Lợi suất trái phiếu tương đương là một công thức cho phép các nhà đầu tư tính toán lợi tức hàng năm từ một trái phiếu được bán với giá chiết khấu. Công thức tính và ví dụ cụ thể?
Như chúng ta đã biết, chỉ có hai nguồn huy động vốn chính trong một công ty, đó là Nợ và Vốn chủ sở hữu. Vốn chủ sở hữu là số tiền huy động được bằng cách phát hành cổ phiếu của công ty, mang lại quyền sở hữu cho người nắm giữ cổ phiếu, nhưng nó tương đối là một nguồn vốn đắt đỏ vì chủ sở hữu cổ phiếu kỳ vọng lợi tức đầu tư cao hơn do rủi ro họ phải chịu là những người cuối cùng được xem xét trả lại tiền sau khi tất cả những người khác bao gồm cả những người mắc nợ được trả hết, điều này đôi khi dẫn đến không có lợi nhuận nếu công ty không thành công.
Tuy nhiên, ngược lại Nợ là một nguồn vốn rẻ hơn cho công ty vì những người mắc nợ nhận được một khoản lãi cố định trên số tiền họ cho vay và an toàn hơn sau đó là Vốn chủ sở hữu vì chúng được thanh toán trước trong trường hợp công ty thất bại. Tuy nhiên, một khoản nợ quá cao làm tăng cam kết cố định của công ty và nếu không được thanh toán đúng hạn có thể dẫn đến phá sản, điều này không xảy ra với Vốn chủ sở hữu.
1. Lợi suất trái phiếu tương đương là gì?
Trong tiếng anh lợi suất trái phiếu tương đương, lợi suất được dịch với tên gọi đó chính là là bond equivalent yield, bên cạnh đó, thì lợi suất trái phiếu tương đương còn được viết tắt là BEY.
Lợi suất tương đương trái phiếu (BEY) được hiểu một cách đơn giản nhất đó chính là một công thức cho phép các nhà đầu tư tính toán lợi tức hàng năm từ một trái phiếu được bán với giá chiết khấu.
Về mặt tài chính, lợi suất tương đương trái phiếu (BEY) là một số liệu cho phép các nhà đầu tư tính toán lợi suất phần trăm hàng năm cho các chứng khoán đến hạn cố định, ngay cả khi chúng là những khoản chiết khấu ngắn hạn chỉ trả hàng tháng, hàng quý hoặc bán hàng năm.
Tuy nhiên, bằng cách có số liệu BEY trong tầm tay, nhà đầu tư có thể so sánh hiệu suất của các khoản đầu tư này với hiệu suất của các chứng khoán thu nhập cố định truyền thống kéo dài một năm trở lên và tạo ra lợi tức hàng năm. Điều này cho phép các nhà đầu tư đưa ra những lựa chọn sáng suốt hơn khi xây dựng danh mục đầu tư thu nhập cố định tổng thể của họ.
Để thực sự hiểu công thức lợi suất tương đương trái phiếu hoạt động như thế nào, điều quan trọng là phải biết những điều cơ bản về trái phiếu nói chung và nắm được trái phiếu khác với cổ phiếu như thế nào. Các công ty muốn huy động vốn có thể phát hành cổ phiếu (cổ phiếu) hoặc trái phiếu (thu nhập cố định). Cổ phiếu được phân phối cho các nhà đầu tư dưới dạng cổ phiếu phổ thông có khả năng thu được lợi nhuận cao hơn trái phiếu, nhưng chúng cũng mang rủi ro lớn hơn. Cụ thể, nếu một công ty nộp đơn xin phá sản và sau đó thanh lý tài sản của mình, các trái chủ của công ty đó là người đầu tiên phải nhận bất kỳ khoản tiền mặt nào. Chỉ khi nào còn tài sản thì cổ đông mới thấy tiền.
Chứng khoán thu nhập cố định có nhiều dạng khác nhau. Trái phiếu chiết khấu (không có phiếu giảm giá) có thời hạn ngắn hơn so với chứng khoán thu nhập cố định truyền thống, điều này khiến chúng ta không thể tính được lợi tức hàng năm của chúng. Công thức lợi suất tương đương trái phiếu (BEY) có thể giúp ước tính số tiền mà một trái phiếu chiết khấu sẽ trả hàng năm, cho phép các nhà đầu tư so sánh lợi nhuận của họ với lợi tức của trái phiếu truyền thống. Nhưng ngay cả khi một công ty vẫn có khả năng thanh toán, thì thu nhập của nó vẫn có thể không đạt được kỳ vọng. Điều này có thể làm giảm giá cổ phiếu và gây ra thiệt hại cho người sở hữu cổ phiếu. Nhưng cùng một công ty đó có nghĩa vụ pháp lý phải trả nợ cho các trái chủ, bất kể lợi nhuận đó có thể có hay không.
Không phải tất cả các trái phiếu đều giống nhau. Hầu hết trái phiếu trả cho nhà đầu tư tiền lãi hàng năm hoặc nửa năm. Nhưng một số trái phiếu, được gọi là trái phiếu không phiếu giảm giá, hoàn toàn không trả lãi. Thay vào đó, chúng được phát hành với mức chiết khấu sâu đến ngang giá và các nhà đầu tư thu lợi nhuận khi trái phiếu đáo hạn. Để so sánh lợi tức của chứng khoán có thu nhập cố định chiết khấu với lợi tức của trái phiếu truyền thống, các nhà phân tích dựa vào công thức lợi tức tương đương của trái phiếu.
