Hợp đồng kỳ hạn là gì? Phân biệt với hợp đồng tương lai?

1. Hợp đồng kỳ hạn là gì?

Hợp đồng kỳ hạn là một hợp đồng tùy chỉnh giữa hai bên để mua hoặc bán một tài sản ở một mức giá xác định vào một ngày trong tương lai. Hợp đồng kỳ hạn có thể được sử dụng để bảo hiểm rủi ro hoặc đầu cơ, mặc dù bản chất không được tiêu chuẩn hóa của nó khiến nó đặc biệt thích hợp để bảo hiểm rủi ro.

Hợp đồng kỳ hạn là một hợp đồng phái sinh có thể tùy chỉnh giữa hai bên để mua hoặc bán tài sản ở một mức giá xác định vào một ngày trong tương lai. Hợp đồng kỳ hạn có thể được điều chỉnh cho phù hợp với một loại hàng hóa, số lượng và ngày giao hàng cụ thể. Hợp đồng kỳ hạn không giao dịch trên sàn giao dịch tập trung và được coi là công cụ mua bán không cần kê đơn (OTC).

Ví dụ, hợp đồng kỳ hạn có thể giúp người sản xuất và người sử dụng nông sản phòng ngừa trước sự thay đổi giá của tài sản hoặc hàng hóa cơ bản. Các tổ chức tài chính khởi tạo hợp đồng kỳ hạn có mức độ thanh toán và rủi ro vỡ nợ cao hơn so với các hợp đồng được giao dịch thường xuyên.

Không giống như hợp đồng tương lai tiêu chuẩn, hợp đồng kỳ hạn có thể được tùy chỉnh theo hàng hóa, số lượng và ngày giao hàng. Hàng hóa được giao dịch có thể là ngũ cốc, kim loại quý, khí đốt tự nhiên, dầu mỏ, hoặc thậm chí là gia cầm. Việc thanh toán hợp đồng kỳ hạn có thể xảy ra trên cơ sở tiền mặt hoặc giao hàng.  Hợp đồng kỳ hạn không giao dịch trên sàn giao dịch tập trung và do đó được coi là công cụ mua bán không cần kê đơn (OTC). Trong khi bản chất OTC của chúng giúp dễ dàng tùy chỉnh các điều khoản hơn, việc thiếu cơ sở thanh toán bù trừ tập trung cũng làm tăng mức độ rủi ro vỡ nợ cao hơn.

Hãy xem xét ví dụ sau về hợp đồng kỳ hạn. Giả sử rằng một nhà sản xuất nông nghiệp có hai triệu giạ ngô để bán trong sáu tháng kể từ bây giờ và lo ngại về khả năng giảm giá của ngô. Do đó, công ty ký hợp đồng kỳ hạn với tổ chức tài chính của mình để bán hai triệu giạ ngô với giá 4,30 đô la mỗi giạ trong sáu tháng, thanh toán trên cơ sở tiền mặt.

Trong sáu tháng, giá ngô giao ngay có ba khả năng: Nó chính xác là $ 4,30 mỗi giạ. Trong trường hợp này, nhà sản xuất hoặc tổ chức tài chính không nợ lẫn nhau và hợp đồng được kết thúc.Nó cao hơn giá hợp đồng, ví dụ như $ 5 mỗi giạ.

Nhà sản xuất nợ tổ chức 1,4 triệu đô la, hoặc chênh lệch giữa giá giao ngay hiện tại và tỷ giá theo hợp đồng là 4,30 đô la.Nó thấp hơn giá hợp đồng, chẳng hạn $ 3,50 mỗi giạ. Tổ chức tài chính sẽ trả cho nhà sản xuất 1,6 triệu đô la, hoặc chênh lệch giữa tỷ giá theo hợp đồng là 4,30 đô la và giá giao ngay hiện tại.

2. Rủi ro của hợp đồng kỳ hạn:

Thị trường hợp đồng kỳ hạn rất lớn vì nhiều tập đoàn lớn nhất thế giới sử dụng nó để phòng ngừa rủi ro tiền tệ và lãi suất. Tuy nhiên, vì các chi tiết của hợp đồng kỳ hạn bị hạn chế đối với người mua và người bán – và không được công chúng biết đến – quy mô của thị trường này rất khó ước tính. Quy mô lớn và tính chất không được kiểm soát của thị trường hợp đồng kỳ hạn có nghĩa là thị trường hợp đồng kỳ hạn có thể dễ bị ảnh hưởng bởi một loạt các vụ vỡ nợ trong trường hợp xấu nhất.

