Định giá là gì? Phân loại phương pháp định giá

1. Định giá là gì?

Trong tài chính, định giá là quá trình xác định giá trị hiện tại (PV) của một tài sản. Trong bối cảnh kinh doanh, thường là giá giả định mà bên thứ ba sẽ trả cho một tài sản nhất định. Việc định giá có thể được thực hiện trên tài sản (ví dụ, đầu tư vào chứng khoán có thể bán được trên thị trường như cổ phiếu của công ty và các quyền liên quan, doanh nghiệp kinh doanh hoặc tài sản vô hình như bằng sáng chế, dữ liệu và nhãn hiệu) hoặc trên các khoản nợ (ví dụ: trái phiếu do một công ty phát hành). Việc định giá là cần thiết vì nhiều lý do như phân tích đầu tư, lập ngân sách vốn, giao dịch mua bán và sáp nhập, báo cáo tài chính, các sự kiện chịu thuế để xác định nghĩa vụ thuế thích hợp.

Định giá là quá trình phân tích xác định giá trị hiện tại (hoặc dự kiến) của một tài sản hoặc một công ty. Có nhiều kỹ thuật được sử dụng để định giá. Một nhà phân tích đặt giá trị cho một công ty xem xét hoạt động quản lý của doanh nghiệp, thành phần cấu trúc vốn của nó, triển vọng thu nhập trong tương lai và giá trị thị trường của tài sản của công ty, cùng các số liệu khác.

Phân tích cơ bản thường được sử dụng trong định giá, mặc dù một số phương pháp khác có thể được sử dụng như mô hình định giá tài sản vốn (CAPM) hoặc mô hình chiết khấu cổ tức (DDM).

Định giá là một quá trình định lượng nhằm xác định giá trị hợp lý của một tài sản hoặc một công ty.

Nói chung, một công ty có thể được định giá trên cơ sở tuyệt đối, hoặc trên cơ sở tương đối so với các công ty hoặc tài sản tương tự khác.

Có một số phương pháp và kỹ thuật để định giá — mỗi phương pháp và kỹ thuật có thể tạo ra một giá trị khác nhau.

Việc định giá có thể nhanh chóng bị ảnh hưởng bởi thu nhập của công ty hoặc các sự kiện kinh tế buộc các nhà phân tích phải trang bị lại các mô hình định giá của họ.

Việc định giá có thể hữu ích khi cố gắng xác định giá trị hợp lý của một chứng khoán, giá trị này được xác định bởi giá mà người mua sẵn sàng trả cho người bán, giả sử cả hai bên đều tự nguyện tham gia giao dịch. Khi một chứng khoán giao dịch trên một sàn giao dịch, người mua và người bán xác định giá trị thị trường của cổ phiếu hoặc trái phiếu.

Tuy nhiên, khái niệm giá trị nội tại đề cập đến giá trị cảm nhận của một chứng khoán dựa trên thu nhập trong tương lai hoặc một số thuộc tính khác của công ty không liên quan đến giá thị trường của chứng khoán. Đó là lúc định giá có tác dụng. Các nhà phân tích thực hiện định giá để xác định xem một công ty hoặc tài sản được thị trường định giá quá cao hay thấp hơn.

Định giá được dịch sang tên tiếng Anh là: “Valuation”.

2. Thu nhập ảnh hưởng như thế nào đến việc định giá:

Công thức thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) được biểu thị bằng thu nhập dành cho cổ đông phổ thông chia cho số lượng cổ phiếu phổ thông đang lưu hành. EPS là một chỉ số đánh giá lợi nhuận của công ty vì công ty càng tạo ra được nhiều thu nhập trên mỗi cổ phiếu, thì mỗi cổ phiếu càng có giá trị đối với các nhà đầu tư.

Các nhà phân tích cũng sử dụng tỷ lệ giá trên thu nhập (P / E) để định giá cổ phiếu, được tính bằng giá thị trường trên mỗi cổ phiếu chia cho EPS. Tỷ lệ P / E tính toán giá cổ phiếu đắt như thế nào so với thu nhập trên mỗi cổ phiếu.

Ví dụ: nếu tỷ lệ P / E của một cổ phiếu gấp 20 lần thu nhập, một nhà phân tích sẽ so sánh tỷ lệ P / E đó với các công ty khác trong cùng ngành và với tỷ lệ này cho thị trường rộng lớn hơn. Trong phân tích vốn chủ sở hữu, việc sử dụng các tỷ lệ như P / E để định giá một công ty được gọi là phương pháp định giá dựa trên bội số, hay phương pháp định giá theo bội số. Các bội số khác, chẳng hạn như EV / EBITDA, được so sánh với các công ty tương tự và bội số lịch sử để tính toán giá trị nội tại.

