Quĩ đầu tư LTCM là gì? Đặc điểm và nguyên nhân sụp đổ.

Quỹ đầu tư LTCM là một quỹ được thành lập năm 1994. Với nhu cầu chung trong tìm kiếm lợi nhuận đầu tư chứng khoán. Được lãnh đạo bởi các nhà kinh tế và thương nhân tài ba. Quỹ có hoạt động ổn định và tìm kiếm được các khoản lợi nhuận lớn trong giao dịch đầu tư. Đặc biệt là các lợi nhuận đạt được trong khủng hoảng tiền tệ ở Châu Á năm 1997. Tuy nhiên, do các tác động lớn kinh tế Nga khiến quỹ ảnh hưởng nghiêm trọng. Trong các khoảng thời gian sau đó, việc khôi phục được tiến hành nhưng không đưa quỹ phát triển trở lại được. Đến đầu năm 2000, mô hình hoạt động này đã sụp đổ.

1. Quĩ đầu tư LTCM là gì?

LTCM là viết tắt của Long-Term Capital Management (tạm dịch là Quản lí vốn dài hạn).

1.1. Khái niệm:

Long-Term Capital Management là một quĩ phòng hộ lớn thực hiện hoạt động trong lĩnh vực tài chính. Được lãnh đạo bởi các nhà kinh tế từng đoạt giải thưởng Nobel và các thương nhân nổi tiếng ở Phố Wall. Với các muc tiêu tìm kiếm lợi nhuận được xác định thông qua chênh lệch giá chứng khoán. Khi các nhà đầu tư không thực hiện các hoạt động một cách rời rạc. Các nhà kinh tế và thương nhân tài ba biết cách cùng nhau hợp tác, đem về lợi nhuận chung cho toàn hệ thống.

– Phương thức hoạt động.

Hoạt động của quỹ được xác định là hoạt đông chung của các nhà đầu tư. Với việc góp chung nguồn vốn. Và duy trì hoạt động đầu tư với tính chất dài hạn. Tên của quỹ được thể hiện với nội dung là Quản lý vốn dài hạn. Việc thành lập tạo ra tiếng vang nhất định cho quỹ. Với giá trị mà công ty thu hút về là hơn 1 tỉ USD vốn đầu tư. Ngay từ khi thành lập, hoạt động chính được xác định là đầu tư và hưởng các khoản do chênh lệnh giá chứng khoán. Lời chào mời này đem đến nhiều hi vọng trong hoạt động và phát triển quỹ.

Thành công bước đầu của LTCM là nhờ vào danh tiếng xuất sắc của chủ sở hữu. Người sáng lập quỹ là một thương nhân của Salomon Brothers, John Meriwether. Các cổ đông chính là các nhà kinh tế học từng đoạt giải Nobel, Myron Scholes và Robert Merton.

1.2. Có thể nắm bắt ngắn gọn những thông tin về Quĩ đầu tư LTCM qua các giai đoạn hoạt động như sau:

– Thành công vào năm đầu thành lập.

Được thành lập vào năm 1994 và mang đến các thành công bước đầu. Khi nhà sáng lập và các cổ đông chính tạo ra nhiều triển vọng. Quỹ thu hút rất nhiều nhà đầu tư với khoản giá trị kêu gọi đầu tư tương đối  lớn. Ngoài ra để được trở thành cổ đông thành viên, các nhà đầu tư muốn tham gia quỹ phải trả 10 triệu USD ban đầu. Với các điều kiện cho quỹ có thể thực hiện các hoạt động đầu tư dài hạn. Họ không được phép rút tiền trong ba năm hoặc thậm chí hỏi về các loại hình đầu tư của LTCM.

– Các lợi nhuận tiếp theo vào năm 1995, 1996 và 1997.

Các cổ đông này tham gia nhằm mục đích kêu gọi thêm nhiều vốn. Cũng như họ có thể nhận về các lợi nhuận trong quá trình đầu tư. Ngoài ra, tất cả các hoạt động đều được điều khiển và tiến hành bởi các nhà đầu tư chính. Mặc dù có những hạn chế, mọi người vẫn kêu gọi đầu tư. Trong phần lớn thời gian tồn tại, LTCM mang về rất nhiều giá trị lợi nhuận. Họ tự hào về lợi nhuận hàng năm ngoạn mục. Vào năm đầu tiên, công ty đã đạt mức lợi nhuận 27%. Và 40% trong năm 1995 và 1996.

