Đầu tư theo yếu tố là gì? Các yếu tố nền tảng của Đầu tư theo yếu tố

1. Đầu tư theo yếu tố là gì?

1.1. Khái niệm:

Đầu tư theo yếu tố bắt nguồn từ Mô hình Định giá Tài sản Vốn (CAPM), một lý thuyết cố gắng giải thích lợi nhuận của một tài sản so với mức độ nhạy cảm của nó đối với rủi ro thị trường. Mặc dù CAPM đã giúp cung cấp một khuôn khổ để định giá tài sản, nhưng nghiên cứu thực nghiệm đã cung cấp bằng chứng cho thấy lợi nhuận trên thị trường chứng khoán không tuân theo chính xác khuôn khổ của mô hình. Thay vào đó, đã có bằng chứng cho thấy lợi nhuận trên thị trường chứng khoán có tương quan với các đặc điểm của cổ phiếu.

Một trong những quan sát sớm nhất là quy mô vốn hóa thị trường của một công ty là một yếu tố quan trọng cần cân nhắc đối với các nhà đầu tư. Cổ phiếu vốn hóa nhỏ thường hoạt động tốt hơn so với cổ phiếu vốn hóa lớn, điều này giải thích hiệu suất của lợi nhuận cổ phiếu khác với những giải thích do CAPM cung cấp.

Đầu tư theo yếu tố là một chiến lược đầu tư liên quan đến việc lựa chọn tài sản dựa trên một tập hợp các yếu tố hoặc thuộc tính nhất định. Các nhà đầu tư muốn theo cách tiếp cận đầu tư theo yếu tố nên xác định các đặc điểm mà họ tìm kiếm ở một cổ phiếu. Các đặc điểm là những gì họ tin rằng sẽ cho thấy sự thành công của một cổ phiếu trong việc mang lại lợi nhuận cao.

Đầu tư theo yếu tố là một cách tiếp cận xác định và nhắm mục tiêu các khoản đầu tư thể hiện một số ‘yếu tố’ dẫn đến rủi ro và lợi tức đầu tư. Nó được áp dụng rộng rãi nhất để lựa chọn công ty trong thị trường chứng khoán, mặc dù nó có thể được mở rộng sang các loại tài sản khác. Bằng cách nắm bắt hoặc tránh các yếu tố nhất định một cách khách quan, mục đích là cải thiện lợi nhuận danh mục đầu tư, giảm rủi ro và / hoặc tăng cường đa dạng hóa. Do đó, nó được coi là cách tiếp cận thứ ba để quản lý đầu tư, nằm giữa đầu tư thụ động hoàn toàn (theo đó nhà đầu tư tìm cách khớp với lợi nhuận của chỉ số dựa trên vốn hóa thị trường) và quản lý tích cực truyền thống (trong đó nhà quản lý quỹ sẽ hướng tới mục tiêu vượt trội hơn thị trường chứng khoán hoặc chỉ số dựa trên đánh giá chủ quan của họ về tiềm năng đầu tư của một cổ phiếu cụ thể).

1.2. Ưu điểm của đầu tư theo yếu tố:

Đầu tư theo yếu tố mang lại lợi ích của việc đa dạng hóa, giúp giảm thiểu rủi ro của danh mục đầu tư. Các yếu tố có thể cải thiện sự đa dạng hóa bởi vì phong cách và các yếu tố kinh tế vĩ mô bao hàm các tình huống khác nhau trong chu kỳ kinh tế.

Đầu tư theo yếu tố cũng liên quan đến lợi ích của lợi nhuận cao bởi vì chiến lược này tuân theo các đặc điểm của cổ phiếu đã tạo ra thu nhập dương trong lịch sử. Ví dụ, bằng chứng thực nghiệm cho thấy rằng việc tuân theo phương pháp đầu tư dựa trên yếu tố chất lượng sẽ tạo ra lợi nhuận tích cực khi các nhà đầu tư bỏ tiền vào các công ty lành mạnh về tài chính.

Do đó, đầu tư vào các tài sản sử dụng phương pháp đầu tư theo yếu tố có thể giúp tăng lợi nhuận, giảm rủi ro và cải thiện sự đa dạng hóa.

1.3. Nhược điểm của đầu tư theo yếu tố:

Một bất lợi của đầu tư theo yếu tố là các nhà đầu tư có thể vô tình phải chịu thêm rủi ro thay vì giảm thiểu rủi ro. Ví dụ, các nhà đầu tư đang tiếp cận chiến lược đầu tư của họ bằng cách sử dụng yếu tố quy mô có thể đang đặt nặng quá mức vào các cổ phiếu vốn hóa nhỏ, khiến họ gặp rủi ro khi đầu tư vào các công ty nhỏ, có tốc độ tăng trưởng cao. Ngoài ra, chỉ sử dụng một yếu tố vì chiến lược đầu tư của bạn tiềm ẩn nhiều rủi ro.

2. Các yếu tố nền tảng của Đầu tư theo yếu tố:

Nói chung, một yếu tố là bất kỳ đặc điểm nào có thể giải thích rủi ro và lợi nhuận của các nhóm chứng khoán. Có hai loại chính: các yếu tố phong cách như giá trị và động lực thúc đẩy lợi nhuận trong các loại tài sản, trong khi các yếu tố kinh tế vĩ mô như tín dụng và lạm phát có thể được sử dụng để giải thích rủi ro và lợi nhuận giữa các loại tài sản. Các nhà đầu tư theo yếu tố kết hợp cái gọi là ‘phơi bày yếu tố’ vào danh mục đầu tư của họ bằng cách xác định chứng khoán nào cung cấp khả năng tiếp xúc với yếu tố nào.

