Giá bẩn là gì? Cách tính giá bẩn của trái phiếu

1. Giá bẩn là gì?

Giá bẩn là một báo giá định giá trái phiếu, đề cập đến chi phí của một trái phiếu bao gồm lãi tích lũy dựa trên lãi suất phiếu giảm giá. Báo giá trái phiếu giữa các ngày thanh toán kỳ phiếu phản ánh lãi phát sinh tính đến ngày báo giá.

Nói tóm lại, giá trái phiếu bẩn bao gồm lãi cộng dồn trong khi giá sạch thì không.

Giá bẩn bao gồm lãi cộng dồn cùng với khoản thanh toán bằng phiếu mua hàng của trái phiếu. Nếu trái phiếu báo giá giữa các ngày thanh toán phiếu giảm giá, giá được trích dẫn bao gồm lãi tích lũy cho đến ngày báo giá. Nói tóm lại, giá trái phiếu bẩn bao gồm lãi cộng dồn trong khi giá trái phiếu sạch thì không. Báo giá sạch là điển hình ở Hoa Kỳ, và báo giá bẩn là tiêu chuẩn ở Châu Âu.

Lãi tích lũy được kiếm khi trái phiếu phiếu giảm giá hiện đang ở giữa các ngày thanh toán phiếu giảm giá. Khi đến ngày thanh toán phiếu thưởng tiếp theo, tiền lãi tích lũy tăng lên mỗi ngày cho đến khi thanh toán phiếu thưởng. Vào ngày thanh toán phiếu mua hàng, giá sạch và giá bẩn bằng nhau vì không có lãi cộng dồn cho đến ngày thị trường tiếp theo. Giá bẩn đôi khi được gọi là giá cộng dồn. Tại Hoa Kỳ, giá sạch thường được báo nhiều hơn trong khi ở Châu Âu, giá bẩn là tiêu chuẩn. Giá bẩn cho phép người bán tính giá thực tế của trái phiếu vì trái phiếu có thể đã tích lũy lãi từ ngày thanh toán phiếu mua hàng trước đó. Vì vậy, ngày bán sẽ phản ánh giá sạch cộng với bất kỳ khoản lãi tích lũy nào, được tính hàng ngày. Do đó, giá thực tế của người mua phải trả cho trái phiếu cao hơn giá niêm yết trên các trang web tài chính vì nó bao gồm lãi phát sinh và hoa hồng của người môi giới.

Lãi suất tăng với tốc độ ổn định trên một trái phiếu và việc tính toán số tiền kiếm được diễn ra mỗi ngày. Kết quả là, giá bẩn sẽ thay đổi hàng ngày cho đến ngày thanh toán hoặc thanh toán phiếu giảm giá. Sau khi hoàn tất thanh toán và tiền lãi tích lũy đặt lại về 0, thì mức giá sạch và bẩn là như nhau. Trong trường hợp trái phiếu thanh toán sáu tháng một lần, giá bẩn sẽ tăng cao hơn một chút mỗi ngày trong suốt sáu tháng. Khi đến mốc sáu tháng và việc thanh toán bằng phiếu giảm giá được thực hiện, lãi tích lũy sẽ đặt lại về 0 để bắt đầu lại chu kỳ. Quá trình bẩn để làm sạch tiếp tục cho đến khi trái phiếu đến kỳ hạn.

Giá bẩn thường được niêm yết giữa các nhà môi giới và nhà đầu tư, nhưng giá sạch hoặc giá không có lãi cộng dồn thường được coi là giá công bố. Giá sạch có thể sẽ được ghi lại trên báo chí hoặc các nguồn tài chính thực hiện theo dõi giá. Mặc dù giá bẩn bao gồm lãi cộng dồn, nhưng giá sạch thường được coi là giá trị của trái phiếu trên thị trường hiện tại.

2. Ví dụ trong thế giới thực về giá bẩn:

Ví dụ: giả sử Apple Inc. đã phát hành một trái phiếu có mệnh giá 1.000 đô la trong khi 960 đô la là giá công bố. Trái phiếu trả lãi suất – lãi suất phiếu giảm giá – 4% hàng năm, và các khoản thanh toán này là nửa năm một lần. Kết quả là, các nhà đầu tư sẽ nhận được $ 20 mỗi sáu tháng khi nắm giữ trái phiếu.

Giá $ 960 là giá công bố hoặc giá sạch. Tuy nhiên, một nhà đầu tư muốn mua trái phiếu sẽ nhận được báo giá từ một nhà môi giới bao gồm $ 960 cộng với bất kỳ khoản lãi tích lũy nào. Người môi giới sẽ tính toán tiền lãi hàng ngày đã tích lũy được. Giả sử không có hoa hồng môi giới. Tùy thuộc vào ngày nhà đầu tư thực hiện giao dịch mua, tiền lãi tích lũy sẽ khác nhau. Vì vậy, nếu nhà đầu tư mua trái phiếu một ngày trước lần thanh toán phiếu giảm giá đầu tiên là 20 đô la, thì sẽ dẫn đến 19 đô la tiền lãi tích lũy cho đến ngày đó. Giá trái phiếu của nhà đầu tư sẽ là $ 979, hoặc $ 960 cộng với $ 19 tiền lãi tích lũy.