Trong khi các ngân hàng và tập đoàn tài chính giảm thiểu rủi ro này bằng cách rất thận trọng trong việc lựa chọn đối tác của họ, khả năng vỡ nợ quy mô lớn vẫn tồn tại. Một rủi ro khác phát sinh từ bản chất phi tiêu chuẩn của hợp đồng kỳ hạn là chúng chỉ được thanh toán vào ngày thanh toán và không được đánh dấu để giao dịch trên thị trường như hợp đồng tương lai. Điều gì sẽ xảy ra nếu tỷ giá kỳ hạn quy định trong hợp đồng chênh lệch nhiều so với tỷ giá giao ngay tại thời điểm thanh toán? Trong trường hợp này, tổ chức tài chính tạo ra hợp đồng kỳ hạn có mức độ rủi ro cao hơn trong trường hợp khách hàng không trả được nợ hoặc không thanh toán so với khi hợp đồng được giao dịch thường xuyên.

Hợp đồng kỳ hạn tiếng Anh là: Forward contracts.

3. So sánh với hợp đồng tương lai:

Cả hợp đồng kỳ hạn và hợp đồng tương lai đều liên quan đến việc thỏa thuận mua hoặc bán một loại hàng hóa ở một mức giá ấn định trong tương lai. Nhưng có sự khác biệt nhỏ giữa hai. Trong khi hợp đồng kỳ hạn không giao dịch trên sàn giao dịch, thì hợp đồng tương lai thì có. Việc thanh toán cho hợp đồng kỳ hạn diễn ra vào cuối hợp đồng, trong khi hợp đồng tương lai thanh toán hàng ngày. Quan trọng nhất, hợp đồng tương lai tồn tại dưới dạng hợp đồng tiêu chuẩn hóa không được tùy chỉnh giữa các đối tác.

Hợp đồng kỳ hạn và hợp đồng tương lai là các thỏa thuận phái sinh liên quan đến việc hai bên đồng ý mua hoặc bán một tài sản cụ thể ở một mức giá ấn định vào một ngày nhất định trong tương lai. Người mua và người bán có thể giảm thiểu rủi ro liên quan đến biến động giá xuống bằng cách chốt giá mua / bán trước.  Hợp đồng kỳ hạn là một thỏa thuận được thực hiện không cần kê đơn (OTC) và thanh toán chỉ một lần khi kết thúc hợp đồng. Cả hai bên tham gia thỏa thuận thương lượng các điều khoản chính xác của hợp đồng. Nó được thương lượng riêng và đi kèm với một mức độ rủi ro mặc định vì đối tác chịu trách nhiệm chuyển thanh toán.  Mặt khác, hợp đồng tương lai là những hợp đồng được tiêu chuẩn hóa giao dịch trên các sàn giao dịch chứng khoán. Như vậy, chúng được giải quyết hàng ngày. Những thỏa thuận này đi kèm với ngày đáo hạn cố định và các điều khoản thống nhất. Có rất ít rủi ro với hợp đồng tương lai, vì chúng đảm bảo thanh toán vào ngày đã thỏa thuận.

Hợp đồng kỳ hạn và hợp đồng tương lai liên quan đến thỏa thuận giữa hai bên để mua và bán một tài sản ở một mức giá xác định vào một ngày nhất định. Hợp đồng kỳ hạn là một thỏa thuận riêng tư và có thể tùy chỉnh được thanh toán khi kết thúc thỏa thuận và được giao dịch tại quầy. Hợp đồng tương lai có các điều khoản được tiêu chuẩn hóa và được giao dịch trên một sàn giao dịch, nơi giá được thanh toán hàng ngày cho đến khi kết thúc hợp đồng. Không có sự giám sát nào đối với các hợp đồng kỳ hạn trong khi hợp đồng tương lai được quy định bởi Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai.Có nhiều rủi ro đối tác hơn liên quan đến kỳ hạn thay vì hợp đồng tương lai, ít rủi ro hơn vì hầu như không có cơ hội vỡ nợ.

