Thời điểm mà rủi ro lãi suất của ngân hàng ở mức thấp nhất dựa trên sự cân bằng tối ưu của tài sản và nợ phải trả so với kỳ hạn của chúng. Phép đo khoảng cách độ nhạy lãi suất được sử dụng để so sánh tất cả tài sản và nợ trong mỗi phân loại kỳ hạn và xác định mức rủi ro lãi suất tiềm ẩn cho tổng danh mục đầu tư.
Mục lục bài viết
1. Điều kiện không chênh lệch là gì?
Một điều kiện không chênh lệch (tiếng Anh: Zero-gap condition) tồn tại khi tài sản và nợ phải trả nhạy cảm với lãi suất của một định chế tài chính đang ở trạng thái cân bằng hoàn hảo trong một kì hạn nhất định. Trong điều kiện này, việc thay đổi lãi suất sẽ không tạo ra bất kì khoản thặng dư hay thiếu hụt nào cho công ty, vì công ty được “miễn dịch” với rủi ro lãi suất, trong một kì hạn nhất định.
Điều kiện không có chênh lệch tồn tại khi các tài sản và nợ phải trả nhạy cảm với lãi suất của một tổ chức tài chính ở mức cân bằng hoàn hảo trong một kỳ hạn nhất định. Điều kiện bắt nguồn từ thực tế là khoảng cách thời gian – hoặc sự khác biệt về mức độ nhạy cảm của tài sản và nợ phải trả của một tổ chức đối với những thay đổi về lãi suất – chính xác là bằng không. Trong điều kiện này, việc thay đổi lãi suất sẽ không tạo ra bất kỳ thặng dư hoặc thiếu hụt nào cho công ty, vì công ty được miễn nhiễm với rủi ro lãi suất trong một kỳ hạn nhất định.
Điều kiện không có chênh lệch tồn tại khi các tài sản và nợ phải trả nhạy cảm với lãi suất của một tổ chức tài chính ở mức cân bằng hoàn hảo trong một kỳ hạn nhất định.
Các ngân hàng lớn phải bảo vệ giá trị ròng hiện tại của họ, và các quỹ hưu trí có nghĩa vụ thanh toán sau một số năm, vì vậy họ phải bảo vệ giá trị tương lai của danh mục đầu tư của mình đồng thời giải quyết sự không chắc chắn của lãi suất trong tương lai.
Trong tình huống điều kiện có khoảng cách bằng không, khoảng cách thời gian – hoặc sự khác biệt về mức độ nhạy cảm của tài sản và nợ phải trả của một tổ chức đối với những thay đổi về lãi suất – chính xác là bằng không.
Trong điều kiện này, việc thay đổi lãi suất sẽ không tạo ra bất kỳ thặng dư hoặc thiếu hụt nào cho công ty, vì công ty được miễn nhiễm với rủi ro lãi suất trong một kỳ hạn nhất định.
Điều kiện không chênh lệch tiếng Anh là: Condition without difference
2. Đặc điểm điều kiện không chênh lệch:
Các tổ chức tài chính chịu rủi ro lãi suất khi độ nhạy lãi suất (còn gọi là thời hạn) của tài sản của họ khác với độ nhạy lãi suất của nợ phải trả. Điều kiện không có khoảng cách chênh lệch loại trừ một tổ chức khỏi rủi ro lãi suất bằng cách đảm bảo rằng sự thay đổi trong lãi suất sẽ không ảnh hưởng đến tổng giá trị tài sản ròng của công ty.
Do sự biến động của lãi suất, các công ty và tổ chức tài chính phải đối mặt với rủi ro chênh lệch thời gian về độ nhạy lãi suất giữa tài sản và nợ phải trả của họ. Kết quả là, sự thay đổi 1% trong lãi suất có thể làm tăng giá trị tài sản của nó ở một mức độ thấp hơn giá trị thu được từ các khoản nợ của nó, và điều này sẽ dẫn đến sự thiếu hụt.
Điều kiện không chênh lệch có thể đạt được bằng các chiến lược “miễn dịch lãi suất”. Miễn dịch lãi suất là một chiến lược phòng ngừa rủi ro nhằm tìm cách hạn chế hoặc bù đắp hiệu ứng thay đổi lãi suất đối với danh mục chứng khoán thu nhập cố định – bao gồm cả các tài sản và nợ phải trả nhạy cảm với lãi suất trên bảng cân đối kế toán của một công ty.
3. Nội dung điều kiện không chênh lệch:
Khi tài sản và nợ nhạy cảm với lãi suất của một tổ chức tài chính được cân bằng hoàn hảo cho một kỳ hạn cụ thể, thì điều này được gọi là điều kiện không chênh lệch. Thuật ngữ “khoảng cách bằng không” đề cập đến thực tế là khoảng cách thời gian — hoặc sự khác biệt giữa độ nhạy của tài sản và nợ phải trả của một tổ chức đối với sự thay đổi lãi suất chính xác là bằng không. Theo kịch bản này, sự thay đổi lãi suất không ảnh hưởng đến thặng dư hoặc thâm hụt của công ty, vì công ty không bị rủi ro lãi suất đối với kỳ hạn cụ thể.
– Khi tài sản và nợ nhạy cảm với lãi suất của một tổ chức tài chính được cân bằng hoàn hảo cho một kỳ hạn cụ thể, thì điều này được gọi là điều kiện không chênh lệch.
– Các ngân hàng lớn phải bảo vệ giá trị ròng hiện tại của họ, và các quỹ hưu trí có cam kết thanh toán dài hạn, vì vậy họ phải bảo vệ giá trị tương lai của danh mục đầu tư của mình đồng thời giải quyết sự không chắc chắn liên quan đến lãi suất trong tương lai.
