CCS là gì? Đặc điểm quan trọng của hoán đổi ngoại tệ chéo?

1. CCS là gì?

CCS là tên tiếng anh viết tắt của hoán đổi tiền tệ chéo là một công cụ phái sinh không cần kê đơn (OTC) dưới hình thức thỏa thuận giữa hai bên để trao đổi các khoản thanh toán lãi và gốc bằng hai loại tiền tệ khác nhau. Trong một giao dịch hoán đổi tiền tệ chéo, các khoản thanh toán lãi và gốc bằng một loại tiền tệ được trao đổi thành các khoản thanh toán gốc và lãi bằng một loại tiền tệ khác. Các khoản thanh toán lãi suất được trao đổi theo những khoảng thời gian cố định trong suốt thời hạn của hợp đồng. Hoán đổi tiền tệ chéo có khả năng tùy chỉnh cao và có thể bao gồm lãi suất thay đổi, cố định hoặc cả hai.

Vì hai bên đang hoán đổi số lượng tiền nên việc hoán đổi tiền tệ chéo không bắt buộc phải được thể hiện trên bảng cân đối kế toán của công ty.

Hoán đổi tiền tệ chéo được sử dụng để chốt tỷ giá hối đoái trong những khoảng thời gian nhất định. Lãi suất có thể cố định, thay đổi hoặc kết hợp cả hai. Các công cụ này giao dịch OTC và do đó có thể được tùy chỉnh bởi các bên liên quan. Trong khi tỷ giá hối đoái bị hạn chế, vẫn có chi phí / lợi nhuận cơ hội do tỷ giá hối đoái có thể sẽ thay đổi. Điều này có thể dẫn đến tỷ lệ bị khóa trông khá kém (hoặc tuyệt vời) sau khi giao dịch xảy ra. Hoán đổi tiền tệ chéo thường không được sử dụng để đầu cơ, mà là để chốt tỷ giá hối đoái trên một lượng tiền tệ nhất định với lãi suất chuẩn (hoặc cố định).

Hoán đổi tiền tệ chéo là một thỏa thuận để hoán đổi các khoản thanh toán gốc và lãi bằng hai loại tiền tệ khác nhau. Giao dịch hoán đổi cổ điển được sử dụng để hoán đổi số tiền thu được từ các khoản nợ được phát hành bằng ngoại tệ sang nội tệ của tổ chức phát hành hoặc để bảo vệ các khoản đầu tư vào trái phiếu bằng ngoại tệ. Các ngân hàng cũng sử dụng hoán đổi tiền tệ chéo để trao đổi tiền tài trợ bằng một loại tiền tệ để tài trợ bằng một loại tiền tệ khác. Ví dụ: một ngân hàng châu Âu đang tìm kiếm nguồn tài trợ bằng đô la Mỹ có thể tham gia vào một giao dịch hoán đổi tiền tệ chéo với một ngân hàng Hoa Kỳ cần đồng euro. Các bên tham gia giao dịch hoán đổi tiền tệ chéo trao đổi số tiền danh nghĩa khi bắt đầu và kết thúc giao dịch và thực hiện thanh toán lãi suất đều đặn trong suốt thời gian của giao dịch.

Hoán đổi tiền tệ chéo là một sự trao đổi các nghĩa vụ dịch vụ nợ bằng một loại tiền tệ cho dịch vụ trên một khoản nợ gốc đã thỏa thuận bằng một loại tiền tệ khác. Bằng cách hoán đổi các nghĩa vụ về dòng tiền trong tương lai của họ, các đối tác có thể thay thế các dòng tiền có giá trị bằng tiền tệ bằng các dòng tiền bằng loại tiền mong muốn hơn. Vào mỗi ngày thanh toán, công ty sẽ trả một lãi suất cố định bằng USD và nhận một tỷ giá cố định bằng GBP. Không giống như hoán đổi lãi suất, nơi không diễn ra trao đổi tiền gốc, hoán đổi tiền tệ chéo bao gồm việc trao đổi số tiền gốc khi bắt đầu và khi kết thúc thỏa thuận. Tùy thuộc vào bản chất của các khoản thanh toán lãi suất tương ứng — theo lãi suất cố định hoặc lãi suất thả nổi—, hoán đổi tiền tệ chéo có thể được sắp xếp thành ‘cố định cho cố định’, ‘cố định cho thả nổi’ hoặc ‘thả nổi để thả nổi ‘.

