Khoản đầu tư thay thế là một tài sản tài chính không thuộc một trong các loại hình đầu tư thông thường. Tính pháp lí của khoản đầu tư thay thế?
Khoản đầu tư thay thế là đề cập tới một khoản đầu tư đặc biệt, là khoản đầu tư được sử dụng chủ yếu bởi các tổ chức hay các giới nhà giàu bởi tính chất cực kỳ phức tạp, tính pháp lý lại không chặt chẽ và đặc biệt là mức độ rủi ro cao. Tuy nhiên, có thể chính điều này lại mang đến sự thú vị của khoản đầu tư thay thế hoặc đằng sau đó là những giá trị cao hơn mà họ sẵn sàng thực hiện khoản đầu tư thay thế để có được.
1. Khoản đầu tư thay thế là gì?
Một khoản đầu tư thay thế là một tài sản tài chính không thuộc một trong các loại hình đầu tư thông thường. Các danh mục thông thường bao gồm cổ phiếu, trái phiếu và tiền mặt. Các khoản đầu tư thay thế bao gồm vốn cổ phần tư nhân hoặc đầu tư mạo hiểm, quỹ đầu cơ, hợp đồng tương lai được quản lý, nghệ thuật và đồ cổ, hàng hóa và các hợp đồng phái sinh. Bất động sản cũng thường được xếp vào loại hình đầu tư thay thế.
Đặc điểm của khoản đầu tư thay thế:
Hầu hết các tài sản đầu tư thay thế được nắm giữ bởi các nhà đầu tư tổ chức hoặc các cá nhân được công nhận, có giá trị ròng cao do tính chất phức tạp, thiếu quy định và mức độ rủi ro của chúng. Nhiều khoản đầu tư thay thế có các khoản đầu tư và cấu trúc phí tối thiểu cao, đặc biệt là khi so sánh với các quỹ tương hỗ và quỹ giao dịch trao đổi (ETF). Các khoản đầu tư này cũng có ít cơ hội hơn để xuất bản dữ liệu hiệu suất có thể xác minh và quảng cáo cho các nhà đầu tư tiềm năng. Mặc dù các tài sản thay thế có thể có mức tối thiểu ban đầu cao và phí đầu tư trả trước, nhưng chi phí giao dịch thường thấp hơn so với các tài sản thông thường do mức doanh thu thấp hơn.
Hầu hết các tài sản thay thế có tính thanh khoản khá kém, đặc biệt là so với các tài sản thông thường. Ví dụ, các nhà đầu tư có thể gặp khó khăn hơn đáng kể khi bán một chai rượu 80 năm tuổi so với 1.000 cổ phiếu của Apple Inc., do số lượng người mua hạn chế. Các nhà đầu tư có thể gặp khó khăn ngay cả khi định giá các khoản đầu tư thay thế, vì tài sản và các giao dịch liên quan đến chúng thường rất hiếm. Ví dụ, một người bán đồng xu vàng trị giá 20 đô la Saint-Gaudens Double Eagle năm 1933 có thể gặp khó khăn trong việc xác định giá trị của nó, vì chỉ có 13 đồng được biết là còn tồn tại.
Tương quan thấp với các khoản đầu tư truyền thống: Điều này có thể cực kỳ có lợi cho các nhà đầu tư tiềm năng vì mức độ tương quan thấp mang lại cơ hội đa dạng hóa danh mục đầu tư.Mối tương quan thấp này có nghĩa là chúng thường di chuyển ngược lại – hoặc ngược lại – với thị trường cổ phiếu và trái phiếu. Đặc điểm này làm cho chúng trở thành một công cụ phù hợp để đa dạng hóa danh mục đầu tư. Đầu tư vào các tài sản cứng, chẳng hạn như vàng, dầu và bất động sản, cũng cung cấp một biện pháp bảo vệ hữu hiệu chống lại lạm phát, điều này làm ảnh hưởng đến sức mua của tiền giấy. Do đó, nhiều quỹ tổ chức lớn như quỹ hưu trí và quỹ tư nhân thường phân bổ một phần nhỏ danh mục đầu tư của họ — thường dưới 10% — cho các khoản đầu tư thay thế như quỹ đầu cơ.