Đến năm 1997, cuộc khủng hoảng tiền tệ châu Á diễn ra. Tuy nhiên, LTCM đã thành công tự bảo vệ mình khỏi hầu hết các rủi ro. Việc khủng hoảng không gây ra các ảnh hưởng đáng ngại đối với hoạt động của LTCM. Nó đã mang lại cho các nhà đầu tư 17,1% lợi nhuận trong năm đó.

– Giai đoạn giao dịch rủi ro từ năm 1998.

Đến tháng 8 năm 1998, Nga vỡ nợ làm ảnh hưởng nghiêm trọng đến hoạt động của LTCM. Khi mà LTCM đang giữ một vị thế quan trọng trong trái phiếu chính phủ Nga. Cộng thêm các giao dịch đầy rủi ro của công ty đã khiến nó gần như phá sản. Các thiệt hại nghiệm trọng liên tục diễn ra. Do đó, Cục Dự trữ Liên bang đã thực hiện các bước để bảo lãnh với số tiền khổng lồ. Việc duy trì được thực hiện đến năm 2000 và quỹ LTCM chính thức sụp đổ.

2. Đặc điểm:

– Các chiến lược được thực hiện dài hạn, với lợi thế là nguồn vốn huy động được có giá trị lớn.

Với các lợi thế về uy tín đối với nhà đầu tư chính và người sáng lập. LTCM bắt đầu hoạt động với hơn 1 tỉ USD tài sản ban đầu huy động được từ nhà đầu tư. Trong hoạt động của họ, các mục đích được xác định rõ ràng và tập trung vào giao dịch trái phiếu. Các chiến lược đầu tư lâu dài được phát huy với ý tưởng ban đầu cũng được triển khai xuyên suốt thời gian hoạt động. Chiến lược giao dịch của quĩ là thực hiện các giao dịch hội tụ, vốn được đầu tư với giá trị lớn cho các sàn chứng khoán. Hạn chế thực hiện các giao dịch với giá trị đầu tư nhỏ. Tận dụng lợi thế chênh lệch giá giữa các chứng khoán để tìm kiếm lợi nhuận.

Lợi nhuận tìm kiếm qua chênh lệch là kim chỉ nam cho hoạt động đầu tư chính. LTCM sẽ nắm giữ phần lớn trái phiếu các thị trường tiềm năng và khai thác các giá trị lớn. Việc tự tin cũng xác định bên cạnh yếu tố rủi ro lớn có thể xảy ra trên thực tế. Đầu tư dài hạn cũng là hướng thực hiện trong đầu tư.

Có thể hiểu chiến lược này như sau: Việc mua và nắm giữ nhiều khoản đầu tư lớn được thực hiện trên lợi thế về nguồn vốn khổng lồ của quỹ. Thị trường có thể biến đổi, giá chứng khoán có thể thay đổi trong các giai đoạn khác nhau. Tuy nhiên, khi thấy được chênh lệch giá phù hợp với giá mua vào. Quỹ sẽ bán ra khoản đầu tư nhằm thu hồi vốn và thu các khoản chênh lệch trên khoản đầu tư.Nếu một tài sản giao dịch cao hoặc thấp hơn giá trị thực thì trong dài hạn giá sẽ có xu hướng hội tụ về giá trị thực và nhà đầu tư có thể kiếm lời dựa trên quá trình này.

Chiến lược đầu tư dựa vào vào các mô hình định lượng phức tạp.

Tuy nhiên, xem xét các yếu tố được dựa trên các mô hình định lượng hết sức trừu tượng và phức tạp. Nhược điểm lớn nhất của các mô hình này là trong nhiều trường hợp, không phản ánh chính xác các giá trị thực tế. LTCM sử dụng những mô hình định lượng phức tạp để tìm kiếm các loại tài sản bị định giá cao và thấp hơn giá trị thực. Sau đó tiến hành các bước cần thiết để đầu tư, chờ đợi bán ra trên phương thức kinh doanh chênh lệch giá.

