Rủi ro không khớp có một số định nghĩa cụ thể trong tài chính, nhưng về cơ bản, mỗi định nghĩa đều đề cập đến khả năng thua lỗ có thể phát sinh do sự không tương thích giữa hai hoặc nhiều bên và mục tiêu của họ. Rủi ro không khớp thường có thể ở dạng vấn đề tác nhân chính.
Mục lục bài viết
1. Rủi ro chênh lệch đáo hạn giữa tài sản và nguồn vốn là gì?
Vấn đề chính – tác nhân là xung đột về ưu tiên giữa một người hoặc một nhóm và người đại diện được ủy quyền thay mặt họ. Đại lý có thể hành động trái với lợi ích tốt nhất của bên giao đại lý.
Ví dụ cụ thể về Rủi ro chênh lệch đáo hạn bao gồm:
– Rủi ro không khớp hợp đồng hoán đổi đề cập đến khả năng một đại lý hoán đổi sẽ không thể tìm thấy một đối tác phù hợp cho giao dịch hoán đổi mà nó đang đóng vai trò trung gian.
– Đối với nhà đầu tư, Rủi ro chênh lệch đáo hạn xảy ra khi nhà đầu tư lựa chọn các khoản đầu tư không phù hợp với hoàn cảnh, khả năng chấp nhận rủi ro hoặc phương tiện của họ.
– Đối với các công ty, Rủi ro chênh lệch đáo hạn phát sinh khi các tài sản tạo ra tiền mặt để trang trải các khoản nợ phải trả không có cùng lãi suất, ngày đáo hạn và / hoặc đơn vị tiền tệ.
Rủi ro chênh lệch đáo hạn là khả năng xảy ra tổn thất xuất phát từ việc ghép các lợi ích, khả năng tài chính hoặc quan điểm thị trường không tương thích hoặc không phù hợp. Rủi ro không khớp có thể xảy ra khi đại lý hoán đổi khó tìm được đối tác để hoán đổi, khoản đầu tư của nhà đầu tư không phù hợp với nhu cầu của họ hoặc dòng tiền của doanh nghiệp không phù hợp với nợ phải trả.
Rủi ro chênh lệch đáo hạn có thể được giảm bớt khi một bên đồng ý sửa đổi một chút các kỳ vọng hoặc mục tiêu trước đó của họ. Các nhà đầu tư hoặc công ty gặp Rủi ro chênh lệch đáo hạn khi các giao dịch mà họ tham gia hoặc tài sản họ nắm giữ không phù hợp với nhu cầu của họ.
2. Đặc điểm và Phân loại:
Như đã thảo luận ở trên, có ba loại rủi ro không khớp phổ biến liên quan đến giao dịch hoán đổi, đầu tư của nhà đầu tư và dòng tiền.
2.1. Rủi ro không khớp với Hoán đổi:
Đối với giao dịch hoán đổi, một số yếu tố có thể gây khó khăn cho ngân hàng hoán đổi hoặc một bên trung gian khác trong việc tìm đối tác cho giao dịch hoán đổi. Ví dụ: một công ty có thể cần tham gia vào một giao dịch hoán đổi với một khoản tiền gốc danh nghĩa rất lớn nhưng lại gặp khó khăn trong việc tìm kiếm một đối tác sẵn sàng thực hiện phía bên kia của giao dịch. Trong trường hợp này, số lượng người nộp đơn tiềm năng có thể bị hạn chế.
Một ví dụ khác có thể là hoán đổi với các điều khoản rất cụ thể. Một lần nữa, các bên đối tác có thể không có nhu cầu đối với các điều khoản chính xác đó. Để đạt được một số lợi ích của hoán đổi, công ty đầu tiên có thể phải chấp nhận các điều khoản thay đổi một chút. Điều đó có thể khiến nó có một hàng rào không hoàn hảo hoặc một chiến lược có thể không phù hợp với các dự báo cụ thể của nó.
