Cấu trúc vốn phức tạp là công ty có các chứng khoán pha loãng còn tồn đọng, bao gồm các quyền hoặc quyền chọn mua cổ phiếu và cổ phiếu ưu đãi có thể chuyển đổi hoặc trái phiếu. Vậy định nghĩa của cơ cấu vốn phức hợp là gì? Đặc điểm của cơ cấu vốn phức hợp ra sao?
Mục lục bài viết
1. Cơ cấu vốn phức hợp là gì?
Tổ chức này được coi là một cơ cấu phức tạp vì tổng số cổ phiếu phổ thông đang lưu hành có thể được tăng lên bất cứ lúc nào mà không cần sự chỉ đạo của hội đồng quản trị. Ví dụ phổ biến nhất về chứng khoán pha loãng là quyền chọn mua cổ phiếu trả cho giám đốc điều hành. Theo truyền thống, các công ty thường trả công cho các giám đốc điều hành của họ bằng sự kết hợp của tiền lương, tiền thưởng và các lựa chọn. Quyền chọn mua cổ phiếu cho phép người điều hành mua cổ phiếu phổ thông mới phát hành với một mức giá đã định trong một khoảng thời gian nhất định. Giám đốc điều hành có thể chọn thực hiện các lựa chọn của mình bất cứ khi nào anh ta muốn trong khoảng thời gian hoặc không thực hiện chúng hoàn toàn.
Bây giờ giả sử công ty có nhiều nhân viên được trả lương theo quyền chọn cũng như nhiều cổ phiếu ưu đãi có thể chuyển đổi và trái phiếu đang lưu hành. Tất cả các chứng khoán suy giảm này có thể được chuyển thành tiền mặt và tăng số lượng cổ phiếu phổ thông đang lưu hành tại bất kỳ thời điểm nào mà không cần chỉ đạo từ chính công ty.
Việc sử dụng các hình thức chứng khoán khác nhau, thay vì chỉ dựa vào một loại cổ phiếu phổ thông. Một công ty có cấu trúc vốn phức tạp có thể có sự kết hợp của một số loại cổ phiếu phổ thông khác nhau — mỗi loại có đặc quyền biểu quyết và tỷ lệ cổ tức khác nhau.
Ví dụ: một công ty có cấu trúc vốn phức tạp có thể sử dụng cả cổ phiếu phổ thông và cổ phiếu ưu đãi Loại A và Loại B, cũng như cả trái phiếu có thể gọi được và trái phiếu không thể gọi được.
Cấu trúc vốn phức tạp sử dụng các hình thức chứng khoán khác nhau thay vì chỉ một loại chứng khoán thông thường.
Các công ty có cấu trúc vốn phức tạp có thể sử dụng kết hợp nhiều loại cổ phiếu phổ thông khác nhau.
Ví dụ về chứng khoán được sử dụng trong cấu trúc vốn phức tạp có thể bao gồm trái phiếu có thể gọi được và không thể gọi được, cùng với cổ phiếu phổ thông Loại B và Loại A.
Chứng khoán phức hợp không chỉ giới hạn đối với các nhà đầu tư bên ngoài.
Các tổ chức được coi là có cấu trúc vốn phức tạp được quyền tăng tổng số cổ phần phổ thông của họ. Điều này có thể được thực hiện mà không cần sự chấp thuận của ban giám đốc công ty của họ.
Nhiều công ty phát hành các loại chứng khoán khác nhau như một phương tiện để thu hút nhiều nhà đầu tư hơn, những người có nhu cầu và tính khí khác nhau. Hơn nữa, việc đa dạng hóa các loại cổ phiếu phổ thông cho phép các công ty tiếp cận các điều kiện thị trường với tính linh hoạt cao hơn so với những công ty cung cấp các quyền chọn mua cổ phiếu phổ thông đơn lẻ.
Một số công ty cung cấp các vòng tài trợ bao gồm giới hạn, chứng quyền hiệu suất, cổ tức tích lũy và các phức tạp định giá khác.
Mỗi loại chứng khoán khác nhau mà một cấu trúc vốn phức tạp cung cấp, đi kèm với một nhóm hoàn cảnh kinh tế và quyền kiểm soát riêng. Đáng chú ý, nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu ưu đãi có xu hướng có quyền biểu quyết lớn hơn so với người sở hữu cổ phiếu phổ thông.
Trong mọi trường hợp, các loại chứng khoán được cung cấp bởi cấu trúc vốn phức tạp thường được gọi là “chứng khoán suy yếu” vì việc phổ biến chúng thường góp phần làm giảm thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) của một công ty. Mức độ suy giảm phụ thuộc nhiều vào tỷ lệ pha loãng, vào từng trường hợp cụ thể.
Cơ cấu vốn phức hợp có tên trong tiếng Anh là: “Complex Capital Structure”.
2. Đặc điểm của cơ cấu vốn phức hợp:
Chứng khoán phức hợp không chỉ giới hạn đối với các nhà đầu tư bên ngoài. Trên thực tế, các ví dụ điển hình nhất của chứng khoán pha loãng là quyền chọn mua cổ phiếu trả cho giám đốc điều hành, những người mà các tập đoàn thường bù đắp bằng sự kết hợp của tiền thưởng, tiền lương và quyền chọn cổ phiếu, cho phép các giám đốc điều hành mua cổ phiếu phổ thông mới phát hành với một mức giá đã định, trong thời gian một khoảng thời gian nhất định.
