Hợp đồng quyền chọn kiểu Mỹ là gì? Những đặc điểm nổi bật

1. Hợp đồng quyền chọn kiểu Mỹ là gì?

Quyền chọn kiểu Mỹ  là một phiên bản của hợp đồng quyền chọn cho phép người sở hữu thực hiện quyền chọn bất kỳ lúc nào trước và kể cả ngày hết hạn. Nó trái ngược với một loại quyền chọn khác, được gọi là quyền chọn kiểu Châu Âu, chỉ cho phép thực hiện vào ngày hết hạn. Một quyền chọn kiểu Mỹ cho phép các nhà đầu tư thu được lợi nhuận ngay khi giá cổ phiếu biến động thuận lợi, đồng thời tận dụng lợi thế của các thông báo cổ tức.

Ví dụ về hợp đồng quyền chọn kiểu Mỹ:

Giả sử một nhà đầu tư đã mua quyền chọn mua kiểu Mỹ cho Apple Inc. (AAPL) vào tháng 3 với ngày hết hạn vào cuối tháng 12 cùng năm. Phí bảo hiểm là $ 5 cho mỗi hợp đồng quyền chọn — một hợp đồng là 100 cổ phiếu ($ 5 x 100 = $ 500) —và giá thực hiện của quyền chọn là $ 100. Sau khi mua, giá cổ phiếu đã tăng lên 150 USD / cổ phiếu.

Nhà đầu tư thực hiện quyền chọn mua đối với Apple trước khi hết hạn mua 100 cổ phiếu Apple với giá 100 USD / cổ phiếu. Nói cách khác, nhà đầu tư sẽ mua 100 cổ phiếu của Apple với mức giá 100 USD. Nhà đầu tư ngay lập tức bán cổ phiếu với giá thị trường hiện tại là 150 đô la và thu về 50 đô la lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu. Nhà đầu tư đã kiếm được tổng cộng 5.000 đô la trừ đi khoản phí bảo hiểm 500 đô la để mua quyền chọn và bất kỳ khoản hoa hồng môi giới nào.

Giả sử một nhà đầu tư tin rằng cổ phiếu của Meta Inc. (FB), trước đây là Facebook, sẽ giảm trong những tháng tới. Nhà đầu tư mua quyền chọn bán tháng 7 kiểu Mỹ vào tháng 1, hết hạn vào tháng 9 cùng năm. Phí bảo hiểm quyền chọn là 3 đô la cho mỗi hợp đồng (100 x 3 đô la = 300 đô la) và giá thực hiện là 150 đô la.

Giá cổ phiếu của Meta giảm xuống còn 90 đô la / cổ phiếu, và nhà đầu tư thực hiện quyền chọn bán và bán 100 cổ phiếu Meta với mức giá thực tế là 150 đô la. Giao dịch có hiệu quả là nhà đầu tư mua 100 cổ phiếu Meta với giá 90 đô la hiện tại và ngay lập tức bán số cổ phiếu đó với giá thực tế 150 đô la. Tuy nhiên, trên thực tế, khoản chênh lệch ròng được giải quyết và nhà đầu tư kiếm được 60 đô la lợi nhuận trên hợp đồng quyền chọn, tương đương với 6.000 đô la trừ đi khoản phí bảo hiểm 300 đô la và bất kỳ khoản hoa hồng môi giới nào.

2. Những đặc điểm nổi bật của hợp đồng quyền chọn kiểu Mỹ:

Quyền chọn kiểu Mỹ vạch ra khung thời gian khi người nắm giữ quyền chọn có thể thực hiện các quyền trong hợp đồng quyền chọn của họ. Các quyền này cho phép chủ sở hữu mua hoặc bán — tùy thuộc vào việc quyền chọn là mua hay bán — tài sản cơ bản, với mức giá thực tế đã định vào hoặc trước ngày hết hạn được xác định trước. Vì các nhà đầu tư có quyền tự do thực hiện các quyền chọn của mình tại bất kỳ thời điểm nào trong suốt thời hạn của hợp đồng, các quyền chọn kiểu Mỹ có giá trị hơn các quyền chọn kiểu Âu hạn chế. Tuy nhiên, khả năng tập thể dục sớm mang lại một khoản phí bảo hiểm hoặc chi phí bổ sung.

Ngày cuối cùng để thực hiện quyền chọn kiểu Mỹ hàng tuần thường là vào thứ Sáu của tuần mà hợp đồng quyền chọn hết hạn. Ngược lại, ngày cuối cùng để thực hiện quyền chọn hàng tháng của người Mỹ thường là ngày thứ Sáu thứ ba của tháng. Phần lớn các quyền chọn giao dịch trao đổi trên các cổ phiếu đơn lẻ là của Mỹ, trong khi các quyền chọn trên chỉ số có xu hướng theo phong cách châu Âu.

Quyền chọn mua cung cấp cho người nắm giữ quyền yêu cầu giao chứng khoán cơ bản hoặc cổ phiếu vào bất kỳ ngày nào trong thời hạn hợp đồng. Tính năng này bao gồm bất kỳ ngày nào trước và ngày hết hạn. Như với tất cả các quyền chọn, người nắm giữ không có nghĩa vụ nhận cổ phiếu nếu họ không thực hiện quyền của mình. Giá thực hiện vẫn giữ nguyên giá trị quy định trong suốt hợp đồng.

Nếu nhà đầu tư mua quyền chọn mua cho một công ty vào tháng 3 với ngày hết hạn vào cuối tháng 12 cùng năm, họ sẽ có quyền thực hiện quyền chọn mua bất kỳ lúc nào cho đến ngày hết hạn.

