Độ lệch rủi ro thua lỗ là gì? Đặc điểm và ví dụ về độ lệch rủi ro thua lỗ

1. Độ lệch rủi ro thua lỗ là gì?

Khi chúng ta nhắc tới các rủi ro được xem như là sự không chắc chắn hay sự sai lệch của  tỷ suất sinh lời  thực tế so với  tỷ suất sinh lời  kỳ vọng, một biến  cố có khả năng xảy ra và cũng có khả năng không xảy ra để đo lường, đánh giá rủi ro người ta thường sử dụng phân phối xác suất với 2 tham số là giá trị kỳ vọng và độ lệch chuẩn.

Độ lệch rủi ro thua lỗ trong tiếng Anh là Downside Deviation.

Khi chúng ta nói tới độ lệch rủi ro thua lỗ có thể hiểu đây là thước đo rủi ro thua lỗ, khi lợi nhuận giảm dưới ngưỡng tối thiểu hoặc lợi nhuận tối thiểu có thể chấp nhận được (MAR).

Với độ lệch rủi ro thua lỗ được sử dụng trong tính toán tỉ số Sortino đó là một thước đo lợi nhuận được điều chỉnh theo rủi ro với tỉ số Sortino giống như tỉ lệ Sharpe, ngoại trừ việc thay thế độ lệch chuẩn bằng độ lệch rủi ro thua lỗ.

2. Đặc điểm và ví dụ về độ lệch rủi ro thua lỗ:

Đặc điểm của độ lệch chuẩn đây được xem là thước đo rủi ro đầu tư được sử dụng rộng rãi nhất có một số hạn chế như nó bao hàm tất cả các biến động so với mức giá trị trung bình bất kể biến động là tích cực hay tiêu cực, độ lệch chuẩn xem chúng như nhau nhưng với các nhà đầu tư thường quan tâm đến sự phân kì tiêu cực hơn so với những tích cực, tức là rủi ro giảm giá là một mối quan tâm lớn hơn đối với các nhà đầu tư.

Độ lệch rủi ro thua lỗ giải quyết vấn đề này bằng cách chỉ tập trung vào rủi ro thua lỗ hay các biến động tiêu cực. Một ưu điểm khác so với độ lệch chuẩn là độ lệch rủi ro thua lỗ cũng có thể được điều chỉnh theo các mục tiêu và hồ sơ rủi ro cụ thể của các nhà đầu tư khác nhau với mức lợi nhuận tối thiểu chấp nhận được khác nhau.

Độ lệch chuẩn là một khái niệm toán học cơ bản có trọng lượng rất lớn đơn giản chỉ cần đặt, độ lệch tiêu chuẩn đo lường số tiền trung bình mà các điểm dữ liệu cá nhân khác với mức trung bình và nó được tính bằng cách trừ đầu tiên từ mỗi giá trị, và sau đó squaring, tổng hợp và trung bình các khác biệt để tạo ra sự khác biệt. Trong khi bản thân sự khác biệt là một chỉ số hữu ích về phạm vi và sự biến động, sự bình phương của các khác biệt cá nhân có nghĩa là chúng không còn được báo cáo trong cùng một đơn vị đo như tập dữ liệu ban đầu và trong trường hợp giá chứng khoán, dữ liệu ban đầu là bằng đô la và phương sai là đô la bình phương, không phải là một đơn vị đo lường hữu ích. Độ lệch chuẩn chỉ đơn giản là căn bậc hai của phương sai, đưa nó trở lại đơn vị đo ban đầu và làm đơn giản hơn nhiều để sử dụng và diễn giải.

Trong đầu tư, độ lệch tiêu chuẩn được sử dụng làm chỉ số biến động của thị trường và do đó rủi ro thì các hành động giá cả không thể đoán trước được và phạm vi rộng hơn, rủi ro càng lớn. Chứng khoán có giá trị giới hạn, hoặc những cổ phiếu không cách xa các phương tiện của họ, không bị coi là rủi ro lớn vì nó có thể được giả định với sự chắc chắn tương đối rằng họ tiếp tục hành xử theo cách tương tự. An ninh có phạm vi kinh doanh rất lớn và có xu hướng tăng đột biến, đảo ngược đột ngột hoặc khoảng cách, là rủi ro hơn nhiều và với các rủi ro không nhất thiết là xấu. Rủi ro hơn về an ninh, tiềm năng lớn hơn cho việc thanh toán cũng như tổn thất.

