Trong thị trường kinh tế thì khoản vay có đòn bẩy được biết đến như một khoản cho vay có rủi ro cao dành cho những người đi vay có nhiều nợ, tín dụng kém hoặc cả hai. Những người cho vay thường tính lãi suất cao hơn vì có nguy cơ vỡ nợ lớn hơn. Vậy khoản vay có đòn bẩy là gì? Nội dung và ví dụ về khoản vay có đòn bẩy?
Mục lục bài viết
1. Khoản vay có đòn bẩy là gì?
Trong tiếng anh khoản vay có đòn bẩy được gọi là Leveraged loan.
Khoản vay có đòn bẩy là một loại khoản vay được mở rộng cho các công ty hoặc cá nhân đã có số nợ đáng kể hoặc lịch sử tín dụng kém. Người cho vay coi các khoản cho vay có đòn bẩy là có rủi ro vỡ nợ cao hơn, và do đó, người vay phải trả một khoản vay có đòn bẩy cao hơn. Sự vỡ nợ xảy ra khi người đi vay không thể thực hiện bất kỳ khoản thanh toán nào trong một thời gian dài. Các khoản vay có đòn bẩy cho các công ty hoặc cá nhân có nợ thường có lãi suất cao hơn các khoản vay thông thường. Các tỷ lệ này phản ánh mức độ rủi ro cao hơn liên quan đến việc phát hành các khoản vay.
Không có quy tắc hoặc tiêu chí thiết lập để xác định một khoản vay có đòn bẩy. Một số người tham gia thị trường dựa trên sự chênh lệch. Ví dụ, nhiều khoản vay trả theo lãi suất thả nổi, thường dựa trên Lãi suất ưu đãi liên ngân hàng Luân Đôn (LIBOR) cộng với biên lãi suất đã nêu. LIBOR được coi là tỷ giá chuẩn và là mức trung bình của tỷ giá mà các ngân hàng toàn cầu cho nhau vay.
Nếu biên độ lãi suất cao hơn một mức nhất định, nó được coi là một khoản vay có đòn bẩy. Những người khác căn cứ vào xếp hạng, với các khoản vay được xếp hạng dưới mức đầu tư, được phân loại là Ba3, BB- hoặc thấp hơn từ các cơ quan xếp hạng Moody’s và S&P.
Khoản vay có đòn bẩy là một loại cho vay dành cho các công ty hoặc cá nhân đã có nhiều khoản nợ hoặc lịch sử tín dụng kém. Người cho vay coi các khoản cho vay có đòn bẩy sẽ có rủi ro vỡ nợ cao hơn và do đó, người đi vay sẽ tốn kém hơn. Các khoản cho vay có đòn bẩy có lãi suất cao hơn so với các khoản vay thông thường, điều này phản ánh rủi ro gia tăng liên quan đến việc phát hành các khoản vay.
Các khoản cho vay có đòn bẩy được cung cấp cho những người đi vay có mức nợ cao và / hoặc xếp hạng tín dụng thấp. Cả người cho vay ngân hàng và phi ngân hàng đều có thể thực hiện các khoản cho vay có đòn bẩy. Loại cho vay này thường được các công ty sử dụng để tài trợ cho việc sáp nhập, mua lại hoặc mua lại có đòn bẩy. Các khoản cho vay có đòn bẩy đóng một vai trò quan trọng trong nền kinh tế bằng cách tạo điều kiện vay vốn thiết yếu cho những người vay có trình độ thấp hơn.
Không có tiêu chí chính xác về thời điểm một khoản vay được sử dụng đòn bẩy và cũng không có cơ quan quản lý nào xác định cụ thể loại khoản vay nào cấu thành khoản vay có đòn bẩy. Những người cho vay cá nhân thiết lập chính sách của riêng họ khi một khoản vay được coi là đòn bẩy. Người cho vay thường xem xét rủi ro tổng thể của từng người đi vay, chi phí của khoản vay và số nợ mà người đi vay có.
2. Nội dung về khoản vay có đòn bẩy:
Một khoản vay có đòn bẩy được cấu trúc, thu xếp và quản lý bởi ít nhất một ngân hàng thương mại hoặc đầu tư. Các tổ chức này được gọi là người thu xếp và sau đó có thể bán khoản vay, trong một quy trình được gọi là hợp vốn, cho các ngân hàng hoặc nhà đầu tư khác để giảm rủi ro cho các tổ chức cho vay.
Theo thông báo của Cục Dự trữ Liên bang, các ngân hàng nên ngừng viết các hợp đồng sử dụng LIBOR vào cuối năm 2021. Intercontinental Exchange, cơ quan chịu trách nhiệm về LIBOR, sẽ ngừng xuất bản LIBOR một tuần và hai tháng sau ngày 31 tháng 12 năm 2021. Tất cả các hợp đồng sử dụng LIBOR phải được kết thúc trước ngày 30 tháng 6 năm 2023.1Thông thường, các ngân hàng được phép thay đổi các điều khoản khi cung cấp khoản vay, được gọi là giá linh hoạt. Biên lãi suất có thể được nâng lên nếu nhu cầu cho khoản vay không đủ ở mức lãi suất ban đầu được gọi là linh hoạt tăng lên. Ngược lại, chênh lệch LIBOR có thể được hạ thấp, được gọi là linh hoạt ngược, nếu nhu cầu về khoản vay cao.
