Thị trường tài chính phi tập trung đang trở nên phổ biến vì khả năng loại bỏ trung gian giữa các bên giao dịch. Một trong những người hùng thầm lặng của thành công này là giao thức tạo tự động (AMM) trong các hệ thống giao dịch này. AMM đã và đang dần phổ biến trong giao dịch chứng khoán. AMM là gì? Tìm hiểu về nhà tạo lập thị trường tự động?
Mục lục bài viết
1. AMM là gì?
AMM là giao thức cơ bản được sử dụng bởi các sàn giao dịch phi tập trung với cơ chế giao dịch tự trị. Điều này giúp loại bỏ sự cần thiết của các cơ quan quản lý tập trung như các sàn giao dịch và các tổ chức tài chính khác. Nói một cách đơn giản, nó cho phép hai người dùng giao dịch tài sản của họ mà không cần bất kỳ trung gian nào tạo điều kiện cho việc trao đổi.
AMM là một công cụ tài chính dành riêng cho Ethereum và tài chính phi tập trung (DeFi). Công nghệ mới này được phân cấp, luôn có sẵn để giao dịch và không dựa trên sự tương tác truyền thống giữa người mua và người bán. Phương thức trao đổi tài sản mới này thể hiện lý tưởng của Ethereum, tiền điện tử và công nghệ blockchain nói chung: không một thực thể nào kiểm soát hệ thống và bất kỳ ai cũng có thể xây dựng các giải pháp mới và tham gia.
AMM không phải là một sàn giao dịch truyền thống. Nhìn bề ngoài, người ta có thể nghĩ rằng một sàn giao dịch truyền thống và một nhà tạo lập thị trường tự động là giống nhau. Đó là bởi vì cả hai đều tạo điều kiện giao dịch trên các thị trường khác nhau với mức phí chấp nhận được. Tuy nhiên, có một số khác biệt quan trọng cần tính đến.
Đầu tiên, một AMM không có sổ đặt hàng. Thay vào đó, nhóm thanh khoản của nó được sử dụng để mua và bán trong thời gian thực với mức giá tốt nhất có thể. Tài sản được định giá thông qua các công thức toán học và bằng cách tận dụng dữ liệu từ các phép toán giá phi tập trung. Nhờ các thuật toán định giá gốc, các giao dịch được thực hiện ngay lập tức và ở mức giá hiện tại.
Các giao thức AMM khác nhau duy trì các thuật toán và công thức định giá khác nhau để định giá tài sản. Đó không phải là điều đáng lo ngại với tư cách là người dùng, nhưng điều quan trọng là phải lưu ý những khác biệt nhỏ dưới mui xe. Những người bị ngứa kỹ thuật mà họ muốn gãi luôn có thể khám phá hoạt động bên trong của các công thức như vậy và tại sao chúng được thiết lập theo cách như vậy.
Mặt khác, các sàn giao dịch truyền thống dựa vào các nhà tạo lập thị trường và những người tiếp cận thị trường để giữ mức chênh lệch giá càng nhỏ càng tốt. Sự khác biệt lớn trong sổ lệnh có thể gây ra biến động giá dễ bay hơi, có khả năng làm hỏng toàn bộ thị trường. Việc phân cấp quy trình giao dịch và khớp lệnh trao quyền cho người dùng và cho phép tạo ra các thị trường mới.
2. Về nhà tạo lập thị trường tự động:
Các nhà tạo lập thị trường thực chất là những nhà cung cấp thanh khoản. Trong giao dịch, tính thanh khoản đề cập đến việc một tài sản có thể được mua hoặc bán nhanh chóng và liền mạch như thế nào. Hãy để chúng ta hiểu điều này với một ví dụ. Giả sử nhà giao dịch A muốn mua một bitcoin. Sàn giao dịch tập trung giám sát giao dịch cung cấp một hệ thống tự động để tìm người bán, nhà giao dịch B, người sẵn sàng bán bitcoin với tỷ giá do nhà giao dịch A. Tại đây, sàn giao dịch này hoạt động như một người trung gian.