2. Công thức tính và ví dụ cụ thể:
Lợi tức tương đương của trái phiếu cho phép các nhà đầu tư so sánh lợi tức của một chứng khoán ngắn hạn được mua với giá chiết khấu với lợi tức của một trái phiếu có lợi tức hàng năm. Được tính bằng:
((Mệnh giá – Giá mua) / Giá mua) * (365 / Ngày đến hạn)
Công thức lợi suất tương đương trái phiếu được sử dụng để xác định lợi tức hàng năm trên trái phiếu chiết khấu, hoặc phiếu giảm giá không. Khi đưa ra quyết định đầu tư, việc so sánh lợi tức hoặc lợi tức của các lựa chọn đầu tư trong điều kiện tương đối là quan trọng. Lợi tức của trái phiếu 6 tháng rõ ràng sẽ ít hơn so với trái phiếu 12 tháng, ceteris paribus. Tương tự như vậy, tỷ lệ hoàn vốn sẽ ít hơn nhưng lợi nhuận tương đương khi xem xét thời gian đầu tư. Công thức lợi suất tương đương trái phiếu có thể được sử dụng để so sánh hai khoản đầu tư này với các kỳ hạn khác nhau về mặt tương đối.
Phân tích công thức:
– Phần đầu tiên của công thức tương đương trái phiếu cho biết lợi tức đầu tư theo tỷ lệ phần trăm. Mệnh giá là số tiền được thanh toán khi đáo hạn và giá là số tiền được thanh toán ban đầu. Bằng cách trừ giá cho mệnh giá, có thể tìm thấy lợi nhuận bằng tiền. Nói một cách dễ hiểu, nếu một người chi 75 đô la để được hoàn trả 80 đô la trong 6 tháng, thì cá nhân đó đã kiếm được 5 đô la. Bằng cách chia lợi tức cho giá gốc, chúng ta có thể tìm được tỷ lệ phần trăm hoàn vốn của khoản đầu tư. Sử dụng ví dụ trước về $ 5 được thực hiện khi mua $ 75 ban đầu, cá nhân này đã kiếm được 6,667% trong 6 tháng đó.
– Phần thứ hai của công thức tương đương trái phiếu thường niên hóa phần đầu tiên của công thức. Một ví dụ đơn giản là trái phiếu 6 tháng với lợi suất 5% trong 6 tháng. Năng suất 5% sẽ được xác định với phần đầu tiên của công thức và nhân với khoảng 2 sẽ cho năng suất hàng năm. Phần thứ hai của công thức cho ví dụ này sẽ là khoảng 2 và không chính xác là 2 do có 365 ngày trong một năm không hoàn toàn phù hợp với nửa năm.
Tính toán BEY đóng vai trò là một công cụ hữu ích để xác định lợi tức hàng năm của một khoản đầu tư không thực hiện thanh toán hàng năm. Phân tích này cho phép các nhà đầu tư so sánh các chứng khoán có thu nhập cố định không phải thanh toán hàng năm hoặc đang bán với giá chiết khấu để so sánh với các chứng khoán có lợi tức hàng năm.
Công thức lợi tức tương đương trái phiếu được tính bằng cách lấy phần chênh lệch giữa mệnh giá trái phiếu và giá mua trái phiếu chia cho giá trái phiếu. Câu trả lời đó sau đó được nhân với 365 chia cho “d”, đại diện cho số ngày còn lại cho đến khi trái phiếu đáo hạn. Nói cách khác, phần đầu tiên của công thức là công thức hoàn vốn tiêu chuẩn được sử dụng để tính lợi suất trái phiếu truyền thống, trong khi phần thứ hai của công thức tính hàng năm cho phần đầu tiên, để xác định con số tương đương cho trái phiếu chiết khấu.
Mặc dù việc tính toán lợi suất tương đương trái phiếu có thể phức tạp, nhưng hầu hết các bảng tính hiện đại đều có các máy tính BEY tích hợp sẵn có thể đơn giản hóa quy trình. Bạn vẫn còn phân vân? Hãy xem xét ví dụ sau.
Giả sử một nhà đầu tư mua một trái phiếu không phiếu giảm giá 1.000 đô la với giá 900 đô la và dự kiến sẽ được thanh toán bằng mệnh giá trong sáu tháng. Trong trường hợp này, nhà đầu tư sẽ bỏ túi 100 đô la. Để xác định BEY, chúng tôi lấy mệnh giá của trái phiếu (mệnh giá) và trừ đi giá thực trả cho trái phiếu:
1.000 đô la – 900 đô la = 100 đô la
Sau đó, chúng tôi chia 100 đô la cho 900 đô la để thu được lợi tức đầu tư, là 11%. Phần thứ hai của công thức hàng năm hóa 11% bằng cách nhân nó với 365 chia cho số ngày cho đến khi trái phiếu đáo hạn, là một nửa của 365. Do đó, lợi suất tương đương của trái phiếu là 11% nhân với hai, tương đương với 22%.
