Dòng tiền thuần của chủ sở hữu là gì? Công thức xác định và ý nghĩa?

1. Dòng tiền thuần của chủ sở hữu là gì?

– Khái niệm Dòng tiền thuần của chủ sở hữu (FCFE):

Dòng tiền tự do đối với vốn chủ sở hữu là thước đo lượng tiền mặt sẵn có cho các cổ đông vốn chủ sở hữu của một công ty sau khi tất cả các chi phí, tái đầu tư và nợ được thanh toán. Dòng tiền thuần của chủ sở hữu (FCFE) là một thước đo sử dụng vốn tự có.

+ Vốn chủ sở hữu của cổ đông thể hiện giá trị ròng của công ty, là số tiền sẽ được trả lại cho cổ đông nếu tổng tài sản của công ty được thanh lý và tất cả các khoản nợ của công ty đã được hoàn trả. Thường được liệt kê trên bảng cân đối kế toán của công ty, số liệu tài chính này thường được các nhà phân tích sử dụng để xác định sức khỏe tài chính tổng thể của công ty.

Vốn chủ sở hữu của cổ đông cũng được sử dụng để xác định giá trị của các tỷ lệ, chẳng hạn như tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu (D / E), lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) và giá trị sổ sách của vốn chủ sở hữu trên mỗi cổ phiếu (BVPS).

Vốn chủ sở hữu của cổ đông đại diện cho giá trị ròng của một công ty, là số tiền sẽ được trả lại cho các cổ đông nếu tổng tài sản của một công ty được thanh lý và tất cả các khoản nợ của công ty đó được hoàn trả.
Số liệu tài chính này thường được các nhà phân tích sử dụng để xác định tình trạng tài chính chung của một công ty.
Vốn chủ sở hữu của cổ đông có thể được tính bằng cách lấy tổng tài sản trừ đi tổng nợ phải trả, cả hai đều được chia thành từng khoản trên bảng cân đối kế toán của công ty.

2. Những đặc điểm của dòng tiền tự do trên vốn chủ sở hữu:

Dòng tiền tự do đối với vốn chủ sở hữu bao gồm thu nhập ròng, chi phí vốn, vốn lưu động và nợ. Thu nhập ròng được xác định trên báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh của công ty. Chi tiêu vốn có thể được tìm thấy trong dòng tiền từ phần đầu tư trên báo cáo lưu chuyển tiền tệ.

Vốn lưu động cũng được tìm thấy trên báo cáo lưu chuyển tiền tệ; tuy nhiên, nó nằm trong dòng tiền từ phần hoạt động. Nói chung, vốn lưu động thể hiện sự chênh lệch giữa tài sản lưu động và nợ phải trả của công ty.

+ Chi tiêu vốn (CapEx) là khoản thanh toán cho hàng hóa hoặc dịch vụ được ghi nhận — hoặc được vốn hóa — trên bảng cân đối kế toán thay vì chi trên báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh. Chi tiêu của CapEx rất quan trọng đối với các công ty để duy trì tài sản và thiết bị hiện có, đồng thời đầu tư vào công nghệ mới và các tài sản khác để tăng trưởng. Nếu một mặt hàng có thời hạn sử dụng dưới một năm, thì nó phải được chi trên báo cáo thu nhập chứ không phải được viết hoa (tức là không thể được coi là CapEx).

– Các cách hiểu khác của Dòng tiền thuần của chủ sở hữu như sau:

Một thước đo mức sử dụng tiền mặt vốn chủ sở hữu, dòng tiền tự do trên vốn chủ sở hữu tính toán lượng tiền mặt khả dụng cho các cổ đông vốn chủ sở hữu của một công ty sau khi tất cả các chi phí, tái đầu tư và nợ được thanh toán. Dòng tiền tự do đối với vốn chủ sở hữu bao gồm thu nhập ròng, chi phí vốn, vốn lưu động và nợ. Số liệu Dòng tiền thuần của chủ sở hữu thường được các nhà phân tích sử dụng để xác định giá trị của một công ty.

Dòng tiền thuần của chủ sở hữu, như một phương pháp định giá, đã trở nên phổ biến như một phương pháp thay thế cho mô hình chiết khấu cổ tức (DDM), đặc biệt đối với các trường hợp công ty không trả cổ tức. Đây là những yêu cầu vốn ngắn hạn liên quan đến hoạt động tức thời. Các khoản vay ròng cũng có thể được tìm thấy trên báo cáo lưu chuyển tiền tệ trong phần lưu chuyển tiền tệ từ hoạt động tài chính. Điều quan trọng cần nhớ là chi phí lãi vay đã được bao gồm trong thu nhập ròng, do đó bạn không cần phải cộng lại chi phí lãi vay.

