Trái phiếu địa phương là một khoản bảo đảm nợ do một tiểu bang, thành phố hoặc quận phát hành để tài trợ cho các chi tiêu vốn của nó, bao gồm cả việc xây dựng đường cao tốc, cầu hoặc trường học. Vậy trái phiếu địa phương là gì? Mục đích và đặc điểm của trái phiếu địa phương?
Mục lục bài viết
1. Trái phiếu địa phương là gì?
– Trái phiếu địa phương (Municipal bonds) là một khoản bảo đảm nợ do một tiểu bang, thành phố hoặc quận phát hành để tài trợ cho các chi tiêu vốn của nó, bao gồm cả việc xây dựng đường cao tốc, cầu hoặc trường học. Chúng có thể được coi là các khoản vay mà các nhà đầu tư thực hiện cho chính quyền địa phương. Trái phiếu đô thị được miễn thuế liên bang và hầu hết các loại thuế của tiểu bang và địa phương, khiến chúng trở nên đặc biệt hấp dẫn đối với những người thuộc khung thuế thu nhập cao.
– Bằng cách mua trái phiếu địa phương trên thực tế, đang cho công ty phát hành trái phiếu vay tiền để đổi lấy lời hứa trả lãi đều đặn, thường là nửa năm một lần và hoàn vốn đầu tư ban đầu, hay còn gọi là “tiền gốc”. Ngày đáo hạn của trái phiếu đô thị (ngày mà người phát hành trái phiếu trả nợ gốc) có thể là năm trong tương lai. Trái phiếu ngắn hạn sẽ đáo hạn sau một đến ba năm, trong khi trái phiếu dài hạn sẽ không đáo hạn trong hơn một thập kỷ.
– Nói chung, lãi suất trái phiếu địa phương được miễn thuế thu nhập liên bang. Tiền lãi cũng có thể được miễn thuế tiểu bang và địa phương nếu bạn cư trú tại tiểu bang nơi trái phiếu được phát hành. Các nhà đầu tư trái phiếu thường tìm kiếm một dòng thanh toán thu nhập ổn định và so với các nhà đầu tư cổ phiếu, họ có thể ngại rủi ro hơn và tập trung hơn vào việc bảo toàn, thay vì gia tăng, của cải. Do lợi ích về thuế, lãi suất trái phiếu đô thị được miễn thuế thường thấp hơn lãi suất đối với chứng khoán có thu nhập cố định chịu thuế như trái phiếu công ty có kỳ hạn tương tự, chất lượng tín dụng và các khoản khác.
+ Một trái phiếu nghĩa vụ chung (GO) được ban hành bởi các cơ quan chính phủ và không được hỗ trợ bởi doanh thu từ một dự án cụ thể, chẳng hạn như một đường thu phí. Một số trái phiếu GO được hỗ trợ bởi thuế tài sản chuyên dụng ; những khoản khác được trả từ các quỹ chung. Tiền gốc và lãi được đảm bảo bằng sự tín nhiệm và tín nhiệm hoàn toàn của tổ chức phát hành và thường được hỗ trợ bởi quyền đánh thuế vô hạn hoặc có giới hạn của tổ chức phát hành. Những trái phiếu này thường được coi là loại trái phiếu địa phương an toàn nhất, và do đó có lãi suất thấp nhất. Trong nhiều trường hợp, trái phiếu nghĩa vụ chung được cử tri chấp thuận. Tài trợ bằng trái phiếu thường được sử dụng để tài trợ cho các khoản đầu tư vốn, không phải là chi phí hoạt động hiện tại.
+ Một trái phiếu doanh thu chặt thanh toán gốc và lãi thông qua việc tổ chức phát hành hoặc bán hàng, nhiên liệu, công suất khách sạn hoặc các loại thuế khác. Khi một đô thị là nhà phát hành trái phiếu trực tiếp, bên thứ ba sẽ chi trả các khoản thanh toán lãi và gốc. Trái phiếu doanh thu hứa hẹn sẽ hoàn trả gốc và lãi từ một nguồn thu nhập cụ thể trong tương lai, chẳng hạn như thu nhập do công ty cấp nước tạo ra từ các khoản thanh toán của khách hàng. Các dự án công cộng khác được tài trợ từ trái phiếu doanh thu bao gồm thu phí đường bộ, cầu, sân bay, các cơ sở xử lý nước và nước thải, bệnh viện và nhà ở được trợ cấp.
+ Trái phiếu thẩm định hứa hẹn hoàn trả dựa trên đánh giá thuế tài sản của các tài sản nằm trong ranh giới của tổ chức phát hành.
