Chiết khấu kì hạn là gì? Nội dung và những đặc điểm cần lưu ý

1. Chiết khấu kì hạn là gì?

Một quan hệ giá cả trong đó giá kỳ hạn, thường là tỷ giá hối đoái tiền tệ, thấp hơn giá giao ngay. Hợp đồng kỳ hạn sẽ bán chiết khấu theo tỷ giá giao ngay khi lãi suất nước ngoài cao hơn lãi suất trong nước. Cụ thể, tỷ giá hối đoái kỳ hạn trong một thời kỳ bằng tỷ giá hối đoái giao ngay nhân với tỷ lệ một cộng với tỷ giá trong nước với một cộng với tỷ giá nước ngoài.

Chiết khấu kỳ hạn là một thuật ngữ biểu thị một điều kiện trong đó giá kỳ hạn hoặc giá dự kiến trong tương lai của một loại tiền tệ nhỏ hơn giá giao ngay. Đó là một dấu hiệu của thị trường rằng tỷ giá hối đoái trong nước hiện tại sẽ giảm so với một loại tiền tệ khác. Chiết khấu kỳ hạn này được đo lường bằng cách so sánh giá giao ngay hiện tại với giá giao ngay cộng với các khoản thanh toán lãi ròng trong một khoảng thời gian nhất định, với giá của hợp đồng hối đoái kỳ hạn trong cùng khoảng thời gian đó. Nếu giá hợp đồng kỳ hạn nhỏ hơn giao ngay cộng với các khoản thanh toán lãi suất dự kiến, thì điều kiện chiết khấu kỳ hạn tồn tại.

Cần lưu ý rằng, điểm kỳ hạn gia tăng là khi tỷ giá hối đoái kỳ hạn cao hơn tỷ giá hối đoái giao ngay. Chiết khấu kỳ hạn ngược lại với phí bảo hiểm kỳ hạn, khi tỷ giá hối đoái kỳ hạn thấp hơn tỷ giá hối đoái giao ngay. Điểm kỳ hạn hoặc chiết khấu kỳ hạn thường được biểu thị bằng tỷ lệ phần trăm chênh lệch hàng năm.

Khi tỷ giá hối đoái được niêm yết là D / F, trong đó D nghĩa là đồng tiền định giá là nội tệ và F tức là đồng tiền cơ sở là ngoại tệ và tỷ giá hối đoái kỳ hạn cao hơn tỷ giá giao ngay, có nghĩa là ngoại tệ đang giao dịch. với mức phí bảo hiểm kỳ hạn. Nó cho thấy ngoại tệ đã tăng giá vì sẽ cần nhiều đơn vị nội tệ hơn để mua một đơn vị ngoại tệ. Ngoại tệ tăng giá là đồng nội tệ mất giá; do đó, khi ngoại tệ giao dịch theo phí bảo hiểm kỳ hạn, thì đồng nội tệ giao dịch với chiết khấu kỳ hạn và ngược lại.

2. Nội dung chính về chiết khấu kì hạn:

Trong khi nó thường xảy ra, chiết khấu kỳ hạn không phải lúc nào cũng dẫn đến sự sụt giảm tỷ giá hối đoái tiền tệ. Nó chỉ đơn thuần là kỳ vọng rằng nó sẽ xảy ra do sự phù hợp của giá giao ngay, kỳ hạn và tương lai. Thông thường, nó phản ánh những thay đổi có thể xảy ra do chênh lệch lãi suất giữa tiền tệ của hai quốc gia có liên quan.

Tỷ giá hối đoái kỳ hạn thường khác với tỷ giá hối đoái giao ngay đối với tiền tệ. Nếu tỷ giá hối đoái kỳ hạn của một loại tiền tệ hơn tỷ giá giao ngay, thì sẽ có một khoản phí bảo hiểm cho loại tiền đó. Giảm giá xảy ra khi tỷ giá hối đoái kỳ hạn nhỏ hơn tỷ giá giao ngay. Phí bảo hiểm âm tương đương với chiết khấu.

Phép tính: Tỷ giá hối đoái ngang giá nói rằng cả tỷ giá hối đoái giao ngay và tỷ giá kỳ hạn giữa hai loại tiền tệ phải ở trạng thái cân bằng với lãi suất của hai quốc gia.

