Để quy đổi ngoại tệ với đồng tiền chính của quốc gia, thì chúng ta thường dùng đến tỷ giá hối đoái. Tỷ giá hối đoái này có thể cố định hoặc thay đổi. Khi các nhà chức trách của quốc gia để cố định tỷ giá hối đoái thì gọi là tình trạng "neo giá". Đây là tình trạng khá phổ biến khi có những biến động trên thị trường.
Mục lục bài viết
1. Neo giá là gì?
Neo giá, tiếng Anh là Pegging.
Trong tài chính, pegging đề cập đến hai hành động khác nhau:
(1) Neo giá là hành động liên kết tỷ giá hối đoái của một loại tiền tệ này với một loại tiền tệ khác.
(2) Pegging có thể đề cập đến quá trình mua hoặc bán một số lượng lớn chứng khoán để ảnh hưởng đến giá của nó. Điều này có thể được thực hiện bởi một chính phủ đang tìm cách ổn định giá của chứng khoán hoặc tài sản cơ bản. Tuy nhiên, nó cũng có thể được thực hiện bởi các công ty hoặc cá nhân như một nỗ lực phi đạo đức nhằm điều khiển giá theo hướng này hay hướng khác vì lợi ích / lợi nhuận của người viết quyền chọn.
Trong bài viết này, chúng tôi sẽ đi sâu về vấn đề neo giá.
Chỉ số tỷ giá hối đoái thực có thể được định nghĩa là bình quân gia quyền của giá cả tương đối giữa quốc gia sở tại và từng đối tác thương mại, trong đó giá của đối tác thương mại được biểu thị bằng đơn vị tiền tệ trong nước bằng cách nhân mức giá nước ngoài với tỷ giá hối đoái danh nghĩa song phương tương ứng. Các trọng số được ấn định cho giá tương đối và tỷ giá hối đoái bao gồm chỉ số tỷ giá hối đoái thực phải phản ánh thực tế rằng những thay đổi tỷ giá hối đoái thực song phương nhất định quan trọng hơn những thay đổi khác đối với một quốc gia cụ thể trong ảnh hưởng của chúng đối với mục tiêu của chính sách bình ổn. Các trọng số này là hệ số co giãn phải được rút ra từ một mô hình thương mại; chúng là các tham số thế giới thực phải được ước lượng và không thể biết trước được.
Trong thực tế, các trọng số co giãn như vậy thường được ước tính bằng trọng số dựa trên mức độ tập trung địa lý của thương mại hoặc trên thành phần tiền tệ của các khu định cư BOP. Bởi vì chúng tôi quan tâm đến các biến thể của chỉ số tỷ giá hối đoái thực xung quanh giá trị “cân bằng” của nó, nên việc căn cứ giá tương đối và các chỉ số tỷ giá hối đoái dựa trên giá trị đơn vị trong một năm cân bằng nào đó – tức là năm mà các tài khoản bên ngoài của đất nước đã được cân bằng hợp lý.
Việc neo giá có thể được định nghĩa như sau. Nếu đồng nội tệ được gắn với một rổ tiền tệ — với trọng số khác với trọng số co giãn — phần trăm thay đổi trong tỷ giá hối đoái của đồng nội tệ so với một số đơn vị tiền tệ sẽ là trung bình có trọng số của những thay đổi tỷ giá hối đoái của mỗi tiền tệ của đối tác thương mại so với cùng một dãy số. Sau đó, có thể rút ra một biểu thức cho chỉ số tỷ giá hối đoái thực của đồng nội tệ thể hiện các giả định rằng đồng nội tệ được cố định vào một rổ tiền tệ với một bộ trọng số và chỉ số tỷ giá hối đoái thực được xây dựng trên cơ sở một tập hợp các trọng số co giãn có liên quan riêng biệt. Công thức này làm rõ rằng tập hợp trọng số được sử dụng trong rổ tiền tệ để giảm thiểu phương sai của tỷ giá hối đoái thực có thể khác với tập hợp trọng số được sử dụng để đo lường chỉ số tỷ giá hối đoái thực.
2. Đặc điểm của neo giá
Một trong những mục tiêu chính của việc neo giá tiền tệ là giúp giảm sự biến động trên thị trường. Trong thời kỳ biến động kinh tế hoặc chính trị, tỷ giá hối đoái của một số loại tiền tệ có thể bị ảnh hưởng nghiêm trọng. Một chốt có thể giúp ổn định giá trị của một loại tiền tệ.
Khi cố định giá trị tiền tệ, các quốc gia không bị giới hạn chỉ sử dụng các đơn vị tiền tệ khác. Chốt vào một hàng hóa như vàng là một lựa chọn khác. Hàng hóa có giá cả tương đối ổn định làm cho chúng trở thành một chất ổn định tốt cho một loại tiền tệ có thể bị biến động quá mức.
Bởi vì đô la Mỹ là đồng tiền dự trữ hàng đầu, nhiều quốc gia chọn cố định tỷ giá hối đoái tiền tệ của họ với nó. Lý do chính cho động thái này là vì phần lớn các giao dịch tài chính và thương mại quốc tế trên thế giới diễn ra bằng đô la Mỹ. Đối với các quốc gia phụ thuộc nhiều vào lĩnh vực tài chính của họ và / hoặc thương mại quốc tế, kết nối với đồng đô la Mỹ có ý nghĩa tài chính rõ ràng.