Như vậy từ các thông tin đã đưa ra chúng ta lưu ý về việc sử dụng độ lệch tiêu chuẩn để đo lường rủi ro trên thị trường chứng khoán, giả thiết cơ bản là phần lớn hoạt động giá theo mô hình của một phân phối bình thường trong một phân bố bình thường, các giá trị riêng lẻ nằm trong một độ lệch chuẩn của giá trị trung bình, ở trên hoặc dưới, 68% thời gian. Giá trị nằm trong phạm vi hai độ lệch chuẩn 95% thời gian.

Ví dụ, trong một cổ phiếu với giá trung bình là 45 đô la và độ lệch chuẩn là 5 đô la, có thể giả định với độ tin cậy 95% rằng giá đóng cửa tiếp theo vẫn từ 35 đô la đến 55 đô la. Tuy nhiên, giá giảm mạnh hoặc đột biến bên ngoài phạm vi này khoảng 5% thời gian.

Theo đó nếu biến động an ninh càng nhiều thì sẽ dẫn tới trường hợp độ lệch và độ lệch chuẩn càng lớn nhưng với các nhà đầu tư có thể giả định rằng giá vẫn còn trong phạm vi hai độ lệch chuẩn có nghĩa là 95% thời gian, điều này vẫn có thể là một phạm vi rất lớn cũng như với bất cứ điều gì khác, càng có nhiều kết quả có thể xảy ra thì nguy cơ chọn sai càng lớn.

Như vậy nếu nhìn trên hoạt động đầu tư thì độ lệch tiêu chuẩn được sử dụng làm chỉ số biến động của thị trường và do đó rủi ro và các hành động giá cả không thể đoán trước được và phạm vi rộng hơn, rủi ro càng lớn với chứng khoán có giá trị giới hạn, hoặc những cổ phiếu không cách xa các phương tiện của họ, không bị coi là rủi ro lớn vì nó có thể được giả định với sự chắc chắn tương đối rằng họ tiếp tục hành xử theo cách tương tự. An ninh có phạm vi kinh doanh rất lớn và có xu hướng tăng đột biến, đảo ngược đột ngột hoặc khoảng cách, là rủi ro hơn nhiều nhưng các rủi ro không nhất thiết là xấu. Rủi ro hơn về an ninh, tiềm năng lớn hơn cho việc thanh toán cũng như tổn thất.

Độ lệch chuẩn làm thước đo thống kê cho biết khoảng cách so với giá trị trung bình của một mẫu dữ liệu hoặc sự phân tán của lợi nhuận so với giá trị trung bình của mẫu và về danh mục cổ phiếu, độ lệch chuẩn cho thấy sự biến động của cổ phiếu, trái phiếu và các công cụ tài chính khác dựa trên lợi nhuận trải dài trong một khoảng thời gian. Như vậy ta thấy khi độ lệch chuẩn của một khoản đầu tư đo lường sự biến động của lợi nhuận, độ lệch chuẩn càng cao thì sự biến động và rủi ro liên quan đến đầu tư càng cao và một quỹ hoặc chứng khoán tài chính dễ bay hơi hiển thị độ lệch chuẩn cao hơn so với chứng khoán tài chính ổn định hoặc quỹ đầu tư và độ lệch chuẩn cao hơn được coi là rủi ro hơn vì hiệu suất của khoản đầu tư có thể thay đổi đáng kể theo bất kỳ hướng nào tại bất kỳ thời điểm nào.

3. Ví dụ về độ lệch rủi ro thua lỗ:

Mục đích của tỉ số Sortino và tỉ lệ Sharpe là cho phép các nhà đầu tư so sánh các khoản đầu tư có mức độ biến động khác nhau, cụ thể đối với tỉ số Sortino là rủi ro giảm giá.

Cả hai tỉ lệ đều nhìn vào lợi nhuận thặng dư, hay tỉ lệ hoàn vốn vượt quá tỉ lệ lợi nhuận phi rủi ro. Chứng khoán kho bạc ngắn hạn là đại diện tiêu biểu có lãi suất phi rủi ro.

Nếu hai khoản đầu tư có cùng tỉ suất lợi nhuận giả sử là 10%, nhưng một khoản đầu tư có độ lệch rủi ro thua lỗ 9% và khoản đầu tư khác có độ lệch rủi ro thua lỗ 5%.

Theo bạn khoản đầu tư nào sẽ tốt hơn?

Nếu tỉ lệ phi rủi ro là 1%, thì:

Tỉ số Sortino cho khoản đầu tư đầu tiên = (10% – 1%)/9% = 1.

Tỉ số Sortino cho khoản đầu tư thứ hai = (10% -1%)/5% = 2.

Trong ví dụ này, tỉ số Sortino cho thấy khoản đầu tư thứ hai tốt hơn.