3. Phân loại phương pháp định giá:

Các mô hình định giá tuyệt đối cố gắng tìm ra giá trị nội tại hoặc “thực” của một khoản đầu tư chỉ dựa trên các nguyên tắc cơ bản. Nhìn vào các nguyên tắc cơ bản đơn giản có nghĩa là bạn sẽ chỉ tập trung vào những thứ như cổ tức, dòng tiền và tốc độ tăng trưởng cho một công ty duy nhất và không lo lắng về bất kỳ công ty nào khác. Các mô hình định giá thuộc loại này bao gồm mô hình chiết khấu cổ tức, mô hình chiết khấu dòng tiền, mô hình thu nhập thặng dư và mô hình dựa trên tài sản.

Ngược lại, các mô hình định giá tương đối hoạt động bằng cách so sánh công ty được đề cập với các công ty tương tự khác. Các phương pháp này liên quan đến việc tính toán bội số và tỷ lệ, chẳng hạn như bội số giữa giá trên thu nhập và so sánh chúng với bội số của các công ty tương tự.

Ví dụ: nếu P / E của một công ty thấp hơn bội số P / E của một công ty tương đương, thì công ty ban đầu có thể bị định giá thấp hơn. Thông thường, mô hình định giá tương đối dễ tính và nhanh hơn rất nhiều so với mô hình định giá tuyệt đối, đó là lý do tại sao nhiều nhà đầu tư và nhà phân tích bắt đầu phân tích với mô hình này.

3.1. Phương pháp định giá:

Có nhiều cách khác nhau để định giá. Phương pháp phân tích chiết khấu dòng tiền được đề cập ở trên là một phương pháp tính toán giá trị của một doanh nghiệp hoặc tài sản dựa trên tiềm năng thu nhập của nó. Các phương pháp khác bao gồm xem xét các giao dịch mua công ty hoặc tài sản trong quá khứ và tương tự, hoặc so sánh một công ty với các doanh nghiệp tương tự và định giá của chúng.

Phân tích công ty có thể so sánh là một phương pháp xem xét các công ty tương tự, về quy mô và ngành, và cách họ giao dịch để xác định giá trị hợp lý cho một công ty hoặc tài sản. Phương pháp giao dịch trong quá khứ xem xét các giao dịch trong quá khứ của các công ty tương tự để xác định một giá trị thích hợp. Ngoài ra còn có phương pháp định giá dựa trên tài sản, cộng tất cả các giá trị tài sản của công ty, giả sử chúng được bán với giá trị thị trường hợp lý, để nhận được giá trị nội tại.

Đôi khi làm tất cả những điều này và sau đó cân từng thứ là thích hợp để tính toán giá trị nội tại. Trong khi đó, một số phương pháp phù hợp hơn với một số ngành nhất định chứ không phải những ngành khác. Ví dụ: bạn sẽ không sử dụng phương pháp định giá dựa trên tài sản để định giá một công ty tư vấn có ít tài sản; thay vào đó, cách tiếp cận dựa trên thu nhập như DCF sẽ thích hợp hơn.

3.2. Định giá dòng tiền chiết khấu:

Các nhà phân tích cũng đặt giá trị trên một tài sản hoặc khoản đầu tư bằng cách sử dụng dòng tiền vào và ra do tài sản đó tạo ra, được gọi là phân tích dòng tiền chiết khấu (DCF). Các dòng tiền này được chiết khấu thành giá trị hiện tại bằng cách sử dụng tỷ lệ chiết khấu, là giả định về lãi suất hoặc tỷ suất sinh lợi tối thiểu do nhà đầu tư giả định.

Nếu một công ty đang mua một thiết bị máy móc, thì công ty đó sẽ phân tích dòng tiền ra để mua và dòng tiền bổ sung do tài sản mới tạo ra. Tất cả các dòng tiền được chiết khấu về giá trị hiện tại và doanh nghiệp xác định giá trị hiện tại ròng (NPV). Nếu NPV là một số dương, công ty nên đầu tư và mua tài sản đó.

3.3. Hạn chế của định giá:

Khi quyết định sử dụng phương pháp định giá nào để định giá một cổ phiếu lần đầu tiên, bạn sẽ dễ bị choáng ngợp bởi số lượng các kỹ thuật định giá có sẵn cho các nhà đầu tư. Có những phương pháp định giá khá đơn giản trong khi những phương pháp khác có nhiều liên quan và phức tạp hơn.

Thật không may, không có một phương pháp nào phù hợp nhất cho mọi tình huống. Mỗi cổ phiếu là khác nhau, và mỗi ngành hoặc lĩnh vực có những đặc điểm riêng biệt có thể yêu cầu nhiều phương pháp định giá. Đồng thời, các phương pháp định giá khác nhau sẽ tạo ra các giá trị khác nhau cho cùng một tài sản cơ sở hoặc công ty, điều này có thể khiến các nhà phân tích sử dụng kỹ thuật cung cấp đầu ra thuận lợi nhất.

Những người quan tâm đến việc tìm hiểu thêm về định giá và các chủ đề tài chính khác có thể muốn xem xét đăng ký tham gia một trong những lớp học tài chính cá nhân tốt nhất.