– Trong một số trường hợp, việc cấp vốn cho một dự án công trước hết phải được sự chấp thuận của cử tri. Trước khi một trái phiếu địa phương cụ thể được chào bán ra công chúng, tổ chức phát hành phải công bố một “tuyên bố chính thức” tiết lộ thông tin quan trọng về đợt chào bán. [9] Những người chơi chính trong quá trình phát hành bao gồm:
+ Cố vấn thành phố: đóng vai trò là người được ủy thác cho vấn đề của thành phố, quản lý tất cả các tài sản và tài chính liên quan đến quá trình phát hành. Cố vấn có nghĩa vụ pháp lý đại diện cho lợi ích của tổ chức phát hành và đóng vai trò là nguồn tư vấn tài chính.
+ Cố vấn trái phiếu: xác minh các khía cạnh pháp lý của đợt phát hành và chọn xem đợt phát hành có được miễn thuế tiểu bang hay liên bang hay không.
+ Bảo lãnh phát hành chứng khoán : quản lý việc phân phối trái phiếu cho các nhà đầu tư thông qua các nhà môi giới.
3. Rủi ro trái phiếu địa phương:
+ Rủi ro vỡ nợ thấp đối với trái phiếu địa phương khi so sánh với trái phiếu doanh nghiệp . Tuy nhiên, trái phiếu doanh thu dễ bị tổn thương hơn do thay đổi thị hiếu người tiêu dùng hoặc suy thoái kinh tế nói chung hơn trái phiếu GO. Ví dụ, một cơ sở cung cấp nước, xử lý nước thải hoặc cung cấp các dịch vụ cơ bản khác có doanh thu đáng tin cậy hơn một khu vực trú ẩn có thể cho thuê của công viên.
+ Là một bảo đảm thu nhập cố định , giá thị trường của trái phiếu địa phương biến động theo những thay đổi của lãi suất: Khi lãi suất tăng, giá trái phiếu giảm; khi lãi suất giảm, giá trái phiếu tăng. Ngoài ra, trái phiếu có kỳ hạn dài hơn dễ bị thay đổi lãi suất hơn trái phiếu có kỳ hạn ngắn hơn, gây ra những thay đổi lớn hơn trong thu nhập của nhà đầu tư trái phiếu đô thị. Hơn nữa, phần lớn trái phiếu địa phương không có tính thanh khoản ; một nhà đầu tư cần tiền mặt ngay lập tức phải bán các chứng khoán khác để thay thế.
+ Nhiều trái phiếu đô thị có điều khoản gọi vốn , cho phép công ty phát hành mua lại trái phiếu trước ngày đáo hạn . Một công ty phát hành thường gọi là trái phiếu khi lãi suất giảm và phát hành lại trái phiếu địa phương với lãi suất thấp hơn. Khi một trái phiếu được gọi, các nhà đầu tư sẽ mất thu nhập từ việc trả lãi và phải đối mặt với việc tái đầu tư vào một trái phiếu với lợi tức thấp hơn.
+ Rủi ro vỡ nợ là thước đo khả năng tổ chức phát hành không thực hiện đúng hạn và đầy đủ tất cả các khoản thanh toán lãi và gốc. Đó là một trong những rủi ro được đánh giá bởi một cơ quan xếp hạng , cơ quan xếp hạng tín nhiệm cho trái phiếu. Xếp hạng tín dụng nói chung là điểm khởi đầu mà người mua sử dụng khi quyết định số tiền phải trả cho một trái phiếu địa phương.
+ Tỷ lệ vỡ nợ trước đây ở khu vực thành phố thấp hơn so với thị trường doanh nghiệp. Điều này một phần có thể là do một số đô thị được hỗ trợ bởi quyền lực của chính quyền địa phương và tiểu bang để đánh thuế, hoặc doanh thu từ các tiện ích công cộng. Tuy nhiên, việc định giá tài sản giảm mạnh (như trong cuộc khủng hoảng thế chấp năm 2009 ) có thể làm căng thẳng tài chính của tiểu bang và địa phương, có khả năng tạo ra các vụ vỡ nợ ở thành phố. Harrisburg, PA, khi đối mặt với doanh thu giảm, đã bỏ qua một số khoản thanh toán trái phiếu cho một loại rác thải đô thị cho lò đốt năng lượng. Viễn cảnh phá sản của thành phố đã được đưa ra bởi Kiểm soát viên của Harrisburg, mặc dù nó đã bị thị trưởng của Harrisburg phản đối. Rủi ro vỡ nợ đối với nhà đầu tư có thể được giảm thiểu đáng kể thông qua bảo hiểm trái phiếu địa phương, cam kết trả lãi và gốc nếu công ty phát hành không làm như vậy.
