Chính sách cổ tức là gì? Mục tiêu và ý nghĩa

1. Chính sách cổ tức là gì?

Cổ tức là phần lợi nhuận được chia cho các cổ đông trong công ty và lợi tức mà các cổ đông nhận được khi họ đầu tư vào công ty. Ban quản lý của công ty phải sử dụng lợi nhuận để làm hài lòng các bên liên quan khác nhau, nhưng các cổ đông vốn cổ phần được ưu tiên hơn cả vì họ phải đối mặt với mức độ rủi ro cao nhất trong công ty. Một vài ví dụ về cổ tức bao gồm:

– Cổ tức bằng tiền mặtMột khoản cổ tức được trả bằng tiền mặt và sẽ làm giảm lượng tiền mặt dự trữ của một công ty.

– Thưởng cổ phiếuCổ phiếu thưởng đề cập đến cổ phiếu trong công ty được phân phối miễn phí cho các cổ đông. Nó thường được thực hiện cùng với một khoản cổ tức bằng tiền mặt, không thay cho nó.

Chính sách cổ tức là chính sách mà một công ty sử dụng để cấu trúc việc trả cổ tức của mình cho các cổ đông. Một số nhà nghiên cứu cho rằng chính sách cổ tức là không phù hợp, về lý thuyết, bởi vì các nhà đầu tư có thể bán một phần cổ phiếu hoặc danh mục đầu tư của họ nếu họ cần tiền. Đây là lý thuyết không liên quan đến cổ tức, cho rằng việc chi trả cổ tức ảnh hưởng tối thiểu đến giá cổ phiếu.

Cổ tức thường là một phần trong chiến lược của công ty. Tuy nhiên, họ không có nghĩa vụ phải hoàn trả cho các cổ đông bằng cách sử dụng cổ tức. Chính sách cổ tức ổn định, không đổi và thặng dư là ba loại chính sách cổ tức. Mặc dù các nhà đầu tư biết rằng các công ty không bắt buộc phải trả cổ tức, nhưng nhiều người coi đó là dấu hiệu chung cho sức khỏe tài chính của công ty cụ thể đó.

Chính sách cổ tức của một công ty quy định số cổ tức mà công ty trả cho các cổ đông và tần suất mà cổ tức được trả. Khi một công ty tạo ra lợi nhuận, họ cần phải đưa ra quyết định phải làm gì với nó. Họ có thể giữ lại lợi nhuận trong công ty (lợi nhuận giữ lại trên bảng cân đối kế toán), hoặc họ có thể phân phối tiền cho các cổ đông dưới hình thức cổ tức.

Chính sách cổ tức mà một công ty sử dụng có thể ảnh hưởng đến giá trị của doanh nghiệp. Chính sách được chọn phải phù hợp với mục tiêu của công ty và tối đa hóa giá trị của nó cho các cổ đông. Trong khi các cổ đông là chủ sở hữu của công ty, chính hội đồng quản trị là người đưa ra lời kêu gọi về việc lợi nhuận sẽ được phân phối hay giữ lại. Các giám đốc cần cân nhắc rất nhiều yếu tố khi đưa ra quyết định này, chẳng hạn như triển vọng tăng trưởng của công ty và các dự án trong tương lai.

2. Một số chính sách cổ tức:

Có nhiều chính sách cổ tức khác nhau mà một công ty có thể tuân theo, chẳng hạn như:

– Chính sách cổ tức thường xuyên

Theo chính sách cổ tức thường xuyên, công ty trả cổ tức cho các cổ đông hàng năm. Nếu công ty tạo ra lợi nhuận bất thường (lợi nhuận rất cao), lợi nhuận vượt quá sẽ không được chia cho các cổ đông mà được công ty giữ lại làm lợi nhuận để lại. Nếu công ty làm ăn thua lỗ thì cổ đông vẫn được chia cổ tức theo chính sách. Chính sách cổ tức thường xuyên được sử dụng bởi các công ty có dòng tiền ổn định và thu nhập ổn định. Các công ty trả cổ tức theo cách này được coi là các khoản đầu tư có rủi ro thấp bởi vì trong khi các khoản chi trả cổ tức đều đặn, chúng có thể không cao lắm.

– Chính sách cổ tức ổn định

Theo chính sách cổ tức ổn định, tỷ lệ lợi nhuận được trả như cổ tức là cố định. Ví dụ: nếu một công ty đặt tỷ lệ chi trả là 6%, thì đó là tỷ lệ phần trăm lợi nhuận sẽ được trả bất kể số lợi nhuận thu được trong năm tài chính. Cho dù một công ty kiếm được 1 triệu đô la hay 100.000 đô la, một khoản cổ tức cố định sẽ được trả. Đầu tư vào một công ty tuân theo chính sách như vậy là rủi ro cho các nhà đầu tư vì lượng cổ tức dao động theo mức lợi nhuận. Các cổ đông phải đối mặt với rất nhiều sự không chắc chắn vì họ không chắc chắn về mức cổ tức chính xác mà họ sẽ nhận được.