Đối với các quốc gia xuất khẩu nhiều sang Hoa Kỳ, chẳng hạn như Trung Quốc, việc neo giá vào đồng đô la Mỹ là chìa khóa để duy trì giá cả cạnh tranh của hàng hóa. Tuy nhiên, Trung Quốc sử dụng tỷ giá hối đoái cố định để giữ giá trị đồng tiền của họ thấp hơn đồng đô la. Điều này làm cho hàng hóa xuất khẩu của họ sang Hoa Kỳ rẻ hơn, mang lại cho họ lợi thế so sánh về giá cả đối với hàng hóa của họ.
Chốt tiền tệ là một cách tuyệt vời để các quốc gia duy trì tỷ giá hối đoái của đồng tiền của họ. Nói rộng hơn, đó là một cách tốt để cắt giảm sự biến động của thị trường trên toàn thế giới.
3. Các trường hợp neo giá:
Neo giá tiền tệ là khi một quốc gia gắn hoặc cố định tỷ giá hối đoái của mình với một đơn vị tiền tệ khác, hoặc rổ tiền tệ hoặc một thước đo giá trị khác, chẳng hạn như. Neo giá đôi khi được gọi là tỷ giá hối đoái cố định. Neo giá tiền tệ chủ yếu được sử dụng để cung cấp sự ổn định cho một loại tiền tệ bằng cách gắn giá trị của nó, theo một tỷ lệ xác định trước, với một loại tiền tệ khác và ổn định hơn. Là đồng tiền dự trữ được nắm giữ rộng rãi nhất trên thế giới, đồng đô la Mỹ (USD) không có gì đáng ngạc nhiên là đồng tiền mà hầu hết các loại tiền tệ được gắn vào.
Việc neo giá một loại tiền tệ tạo ra một mức trao đổi giả tạo, nhưng một mức thường bền vững khi được thực hiện trên thực tế. Tuy nhiên, luôn có một mối đe dọa rằng thị trường, nhà đầu cơ hoặc nhà giao dịch tiền tệ có thể áp đảo chốt đã được đặt ra. Khi điều này xảy ra, nó được gọi là tỷ giá bị phá vỡ và việc một quốc gia không có khả năng bảo vệ đồng tiền của mình khỏi tỷ giá bị phá vỡ có thể nhanh chóng dẫn đến mất giá tiền tệ và gây gián đoạn nghiêm trọng cho nền kinh tế địa phương.
Có một số lý do tại sao các quốc gia thích cố định tiền tệ của họ với một quốc gia khác. Những lý do này bao gồm tăng cường sự ổn định cho đồng tiền được cố định, tăng thương mại và tăng thu nhập thực tế và lợi nhuận cho các doanh nghiệp. Khi rủi ro hối đoái được loại bỏ khỏi phương trình kinh tế, cả quốc gia neo giá và quốc gia có đơn vị tiền tệ được sử dụng để neo tỷ giá có thể được hưởng lợi từ việc nâng cao chuyên môn hóa, thương mại và trao đổi. Đầu tư dài hạn cũng trở nên có lợi hơn khi tỷ giá hối đoái loại bỏ mối đe dọa về bất ổn và gián đoạn kinh tế.
Ngân hàng trung ương của quốc gia neo giá phải theo dõi chặt chẽ cung và cầu tiền tệ của họ để đảm bảo đồng tiền này không bị mất cân bằng. Điều này có nghĩa là phải dự trữ ngoại tệ đầy đủ để chống lại bất kỳ hành vi mua hoặc bán ngoại tệ quá mức nào. Các vấn đề cũng có thể phát sinh nếu tiền tệ được chốt ở một tỷ giá quá thấp hoặc quá cao. Trong trường hợp trước đây, chúng ta thấy sức mua của người tiêu dùng bị xói mòn, cũng như căng thẳng thương mại giữa quốc gia có tỷ giá hối đoái thấp giả tạo và các đối tác thương mại của nó. Trong trường hợp thứ hai, việc bảo vệ tỷ giá có thể ngày càng trở nên khó khăn vì chi tiêu tiêu dùng quá mức sẽ tạo ra thâm hụt thương mại, tạo ra áp lực giảm đối với đồng tiền được chốt. Điều này buộc ngân hàng trung ương phải chi tiêu dự trữ ngoại hối để bảo vệ tỷ giá và cuối cùng những dự trữ ngoại hối này cạn kiệt, dẫn đến tỷ giá bị phá vỡ.
Neo giá tự chọn, thuật ngữ này được dùng phổ biến trong thị trường chứng khoán. Neo giá tự chọn được hiểu là khi người mua quyền chọn mua trả một khoản phí bảo hiểm để có được quyền mua cổ phiếu (chứng khoán cơ bản) với mức giá thực hiện xác định. Khi người mua quyền chọn mua trả khoán phí bảo hiểm đó, thì người viết quyền chọn mua đó nhận được phí bảo hiểm và có nghĩa vụ bán cổ phiếu, đồng thời chịu rủi ro tiềm tàng vô hạn, nếu người mua chọn thực hiện hợp đồng quyền chọn.
Người mua quyền chọn bán trả một khoản phí bảo hiểm để có được quyền bán cổ phiếu ở mức giá thực hiện được chỉ định, trong khi người viết quyền chọn bán đó nhận được khoản phí bảo hiểm và có nghĩa vụ mua cổ phiếu, đồng thời chịu rủi ro tiềm tàng vô hạn. , nếu người mua chọn thực hiện hợp đồng quyền chọn.
Một định nghĩa ít được sử dụng hơn về neo chủ yếu xảy ra trong thị trường tương lai và đòi hỏi một sàn giao dịch hàng hóa liên kết giới hạn giao dịch hàng ngày với giá thanh toán của ngày hôm trước để kiểm soát biến động giá.