Hoán đổi ngoại tệ chéo được biết đến với tên tiếng Anh đó chính là: “Cross Currency Swap – CCS”

2. Đặc điểm quan trọng của hoán đổi ngoại tệ chéo:

Về tiền tệ chéo, việc trao đổi được sử dụng khi bắt đầu thỏa thuận cũng thường được sử dụng để trao đổi lại các loại tiền vào cuối thỏa thuận. Ví dụ: nếu một giao dịch hoán đổi cho thấy công ty A chuyển cho công ty B 10 triệu bảng Anh để đổi lấy 13,4 triệu đô la, điều này ngụ ý tỷ giá hối đoái GBP / USD là 1,34. Nếu thỏa thuận là 10 năm, thì khi kết thúc 10 năm các công ty này sẽ đổi lại cho nhau số tiền như nhau, thường là tỷ giá hối đoái như nhau. Tỷ giá hối đoái trên thị trường có thể chênh lệch đáng kể trong 10 năm, điều này có thể dẫn đến chi phí cơ hội hoặc lợi nhuận. Điều đó nói lên rằng, các công ty thường sử dụng các sản phẩm này để bảo vệ hoặc chốt tỷ giá hoặc số tiền, chứ không phải đầu cơ.

Các công ty cũng có thể đồng ý đánh dấu để tiếp thị các số tiền không đáng kể của khoản vay. Điều này có nghĩa là khi tỷ giá hối đoái biến động, một lượng nhỏ tiền được chuyển giữa các bên để bù đắp. Điều này giữ cho các giá trị khoản vay không đổi trên cơ sở được đánh giá theo thị trường.

Hoán đổi tiền tệ chéo có thể liên quan đến việc cả hai bên trả một tỷ giá cố định, cả hai bên trả một tỷ giá thả nổi, một bên trả một tỷ giá thả nổi trong khi bên kia trả một tỷ giá cố định. Vì những sản phẩm này không kê đơn nên chúng có thể được cấu trúc theo bất kỳ cách nào mà hai bên muốn. Các khoản thanh toán lãi suất thường được tính hàng quý. Các khoản thanh toán lãi suất thường được thanh toán bằng tiền mặt, và không chuyển ra ngoài, vì mỗi khoản thanh toán sẽ bằng một loại tiền tệ khác nhau. Do đó, vào ngày thanh toán, mỗi công ty thanh toán số tiền mà họ nợ bằng đơn vị tiền tệ mà họ nợ.

Việc sử dụng Hoán đổi Tiền tệ

Hoán đổi tiền tệ chủ yếu được sử dụng theo ba cách.

Đầu tiên, hoán đổi tiền tệ có thể được sử dụng để mua các khoản nợ ít tốn kém hơn. Điều này được thực hiện bằng cách nhận được tỷ giá tốt nhất hiện có của bất kỳ loại tiền tệ nào và sau đó đổi nó trở lại loại tiền tệ mong muốn với các khoản vay liên tiếp.

Thứ hai, hoán đổi tiền tệ có thể được sử dụng để bảo vệ chống lại các biến động tỷ giá hối đoái. Làm như vậy sẽ giúp các tổ chức giảm thiểu rủi ro phải chịu những biến động lớn về giá tiền tệ có thể ảnh hưởng đáng kể đến lợi nhuận / chi phí trên các bộ phận kinh doanh của họ tiếp xúc với thị trường nước ngoài.

Cuối cùng, hoán đổi tiền tệ có thể được các quốc gia sử dụng như một biện pháp phòng vệ chống lại khủng hoảng tài chính. Hoán đổi tiền tệ cho phép các quốc gia tiếp cận với thu nhập bằng cách cho phép các quốc gia khác vay tiền tệ của chính họ.