Quyền chọn bán kiểu Mỹ cũng cho phép thực hiện bất kỳ thời điểm nào cho đến và kể cả ngày hết hạn. Khả năng này cho phép người nắm giữ quyền tự do yêu cầu người mua giao tài sản cơ bản bất cứ khi nào giá giảm xuống dưới mức giá thực hiện được chỉ định. Một lý do cho việc thực hiện sớm liên quan đến chi phí thực hiện hoặc chi phí cơ hội liên quan đến việc không đầu tư lợi nhuận từ quyền chọn bán. Khi thực hiện đặt lệnh, nhà đầu tư được trả giá thực hiện ngay lập tức. Do đó, số tiền thu được có thể được đầu tư vào một chứng khoán khác để kiếm lãi.

Tuy nhiên, hạn chế của việc thực hiện quyền là nhà đầu tư sẽ bỏ lỡ bất kỳ khoản cổ tức nào vì việc thực hiện quyền sẽ bán cổ phiếu. Ngoài ra, bản thân quyền chọn có thể tiếp tục tăng giá trị nếu được giữ đến ngày hết hạn và việc thực hiện sớm có thể dẫn đến việc bỏ lỡ bất kỳ khoản lợi nhuận nào tiếp theo.

Trong nhiều trường hợp, người nắm giữ quyền chọn kiểu Mỹ không sử dụng điều khoản thực hiện sớm, vì thường sẽ tiết kiệm chi phí hơn nếu giữ hợp đồng cho đến khi hết hạn hoặc thoát khỏi vị thế bằng cách bán hoàn toàn hợp đồng quyền chọn. Nói cách khác, khi giá cổ phiếu tăng, giá trị của một quyền chọn mua cũng tăng theo. Các nhà giao dịch có thể bán một quyền chọn trở lại thị trường quyền chọn nếu phí bảo hiểm hiện tại cao hơn phí bảo hiểm ban đầu được trả khi bắt đầu. Nhà giao dịch sẽ kiếm được khoản chênh lệch ròng giữa hai khoản phí bảo hiểm trừ đi bất kỳ khoản phí hoặc hoa hồng nào từ nhà môi giới.

Tuy nhiên, có những lúc các quyền chọn thường được thực hiện sớm. Quyền chọn mua tiền sâu — trong đó giá của tài sản cao hơn nhiều so với giá thực hiện của quyền chọn — thường sẽ được thực hiện sớm. Các khoản đặt mua cũng có thể thu được nhiều tiền khi giá thấp hơn đáng kể so với giá thực tế. Trong hầu hết các trường hợp, giá sâu là những mức giá hơn $ 10 tính bằng tiền.

Việc thực hiện sớm cũng có thể xảy ra dẫn đến ngày cổ phiếu không còn cổ tức — ngày kết thúc mà cổ đông phải sở hữu cổ phiếu đó để nhận khoản thanh toán cổ tức theo lịch trình tiếp theo. Người nắm giữ quyền chọn không nhận được khoản thanh toán cổ tức. Vì vậy, nhiều nhà đầu tư sẽ thực hiện các tùy chọn của họ trước ngày giao dịch không hưởng quyền để thu lợi nhuận từ vị thế có lãi và được trả cổ tức.

3. Ưu điểm của hợp đồng quyền chọn kiểu Mỹ:

Lợi thế thực sự của hợp đồng kiểu Mỹ so với hợp đồng kiểu châu Âu là tính linh hoạt mà họ cung cấp. Khi bạn sở hữu hợp đồng kiểu Mỹ, bạn có quyền thực hiện bất kỳ lúc nào cho đến ngày hết hạn của hợp đồng. Bản thân điều này mang lại cho bạn một số lợi ích có thể giúp bạn tối đa hóa lợi nhuận từ giao dịch.

Nếu bạn sở hữu các lệnh gọi trong đó chứng khoán cơ bản là cổ phiếu công ty và cổ phiếu công ty đó khá biến động và giảm giá, thì bạn có thể chọn thực hiện vào một thời điểm chính xác khi bạn cảm thấy cổ phiếu công ty đang ở mức cao nhất. Điều này cho phép bạn sử dụng phán đoán của riêng mình và số tiền đầu tư của bạn vào thời điểm mà bạn cảm thấy là đúng, thay vì đợi đến ngày hết hạn và hy vọng rằng bạn có thể kiếm được lợi nhuận tại thời điểm đó. Trong thực tế, có thể bạn sẽ chọn bán hợp đồng của mình hơn là thực hiện, nhưng nguyên tắc vẫn như cũ.

Một lợi ích khác là kết quả của sự linh hoạt này liên quan đến cổ tức. Nếu bạn sở hữu cổ phiếu của một công ty trả cổ tức thì bạn sẽ nhận được một khoản chi trả đều đặn, thường là hàng năm, dựa trên lợi nhuận của công ty và số lượng cổ phiếu bạn sở hữu. Sở hữu các cuộc gọi trong cổ phiếu công ty như vậy sẽ cung cấp cho bạn quyền mua cổ phiếu của công ty, nhưng bạn sẽ không được hưởng bất kỳ khoản cổ tức nào.

Tuy nhiên, bạn có thể chọn mua những cổ phiếu đó vào thời điểm cổ tức – nghĩa là bạn sẽ được hưởng cổ tức. Sẽ chỉ có ý nghĩa khi làm điều này nếu cổ tức dự kiến ​​cao hơn bất kỳ giá trị ngoại lai nào trong các hợp đồng bạn đang thực hiện, nhưng đây là một ví dụ khác về cách sử dụng tính linh hoạt của các quyền chọn kiểu Mỹ để mang lại lợi thế cho bạn.