Cục Dự trữ Liên bang có nhiệm vụ kép từ Quốc hội để duy trì việc làm đầy đủ và ổn định giá cả trong nền kinh tế Hoa Kỳ. Cách Cục Dự trữ Liên bang chống lại các đợt suy thoái?
Ngân hàng trung ương Hoa Kỳ, Cục Dự trữ Liên bang, có nhiệm vụ kép: làm việc để đạt được tỷ lệ thất nghiệp thấp và duy trì giá cả ổn định trong toàn bộ nền kinh tế. Vậy quy định về cách Cục Dự trữ Liên bang chống lại các đợt suy thoái được quy định như thế nào.
Mục lục bài viết
1. Khái quát về Cách Cục Dự trữ Liên bang:
Trong thời kỳ suy thoái, thất nghiệp gia tăng, và giá cả đôi khi giảm trong một quá trình được gọi là giảm phát. Fed, trong trường hợp kinh tế suy thoái mạnh, có thể thực hiện các bước mạnh mẽ để ngăn chặn tình trạng thất nghiệp và hỗ trợ giá cả để hoàn thành nhiệm vụ truyền thống của mình và cũng để cung cấp hỗ trợ khẩn cấp cho hệ thống tài chính và nền kinh tế Hoa Kỳ.
Khi bắt đầu suy thoái, một số doanh nghiệp bắt đầu thất bại thường là do sự kết hợp của một số cú sốc kinh tế thực sự hoặc tắc nghẽn kinh tế do hoạt động sản xuất và tiêu dùng không tương thích với nhau do điều kiện lãi suất và tín dụng bị bóp méo trước đó. Các doanh nghiệp này sa thải công nhân, bán tài sản, và đôi khi vỡ nợ, thậm chí phá sản. Tất cả những điều này gây áp lực giảm giá và cung cấp tín dụng cho các doanh nghiệp nói chung, có thể châm ngòi cho quá trình giảm phát nợ.
– Cục Dự trữ Liên bang có nhiệm vụ kép từ Quốc hội để duy trì việc làm đầy đủ và ổn định giá cả trong nền kinh tế Hoa Kỳ. Để giúp thực hiện điều này trong thời kỳ suy thoái, Fed sử dụng các công cụ chính sách tiền tệ khác nhau để ngăn chặn tỷ lệ thất nghiệp và tái lạm phát giá cả. Những công cụ này bao gồm mua tài sản trên thị trường mở, quy định dự trữ, cho vay chiết khấu và hướng dẫn kỳ hạn để quản lý các kỳ vọng của thị trường.
Hầu hết các công cụ này đã được triển khai trên quy mô lớn để đối phó với thách thức kinh tế do những hạn chế về sức khỏe cộng đồng gần đây đối với nền kinh tế. Nói chung, giảm phát, dưới hình thức giá cả giảm, không phải là một quá trình có hại cho nền kinh tế hay là một vấn đề đối với hầu hết các doanh nghiệp và người tiêu dùng. Tuy nhiên, điều này được các ngân hàng trung ương và khu vực tài chính nói chung lo sợ, đặc biệt là khi nó liên quan đến giảm phát nợ vì nó làm tăng giá trị thực của các khoản nợ và do đó rủi ro đối với các con nợ. Các ngân hàng và các tổ chức liên quan thường nằm trong số những con nợ lớn nhất trong bất kỳ nền kinh tế hiện đại nào. Để bảo vệ các ngân hàng thành viên không bị vỡ nợ quá hạn, Cục Dự trữ Liên bang không ngần ngại hành động nhân danh sự ổn định.
2. Cách Cục Dự trữ Liên bang chống lại các đợt suy thoái:
Cục Dự trữ Liên bang có một số công cụ để cố gắng tái thổi phồng nền kinh tế trong thời kỳ suy thoái nhằm theo đuổi các mục tiêu này. Những công cụ này chủ yếu thuộc bốn loại, mà chúng tôi trình bày chi tiết bên dưới.
– Hoạt động thị trường mở:
Fed có thể hạ lãi suất bằng cách mua chứng khoán nợ trên thị trường mở để đổi lấy tín dụng ngân hàng mới được tạo ra. Với nguồn dự trữ mới, các ngân hàng mà Fed mua vào có thể cho nhau vay tiền với lãi suất huy động vốn thấp hơn, là lãi suất mà các ngân hàng cho nhau vay qua đêm. Fed hy vọng rằng việc giảm lãi suất sẽ lan rộng trong toàn bộ hệ thống tài chính, làm giảm lãi suất áp dụng cho các doanh nghiệp và cá nhân.
Khi điều này có hiệu quả, lãi suất thấp hơn khiến các công ty vay vốn rẻ hơn, cho phép họ tiếp tục nợ nhiều hơn thay vì vỡ nợ hoặc buộc phải sa thải nhân viên. Điều này giúp duy trì công việc hiện tại của nhân viên và ngăn chặn sự gia tăng tỷ lệ thất nghiệp khi suy thoái xảy ra. Lãi suất thấp hơn cũng cho phép người tiêu dùng mua hàng nhiều hơn bằng tín dụng, giữ cho giá tiêu dùng ở mức cao và tương tự như vậy họ sẽ tiếp tục mắc nợ hơn là sống trong khả năng của họ.
