Chênh lệch đáo hạn là một thuật ngữ được dùng để mô tả các tình huống khi có sự khác biệt giữa tài sản ngắn hạn của một công ty và các khoản nợ ngắn hạn của nó - cụ thể là tài sản sau nhiều hơn tài sản trước đây. Chênh lệch đáo hạn là gì? Đặc điểm và những lưu ý
Mục lục bài viết
1. Chênh lệch đáo hạn là gì?
Chênh lệch đáo hạn cũng có thể xảy ra khi công cụ phòng ngừa rủi ro và thời gian đáo hạn của tài sản cơ bản bị lệch. Chênh lệch đáo hạn thanh toán cũng có thể được gọi là sự không khớp về tài sản-nợ phải trả. Không đủ tiền mặt có thể gây ra sự không khớp về kỳ hạn.
Chênh lệch đáo hạn là một dạng mất cân đối về tài sản và nợ phải trả trên bảng cân đối kế toán của công ty. Trong trường hợp này, công ty không có đủ tài sản ngắn hạn để đáp ứng các nghĩa vụ hiện tại và có thể gặp vấn đề ngược lại với tài sản và nợ trung và dài hạn . Việc phân phối tài sản trong cổ phần của một công ty có thể cung cấp manh mối về mức độ thanh khoản và niềm tin của công ty trên thị trường.
– Nó cũng có thể khiến các công ty gặp rủi ro tài chính cao nếu họ không sử dụng các chiến thuật quản lý thích hợp.Việc cân bằng tài sản và nợ phải trả một cách hoàn hảo có thể rất khó khăn. Có thể sử dụng nhiều chiến thuật để dàn trải nhằm hạn chế rủi ro. Điều này có thể bao gồm việc thay đổi vị trí thị trường cũng như phân phối đầu tư trên các loại tài sản khác nhau để có khả năng tiếp cận thanh khoản. Các công ty có chênh lệch đáo hạn sẽ gặp khó khăn trong ngắn hạn vì họ có các khoản nợ phải trả sắp đến hạn, như thanh toán khoản vay, chi phí tiện ích và phí cấp phép, nhưng họ không có tài sản để đáp ứng các nghĩa vụ này.
– Nhìn về dài hạn, công ty có thể có nhiều tài sản đáo hạn hơn trong tương lai, nhưng công ty không thể tiếp cận chúng để sử dụng ngay lập tức. Trong khi đó, các nghĩa vụ trong tương lai của nó không phù hợp với tài sản, có nghĩa là công ty có nhiều tiền hơn những gì nó cần cho tương lai. Mặc dù đây có thể là một động thái chiến lược, nhưng sự không phù hợp về kỳ hạn cũng có thể là cách sử dụng tài sản không hiệu quả. Ví dụ, trái phiếu đáo hạn sau 10 năm có thể hữu ích hơn nếu chúng đáo hạn ngay lập tức để trang trải các khoản nợ sắp tới.
– Chênh lệch đáo hạn thanh toán thường ám chỉ các tình huống liên quan đến bảng cân đối kế toán của công ty. Một doanh nghiệp không thể đáp ứng các nghĩa vụ tài chính của mình nếu các khoản nợ ngắn hạn của nó lớn hơn tài sản ngắn hạn và có thể sẽ gặp vấn đề, nếu tài sản dài hạn của nó được tài trợ bởi các khoản nợ ngắn hạn. Sự không khớp về thời gian đáo hạn có thể làm sáng tỏ tính thanh khoản của một công ty, vì chúng cho thấy cách tổ chức sự đáo hạn của tài sản và nợ phải trả. Chúng cũng có thể cho thấy rằng công ty đang không sử dụng tài sản của mình một cách hiệu quả, điều này có thể làm tăng tính thanh khoản.
– Chênh lệch đáo hạn cũng có thể xảy ra trong bảo hiểm rủi ro. Điều này xảy ra khi thời gian đáo hạn của một tài sản cơ bản không khớp với công cụ bảo hiểm rủi ro, do đó tạo ra một hàng rào không hoàn hảo. Ví dụ: sự không khớp xảy ra khi trái phiếu cơ bản trong tương lai trái phiếu một năm đáo hạn sau ba tháng.
2. Đặc điểm và lưu ý:
2.1. Đặc điểm của chênh lệch đáo hạn:
– Bảng cân đối kế toán phải cung cấp thông tin về tài sản và nợ phải trả và có thể xác định được sự không khớp về kỳ hạn bằng cách xem xét dữ liệu. Những thay đổi giữa các báo cáo cũng có thể cho thấy việc điều động để sửa chữa sự không phù hợp, điều này có thể cung cấp thông tin chi tiết về tình hình tài chính của công ty. Đối với các công ty bảo hiểm và người cho vay, việc đánh giá thông tin này rất quan trọng vì nó có thể đóng một vai trò trong việc cung cấp các loại chính sách và khoản vay. Ví dụ, nếu một công ty có vấn đề về thanh khoản rõ ràng, thì công ty đó có thể có nguy cơ vỡ nợ cao đối với một khoản vay.