2.2. Rủi ro chênh lệch đáo hạn cho các nhà đầu tư:
Đối với các nhà đầu tư, sự không phù hợp giữa loại hình đầu tư và cơ hội đầu tư có thể là một nguồn Rủi ro chênh lệch đáo hạn . Ví dụ, Rủi ro chênh lệch đáo hạn sẽ tồn tại trong tình huống nhà đầu tư có thời gian đầu tư ngắn (chẳng hạn như một người sắp nghỉ hưu) đầu tư nhiều vào cổ phiếu công nghệ sinh học đầu cơ. Thông thường, các nhà đầu tư có tầm nhìn đầu tư ngắn hạn nên tập trung vào các khoản đầu tư ít đầu cơ hơn như chứng khoán thu nhập cố định và cổ phiếu blue-chip.
Một ví dụ khác là một nhà đầu tư trong khung thuế thấp đầu tư vào trái phiếu địa phương miễn thuế. Hoặc một nhà đầu tư không thích rủi ro mua một quỹ tương hỗ tích cực hoặc các khoản đầu tư có biến động đáng kể.
2.3. Rủi ro không khớp đối với dòng tiền:
Đối với các công ty, sự không khớp giữa tài sản và nợ phải trả có thể tạo ra dòng tiền không khớp với nợ phải trả. Một ví dụ có thể là khi một tài sản tạo ra các khoản thanh toán nửa năm một lần, nhưng công ty phải trả tiền thuê nhà, tiện ích và nhà cung cấp hàng tháng. Công ty có thể bị coi là thiếu các nghĩa vụ thanh toán nếu không quản lý chặt chẽ tiền giữa các lần nhận tiền.
Một ví dụ khác có thể là một công ty nhận thu nhập bằng một loại tiền nhưng phải thanh toán các nghĩa vụ của mình bằng một loại tiền khác. Hoán đổi tiền tệ có thể được sử dụng để giảm thiểu rủi ro đó.
Ví dụ về sự không khớp cổ điển
Ví dụ kinh điển về rủi ro giữa tài sản và nợ phải trả là ngân hàng đi vay trên thị trường ngắn hạn để cho vay trên thị trường dài hạn. Khi lãi suất ngắn hạn tăng và lãi suất dài hạn không đổi, khả năng sinh lời của ngân hàng giảm. Chênh lệch giữa lãi suất ngắn hạn và dài hạn, hoặc đường cong lợi suất, thu hẹp lại và điều đó làm giảm tỷ suất lợi nhuận của ngân hàng.
Gộp rủi ro đó cho một ngân hàng toàn cầu với sự không khớp về tiền tệ và nhu cầu về một giao dịch hoán đổi kỳ lạ, khó thực hiện để giảm thiểu những rủi ro đó và ngân hàng có ba sự không khớp. Ví dụ: giả sử một ngân hàng có 1 tỷ USD vay ngắn hạn bằng USD và 1 tỷ USD vay dài hạn ở nước ngoài bằng các loại tiền tệ khác nhau. Mặc dù họ có thể có các khoản vay và cho vay khác giúp bảo vệ rủi ro tiền tệ, nhưng họ vẫn có thể phải chịu những biến động tiền tệ ảnh hưởng đến lợi nhuận của họ.
Họ có thể ký hợp đồng hoán đổi để giúp bù đắp một số biến động tiền tệ. Điều này một lần nữa có thể khiến họ gặp rủi ro không khớp có thể xảy ra liên quan đến các giao dịch hoán đổi.
Rủi ro không khớp chỉ ra khoảng cách giữa thời gian đáo hạn và ngày đặt lại lãi suất của tài sản và nợ phải trả [1]. “Vị trí cơ cấu” của ngân hàng minh họa rủi ro. Các ngân hàng có xu hướng cho vay trung hoặc dài hạn trong khi vẫn đảm bảo nguồn tài chính trong ngắn hạn của thị trường. Cơ sở lý luận là lãi suất dài hạn cao hơn lãi suất ngắn hạn trong hầu hết các tình huống thông thường. Bằng cách thực hiện tư thế này, các ngân hàng có thể nắm bắt được mức chênh lệch tích cực giữa lãi suất dài hạn và ngắn hạn.