Đầu tư dựa trên yếu tố bắt nguồn từ thế giới học thuật, và các học giả hiện đã xác định được hơn 600 yếu tố có thể ảnh hưởng đến rủi ro và lợi nhuận. Tuy nhiên, trên thực tế, nhiều người trong số này chỉ đơn giản được sử dụng như một lời biện minh tiếp thị cho việc tung ra một sản phẩm đầu tư mới. Có năm yếu tố phong cách thường được chấp nhận là quan trọng nhất:

– Yếu tố giá trị – Đây là xu hướng các cổ phiếu giao dịch giảm giá so với các công ty tương tự dựa trên các biện pháp định giá cơ bản, chẳng hạn như dòng tiền hoặc giá trị sổ sách , sẽ tốt hơn các tài sản đắt tiền hơn. Mua chứng khoán với giá thấp hơn có thể dẫn đến lợi nhuận cao hơn.

– Yếu tố chất lượng – Cổ phiếu chất lượng cao, được xác định bằng cách tham khảo các chỉ số như dòng tiền mạnh hoặc khả năng sinh lời cao, nói chung sẽ hoạt động tốt hơn các công ty chất lượng thấp hơn.

– Yếu tố quy mô – quy mô của công ty cũng là một yếu tố quan trọng đối với các nhà đầu tư. Trong đầu tư theo yếu tố, các nhà đầu tư có xu hướng bao gồm các công ty nhỏ có tốc độ tăng trưởng cao vì cổ phiếu vốn hóa nhỏ trước đây cung cấp thu nhập cao hơn so với cổ phiếu vốn hóa lớn.  Nhìn chung, các công ty nhỏ hơn sẽ có xu hướng mang lại lợi nhuận cao hơn các công ty lớn hơn.

– Yếu tố động lực – Các nhà đầu tư cũng xem xét động lượng của cổ phiếu, đề cập đến việc những cổ phiếu có lợi nhuận tích cực, mạnh mẽ sẽ tiếp tục thể hiện xu hướng tăng giá trong tương lai, thu hút sự chú ý đầu tư vào những cổ phiếu đó. Đặc biệt, chiến lược đầu tư theo động lượng xem xét lợi nhuận ngắn hạn của cổ phiếu từ ba tháng đến một năm.

– Các yếu tố biến động – Điều này mô tả xu hướng các cổ phiếu có độ biến động thấp hoạt động tốt hơn các cổ phiếu có độ biến động cao trên cơ sở điều chỉnh theo rủi ro.

Các yếu tố kinh tế vĩ mô:

– Tăng trưởng kinh tế: Nếu nền kinh tế đang phát triển, các công ty có nhiều khả năng tăng lợi nhuận của mình khi tăng chi tiêu của người tiêu dùng, điều này cũng cải thiện hiệu suất của thị trường chứng khoán. Mặt khác, sự suy thoái của nền kinh tế đặt các công ty vào tình thế khó khăn hơn trong việc thu lợi nhuận, dẫn đến việc giảm giá cổ phiếu.

– Lạm phát: Lạm phát tác động đến giá chứng khoán bởi vì nó ảnh hưởng đến mức chi tiêu của người tiêu dùng. Khi chi phí hàng hóa hoặc dịch vụ tăng lên, người tiêu dùng ít có khả năng chi nhiều tiền hơn. Nó tác động tiêu cực đến các doanh nghiệp vì người tiêu dùng không sẵn sàng mua càng nhiều với sức mua giảm.

– Tín dụng: Yếu tố đầu tư dựa trên tín dụng của công ty liên quan đến việc đầu tư vào cổ phiếu cung cấp khoản bồi thường cho nhà đầu tư vì đã nắm giữ cổ phiếu có rủi ro vỡ nợ. Các loại trái phiếu khác nhau có các mức độ rủi ro vỡ nợ khác nhau, vì vậy nhà đầu tư nên chọn các loại trái phiếu cụ thể có mức độ rủi ro thị trường mà họ thích.

– Thay đổi lãi suất: Việc tăng lãi suất khiến các doanh nghiệp và cá nhân không thể vay tiền hoặc vay vốn từ ngân hàng. Nó làm chậm chi tiêu của người tiêu dùng và hoạt động kinh tế.

Các yếu tố có xu hướng thể hiện mối tương quan thấp với nhau, vì vậy chúng đã trở nên phổ biến như một phương tiện đa dạng hóa danh mục đầu tư kể từ cuộc khủng hoảng tài chính. Thay vì đầu tư vào các loại tài sản để cung cấp sự đa dạng hóa – điều có thể gây khó khăn trong thời kỳ khủng hoảng nếu các thị trường có tương quan – các nhà đầu tư có thể sử dụng đầu tư theo yếu tố để nhắm mục tiêu các động lực sinh lời không tương quan, liên tục.

Trước đây, đầu tư theo yếu tố là lĩnh vực độc quyền của các nhà quản lý tích cực và quỹ đầu cơ định lượng, nhưng những tiến bộ trong phân tích tính toán và xử lý dữ liệu, kết hợp với mong muốn của nhà đầu tư để có lợi nhuận cao hơn với chi phí thấp hơn, có nghĩa là nhiều nhà giao dịch bán lẻ và phi định lượng hiện đã chấp nhận yếu tố đầu tư cũng dẫn đến lo ngại về sự đông đúc.