Nhưng điều gì sẽ xảy ra nếu không có nhà giao dịch nào bán bitcoin khớp với lệnh mua của nhà giao dịch A? Trong trường hợp này, tính thanh khoản của tài sản (trong ví dụ này là bitcoin) thấp. Điều này có nghĩa là có ít hoạt động giao dịch của tài sản hơn và việc mua hoặc bán nó cũng khó hơn.
Đây là nơi mà sàn giao dịch tập trung cần các nhà tạo lập thị trường. Một số tổ chức tài chính hoặc nhà giao dịch chuyên nghiệp cung cấp tính thanh khoản bằng cách tạo nhiều lệnh mua / bán để khớp lệnh của các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Đơn vị cung cấp tính thanh khoản trở thành nhà tạo lập thị trường.
Các nhà tạo lập thị trường tự động là một phần của các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) đã được giới thiệu để loại bỏ bất kỳ trung gian nào trong giao dịch tài sản tiền điện tử. Bạn có thể coi AMM như một chương trình máy tính tự động hóa quá trình cung cấp thanh khoản. Các giao thức này được xây dựng bằng cách sử dụng các hợp đồng thông minh – một mã máy tính tự thực thi – để xác định một cách toán học giá của các mã thông báo tiền điện tử và cung cấp tính thanh khoản.
Trong giao thức AMM, bạn không cần một nhà giao dịch khác thực hiện giao dịch. Thay vào đó, bạn có thể giao dịch bằng hợp đồng thông minh. Vì vậy, các giao dịch là ngang hàng và không ngang hàng. Nếu bạn muốn giao dịch một tài sản tiền điện tử cụ thể với một tài sản khác, chẳng hạn như Ether (tiền tệ bản địa của ethereum) để lấy Tether (mã thông báo ethereum được chốt với đô la Mỹ), bạn cần tìm một nhóm thanh khoản ETH / USDT riêng lẻ. Như đã đề cập ở trên, giá bạn nhận được cho một tài sản bạn muốn mua hoặc bán được xác định bởi một công thức toán học.
Trong AMM, bất kỳ ai cũng có thể trở thành nhà cung cấp thanh khoản nếu họ đáp ứng các yêu cầu được quy định trong hợp đồng thông minh. Vì vậy, trong ví dụ này, nhà cung cấp thanh khoản sẽ cần phải gửi một lượng Ether và token Tether được xác định trước vào nhóm thanh khoản ETH / USDT. Đổi lại việc cung cấp tính thanh khoản cho giao thức, các nhà cung cấp thanh khoản có thể kiếm được phí từ các giao dịch trong nhóm của họ.
3. Hoạt động bên trong của Nhà tạo lập thị trường tự động (AMM):
Người ta có thể tranh luận rằng một nhà tạo lập thị trường tự động không khác với một sàn giao dịch liên quan đến các cặp giao dịch. Tuy nhiên, hầu hết các AMM đều có nhiều thị trường hơn, cho phép các tùy chọn giao dịch khác. Sự khác biệt lớn là cách AMM không yêu cầu đối tác hoàn thành lệnh hoặc nhà giao dịch, vì mọi thứ đều dựa trên tính thanh khoản trong nhóm của cặp giao dịch. Tất cả các tương tác xảy ra thông qua hợp đồng thông minh chứ không phải giao dịch của con người.
Một số sàn giao dịch phi tập trung còn tiến thêm một bước nữa và cho phép người dùng giao dịch trực tiếp giữa các ví của họ. Các giao dịch ngang hàng như vậy vẫn là một điểm bán hàng lớn của ngành công nghiệp tiền điện tử ngày nay. Mặt khác, AMM là hợp đồng ngang hàng, vì chúng loại bỏ sự cần thiết phải có nhà giao dịch thứ hai hoạt động tại thời điểm đơn đặt hàng được gửi.
Một nhược điểm tiềm ẩn khi sử dụng công cụ tạo thị trường tự động là không có “loại lệnh”, chẳng hạn như lệnh cắt lỗ. Thay vào đó, người dùng trả giá mà họ nhìn thấy trên màn hình và nhận giá trị được xác định bởi một công thức. Đó là một hạn chế nghiêm trọng đối với một số người dùng, trong khi những người khác cho rằng đó là bước hợp lý tiếp theo trong quá trình phát triển. Các thế hệ AMM trong tương lai có thể chọn một cách tiếp cận khác. Tuy nhiên, hiện nay, quy trình ngang hàng vẫn còn phổ biến.
