông tin và kỳ vọng sẵn có, vì vậy giá hiện tại là giá trị gần đúng nhất của giá trị nội tại của công ty. Điều này sẽ ngăn cản bất kỳ ai khai thác các cổ phiếu được định giá sai một cách nhất quán vì biến động giá chủ yếu là ngẫu nhiên và do các sự kiện không lường trước được.

Sharp và Malkiel kết luận rằng, do tính ngẫu nhiên trong ngắn hạn của lợi nhuận, các nhà đầu tư tốt hơn nên đầu tư vào một quỹ được quản lý thụ động, đa dạng hóa tốt. Một khía cạnh gây tranh cãi trong cuốn sách của Malkiel đã đưa ra giả thuyết rằng “một con khỉ bị bịt mắt ném phi tiêu vào các trang tài chính của một tờ báo có thể chọn một danh mục đầu tư sẽ hoạt động tốt như một danh mục được các chuyên gia lựa chọn cẩn thận.”

Ví dụ thực tế nổi tiếng nhất về lý thuyết bước đi ngẫu nhiên xảy ra vào năm 1988 khi Tạp chí Phố Wall tìm cách kiểm tra lý thuyết của Malkiel bằng cách tạo ra Cuộc thi Bàn cờ trên Tạp chí Phố Wall hàng năm, nhằm đẩy các nhà đầu tư chuyên nghiệp chống lại phi tiêu để giành ưu thế trong việc chọn cổ phiếu. Các nhân viên của Wall Street Journal đã đóng vai những con khỉ ném phi tiêu.3 Sau hơn 140 cuộc thi, Wall Street Journal đã đưa ra kết quả, cho thấy các chuyên gia đã thắng 87 cuộc thi và những người ném phi tiêu thắng 55 cuộc.

Tuy nhiên, các chuyên gia chỉ có thể đánh bại Chỉ số Công nghiệp Dow Jones (DJIA) trong 76 cuộc thi. . Malkiel nhận xét rằng các lựa chọn của các chuyên gia được hưởng lợi từ sự tăng giá công khai của một cổ phiếu có xu hướng xảy ra khi các chuyên gia chứng khoán đưa ra khuyến nghị. Những người ủng hộ quản lý thụ động cho rằng, vì các chuyên gia chỉ có thể đánh bại thị trường một nửa thời gian, nên các nhà đầu tư tốt hơn nên đầu tư vào một quỹ thụ động có phí quản lý thấp hơn nhiều.

Phân tích cơ bản và kỹ thuật

Mục tiêu của cả phân tích cơ bản và phân tích kỹ thuật là chọn ra các cổ phiếu tốt hơn một chỉ số thị trường cụ thể hoặc các điểm chuẩn khác theo thời gian. Các nhà lý thuyết đi bộ ngẫu nhiên sẽ lập luận rằng điều này làm tăng thêm rủi ro mà không có bất kỳ khả năng nhận được phần thưởng bổ sung nào. Các nhà phân tích cơ bản nghiên cứu tất cả dữ liệu tài chính liên quan đến một công ty và ngành của công ty đó để xác định những cổ phiếu có vị trí vượt trội so với thị trường nói chung.

Các nhà phân tích kỹ thuật nghiên cứu các mô hình hoạt động giao dịch để dự báo xu hướng, với mục tiêu xác định thời điểm chính xác để mua và bán một cổ phiếu nhằm tăng trưởng tốt hơn thị trường nói chung.Giới học thuật vẫn chưa chứng minh một cách thuyết phục liệu thị trường chứng khoán có thực sự vận hành như một cuộc dạo chơi ngẫu nhiên hay dựa trên các xu hướng có thể dự đoán được. Đã có nhiều nghiên cứu được công bố ủng hộ hoặc làm suy yếu cả hai mặt của vấn đề.