+ Người đi vay ròng là một thực thể đi vay nhiều hơn số tiền tiết kiệm hoặc cho vay. Do nhiều chủ thể kinh doanh vừa đi vay vừa vay vốn thông qua các công cụ tài chính khác nhau và các phương tiện khác, nên chênh lệch ròng giữa số tiền được vay và cho vay là quan trọng và xác định xem một bên là người đi vay ròng hay người cho vay ròng. Việc trở thành một người vay ròng nhất quán trong một thời gian dài có thể dẫn đến rủi ro dưới dạng gánh nặng nợ tích lũy lớn. Người đi vay ròng có thể là một cá nhân hoặc công ty, nhưng nó thường đề cập đến một chính phủ tài trợ cho thâm hụt tài chính hoặc một quốc gia tài trợ cho thâm hụt tài khoản vãng lai.

Người đi vay ròng là bất kỳ thực thể nào đi vay nhiều hơn số tiền cho vay. Mặc dù nó có thể áp dụng cho bất kỳ tổ chức kinh doanh, hộ gia đình, cá nhân hoặc tổ chức nào, nó thường được thảo luận nhiều nhất đối với các tổ chức chính phủ. Là một khoản vay ròng trong một thời gian dài có thể có nguy cơ tích lũy gánh nặng nợ không bền vững.

3. Công thức xác định và ý nghĩa:

– Công thức cho Dòng tiền thuần của chủ sở hữu (FCFE):

FCFE = Tiền từ hoạt động − Capex + Nợ ròng đã phát hành

– Dòng tiền thuần của chủ sở hữu cho biết những:

Số liệu FCFE thường được các nhà phân tích sử dụng để xác định giá trị của một công ty. Phương pháp định giá này trở nên phổ biến như một phương pháp thay thế cho mô hình chiết khấu cổ tức (DDM), đặc biệt nếu một công ty không trả cổ tức. Mặc dù FCFE có thể tính toán số tiền có sẵn cho các cổ đông, nhưng nó không nhất thiết phải tương đương với số tiền đã trả cho các cổ đông.

Các nhà phân tích sử dụng FCFE để xác định xem các khoản thanh toán cổ tức và mua lại cổ phiếu có được thanh toán bằng dòng tiền tự do đối với vốn chủ sở hữu hoặc một số hình thức tài trợ khác hay không. Các nhà đầu tư muốn thấy một khoản thanh toán cổ tức và mua lại cổ phiếu được FCFE thanh toán đầy đủ.

Nếu FCFE nhỏ hơn chi trả cổ tức và chi phí mua lại cổ phiếu, công ty đang tài trợ bằng nợ hoặc vốn hiện có hoặc phát hành chứng khoán mới. Vốn hiện có bao gồm lợi nhuận giữ lại được thực hiện trong các kỳ trước.

Đây không phải là điều mà các nhà đầu tư muốn thấy trong một khoản đầu tư hiện tại hoặc trong tương lai, ngay cả khi lãi suất thấp. Một số nhà phân tích cho rằng việc đi vay để trả cho việc mua lại cổ phiếu khi cổ phiếu đang được giao dịch ở mức chiết khấu và lãi suất thấp trong lịch sử là một khoản đầu tư tốt. Tuy nhiên, đây chỉ là trường hợp nếu giá cổ phiếu của công ty tăng lên trong tương lai.

Nếu quỹ chi trả cổ tức của công ty ít hơn đáng kể so với FCFE, thì công ty đang sử dụng số tiền dư thừa để tăng mức tiền mặt của mình hoặc để đầu tư vào chứng khoán thị trường. Cuối cùng, nếu số tiền chi ra để mua lại cổ phiếu hoặc trả cổ tức xấp xỉ bằng FCFE, thì công ty đang trả tất cả cho các nhà đầu tư của mình.

4. Ví dụ về Cách sử dụng FCFE:

Sử dụng Mô hình tăng trưởng Gordon, FCFE được sử dụng để tính giá trị của vốn chủ sở hữu bằng công thức sau:

V(equity) = (FCFE) : (r – g)

Trong đó:

+ V(equity) = giá trị của cổ phiếu ngày hôm nay;

+ FCFE = FCFE dự kiến cho năm tới;

+ r = chi phí vốn chủ sở hữu của công ty;

+ g = tỷ lệ tăng trưởng trong FCFE cho công ty.

Mô hình này được sử dụng để tìm giá trị của quyền sở hữu vốn chủ sở hữu của một công ty và chỉ thích hợp để sử dụng nếu chi tiêu vốn không lớn hơn đáng kể so với khấu hao và nếu hệ số beta của cổ phiếu của công ty gần bằng 1 hoặc thấp hơn.

Mô hình tăng trưởng Gordon (GGM) giả định rằng một công ty tồn tại mãi mãi và có sự tăng trưởng liên tục trong cổ tức khi định giá cổ phiếu của một công ty. GGM nhận một loạt cổ tức vô hạn trên mỗi cổ phiếu và chiết khấu chúng trở lại hiện tại bằng cách sử dụng tỷ suất sinh lợi cần thiết. GGM là một biến thể của mô hình chiết khấu cổ tức (DDM). GGM lý tưởng cho các công ty có tốc độ tăng trưởng ổn định dựa trên giả định về mức tăng trưởng cổ tức không đổi.