Một AMM sẽ không thể tồn tại nếu không có tính thanh khoản. Tương tự như các sàn giao dịch truyền thống, cần có tiền để thực hiện các giao dịch. Bất kỳ ai có tài sản phù hợp trong danh mục đầu tư của họ đều có thể cung cấp tính thanh khoản cho AMM. Quá trình đó được gọi là cung cấp thanh khoản, thường thông qua các nhóm thanh khoản.
Khi các sàn giao dịch phi tập trung và các nhà tạo lập thị trường tự động bỏ qua ý tưởng về sổ đặt hàng, việc tạo ra một thị trường đòi hỏi một cách tiếp cận khác. Thay vì sử dụng sổ đặt hàng của người tạo và người mua, AMM dựa vào nhóm thanh khoản. Về bản chất, một nhóm thanh khoản là một đống tiền bao gồm hai tài sản tạo thành một cặp giao dịch. Ví dụ: ETH-USDT là một cặp mà người dùng có thể chia sẻ thanh khoản ETH và USDT của họ để kiếm phí giao dịch. Trong hầu hết các trường hợp, người dùng cần phải đặt cọc một giá trị như nhau cho mọi tài sản để đảm bảo sự ổn định của hồ bơi.
Điểm hấp dẫn chính của một nhà tạo lập thị trường tự động là làm thế nào để bất kỳ ai cũng có thể trở thành một nhà tạo lập thị trường. Thêm tiền vào nhóm thanh khoản rất đơn giản và chỉ mất vài giây. Tùy thuộc vào nền tảng mà người ta sử dụng, phí giao dịch cho các nhà cung cấp thanh khoản là trên, dưới hoặc bằng 0,3%. Các cặp giao dịch phổ biến sẽ tạo ra nhiều phí hơn và có nhiều nhà cung cấp thanh khoản hơn đang tranh giành thị phần của họ trong miếng bánh tục ngữ.
Một khía cạnh thú vị của AMM cần ghi nhớ là “độ trượt”. Tỷ lệ trượt giá mô tả mức độ tác động của mỗi lệnh đối với tính thanh khoản của nhóm và tỷ lệ giữa hai mã thông báo trong thị trường đó. Nếu có sự thay đổi đáng kể, mức trượt giá sẽ tăng lên trên 10% một cách tương đối dễ dàng. Thông thường, nó là 1% hoặc ít hơn nếu có đủ thanh khoản trong hồ bơi. Tỷ lệ trượt giá cũng có thể khiến các nhà giao dịch trả nhiều hơn hoặc nhận ít mã thông báo của một cặp hơn nếu đơn đặt hàng của họ quá lớn.
4. Tại sao AMM lại quan trọng đối với các nhà đầu tư?
AMM giúp thiết lập một hệ thống thanh khoản mà bất kỳ ai cũng có thể đóng góp vào nó. Điều này loại bỏ bất kỳ trung gian nào giảm phí giao dịch cho các nhà đầu tư. Tính thanh khoản cao là điều cần thiết cho hoạt động giao dịch lành mạnh. Nếu có ít thanh khoản hơn, nó có thể gây ra trượt giá. Tính thanh khoản thấp khiến giá tài sản trên thị trường biến động mạnh.
AMM cũng cho phép bất kỳ ai trở thành nhà cung cấp thanh khoản, đi kèm với các ưu đãi. Các nhà cung cấp thanh khoản nhận được một phần nhỏ phí trả cho các giao dịch được thực hiện trên phương thức gộp lại.
Các nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) là một phần của hệ sinh thái tài chính phi tập trung (DeFi). Chúng cho phép các tài sản kỹ thuật số được giao dịch một cách tự động và không được phép bằng cách sử dụng các nhóm thanh khoản thay vì thị trường truyền thống của người mua và người bán. Người dùng AMM cung cấp các nhóm thanh khoản bằng mã thông báo tiền điện tử, có giá được xác định bằng một công thức toán học không đổi. Các nhóm thanh khoản có thể được tối ưu hóa cho các mục đích khác nhau và đang chứng tỏ là một công cụ quan trọng trong hệ sinh thái DeFi.