Khó xác định giá trị cơ bản: Các khoản đầu tư thay thế thường vốn đã phức tạp khi định giá. Việc định giá một khoản đầu tư thay thế có thể yêu cầu kiến thức cụ thể và một số khoản đầu tư kỳ lạ, chẳng hạn như tác phẩm mỹ nghệ, có thể cho thấy các mô hình nhu cầu không thể đoán trước. Ngoài ra, chúng có thể là duy nhất về bản chất, điều này cũng làm phức tạp thêm việc định giá.
Ví dụ về khoản đầu tư thay thế:
Việc chỉ được quản lý không có nghĩa là quỹ alt là khoản đầu tư an toàn. SEC lưu ý:
Nhiều quỹ tương hỗ thay thế có lịch sử hoạt động hạn chế. Ví dụ, nhiều sản phẩm đã được tung ra sau năm 2008, vì vậy không biết chúng sẽ hoạt động như thế nào trong một thị trường suy thoái.
Ngoài ra, mặc dù danh mục đầu tư đa dạng của nó tự nhiên giảm thiểu nguy cơ mất mát, một quỹ thay thế vẫn phải chịu những rủi ro cố hữu đối với tài sản cơ bản của nó. Thật vậy, hồ sơ theo dõi của các quỹ ETF chuyên về các tài sản thay thế đã bị lẫn lộn.
Ví dụ: kể từ tháng 8 năm 2021, quỹ ETF Bất động sản Toàn cầu SPDR Dow Jones có lợi nhuận hàng năm hàng năm là 5,09% . Ngược lại, quỹ ETF Thăm dò & Khai thác Dầu khí SPDR S&P công bố lợi nhuận —9,59% trong cùng kỳ.
Sự khác biệt giữa đầu tư truyền thống và đầu tư thay thế?
Đầu tư truyền thống là các khoản đầu tư có thể được mua, bán và giao dịch trên thị trường công khai. Cổ phiếu, trái phiếu và tiền, hoặc các khoản tương đương tiền, được coi là các khoản đầu tư truyền thống. Bởi vì các khoản đầu tư truyền thống được giao dịch công khai, chúng có thể được chuyển đổi thành tiền mặt khá dễ dàng và được coi là có tính thanh khoản cao. Chúng cũng được quy định bởi các cơ quan quản lý khác nhau, chẳng hạn như SEC, Hội đồng Dự trữ Liên bang (FRB), Tổng công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang (FDIC) và Cơ quan Quản lý Tài chính (FCA).
Mặt khác, các khoản đầu tư thay thế không được giao dịch công khai. Điều này làm cho chúng kém thanh khoản hơn so với các khoản đầu tư truyền thống và khó chuyển đổi thành tiền mặt nhanh chóng. Chúng có thể đặc biệt phức tạp và thường không được quản lý chặt chẽ. Bởi vì chúng không được quản lý chặt chẽ, thường có ít tính minh bạch xung quanh các loại đầu tư này, điều này khiến các nhà đầu tư phải thực hiện trách nhiệm giải trình trong việc đánh giá một khoản đầu tư là vô cùng quan trọng.
Các khoản đầu tư thay thế được coi là rủi ro hơn các khoản đầu tư truyền thống nhưng mang lại cơ hội nhận thưởng lớn hơn. Do tính kém thanh khoản của chúng, các khoản đầu tư thay thế thường có thời gian đầu tư dài hơn các khoản đầu tư truyền thống.