Trong kịch bản khoảng cách bằng không, khoảng cách thời gian – hoặc chênh lệch giữa độ nhạy lãi suất của tài sản và nợ của một tổ chức – chính xác là bằng không. Theo kịch bản này, sự thay đổi lãi suất không ảnh hưởng đến thặng dư hoặc thâm hụt của công ty, vì công ty không bị rủi ro lãi suất đối với kỳ hạn cụ thể. Các tổ chức tài chính dễ bị rủi ro lãi suất khi độ nhạy lãi suất của tài sản (còn gọi là thời hạn) lớn hơn độ nhạy lãi suất của nợ phải trả. Điều kiện không có khoảng cách chênh lệch bảo vệ một tổ chức khỏi rủi ro lãi suất bằng cách đảm bảo rằng bất kỳ sự thay đổi nào trong lãi suất đều không ảnh hưởng đến tổng giá trị ròng của công ty.
Các tổ chức tài chính dễ bị rủi ro lãi suất khi độ nhạy lãi suất của tài sản (còn gọi là thời hạn) lớn hơn độ nhạy lãi suất của nợ phải trả. Điều kiện không có khoảng cách chênh lệch bảo vệ một tổ chức khỏi rủi ro lãi suất bằng cách đảm bảo rằng bất kỳ sự thay đổi nào trong lãi suất đều không ảnh hưởng đến tổng giá trị ròng của công ty.
Các công ty và tổ chức tài chính phải đối mặt với rủi ro về khoảng cách thời gian trong độ nhạy lãi suất của tài sản và nợ phải trả do sự thay đổi lãi suất. Do đó, lãi suất tăng 1% có thể nâng cao giá trị tài sản của công ty thấp hơn giá trị gia tăng cho các khoản nợ của nó, dẫn đến thiếu hụt. Để giảm thiểu rủi ro lãi suất như vậy, các doanh nghiệp phải đảm bảo rằng bất kỳ sự thay đổi nào về lãi suất đều không ảnh hưởng đến tổng giá trị ròng của công ty. Việc “loại trừ” công ty khỏi rủi ro lãi suất được thực hiện bằng cách duy trì sự khác biệt về độ nhạy cảm của tài sản và nợ phải trả của công ty tại cùng một kỳ hạn thanh toán, được gọi là điều kiện không chênh lệch.
Có thể sử dụng các quy trình chủng ngừa theo lãi suất, còn được gọi là chủng ngừa đa kỳ, để đạt được điều kiện không có khoảng cách. Tiêm chủng là một phương pháp phòng ngừa rủi ro được sử dụng để giảm thiểu hoặc chống lại tác động của việc thay đổi lãi suất đối với danh mục chứng khoán có thu nhập cố định, cũng như sự kết hợp của các tài sản và nợ nhạy cảm với lãi suất khác trên bảng cân đối kế toán của công ty. Các ngân hàng lớn phải bảo vệ giá trị ròng hiện có của họ và các quỹ hưu trí được yêu cầu thực hiện thanh toán sau một khoảng thời gian nhất định. Cả hai công ty này – cũng như những công ty khác – phải bảo vệ giá trị tương lai của danh mục đầu tư của họ đồng thời đối phó với sự không chắc chắn liên quan đến lãi suất trong tương lai.
4. Cách phòng ngừa rủi ro lãi suất của tổ chức tài chính:
Để giảm thiểu rủi ro lãi suất như vậy, các công ty phải đảm bảo rằng bất kỳ sự thay đổi nào về lãi suất không ảnh hưởng đến tổng giá trị tài sản ròng của công ty. Việc “loại trừ” công ty khỏi rủi ro lãi suất được thực hiện bằng cách duy trì sự khác biệt về độ nhạy của tài sản và nợ phải trả của công ty với cùng một kỳ hạn thanh toán, được gọi là điều kiện không chênh lệch. Điều kiện không có khoảng cách có thể đạt được bằng các chiến lược chủng ngừa lãi suất – còn được gọi là chủng ngừa đa kỳ.
Tiêm chủng là một chiến lược phòng ngừa rủi ro nhằm hạn chế hoặc bù đắp ảnh hưởng mà những thay đổi về lãi suất có thể gây ra đối với danh mục chứng khoán có thu nhập cố định, bao gồm sự kết hợp của các tài sản và nợ nhạy cảm với lãi suất khác nhau trên bảng cân đối kế toán của công ty. Các ngân hàng lớn phải bảo vệ giá trị ròng hiện tại của họ, và các quỹ hưu trí có nghĩa vụ thanh toán sau một số năm. Cả hai công ty này – và những công ty khác – phải bảo vệ giá trị tương lai của danh mục đầu tư của họ đồng thời giải quyết sự không chắc chắn của lãi suất trong tương lai.
Các chiến lược tiêm chủng có thể sử dụng các công cụ tài chính phái sinh và các công cụ tài chính khác để bù đắp rủi ro nhiều nhất có thể khi nói đến lãi suất, có tính đến cả thời hạn và độ lồi của danh mục đầu tư sự thay đổi trong thời gian khi lãi suất thay đổi (hoặc độ cong của thời hạn) . Trong trường hợp các công cụ có thu nhập cố định, chẳng hạn như trái phiếu, tiêm chủng tìm cách hạn chế những thay đổi về giá, cũng như rủi ro tái đầu tư. Rủi ro tái đầu tư là khả năng dòng tiền của khoản đầu tư sẽ kiếm được ít hơn khi đầu tư vào một chứng khoán mới.
