Cơ sở lợi suất là gì? Công thức và cách tính cơ sở lợi suất

1. Cơ sở lợi suất là gì?

Lợi suất hoặc lợi suất trái phiếu chỉ ra lợi nhuận do nhà đầu tư cung cấp và nhận ra từ khoản đầu tư của mình trong một khung thời gian nhất định. Lợi tức được biểu thị bằng tỷ lệ phần trăm của số tiền đầu tư trên thị trường hoặc giá trị yêu thích của công cụ.

Lợi suất bao gồm cổ tức hoặc lãi suất thu được khi nắm giữ một chứng khoán cụ thể. Lợi suất còn được phân loại là dự đoán và đã biết, tùy thuộc vào các đặc tính và cách đánh giá (có thể thay đổi hoặc không đổi) của công cụ.

Lợi suất có thể được coi là thước đo dòng tiền mà nhà đầu tư nhận được khi đầu tư vào chứng khoán. Lợi tức có thể được tính toán theo định kỳ như hàng tháng, hàng quý hoặc hàng năm. Tuy nhiên, lợi suất chủ yếu được tính toán hàng năm. Người ta không nên nghĩ về lợi nhuận là tổng lợi nhuận. Đối với một phép tính tổng thể, việc đo lường lợi tức của một khoản đầu tư được thực hiện thông qua tổng lợi nhuận.

Cơ sở lợi suất của một chứng khoán hoặc công cụ tài chính là tỷ lệ phần trăm lợi tức được quy cho nó hơn là giá trị đồng đô la của nó. Bảo đảm thu nhập cố định chẳng hạn như tỷ lệ phần trăm lợi tức mang theo trái phiếu thay vì mang theo giá trị đô la của chúng. Với cơ sở lợi suất, các đặc điểm phân kỳ của trái phiếu có thể được đo lường và so sánh.

Không giống như cổ phiếu, được báo giá bằng đô la, hầu hết các báo giá trái phiếu bao gồm% lợi suất. Ví dụ: Corp. ZZZ được niêm yết với phiếu giảm giá 6,75%, đáo hạn vào ngày 20 tháng 9 năm 20, có giá trị đô la là 94,00 và lợi suất là 9%. Báo giá trái phiếu này cho một nhà kinh doanh trái phiếu biết rằng trái phiếu hiện đang giao dịch ở mức chiết khấu vì cơ sở lợi tức của nó (9%) lớn hơn lãi suất coupon (6,75%). Sau đó, một nhà giao dịch trái phiếu có thể so sánh trái phiếu với những người khác trong một ngành nhất định.

Khi mua trái phiếu, điều quan trọng là nhà đầu tư phải hiểu sự khác biệt giữa cơ sở lợi tức và cơ sở lợi suất ròng. Trên thị trường thứ cấp, bạn có thể mua trái phiếu thông qua một nhà môi giới / đại lý, họ có thể tính phí hoa hồng cố định cho bạn cho dịch vụ này. Tuy nhiên, thay vì hoa hồng, nhà môi giới của bạn có thể chọn bán trái phiếu trên cơ sở lợi tức ròng.

Lợi tức ròng có nghĩa là lợi nhuận cũng bao gồm lợi nhuận của nhà môi giới cho giao dịch. Đây là đánh dấu của nhà môi giới, là sự khác biệt giữa số tiền mà nhà môi giới trả cho trái phiếu và giá mà nhà môi giới bán chúng với giá. Nếu một nhà môi giới cung cấp trái phiếu trên cơ sở lợi tức ròng, họ đã bao gồm đánh dấu của họ. Ví dụ: nếu một nhà môi giới trực tuyến bán cho bạn một trái phiếu với lợi suất 3,75% đến ngày đáo hạn (YTM), lợi nhuận của họ được tính trực tiếp vào giá bạn phải trả và không có hoa hồng riêng.

Khi so sánh các trái phiếu khác nhau để có thể mua được, người mua trái phiếu nên hỏi người môi giới của họ xem liệu trái phiếu có trên cơ sở lợi tức ròng hay không hoặc họ có tính phí hoa hồng riêng để thực hiện giao dịch hay không. Các nhà môi giới có thể tính các khoản phí khác, chẳng hạn như phí do nhà môi giới hỗ trợ cho các giao dịch không được thực hiện trực tuyến. Chi phí tổng thể của bạn cho giao dịch cũng có thể bao gồm lãi tích lũy, là lãi tích lũy trên trái phiếu giữa lần thanh toán cuối cùng và ngày thanh toán.

2. Công thức và cách tính cơ sở lợi suất:

2.1. Công thức tính cơ sở lợi suất:

Cơ sở lợi tức được thực hiện bằng cách trích dẫn giá của một chứng khoán hoặc trái phiếu dưới dạng tỷ lệ phần trăm lợi tức. Cơ sở lợi tức của một trái phiếu có thể được ước tính bằng cách chia phiếu giảm giá cho giá mua. Đó là:

Cơ sở lợi nhuận: Phiếu giảm giá / Giá mua (đây là công thức lợi nhuận hiện tại).