3. Công thức chiết khấu kỳ hạn:

F_f/d= S_f/d((1+i_f) / (1+i_d))

Trong đó:

S_f/d là tỷ giá hối đoái giao ngay hiện tại

F_f/d là tỷ giá hối đoái kỳ hạn hiện tại

i_f là lãi suất nước ngoài

i_d là lãi suất trong nước

Chúng ta có thể viết lại phương trình trên để hiển thị tỷ giá kỳ hạn dưới dạng phần trăm tỷ giá giao ngay:

F_f/d / S_f/d = (1+i_f) / (1+i_d)

Dễ dàng nhận thấy rằng, theo quy ước nước ngoài / trong nước (f / d), tỷ giá kỳ hạn sẽ cao hơn tỷ giá giao ngay nếu lãi suất nước ngoài cao hơn lãi suất trong nước.

Giả sử tỷ giá hối đoái Shilling của Kenya sang Shilling của Ugandan hiện tại là Sh 100. Lãi suất trong nước ở Kenya là 5% và lãi suất nước ngoài là 4,75%, làm cho phương trình kết quả là:

F = Ksh100(1.0475/ 1.05) = 99.7619

Tỷ giá kỳ hạn liên quan đến tỷ giá giao ngay bằng phí bảo hiểm hoặc chiết khấu, được chứng minh trong mối quan hệ sau:

F = S (1+x)

Trong đó F là phí bảo hiểm hoặc chiết khấu hiện tại.

Tỷ giá hối đoái giao ngay khác với tỷ giá hối đoái kỳ hạn. Khi tỷ giá hối đoái kỳ hạn xảy ra cao hơn tỷ giá giao ngay, thì đồng tiền đó được cho là ở mức phí bảo hiểm. Ngược lại, chiết khấu xảy ra khi tỷ giá giao ngay cao hơn tỷ giá kỳ hạn. Do đó, một khoản phí bảo hiểm âm tương đương với một khoản chiết khấu.

Một cách đơn giản hơn để xem xét nó là khi $F/S–1>0$mẫu số đang giảm giá. Khi nào $F/S–1<0$mẫu số là cao cấp và tử số là chiết khấu. Ví dụ: nếu chúng ta muốn xác định phần bù của tỷ giá giao dịch kỳ hạn, chúng ta cũng có thể thực hiện điều đó bằng cách sử dụng công thức dưới đây:

F_f/d / S_f/d = (1+i_fT) / (1+i_dT)

Trong đó (1+i_fT) là tiền lãi kiếm được ở thị trường nước ngoài và (1+i_dT) là tiền lãi kiếm được ở thị trường trong nước. Trong đó τ là phần nhỏ của đường chân trời đầu tư mà tại đó lãi suất được trích dẫn.

Ví dụ về tính chiết khấu kỳ hạn: Những điều cơ bản để tính tỷ giá kỳ hạn yêu cầu cả giá giao ngay hiện tại của cặp tiền tệ và lãi suất ở hai quốc gia (xem bên dưới). Hãy xem xét ví dụ này về sự trao đổi giữa đồng yên Nhật và đô la Mỹ.

– Tỷ giá hối đoái kỳ hạn từ yên sang đô la (¥ / $) trong chín mươi ngày là 109,50.

– Tỷ giá giao ngay ¥ / $ rate là = 109,38.

Cách tính điểm kỳ hạn gia tăng hàng năm = (109,50-109,38 ÷ 109,38) x (360 ÷ 90) x 100% = 0,44%

Trong trường hợp này, đồng đô la “mạnh” so với đồng yên vì giá trị kỳ hạn của đồng đô la vượt quá giá trị giao ngay với mức phí bảo hiểm là 0,12 yên mỗi đô la. Đồng yên sẽ giao dịch ở mức chiết khấu vì giá trị kỳ hạn của nó liên quan đến đô la nhỏ hơn tỷ giá giao ngay.

Để tính chiết khấu kỳ hạn cho đồng yên, trước tiên bạn cần tính tỷ giá hối đoái kỳ hạn và tỷ giá giao ngay cho đồng yên theo mối quan hệ của đô la trên yên.