3. Cách tính giá bẩn của trái phiếu:

Giá bẩn là giá của một trái phiếu ảnh hưởng đến bất kỳ khoản lãi nào được tích lũy.  Nhiều người đầu tư vào trái phiếu vì họ đang tìm kiếm khoản thanh toán lãi suất thường xuyên được gọi là phiếu giảm giá cho thu nhập cố định. Khi bạn bán một trái phiếu giữa các ngày thanh toán bằng phiếu giảm giá, bạn được hưởng giá của trái phiếu đó ngoài tiền lãi được tích lũy giữa các ngày thanh toán. Để tính toán giá bẩn, bạn cần biết giá sạch cùng với số tiền lãi tích lũy được.

Giá bẩn được tính như sau:

Giá bẩn = Giá sạch + Lãi cộng dồn 

Thông thường, bạn sẽ thấy giá trái phiếu được báo giá theo tỷ lệ phần trăm của mệnh giá của nó, còn được gọi là mệnh giá. Ví dụ: nếu Công ty Cổ phần ABC phát hành trái phiếu với mệnh giá 1.000 đô la được báo giá là 97, giá của trái phiếu là 970 đô la. Đây được gọi là giá sạch.

Các khoản thanh toán lãi suất không được tính vào giá sạch. Bạn cần tính toán số tiền lãi cộng dồn để tính giá bẩn. Trong ví dụ trên, giả sử ABC cung cấp cho các nhà đầu tư trái phiếu một phiếu giảm giá 5% và thực hiện thanh toán nửa năm một lần. Để tính lãi cộng dồn, hãy sử dụng công thức sau:

Tiền lãi tích lũy = FV x C / P x D / T

Trong đo:

– FV: Mệnh giá

– C: Tỷ lệ phiếu thưởng

– P: Số lần thanh toán phiếu giảm giá được thực hiện trong một năm

– D: Số ngày kể từ lần thanh toán phiếu giảm giá cuối cùng

– T: Số ngày giữa các lần thanh toán phiếu giảm giá

Các công ty ở Hoa Kỳ thường tính lãi trái phiếu tích lũy trên 30 ngày trong một tháng và 360 ngày trong năm, được gọi là quy ước tính 30/360 ngày.

Giả sử ABC thực hiện thanh toán phiếu giảm giá vào ngày 1 tháng 3 và ngày 1 tháng 9 hàng năm và bạn mua trái phiếu của ABC vào ngày 1 tháng 4. Giả sử ABC tuân theo quy ước tính 30/360 ngày.

Điều đó có nghĩa là mặc dù có 31 ngày trong tháng 3, bạn sẽ sử dụng 30 ngày cho “D” hoặc số ngày kể từ lần thanh toán phiếu giảm giá cuối cùng. Bạn sẽ sử dụng 180 (tức là 360 chia cho hai) cho “T” hoặc số ngày giữa các lần thanh toán phiếu giảm giá, mặc dù phiếu giảm giá là nửa năm một lần và có 365 ngày trong một năm. Bạn sẽ tính lãi tích lũy như sau:

Tiền lãi tích lũy = 1.000 đô la x 0,05 / 2 x 30/180 = 4,16 đô la

Để tính giá bẩn, hãy cộng giá sạch và lãi tích lũy:

Giá bẩn = 970 đô la giá sạch + 4,16 đô la lãi tích lũy = 974,16 đô la

Mỗi ngày trôi qua, thêm 13,88 xu tiền lãi sẽ được tích lũy cho trái phiếu của Công ty ABC, có nghĩa là giá bẩn sẽ tăng theo số tiền này hàng ngày.

Giá bẩn là giá mà một nhà đầu tư thực sự sẽ trả khi họ mua một trái phiếu. Tuy nhiên, giá sạch là một tiêu chuẩn tốt hơn cho các nhà đầu tư tìm cách so sánh các trái phiếu khác nhau. Việc loại trừ lãi dự thu giúp dễ dàng so sánh trái phiếu dựa trên các yếu tố thị trường và mức độ rủi ro tín dụng, cả hai yếu tố này đều ảnh hưởng đến giá trái phiếu.

Trái phiếu không có phiếu giảm giá là trái phiếu không trả một phiếu giảm giá. Thay vào đó, nó giao dịch với mức chiết khấu sâu và thanh toán cho các nhà đầu tư một lần khi trái phiếu đến ngày đáo hạn. Bởi vì không có lãi suất tích lũy cho trái phiếu không phiếu giảm giá, giá sạch và giá bẩn là như nhau. Lãi tích lũy thường được tính sau khi giao dịch hoàn tất. Bởi vì người bán được hưởng tiền lãi tích lũy giữa lần thanh toán phiếu mua hàng gần đây nhất và ngày bán, giá bẩn phản ánh giá trị thị trường thực của trái phiếu. Giá bẩn của trái phiếu bao gồm lãi được tích lũy giữa các lần thanh toán phiếu giảm giá, trong khi giá sạch không bao gồm lãi tích lũy.

Giá bẩn sẽ tăng lên mỗi ngày mà lãi tích lũy cho đến khi thanh toán phiếu thưởng tiếp theo được thực hiệnBởi vì một người bán trái phiếu thường nhận được tiền lãi tích lũy giữa các lần thanh toán phiếu giảm giá, giá bẩn thể hiện giá trị thị trường thực của trái phiếu.