Một ví dụ về giao dịch chênh lệch giá là. Sự thay đổi lãi suất chưa được phản ánh đầy đủ trong giá chứng khoán. Điều này có thể mở ra cơ hội giao dịch chứng khoán tại giá trị lúc đó. Khác với giá trị mà chúng sẽ sớm trở thành, khi mà lãi suất mới được đặt ra.

LTCM cũng xử lí các giao dịch hoán đổi lãi suất.

Đây cũng là một hoạt động được thực hiện. Thông qua trao đổi một loạt các khoản thanh toán lãi cho một khoản khác, dựa trên một khoản tiền vốn chính giữa hai đối tác. Như thay đổi lãi suất cố định cho lãi suất thả nổi hoặc ngược lại. Nhằm giảm thiểu rủi ro với biến động lãi suất chung.

Tuy nhiên, cơ hội kinh doanh chênh lệch giá trên thực tế chỉ mang lại các giá trị nhỏ.  Tuy nhiên đây lại là hướng phát triển duy nhất mà quỹ xác định. Do đó LTCM đã phải tự tận dụng chính nó để kiếm tiền. Các giá trị chứng khoán không tăng mạnh trên thị trường như dự đoán và mong muốn của họ. Tại đỉnh cao của quĩ năm 1998, LTCM có tài sản xấp xỉ 5 tỉ USD, kiểm soát hơn 100 tỉ USD. Vào thời điểm đó, LTCM cũng đã vay hơn 120 tỉ USD tài sản.

3. Nguyên nhân sụp đổ:

Biến động thị trường với sự vỡ nợ của Nga vài tháng 8 năm 1998 cùng với các giao dịch đầy rủi ro được thực hiện trong khoảng thời gian này.

Khi Nga vỡ nợ vào tháng 8/1998, LTCM đang giữ một vị thế quan trọng trong trái phiếu chính phủ Nga (GKO). Sự kiện này khiến LTCM mất đi hàng trăm triệu đô la mỗi ngày. Đến 31/8, chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones đã giảm 13%. Lãi suất dài hạn giảm hơn một điểm vào ngày 30/9/1998.

Do đó, các khoản đầu tư của LTCM xảy ra các rủi ro lớn, khiến quỹ bắt đầu có những dấu hiệu cho một sự sụp đổ. Cuối tháng 8/1998, nó đã mất 50% giá trị  khoản đầu tư vốn của mình. Các ngân hàng và quĩ hưu trí đã đầu tư vào LTCM cũng đứng trên bờ vực phá sản.

Khi thiệt hại lên tới gần 4 tỉ USD, chính phủ liên bang Mỹ đã dàn xếp một gói cứu trợ để trấn an thị trường. Vì lo ngại LTCM sụp đổ sẽ gây ra một cuộc khủng hoảng tài chính lớn hơn. Quĩ cho vay 3,65 tỉ USD đã được tạo ra, hỗ trợ các thiệt hại cho quỹ này. Đến đầu năm 2000, thực hiện thanh lí một cách có trật tự các khoản đầu tư và quỹ đầu tư LTCM chính thức sụp đổ.

Nhận xét.

Như vậy, vào những năm cuối của thế kỷ 20, việc hình thành một quỹ chung trong cùng tìm kiếm lợi nhuận tài chính là các bước đi nổi bật và sáng tạo. Đặc biệt khi có sự tham gia của các nhà kinh tế và thương nhân tài ba. Các lợi nhuận thu về khẳng định các chiến lược đúng đắn và phù hợp trong khai thác chênh lệch giá chứng khoán. Đặc biệt nổi bật khi sự tận dụng và thu về các lợi ích khổng lồ trong khủng hoảng kinh tế châu Á năm 1994. Quĩ đầu tư LTCM mặc dù phải nhận thất bại khi sụp đổ vào năm 2000. Nhưng đãvtạo ra các bài học lớn đối với các nhà đầu tư ngày nay khi tham gia thị trường chứng khoán.