Trong thị trường chứng khoán hiện nay, thì được xác định là có rất nhiều các loại chứng khoán khác nhau như: trái phiếu, cổ phiếu ưu đãi, chứng khoán chuyển đổi phù hợp với cấu trúc vốn, trái phiếu chuyển đổi, ... Vậy chứng khoán có thể chuyển đổi là gì? Lợi ích của chứng khoán có thể chuyển đổi như thế nào?
Mục lục bài viết
1. Chứng khoán có thể chuyển đổi là gì?
Chứng khoán có thể chuyển đổi là một khoản đầu tư có thể được thay đổi từ hình thức ban đầu của nó thành một hình thức khác. Các loại chứng khoán chuyển đổi phổ biến nhất là trái phiếu chuyển đổi và cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi, có thể chuyển đổi thành cổ phiếu phổ thông. Chứng khoán có thể chuyển đổi chỉ định các điều khoản và giá đủ điều kiện mà nó có thể được chuyển đổi, và trả một số tiền cố định định kỳ (thanh toán bằng phiếu giảm giá cho trái phiếu chuyển đổi và cổ tức ưu đãi cho cổ phiếu ưu đãi có thể chuyển đổi).
“Chứng khoán có thể chuyển đổi” là một chứng khoán – thường là trái phiếu hoặc cổ phiếu ưu đãi – có thể được chuyển đổi thành một chứng khoán khác – thường là cổ phiếu của cổ phiếu phổ thông của công ty. Trong hầu hết các trường hợp, người nắm giữ quyền chuyển đổi quyết định xem có nên chuyển đổi hay không và khi nào thì chuyển đổi. Trong các trường hợp khác, công ty có quyền xác định thời điểm chuyển đổi xảy ra. Các công ty thường phát hành chứng khoán chuyển đổi để huy động tiền.
Các công ty có quyền tiếp cận với các phương tiện huy động vốn thông thường (chẳng hạn như chào bán ra công chúng và tài trợ ngân hàng) có thể cung cấp chứng khoán chuyển đổi vì những lý do kinh doanh cụ thể. Các công ty có thể không thể khai thác các nguồn tài trợ thông thường đôi khi cung cấp chứng khoán chuyển đổi như một cách để huy động tiền nhanh hơn. Trong tài trợ chứng khoán có thể chuyển đổi thông thường, công thức chuyển đổi nói chung là cố định – nghĩa là chứng khoán có thể chuyển đổi chuyển đổi thành cổ phiếu phổ thông dựa trên một mức giá cố định. Các thỏa thuận tài trợ bảo đảm có thể chuyển đổi cũng có thể bao gồm giới hạn hoặc các điều khoản khác để hạn chế pha loãng (giảm thu nhập trên mỗi cổ phiếu và tỷ lệ sở hữu xảy ra khi, ví dụ, người nắm giữ chứng khoán chuyển đổi chuyển đổi chứng khoán đó thành cổ phiếu phổ thông).
Một chứng khoán có thể chuyển đổi có thể được chuyển đổi từ một loại tài sản này thành một loại tài sản khác, chẳng hạn như trái phiếu chuyển đổi có thể được chuyển đổi thành cổ phiếu phổ thông. Giá trị của tính năng chuyển đổi của chứng khoán có thể chuyển đổi tương tự như giá trị của quyền chọn mua cổ phiếu. Các công ty phát hành chứng khoán chuyển đổi thường sẽ sử dụng các tính năng gọi để duy trì một số quyền kiểm soát khoản đầu tư. Hiệu suất của chứng khoán chuyển đổi có thể bị ảnh hưởng nhiều bởi giá của chứng khoán cơ sở. So với các tùy chọn đầu tư không có tính năng chuyển đổi, chứng khoán chuyển đổi có xu hướng thanh toán thấp hơn.
Các chứng khoán có thể chuyển đổi thường có mức thanh toán thấp hơn các chứng khoán tương đương không có tính năng chuyển đổi. Các nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận mức chi trả thấp hơn do lợi nhuận tiềm năng từ việc chia sẻ giá trị cổ phiếu phổ thông của một công ty thông qua tính năng chuyển đổi. Giá trị chuyển đổi tương tự như giá trị quyền chọn mua trên cổ phiếu phổ thông.
Giá chuyển đổi, là giá đặt trước mà tại đó chứng khoán có thể được chuyển đổi thành cổ phiếu phổ thông, thường được đặt ở mức giá cao hơn giá hiện tại của cổ phiếu. Nếu giá chuyển đổi gần với giá thị trường hơn thì nó có giá trị cuộc gọi cao hơn. Chứng khoán cơ bản được định giá dựa trên mệnh giá và tỷ lệ phiếu giảm giá của nó. Hai giá trị được cộng lại với nhau để có bức tranh toàn cảnh hơn về định giá của chứng khoán. Giá của cổ phiếu phổ thông cơ bản ảnh hưởng nhiều đến hoạt động của chứng khoán có thể chuyển đổi. Mức độ tương quan tăng lên khi giá cổ phiếu tiếp cận hoặc vượt quá giá chuyển đổi. Ngược lại, nếu giá cổ phiếu thấp hơn nhiều so với giá chuyển đổi, chứng khoán có khả năng được giao dịch dưới dạng trái phiếu thẳng hoặc cổ phiếu ưu đãi, vì triển vọng chuyển đổi được xem là xa vời.