– Phụ thuộc vào thông tin không khớp về kỳ hạn có thể là một sai lầm nếu nhà đầu tư không xem xét các yếu tố khác. Bảng cân đối kế toán nên được xem trong bối cảnh có càng nhiều dữ liệu càng tốt về một công ty để xác định mức độ phù hợp của chúng. Các trường hợp bất thường cũng có thể được thảo luận trong báo cáo hàng năm để cho mọi người biết điều gì đang xảy ra và tại sao. Điều này có thể thay đổi vai trò của sự không phù hợp trong tài chính của công ty, vì nó có thể được tính toán cho một mục đích cụ thể hoặc nó có thể là ngẫu nhiên và đang trong quá trình sửa chữa.
– Chênh lệch đáo hạn thường đề cập đến các tình huống khi các khoản nợ ngắn hạn của công ty vượt quá tài sản ngắn hạn của nó.
– Chênh lệch đáo hạn có thể nhìn thấy trên bảng cân đối kế toán của công ty và có thể làm sáng tỏ tính thanh khoản của nó.
– Chênh lệch đáo hạn thường cho thấy một công ty sử dụng tài sản của mình không hiệu quả.
– Chênh lệch đáo hạn cũng có thể xảy ra khi công cụ phòng ngừa rủi ro và thời gian đáo hạn của tài sản cơ bản bị lệch.
– Lịch trình đáo hạn các khoản cho vay hoặc nợ phải trả phải được giám sát chặt chẽ bởi các nhân viên tài chính hoặc thủ quỹ của công ty. Dù thận trọng đến mức nào, họ cũng sẽ cố gắng khớp dòng tiền dự kiến với các nghĩa vụ thanh toán trong tương lai cho các khoản cho vay, cho thuê và nợ lương hưu. Một ngân hàng sẽ không sử dụng quá nhiều nguồn vốn ngắn hạn — nghĩa vụ với người gửi tiền — để tài trợ cho các khoản vay cầm cố dài hạn hoặc tài sản ngân hàng. Tương tự, một công ty bảo hiểm sẽ không đầu tư vào quá nhiều chứng khoán thu nhập cố định ngắn hạn để đáp ứng các khoản thanh toán trong tương lai, và văn phòng thủ quỹ thành phố hoặc tiểu bang sẽ không đầu tư vào quá nhiều chứng khoán ngắn hạn để chuẩn bị cho các khoản thanh toán lương hưu dài hạn.
2.2. Lưu ý:
– Việc đối sánh chính xác các kỳ hạn – chẳng hạn như dòng tiền từ tài sản để đáp ứng các khoản nợ khi đến hạn – đôi khi không thực tế và cũng không nhất thiết là mong muốn. Trong trường hợp của một ngân hàng đòi hỏi phải có lây lan cho khả năng sinh lời, vay ngắn hạn từ người gửi tiền và cho vay dài hạn với lãi suất cao hơn sẽ tạo ra một tỷ lệ lãi biên lợi nhuận. Các công ty tài chính có thể hưởng lợi từ việc không khớp kỳ hạn khi họ vay từ những người gửi tiền ngắn hạn và cho vay dài hạn với lãi suất cao hơn vì điều này sẽ dẫn đến tỷ suất lợi nhuận cao hơn .
– Ngay cả khi chuyển đổi kỳ hạn hạn chế, vẫn thường xuyên xảy ra các đợt chạy, vì tài sản ngân hàng vẫn có tính thanh khoản thấp hơn nợ phải trả. Cốt lõi của quy định ngân hàng (Calomiris và Watson 2014) không phải là các yêu cầu về vốn, yêu cầu đánh giá giá trị khó khăn, mà là các yêu cầu về dự trữ, có thể dễ dàng xác minh. Ngay cả trong bối cảnh chuyển đổi kỳ hạn hạn chế, sự ổn định tài chính có nghĩa là điều chỉnh khả năng tiếp cận thanh khoản.
– Trong thế kỷ trước, tài trợ bất động sản của các ngân hàng tăng trưởng ổn định, mặc dù trên cơ sở ngắn hạn hơn ngày nay. Khoản thế chấp 30 năm được tạo ra sau Thế chiến I, khi Hoa Kỳ khuyến khích việc mua nhà của các cựu chiến binh trở về. Khi định dạng này trở nên phổ biến, ban đầu nó được tài trợ bởi các đợt phát hành nợ dài hạn. Việc ngân hàng mở rộng cho vay bất động sản với tỷ lệ cho vay trên giá trị (LTV) cao được tài trợ trên các thị trường bán buôn là một sai lầm lịch sử gần đây và là nguyên nhân chính dẫn đến sự không phù hợp về kỳ hạn ngày càng tăng của chúng.
– Ví dụ về chênh lệch đáo hạn:
Các công ty vay nặng lãi phải lưu ý đến lịch đáo hạn của họ, như được minh họa trong ví dụ sau. Đối mặt với các kỳ hạn thanh toán ngắn hạn của hai trái phiếu thế chấp thứ hai có bảo đảm cao cấp vào năm 2018 và 2020, công ty xây dựng nhà đang gặp khó khăn K. Hovnanian Enterprises đã phát hành các kỳ hạn bảo đảm cao cấp vào năm 2017. Những tờ tiền này có kỳ hạn vào năm 2022 và 2024 để thanh toán nốt với thời gian ngắn hơn kỳ hạn.
Hành động này được cho là cần thiết vì công ty nhận thấy rằng họ sẽ không tạo ra đủ tiền mặt để đáp ứng các khoản nợ năm 2018 và 2020 và phải dùng đến điều này để giảm bớt vấn đề phát sinh từ sự không khớp về kỳ hạn ban đầu.