2. Tính pháp lí của khoản đầu tư thay thế:
“Đầu tư thay thế” là nhãn cho một nhóm đầu tư riêng biệt được phân biệt với các khoản đầu tư chỉ được giao dịch công khai, dài hạn vào cổ phiếu, trái phiếu và tiền mặt (thường được gọi là đầu tư truyền thống). Các thuật ngữ “truyền thống” và “thay thế” không nên ngụ ý rằng các lựa chọn thay thế nhất thiết là không phổ biến hoặc chúng là những bổ sung tương đối gần đây cho vũ trụ đầu tư. Các khoản đầu tư thay thế bao gồm các tài sản như bất động sản và hàng hóa, được cho là hai trong số các loại hình đầu tư lâu đời nhất.
Đầu tư thay thế cũng bao gồm các cách tiếp cận phi truyền thống để đầu tư vào các phương tiện đặc biệt, chẳng hạn như quỹ cổ phần tư nhân và quỹ đầu cơ. Các quỹ này có thể cung cấp cho người quản lý sự linh hoạt trong việc sử dụng các công cụ phái sinh và đòn bẩy, để đầu tư vào các tài sản kém thanh khoản và mua các vị thế bán khống. Các tài sản mà các phương tiện này đầu tư có thể bao gồm các tài sản truyền thống (cổ phiếu, trái phiếu và tiền mặt) cũng như các tài sản ít truyền thống hơn. Quản lý các khoản đầu tư thay thế thường hoạt động.
Ngay cả khi chúng không liên quan đến các mặt hàng độc đáo như tiền xu hoặc nghệ thuật, các khoản đầu tư thay thế vẫn dễ bị lừa đảo và gian lận đầu tư do thiếu các quy định.
Các khoản đầu tư thay thế thường phải tuân theo một cấu trúc pháp lý kém rõ ràng hơn so với các khoản đầu tư thông thường. Chúng thuộc phạm vi xem xét của Đạo luật Bảo vệ Người tiêu dùng và Cải cách Phố Wall của Dodd-Frank, và các hoạt động của chúng phải chịu sự kiểm tra của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC). Tuy nhiên, họ thường không phải đăng ký với SEC. Do đó, chúng không bị giám sát hoặc quản lý bởi SEC hoặc Ủy ban điều tiết dịch vụ tài chính cũng như các quỹ tương hỗ và ETF.
Vì vậy, điều cần thiết là các nhà đầu tư phải tiến hành thẩm định kỹ lưỡng khi xem xét các khoản đầu tư thay thế. Trong một số trường hợp, chỉ các nhà đầu tư được công nhận mới có thể đầu tư vào các dịch vụ thay thế. Các nhà đầu tư được công nhận là những người có giá trị ròng vượt quá 1 triệu đô la – không tính nơi cư trú chính của họ – hoặc có thu nhập hàng năm ít nhất là 200.000 đô la.
Nhà đầu tư bán lẻ không được công nhận cũng có quyền truy cập vào các khoản đầu tư thay thế. Các quỹ tương hỗ thay thế và quỹ giao dịch trao đổi — còn gọi là quỹ alt hoặc alts thanh khoản — hiện đã có sẵn. Các quỹ thay thế này mang đến cơ hội phong phú để đầu tư vào các danh mục tài sản thay thế, trước đây rất khó và tốn kém đối với cá nhân bình thường để tiếp cận. Bởi vì chúng được giao dịch công khai, các quỹ alt được đăng ký và quản lý bởi SEC, cụ thể là theo Đạo luật Công ty Đầu tư năm 1940.
Đầu tư thay thế trở thành một trong những lĩnh vực phát triển nhanh chóng trong lĩnh vực tài chính: Ngành đầu tư thay thế dự kiến sẽ tăng trưởng 59% vào năm 2023, đạt 14 nghìn tỷ đô la tài sản đang được quản lý, theo công ty nghiên cứu Preqin (pdf). Một lý do cho sự gia tăng ổn định là các nhà đầu tư đang tìm kiếm nhiều loại tài sản hơn với mức độ tương quan thấp hơn — một phép đo lường cách hai chứng khoán di chuyển trong mối quan hệ với nhau. Mối tương quan càng thấp thì khả năng cả hai sẽ phản ứng giống nhau trong thời kỳ kinh tế suy thoái hoặc đi lên càng ít.