– Hợp đồng kỳ hạn

Hợp đồng kỳ hạn là một thỏa thuận được thương lượng riêng giữa người mua và người bán để giao dịch tài sản vào một ngày trong tương lai với một mức giá xác định. Do đó, họ không giao dịch trên sàn giao dịch. Do bản chất của hợp đồng, hợp đồng kỳ hạn có các điều khoản và điều kiện linh hoạt hơn, bao gồm số lượng đơn vị tài sản cơ sở và chính xác những gì sẽ được giao, trong số các yếu tố khác. Chuyển tiếp có một ngày giải quyết: ngày kết thúc hợp đồng.

– Hợp đồng tương lai

Giống như các hợp đồng tương lai, hợp đồng tương lai liên quan đến thỏa thuận mua và bán một tài sản ở một mức giá cụ thể vào một ngày trong tương lai. Tuy nhiên, hợp đồng kỳ hạn có một số điểm khác biệt so với hợp đồng kỳ hạn. Các hợp đồng này được đánh dấu giao dịch (MTM) hàng ngày, có nghĩa là các thay đổi hàng ngày được giải quyết từng ngày cho đến khi kết thúc hợp đồng. Thị trường kỳ hạn có tính thanh khoản cao, cho phép các nhà đầu tư có thể vào và ra bất cứ khi nào họ chọn làm như vậy. Các hợp đồng này thường được sử dụng bởi các nhà đầu cơ, những người đặt cược vào hướng mà giá của tài sản sẽ di chuyển, chúng thường được đóng trước khi đáo hạn và việc giao hàng thường không bao giờ xảy ra.

Trong trường hợp này, một cuộc thanh toán bằng tiền mặt thường diễn ra. Bởi vì chúng được giao dịch trên một sàn giao dịch, nên chúng có các cơ quan thanh toán bù trừ đảm bảo cho các giao dịch. Điều này làm giảm đáng kể xác suất vỡ nợ xuống gần như không bao giờ. Hợp đồng có sẵn trên các chỉ số trao đổi chứng khoán, hàng hóa và tiền tệ. Các tài sản phổ biến nhất cho hợp đồng tương lai bao gồm các loại cây trồng như lúa mì và ngô, dầu và khí đốt

Sự khác biệt chính

Một trong những điều thiết lập hợp đồng kỳ hạn từ hợp đồng tương lai là cách chúng được quy định. Hợp đồng kỳ hạn hoàn toàn không được quy định trong khi hợp đồng tương lai được giám sát bởi cơ quan chính phủ trung ương. Cơ quan cung cấp dịch vụ giám sát và điều tiết các hợp đồng tương lai là Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC). CFTC được thành lập vào năm 1974 để điều chỉnh thị trường phái sinh, đảm bảo thị trường hoạt động hiệu quả và bảo vệ lợi ích của các nhà đầu tư bằng cách ngăn chặn gian lận và thao túng.

Bảo đảm cho mỗi hợp đồng cũng được cung cấp bởi các bên khác nhau. Vì tiền đạo được thương lượng riêng, họ cung cấp sự đảm bảo để giải quyết hợp đồng. Mặt khác, các hợp đồng tương lai có sự đảm bảo về thể chế được cung cấp bởi các tổ chức thanh toán bù trừ hỗ trợ họ. Không giống như kỳ hạn chuyển tiếp, nơi không có sự đảm bảo cho đến khi hợp đồng kết thúc, hợp đồng kỳ hạn yêu cầu một khoản đặt cọc hoặc ký quỹ. Điều này hoạt động như một tài sản thế chấp để trang trải rủi ro vỡ nợ.

Chi tiết của các hợp đồng tương lai được công khai vì chúng được giao dịch trên các sàn giao dịch, không giống như các hợp đồng kỳ hạn, được thương lượng riêng giữa các đối tác. Bởi vì hợp đồng tương lai được quy định, chúng đi kèm với rủi ro đối tác ít hơn so với hợp đồng kỳ hạn. Các hợp đồng này cũng được tiêu chuẩn hóa, có nghĩa là, chúng đi kèm với các điều khoản và thời hạn sử dụng. Ngược lại, Forward được tùy chỉnh theo nhu cầu của các bên liên quan.

Có một số nhược điểm chính của hợp đồng kỳ hạn. Ví dụ: các chi tiết của chúng không được công khai vì chúng được thương lượng riêng giữa hai bên liên quan và vì chúng giao dịch mua bán qua quầy. Do đó, các dẫn xuất này không được quản lý và đi kèm với mức độ rủi ro cao hơn. Việc thanh toán không được đảm bảo cho đến ngày đáo hạn của hợp đồng.