– Tỷ giá hối đoái kỳ hạn ¥ / $ là (1 ÷ 109,50 = 0,0091324).

– Tỷ giá giao ngay ¥ / $ là (1 ÷ 109,38 = 0,0091424).

Chiết khấu kỳ hạn hàng năm đối với đồng yên, tính theo đô la = ((0,0091324 – 0,0091424) ÷ 0,0091424) × (360 ÷ 90) × 100% = -0,44%

Để tính toán các khoảng thời gian khác một năm, bạn sẽ nhập số ngày như thể hiện trong ví dụ sau. Đối với tỷ giá kỳ hạn ba tháng: Tỷ giá kỳ hạn = tỷ giá giao ngay nhân với (1 + tỷ giá trong nước nhân 90/360/1 + tỷ giá nước ngoài nhân 90/360).

Để tính tỷ giá kỳ hạn, hãy nhân tỷ giá giao ngay với tỷ lệ lãi suất và điều chỉnh cho đến khi hết hạn.

Tỷ giá kỳ hạn = Tỷ giá giao ngay x (1 + lãi suất nước ngoài) / (1 + lãi suất trong nước).

Ví dụ: giả sử tỷ giá hối đoái hiện tại của đô la Mỹ với euro là 1,1365 đô la. Lãi suất trong nước hoặc lãi suất Hoa Kỳ là 5% và lãi suất nước ngoài là 4,75%. Cắm các giá trị vào phương trình thì kết quả là: F = $ 1,1365 x (1,05 / 1,0475) = $ 1,1392. Trong trường hợp này, nó phản ánh phí bảo hiểm kỳ hạn.

4. Những nội dung cần lưu ý về chiết khấu kỳ hạn:

Chiết khẩu kì hạn xảy ra khi có hợp đồng kỳ hạn. Vậy hợp đồng kỳ hạn được hiểu như thế nào? Hợp đồng kỳ hạn giống như hợp đồng tương lai, nhưng không được tiêu chuẩn hóa và thực hiện với hai bên cụ thể trong một giao dịch mua bán qua quầy.

Hợp đồng kỳ hạn là một thỏa thuận giữa hai bên để mua hoặc bán một loại tiền tệ ở một mức giá xác định vào một ngày cụ thể trong tương lai. Nó tương tự như hợp đồng tương lai với điểm khác biệt chính là nó được giao dịch trên thị trường mua bán tự do (OTC). Các bên đối tác tạo ra hợp đồng kỳ hạn trực tiếp với nhau và không thông qua trao đổi chính thức.

Lợi ích của hợp đồng kỳ hạn bao gồm tùy chỉnh các điều khoản, số lượng, giá cả, ngày hết hạn và cơ sở giao hàng. Việc giao hàng có thể bằng tiền mặt hoặc giao hàng thực tế tài sản cơ sở. Những trở ngại đối với các hợp đồng tương lai bao gồm sự thiếu thanh khoản do thị trường thứ cấp cung cấp. Một thiếu sót khác là công ty thanh toán bù trừ tập trung dẫn đến mức độ rủi ro vỡ nợ cao hơn. Do đó, các hợp đồng kỳ hạn không có sẵn cho nhà đầu tư bán lẻ như các hợp đồng tương lai.

Giá giao sau theo hợp đồng có thể giống giá giao ngay, nhưng thường cao hơn, dẫn đến phí bảo hiểm. Nếu giá giao ngay thấp hơn giá kỳ hạn thì chiết khấu kỳ hạn sẽ xảy ra.

Các nhà đầu tư hoặc tổ chức tham gia vào việc nắm giữ các hợp đồng kỳ hạn để tự bảo hiểm hoặc đầu cơ vào các chuyển động của tiền tệ. Các ngân hàng hoặc các tổ chức tài chính khác tham gia đầu tư vào các hợp đồng kỳ hạn với khách hàng của họ loại bỏ rủi ro tiền tệ dẫn đến thị trường hoán đổi lãi suất.

Chiết khấu kỳ hạn ngụ ý rằng những người tham gia hợp đồng kỳ hạn mong đợi đồng tiền mà họ dự định trao đổi sẽ giảm vào một thời điểm nào đó trong tương lai.