Khi quyết định có thực hiện đầu tư bảo mật chuyển đổi hay không, điều quan trọng là phải nắm rõ các chi tiết cụ thể của không chỉ các tính năng có thể chuyển đổi mà còn cả các tính năng gọi.
2. Lợi ích của chứng khoán có thể chuyển đổi:
Các công cụ chuyển đổi kết hợp các đặc điểm của cổ phiếu và chứng khoán có thu nhập cố định truyền thống, mang đến cho nhà đầu tư những cơ hội duy nhất để quản lý rủi ro và nâng cao lợi nhuận. Giống như cổ phiếu, xe chuyển đổi thường tăng giá trong thị trường chứng khoán đang tăng và ít nhạy cảm hơn với lãi suất tăng. Giống như trái phiếu, các loại tiền có thể chuyển đổi mang lại thu nhập và ít có khả năng bị ảnh hưởng bởi sự giảm giá vốn chủ sở hữu trong các thị trường đang suy giảm.
Chứng khoán có thể chuyển đổi có nhiều loại cấu trúc, đã phát triển trong suốt nhiều năm để đáp ứng nhu cầu của nhà đầu tư và nhà phát hành. Thông thường, chứng khoán có thể chuyển đổi là một trái phiếu có thể được trao đổi hoặc chuyển đổi thành một số lượng cổ phiếu cụ thể của cổ phiếu phổ thông của tổ chức phát hành. Tỷ lệ chuyển đổi được xác định tại thời điểm phát hành và thường có thể được thực hiện bởi chủ sở hữu bất kỳ lúc nào. Về mặt cấu trúc, các đặc điểm rủi ro / phần thưởng của xe mui trần cho phép chúng hỗ trợ một loạt các mục tiêu phân bổ tài sản. Tuy nhiên, chứng khoán có thể chuyển đổi cũng rất phức tạp – không chỉ vì các thuộc tính của chứng khoán có thể chuyển đổi có thể khác nhau đáng kể, mà còn vì chứng khoán chuyển đổi có thể giống với vốn chủ sở hữu hơn ở một số điểm nhất định và giống với thu nhập cố định hơn ở những điểm khác.
Các công ty sẽ phát hành trái phiếu chuyển đổi để giảm lãi suất coupon trên nợ. Do tính năng chuyển đổi, các nhà đầu tư sẽ chấp nhận lãi suất coupon thấp hơn trên một trái phiếu chuyển đổi. Điều này giúp công ty phát hành trái phiếu tiết kiệm được chi phí lãi vay. Các công ty cũng sẽ phát hành trái phiếu chuyển đổi để trì hoãn việc pha loãng. Sự pha loãng xảy ra khi một công ty phát hành cổ phiếu mới dẫn đến việc giảm tỷ lệ sở hữu cho các cổ đông hiện hữu. Thay vào đó, công ty có thể quyết định huy động vốn cần thiết thông qua phát hành trái phiếu chuyển đổi thay vì làm loãng vị thế vốn chủ sở hữu của các cổ đông đã nắm giữ cổ phiếu.
Tuy nhiên, đôi khi, công ty phát hành chứng khoán muốn ở trong tình thế buộc nhà đầu tư phải ra tay. Công ty thực hiện điều này bằng cách thêm tính năng gọi điện cho phép mua lại trái phiếu dựa trên các tiêu chí đặt ra khi phát hành. Một ví dụ phổ biến là làm cho trái phiếu có thể gọi được bằng hoặc gần giá chuyển đổi. Công ty loại bỏ chi phí lãi vay trong khi nhà đầu tư nhận được lợi nhuận từ vốn hoặc cổ phiếu phổ thông tương đương với khoản đầu tư ban đầu.
3. Ví dụ về Bảo mật có thể chuyển đổi:
Một công ty có giá cổ phiếu phổ thông hiện tại là 5 đô la / cổ phiếu muốn huy động thêm một số vốn thông qua đợt chào bán trái phiếu kỳ hạn 10 năm. Dựa trên xếp hạng tín dụng của công ty, lãi suất được quy định là 8%. Công ty xác định rằng lãi suất có thể được giảm xuống 6% bằng cách thêm tùy chọn chuyển đổi ở mức 10 đô la cho mỗi cổ phiếu. Với việc cung cấp trái phiếu chuyển đổi trị giá 1 triệu đô la, công ty tiết kiệm được 20.000 đô la tiền lãi mỗi năm. Một nhà đầu tư 1 triệu đô la vào trái phiếu chuyển đổi nhận được tổng số tiền trả lãi là 600.000 đô la (60.000 đô la mỗi năm trong 10 năm) thay vì 800.000 đô la phải trả cho trái phiếu không chuyển đổi.
Tuy nhiên, nếu cổ phiếu tăng lên 12 đô la, nhà đầu tư sẽ chuyển đổi trái phiếu của họ thành cổ phiếu phổ thông có giá trị 10 đô la, kiếm thêm 200.000 đô la làm lãi vốn. Bất kỳ sự gia tăng nào của giá cổ phiếu trên 12 đô la đều dẫn đến lợi nhuận bổ sung. Nhà đầu tư có thể linh hoạt thu thêm lợi nhuận dựa trên định giá thị trường bất kỳ lúc nào trong thời hạn 10 năm của trái phiếu.