Các công ty thường sử dụng khoản vay có đòn bẩy để tài trợ cho hoạt động mua bán và sáp nhập (M&A), tái cấp vốn cho bảng cân đối kế toán, tái cấp vốn cho nợ hoặc cho các mục đích chung của công ty. M&A có thể diễn ra dưới hình thức mua lại có đòn bẩy (LBO). LBO xảy ra khi một công ty hoặc công ty cổ phần tư nhân mua một tổ chức đại chúng và chuyển nó thành tư nhân. Thông thường, nợ được sử dụng để tài trợ một phần giá mua. Tái cấp vốn của bảng cân đối kế toán xảy ra khi một công ty sử dụng thị trường vốn để thay đổi thành phần cấu trúc vốn của mình. Một giao dịch điển hình phát hành khoản nợ để mua lại cổ phiếu hoặc trả cổ tức, đó là phần thưởng tiền mặt trả cho các cổ đông.
Các khoản vay có đòn bẩy cho phép các công ty hoặc cá nhân đã có nợ cao hoặc lịch sử tín dụng kém có thể vay tiền mặt, mặc dù với lãi suất cao hơn bình thường.
Các tổ chức tài chính cá nhân xác định các tiêu chí riêng của họ về thời điểm một khoản vay được coi là một khoản vay có đòn bẩy. Người cho vay xem xét rủi ro tổng thể mà người đi vay phải gánh chịu dựa trên xếp hạng tín dụng, nợ hiện có và các yếu tố tài chính khác. Hầu hết các khoản vay có đòn bẩy đều có lãi suất cao hơn so với các hình thức tài trợ khác. Điều này là do rủi ro gia tăng mà người cho vay đang thực hiện.
Các khoản vay có đòn bẩy cũng thường có lãi suất thay đổi. Điều đó có nghĩa là lãi suất có thể thay đổi theo thời gian, ngược lại với các khoản vay có lãi suất cố định mà lãi suất vẫn giữ nguyên trong suốt thời gian trả nợ. Nhiều khoản vay có đòn bẩy có lãi suất gắn với Lãi suất ưu đãi liên ngân hàng London (LIBOR), dựa trên mức lãi suất mà các ngân hàng tính phí cho nhau khi cho vay qua đêm. Một số khoản vay có đòn bẩy bao gồm “giao ước bảo trì”. Các giao ước này yêu cầu người đi vay tiếp tục đáp ứng các tiêu chí nhất định liên quan đến hoạt động tài chính của họ để không vi phạm hợp đồng cho vay. Các khoản cho vay có thỏa thuận bảo trì được coi là ít rủi ro hơn, nhưng các khoản cho vay có đòn bẩy thường không bao gồm các thỏa thuận này nữa.
Các nhà cho vay thường chuyển rủi ro cho các khoản vay có đòn bẩy cho các nhà đầu tư. Ngày càng có nhiều ngân hàng hoạt động theo mô hình “khởi tạo để phân phối” liên quan đến các khoản cho vay có đòn bẩy. Điều này có nghĩa là các ngân hàng phát hành các khoản vay nhưng các khoản vay thực sự được tài trợ bằng các nghĩa vụ cho vay có thế chấp (chứng khoán đảm bảo bằng nợ) hoặc các quỹ tương hỗ cho vay. Các nhà đầu tư có thể chọn mua các quỹ cho vay có đòn bẩy vì lãi suất cao hơn đối với các khoản vay này có thể mang lại lợi nhuận cao hơn và bởi vì lãi suất thả nổi của các khoản vay có đòn bẩy này cung cấp một số biện pháp bảo vệ chống lại lãi suất tăng.
3. Ưu và nhược điểm, ví dụ về khoản vay có đòn bẩy:
Ưu điểm và nhược điểm của các khoản cho vay có đòn bẩy
Các khoản vay có đòn bẩy có thể được sử dụng bởi các doanh nghiệp để tài trợ cho hoạt động mua bán và sáp nhập. Họ cho phép vay ngay cả khi doanh nghiệp có xếp hạng tín dụng thấp. Các khoản cho vay có đòn bẩy cũng cho phép người cho vay và nhà đầu tư kiếm được mức lãi suất cao hơn, có thể sinh lời nhiều hơn.
Tuy nhiên, người đi vay phải đối mặt với chi phí lãi suất cao hơn với các khoản vay có đòn bẩy. Các chi phí lãi suất này có thể tăng lên theo thời gian đối với người vay do lãi suất thả nổi. Người cho vay cũng phải đối mặt với nguy cơ người đi vay không trả được nợ cao hơn vì người đi vay có xu hướng có số nợ cao và / hoặc xếp hạng tín dụng thấp. Điều đó có nghĩa là khoản vay có nguy cơ không được hoàn trả.
Ví dụ:
Bình luận & Dữ liệu đòn bẩy của S&P (LCD), là nhà cung cấp tin tức và phân tích về khoản vay có đòn bẩy, đặt khoản vay vào thế giới khoản vay có đòn bẩy nếu khoản vay được xếp hạng BB- hoặc thấp hơn. Ngoài ra, một khoản vay không được đánh giá cao hoặc BBB- hoặc cao hơn thường được phân loại là khoản vay có đòn bẩy nếu mức chênh lệch là LIBOR cộng với 125 điểm cơ bản trở lên và được bảo đảm bằng quyền thế chấp thứ nhất hoặc thứ hai.
Ví dụ, một khoản vay có đòn bẩy có thể được ngân hàng thực hiện cho một khách hàng vay là doanh nghiệp được xếp hạng thấp có khoản nợ gấp năm lần thu nhập của họ. Khoản vay có đòn bẩy có thể được sử dụng để tài trợ cho việc mua lại một doanh nghiệp khác.