– Chính sách cổ tức không thường xuyên

Theo chính sách cổ tức không thường xuyên, công ty không có nghĩa vụ phải trả cho các cổ đông của mình và hội đồng quản trị có thể quyết định phải làm gì với lợi nhuận. Nếu họ tạo ra lợi nhuận bất thường trong một năm nhất định, họ có thể quyết định chia nó cho các cổ đông hoặc không chia cổ tức nào và thay vào đó giữ lợi nhuận để mở rộng kinh doanh và các dự án trong tương lai. Chính sách cổ tức không thường xuyên được sử dụng bởi các công ty không có dòng tiền ổn định hoặc thiếu thanh khoản. Các nhà đầu tư đầu tư vào một công ty tuân theo chính sách phải đối mặt với rủi ro rất cao vì có khả năng không nhận được bất kỳ khoản cổ tức nào trong năm tài chính.

– Không có chính sách cổ tức

Theo chính sách không chia cổ tức, công ty không chia cổ tức cho các cổ đông. Đó là bởi vì bất kỳ khoản lợi nhuận nào kiếm được đều được giữ lại và tái đầu tư vào doanh nghiệp để tăng trưởng trong tương lai. Các công ty không chia cổ tức liên tục phát triển và mở rộng, và các cổ đông đầu tư vào chúng vì giá trị của cổ phiếu công ty tăng cao. Đối với nhà đầu tư, việc tăng giá cổ phiếu có giá trị hơn một khoản chi trả cổ tức.

3. Mục tiêu và ý nghĩa chính sách cổ tức:

Mặc dù có ý kiến ​​cho rằng chính sách cổ tức là không phù hợp, nhưng đó là thu nhập cho các cổ đông. Lãnh đạo công ty thường là cổ đông lớn nhất và thu được nhiều lợi nhất từ ​​chính sách cổ tức hào phóng.  Hầu hết các công ty xem chính sách cổ tức là một phần không thể thiếu trong chiến lược công ty của họ. Ban Giám đốc phải quyết định về mức cổ tức, thời gian và nhiều yếu tố khác ảnh hưởng đến việc chi trả cổ tức. Có ba loại chính sách cổ tức – chính sách cổ tức ổn định, chính sách cổ tức không đổi và chính sách cổ tức thặng dư.  

Các loại chính sách cổ tức

– Chính sách cổ tức ổn định

Chính sách cổ tức ổn định là cách dễ nhất và được sử dụng phổ biến nhất. Mục tiêu của chính sách là trả cổ tức đều đặn và có thể dự đoán được mỗi năm, đây là điều mà hầu hết các nhà đầu tư tìm kiếm. Cho dù thu nhập tăng hay giảm, các nhà đầu tư đều nhận được cổ tức. Mục tiêu là để điều chỉnh chính sách cổ tức với sự tăng trưởng dài hạn của công ty hơn là với sự biến động thu nhập hàng quý. Cách tiếp cận này giúp cổ đông chắc chắn hơn về số lượng và thời gian chia cổ tức.

– Chính sách cổ tức không đổiHạn chế chính của chính sách cổ tức ổn định là các nhà đầu tư có thể không thấy cổ tức tăng trong những năm bùng nổ. Theo chính sách cổ tức không đổi, một công ty trả một phần trăm thu nhập của mình dưới dạng cổ tức hàng năm. Bằng cách này, các nhà đầu tư trải nghiệm toàn bộ sự biến động của thu nhập công ty. Nếu thu nhập tăng, nhà đầu tư nhận được cổ tức lớn hơn; nếu thu nhập giảm, các nhà đầu tư có thể không nhận được cổ tức. Hạn chế chính của phương pháp này là sự biến động của thu nhập và cổ tức. Rất khó để lập kế hoạch tài chính khi thu nhập từ cổ tức có nhiều biến động.

– Chính sách cổ tức thặng dư

Chính sách cổ tức thặng dư cũng có nhiều biến động, nhưng một số nhà đầu tư coi đây là chính sách cổ tức duy nhất có thể chấp nhận được. Với chính sách cổ tức thặng dư, công ty trả những khoản cổ tức còn lại sau khi công ty đã thanh toán cho các khoản chi tiêu vốn (CAPEX) và vốn lưu động. Cách tiếp cận này có nhiều thay đổi, nhưng nó có ý nghĩa nhất về mặt hoạt động kinh doanh. Các nhà đầu tư không muốn đầu tư vào một công ty biện minh cho việc tăng nợ của mình với nhu cầu trả cổ tức.

4. Ví dụ về Chính sách Cổ tức:

Kinder Morgan (KMI) đã gây chấn động thế giới đầu tư khi vào năm 2015, họ cắt giảm 75% mức chi trả cổ tức, một động thái khiến giá cổ phiếu của họ tăng vọt. Tuy nhiên, nhiều nhà đầu tư nhận thấy công ty đang có chỗ đứng vững chắc và đưa ra các quyết định tài chính đúng đắn cho tương lai của họ. Trong trường hợp này, một công ty cắt giảm cổ tức thực sự có lợi cho họ, và sáu tháng sau khi cắt giảm, Kinder Morgan đã chứng kiến ​​giá cổ phiếu của mình tăng gần 25%. Vào đầu năm 2019, công ty một lần nữa tăng mức chi trả cổ tức lên 25%, một động thái giúp tái tạo niềm tin của nhà đầu tư vào công ty năng lượng.

Cổ tức và chính sách cổ tức của một công ty là những yếu tố quan trọng mà nhiều nhà đầu tư cân nhắc khi quyết định đầu tư vào cổ phiếu nào. Cổ tức có thể giúp nhà đầu tư thu được lợi tức cao từ khoản đầu tư của họ và chính sách chi trả cổ tức của một công ty phản ánh hoạt động tài chính của công ty đó.