3. Ví dụ về Hoán đổi tiền tệ:

Một trong những hình thức hoán đổi tiền tệ được sử dụng phổ biến nhất là khi các công ty ở hai quốc gia khác nhau trao đổi số tiền vay. Cả hai đều nhận được khoản vay họ muốn, bằng loại tiền họ muốn, nhưng với điều kiện tốt hơn những gì họ có thể nhận được bằng cách cố gắng tự mình đi vay ở nước ngoài. Ví dụ, một công ty Hoa Kỳ, General Electric, đang tìm cách mua đồng yên Nhật và một công ty Nhật Bản, Hitachi, đang tìm cách mua đô la Mỹ (USD), hai công ty này có thể thực hiện hoán đổi. Công ty Nhật Bản có khả năng tiếp cận tốt hơn với các thị trường nợ của Nhật Bản và có thể nhận được các điều khoản có lợi hơn đối với khoản vay bằng đồng Yên so với việc công ty Hoa Kỳ trực tiếp tham gia vào thị trường nợ Nhật Bản và ngược lại tại Hoa Kỳ đối với công ty Nhật Bản.

Giả sử nhu cầu của General Electric là 100 triệu yên. Công ty Nhật Bản cần 1,1 triệu đô la. Nếu họ đồng ý trao đổi số tiền này, điều đó có nghĩa là tỷ giá hối đoái USD / JPY là 90,9. General Electric sẽ trả 1% cho khoản vay 100 triệu yên, và lãi suất sẽ được thả nổi. Điều này có nghĩa là nếu lãi suất tăng hoặc giảm, thì các khoản thanh toán lãi suất của họ cũng vậy. Hitachi đồng ý trả 3,5% cho khoản vay 1,1 triệu đô la của họ. Tỷ lệ này cũng sẽ được thả nổi. Các bên cũng có thể đồng ý giữ lãi suất cố định nếu họ muốn. Họ đồng ý sử dụng lãi suất LIBOR kỳ hạn 3 tháng làm điểm chuẩn lãi suất của họ. Việc trả lãi sẽ được thực hiện hàng quý. Số tiền danh nghĩa sẽ được hoàn trả trong 10 năm với cùng tỷ giá hối đoái mà họ đã khóa hoán đổi tiền tệ tại.

Sự khác biệt về lãi suất là do điều kiện kinh tế mỗi nước. Trong ví dụ này, tại thời điểm hoán đổi tiền tệ chéo được thiết lập, lãi suất ở Nhật Bản thấp hơn khoảng 2,5% so với ở Hoa Kỳ. Vào ngày giao dịch, hai công ty sẽ trao đổi hoặc hoán đổi các khoản vay danh nghĩa. Trong 10 năm tiếp theo, mỗi bên sẽ trả phần lãi còn lại. Ví dụ: General Electric sẽ trả 1% trên 100 triệu yên hàng quý, với giả định lãi suất không đổi. Điều đó tương đương với ¥ 1 triệu mỗi năm hoặc ¥ 250.000 mỗi quý.

Khi kết thúc thỏa thuận, họ sẽ hoán đổi lại các loại tiền tệ với cùng một tỷ giá hối đoái. Họ không phải chịu rủi ro tỷ giá hối đoái, nhưng họ phải đối mặt với chi phí cơ hội hoặc lợi nhuận. Ví dụ: nếu tỷ giá hối đoái USD / JPY tăng lên 100 ngay sau khi hai công ty khóa vào hoán đổi tiền tệ chéo. Đồng USD tăng giá, trong khi đồng yên giảm giá. Nếu General Electric đợi lâu hơn một chút, họ có thể đã có được 100 triệu yên trong khi chỉ đổi được 1,0 triệu đô la thay vì 1,1 triệu đô la. Điều đó nói rằng, các công ty thường không sử dụng các thỏa thuận này để đầu cơ, họ sử dụng chúng để chốt tỷ giá hối đoái trong những khoảng thời gian nhất định.