Sự không phù hợp bao hàm cả rủi ro thanh khoản và rủi ro lãi suất. Rủi ro thanh khoản xuất phát từ sự cần thiết của việc luân chuyển các khoản nợ ngắn hạn để duy trì nguồn tài chính lâu dài phù hợp với thời gian đáo hạn của tài sản. Rủi ro lãi suất là kết quả của sự thay đổi tương đối của lãi suất ngắn hạn và dài hạn, làm cho chênh lệch giữa lãi suất dài hạn và ngắn hạn thay đổi theo thời gian, và cuối cùng trở nên âm nếu có sự đột biến đột ngột của lãi suất ngắn hạn. lãi suất so với lãi suất dài hạn.
Rủi ro chênh lệch đáo hạn không phải là đặc trưng cho các ngân hàng. Nhiều tổ chức và phương tiện tài chính, chẳng hạn như phương tiện chứng khoán hóa, khai thác tính thanh khoản trên thị trường ngắn hạn trong khi thời gian đáo hạn tài sản dài hơn nhiều. Rủi ro được hạn chế miễn là không có sự gián đoạn thị trường. Trong bối cảnh thị trường bị gián đoạn nghiêm trọng, Rủi ro chênh lệch đáo hạn có thể không còn bền vững trong hệ thống tài chính có đòn bẩy. Sự thất bại của Tiết kiệm và Cho vay ở Mỹ là một ví dụ về tác động bất lợi của Rủi ro chênh lệch đáo hạn , khi lãi suất đột ngột tăng vọt do các chính sách chống lạm phát của Cục Dự trữ Liên bang vào đầu những năm 1980.
2.4. Rủi ro thanh toán thị trường:
Tính thanh khoản của thị trường cũng chỉ định rủi ro về giá cho những tài sản có khối lượng giao dịch thấp hoặc không tồn tại. Tính thanh khoản của thị trường có thể mang tính chất cụ thể nhưng sẽ nghiêm trọng hơn khi nó ở phạm vi toàn hệ thống. Một số tài sản có tính thanh khoản cao, chẳng hạn như tín phiếu kho bạc hoặc trái phiếu. Các vấn đề khác do khối lượng giao dịch thấp và việc bán hàng có thể khiến giá giảm đáng kể. Tính thanh khoản của thị trường biến thành rủi ro về giá đối với các vấn đề cụ thể. Tính thanh khoản của thị trường không phải là một nguồn rủi ro, trong các trường hợp bình thường, trong một thị trường “hoạt động” khi khối lượng giao dịch là đáng kể. Tính thanh khoản của thị trường trở thành một vấn đề ở “thị trường không hoạt động”, nơi khối lượng thấp hoặc đối với một số sản phẩm nhất định, khi giá thị trường có thể lệch khỏi giá đại diện. Tính thanh khoản của thị trường và thị trường hoạt động là các khái niệm có liên quan với nhau. Kế toán giá trị hợp lý giúp phân biệt giữa thị trường đang hoạt động và thị trường không hoạt động nhằm mục đích xác định giá trị hợp lý.
Tính thanh khoản của ngân hàng phụ thuộc vào việc cho vay và đi vay giữa các ngân hàng, vốn từng được coi là đáng tin cậy. Tính thanh khoản của thị trường trở thành một vấn đề toàn hệ thống khi cho vay và cho vay liên ngân hàng cạn kiệt do người đi vay sợ khả năng thanh toán bị suy giảm. Cuộc khủng hoảng tài chính đã chứng minh rằng các thị trường có tính thanh khoản cao có thể cạn kiệt và đòi hỏi hệ thống giám sát trên toàn bộ hệ thống.