Có những thời điểm lãi suất sẽ không giảm xuống nữa bởi vì các ngân hàng chỉ giữ lại khoản tín dụng dự trữ mới được bơm vào để sử dụng làm dự trữ thanh khoản chống lại các nghĩa vụ nợ của họ. Trong những trường hợp này, Cục Dự trữ Liên bang có thể chọn đơn giản là tiếp tục các hoạt động thị trường mở, mua trái phiếu và các tài sản khác để cung cấp tín dụng mới cho hệ thống ngân hàng. Đây được gọi là nới lỏng định lượng (QE), việc Cục Dự trữ Liên bang mua trực tiếp tài sản để bơm thêm tiền vào nền kinh tế và mở rộng cung tiền.
Fed đã sử dụng nới lỏng định lượng nhiều lần kể từ năm 2008, bao gồm vào tháng 3 năm 2020, khi ngân hàng trung ương đưa ra kế hoạch QE trị giá 700 tỷ đô la ban đầu nhằm hỗ trợ các khoản nợ của hệ thống tài chính lên trên phần lớn gần 4 nghìn tỷ đô la định lượng. nới lỏng nó được tạo ra trong cuộc Đại suy thoái mà nó vẫn chưa được giải phóng. Không rõ giới hạn trên về khả năng của Fed trong việc tiếp tục đổ hàng nghìn tỷ đô la mới vào hệ thống để bảo vệ các ngân hàng.
– Giảm yêu cầu về vốn: Fed cũng có thể điều chỉnh các ngân hàng để đảm bảo rằng họ không bị yêu cầu giữ vốn trước khả năng mua lại nợ. Trước đây, Fed chịu trách nhiệm điều tiết các ngân hàng để đảm bảo rằng họ duy trì lượng dự trữ thanh khoản thích hợp để đáp ứng nhu cầu mua lại và duy trì khả năng thanh toán. Trong thời kỳ suy thoái, Fed cũng có thể hạ thấp các yêu cầu để cho phép các ngân hàng linh hoạt hơn trong việc giảm dự trữ của họ, với rủi ro rằng điều này có thể làm tăng khả năng tổn thương tài chính của các ngân hàng.
Tuy nhiên, sau cuộc khủng hoảng tài chính 2007-08, chiến dịch nới lỏng định lượng của Fed đã khiến các ngân hàng làm cũ số dư dự trữ liên tục khổng lồ vượt quá tỷ lệ dự trữ bắt buộc. Một phần vì lý do này, kể từ tháng 3 năm 2020, Fed đã loại bỏ tất cả các yêu cầu về dự trữ đối với các ngân hàng. Điều này khiến Fed không còn cơ hội sử dụng công cụ này để nới lỏng các điều kiện tín dụng cho cuộc suy thoái sắp xảy ra.
– Cho vay chiết khấu: Fed có thể trực tiếp cho các ngân hàng có nhu cầu vay vốn thông qua cái được gọi là cơ chế chiết khấu. Trong lịch sử, hình thức cho vay này được thực hiện như một khoản vay cứu trợ khẩn cấp biện pháp cuối cùng cho các ngân hàng trong số các lựa chọn khác và đi kèm với lãi suất cao để bảo vệ lợi ích của người nộp thuế do tính chất rủi ro của các khoản vay.
Tuy nhiên, trong những thập kỷ gần đây, thực tiễn cho vay chiết khấu của Fed đã chuyển sang hướng thực hiện các khoản cho vay rủi ro này với lãi suất thấp hơn nhiều để có lợi nhất có thể cho lợi ích của khu vực tài chính. Nó cũng đã triển khai một loạt các phương tiện cho vay mới tương tự như cho vay chiết khấu, nhằm hỗ trợ các lĩnh vực cụ thể của nền kinh tế hoặc giá của các loại tài sản cụ thể.
Kể từ tháng 3 năm 2020, Fed đã giảm lãi suất chiết khấu xuống mức thấp kỷ lục 0,25% để đưa ra các điều khoản đặc biệt có lợi cho những người đi vay rủi ro nhất. Không thể giảm tỷ lệ này hơn nữa khi nền kinh tế ngày càng lún sâu vào tình trạng kinh tế bất ổn.
– Quản lý kỳ vọng: Quản lý kỳ vọng còn được gọi là hướng dẫn về phía trước. Phần lớn các nghiên cứu và lý thuyết kinh tế về thị trường tài chính và giá tài sản thừa nhận vai trò của kỳ vọng thị trường đối với lĩnh vực tài chính và nền kinh tế nói chung, và điều này không bị mất đi đối với Fed. Nghi ngờ về việc liệu Fed có hành động để cứu trợ các ngân hàng và giữ cho giá tài sản tăng cao hay không có thể dẫn đến sự bi quan giữa các nhà đầu tư, ngân hàng và doanh nghiệp trước những vấn đề thực sự mà nền kinh tế đang đối mặt.
– Trong thời kỳ suy thoái, Fed thường tìm cách trấn an những người tham gia thị trường một cách đáng tin cậy thông qua các hành động và thông báo công khai rằng nó sẽ ngăn chặn hoặc giúp các ngân hàng thành viên và hệ thống tài chính của mình khỏi bị tổn thất quá nặng, bằng cách sử dụng các công cụ được thảo luận ở trên. Tuy nhiên, với lãi suất huy động vốn, lãi suất chiết khấu và tỷ lệ dự trữ bắt buộc đã ở mức hoặc gần bằng 0 kể từ tháng 3 năm 2020, sự tín nhiệm này dường như phụ thuộc vào khả năng liên tục của Fed trong việc nới lỏng định lượng không giới hạn trong tương lai gần, trừ khi sự ra đời của chính sách tiền tệ mới và thậm chí phi tiêu chuẩn hơn.