Một giám đốc điều hành có thể thực hiện quyền chọn của họ bất cứ khi nào họ chọn, trong khoảng thời gian nhất định được phép, hoặc họ có thể từ chối thực hiện một quyền chọn hoàn toàn. Hội đồng quản trị và các cổ đông phổ thông hiện tại không có quyền quyết định nếu và khi nào điều này xảy ra.
Cuối cùng, một tổ chức được coi là có cấu trúc vốn phức tạp được quyền tăng tổng số cổ phần phổ thông của họ bất kỳ lúc nào mà không cần sự chấp thuận hoặc chỉ đạo của hội đồng quản trị. Điều này không giống như các công ty có cấu trúc vốn đơn giản, chỉ có thể tăng số lượng cổ phiếu phổ thông theo nghị định của hội đồng quản trị.
Các loại cơ cấu vốn
– Cơ cấu vốn đơn giản
– Cơ cấu vốn phức tạp
Như đã trình bày ở trên, cấu trúc vốn đơn giản không chứa bất kỳ chứng khoán nào có khả năng làm giảm thu nhập của công ty. Ngược lại, cấu trúc vốn phức tạp chứa các chứng khoán có khả năng làm loãng thu nhập cơ bản của công ty.
Các công ty có cấu trúc vốn phức tạp được yêu cầu báo cáo cả thu nhập cơ bản và thu nhập pha loãng trên mỗi cổ phiếu. Sau đây, chúng tôi phác thảo các loại chứng khoán có khả năng bị pha loãng có thể thay đổi cấu trúc vốn đơn giản thành cấu trúc vốn phức tạp.
3. Tìm hiểu về chứng khoán tiềm ẩn sự thiếu thận trọng:
Chứng khoán suy giảm tiềm năng là chứng khoán có khả năng được chuyển đổi thành cổ phiếu phổ thông và làm giảm thu nhập của các cổ đông. Các công ty có chứng khoán có khả năng bị suy giảm có cấu trúc vốn phức tạp. Sau đây là những chứng khoán có khả năng suy giảm phổ biến:
– Cổ phiếu ưu đãi có thể chuyển đổi
Cổ phiếu ưu đãi có thể chuyển đổi là một loại chứng khoán cho phép người nắm giữ quyền chọn chuyển đổi cổ phiếu ưu đãi của họ thành một số lượng cổ phiếu phổ thông cố định sau một ngày xác định.
Ví dụ, người sở hữu có thể được quyền chuyển đổi một cổ phiếu ưu đãi thành năm cổ phiếu phổ thông khi công ty cổ phần hóa.
– Nợ có thể chuyển đổi
Nợ có thể chuyển đổi là một loại chứng khoán cho phép người nắm giữ tùy chọn chuyển đổi, theo quyết định của khoản nợ hiện có, cũ hơn thành một lượng cố định của cổ phiếu phổ thông.
Ví dụ: người nắm giữ có thể sở hữu trái phiếu mệnh giá 1.000 đô la trả lãi suất coupon 6% với tỷ lệ chuyển đổi là 20 cổ phiếu phổ thông cho mỗi trái phiếu mệnh giá 1.000 đô la.
– Quyền chọn cổ phiếu
Quyền chọn mua cổ phiếu cung cấp cho nhân viên của một công ty khả năng mua cổ phiếu của công ty với một mức giá cố định sau một ngày xác định.
Ví dụ: người nắm giữ có thể nắm giữ quyền chọn mua cổ phiếu với giá thực hiện là $ 50 cho cổ phiếu đó trong khoảng thời gian ba năm.
– Chứng quyền
Chứng quyền giống như quyền chọn mua cổ phiếu ở chỗ chúng cấp cho một cá nhân khả năng mua cổ phiếu của công ty với một mức giá cố định. Tuy nhiên, một điểm khác biệt chính là chứng quyền thường được phát hành cùng với chứng khoán nợ hoặc chứng khoán vốn để “làm ngọt” thương vụ trong khi quyền chọn cổ phiếu được cấp cho nhân viên.
Ví dụ, một công ty có thể đính kèm năm chứng quyền cho mỗi trái phiếu mệnh giá 1.000 đô la được phát hành. Mỗi chứng quyền có thể chuyển đổi thành 15 cổ phiếu phổ thông với giá thực hiện là $ 5 và ngày hết hạn vào ngày 1 tháng 6 năm 2025.
Ví dụ
Các chứng khoán này cho phép người sở hữu tăng tỷ lệ sở hữu và giảm tỷ lệ sở hữu trung bình của cổ đông phổ thông theo ý muốn. Quyền chọn mua hoặc loạt trái phiếu chuyển đổi càng lớn thì cổ phiếu phổ thông càng dao động càng lớn khi chúng được thực hiện. Vì hầu hết các tập đoàn lớn đều có hàng triệu cổ phiếu, nên những chứng khoán này hiếm khi ảnh hưởng đến tỷ lệ sở hữu ở mức độ quan trọng, nhưng chúng có thể đối với các tổ chức nhỏ hơn.
Như bạn có thể thấy, đây là một tổ chức phức tạp hơn nhiều so với một công ty có cấu trúc vốn đơn giản và không có chứng khoán loãng. Cách duy nhất mà một công ty có cấu trúc vốn đơn giản có thể tăng cổ phiếu phổ thông là phát hành cổ phiếu mới cho các nhà đầu tư.