Giả sử Công ty XYZ có 20.000.000 đô la trái phiếu còn nợ trả lãi suất 5% mỗi năm (hoặc 50 đô la cho mỗi trái phiếu 1.000 đô la). Nếu trái phiếu được giao dịch ở mức 900 đô la mỗi trái, thì cơ sở lợi suất là:

$ 50 / $ 900 = 0,0555 hoặc 5,55%

Thông qua báo giá lợi tức, nhà giao dịch trái phiếu có thể xác định liệu trái phiếu đang giao dịch ở mức chiết khấu hay giao dịch ở mức phí bảo hiểm. Một trái phiếu đang giao dịch với mức chiết khấu khi cơ sở lợi suất cao hơn lãi suất  và một trái phiếu đang giao dịch với mức phí bảo hiểm khi lãi suất  cao hơn cơ sở lợi suất. Công thức để tính toán cơ sở lợi suất là:

r = (Chiết khấu / Mệnh giá) x (360 / t)

Công thức trên là công thức chiết khấu lợi tức ngân hàng được áp dụng khi tính chiết khấu của một công cụ. Trong đó:

– r đại diện cho chiết khấu lợi tức hàng năm nghĩa là mệnh giá trừ đi giá mua t có nghĩa là thời gian còn lại để đáo hạn và 360 = quy ước của ngân hàng cho số ngày trong năm.

Khái quát 2 công thức có thể hiểu:

Công thức để tính lợi suất chiết khấu là [(FV – PP) / FV] * [360 / M]. Công thức này có nghĩa là giá mua (PP) của hóa đơn được trừ vào mệnh giá (FV) của hóa đơn khi đáo hạn. Con số đó là số tiền chiết khấu của hóa đơn và sau đó được chia cho FV để nhận phần trăm chiết khấu trên mệnh giá.

Cơ sở lợi suất rất hữu ích để dễ dàng so sánh các đặc tính của trái phiếu. Mặc dù giá đô la là hữu ích, nhưng chúng không tính đến các đặc điểm khác của trái phiếu.

Đặc biệt, cơ sở lợi suất cho biết liệu một trái phiếu đang giao dịch ở mức chiết khấu hay phí bảo hiểm. Nếu cơ sở lợi suất lớn hơn lãi suất phiếu giảm giá, trái phiếu đang giao dịch ở mức chiết khấu; nếu cơ sở lợi suất thấp hơn lãi suất phiếu giảm giá, trái phiếu đang được giao dịch ở mức phí bảo hiểm. Do đó, trái phiếu thường được báo giá trên cơ sở lợi suất, đặc biệt là trái phiếu Kho bạc.

2.2. Lưu ý:

Trên cơ sở phân tích về cơ sở lợi suất, người đọc cần nắm bắt được các vấn đề sau:

– Phương pháp cơ sở lợi suất báo giá của chứng khoán có thu nhập cố định (chẳng hạn như trái phiếu) dưới dạng tỷ lệ phần trăm lợi tức thay vì giá trị đô la.

– Phương pháp cơ sở lợi suất giúp người mua trái phiếu dễ dàng so sánh các đặc điểm của các loại trái phiếu khác nhau trước khi mua.

– Báo giá lợi tức cho nhà giao dịch trái phiếu biết liệu trái phiếu hiện đang giao dịch ở mức chiết khấu hay phí bảo hiểm so với các trái phiếu khác.

– Mua trái phiếu trên cơ sở lợi tức ròng có nghĩa là lợi tức cũng bao gồm lợi nhuận hoặc khoản đánh dấu của nhà môi giới để thực hiện giao dịch.

Thực tế, quá trình nghiên cứu về cơ sở lợi tức gặp rất nhiều các khó khăn do nội dung khá phức tạp mà ngay chính nội dung về lợi suất, lợi tức cũng đã có nhiều vấn đề được nhắc tới. Cơ sở lợi tức có vai trò quan trọng là điều mà các nhà nghiên cứu tài chính đều có thể chứng minh, tuy nhiên cách tiếp cận hiện nay về cơ sở lợi tức sẽ có thể không trọn vẹn nhất do một thuật ngữ tài chính, chứng khoán xuất hiện đôi khi không phải chỉ để nghiên cứu dưới góc độ lý luận.

Việc đưa ra công thức và cách tính cơ sở lợi suất là tối ưu nhất và nhanh chóng nhất, đi thẳng vào vấn đề là làm sao tìm được nội dung cần thiết để sử dụng và từ đó đưa ra được những đánh giá cơ bản xoay quanh đó. Công thức trên được xây dựng cũng phải dựa trên các kiến thức tổng quát về tài chính doanh nghiệp, kinh tế, chứng khoán, đặc biệt là thực sự có chuyên môn và khả năng nghiên cứu tốt. Bản thân các công thức tính hay cách tính đã mở đường cho việc thực hiện các công việc sau đó một cách dễ dàng hơn.

Vai trò của cơ sở lợi tức đã được minh chứng qua phần phân tích của tác giả ở trên dựa trên câu hỏi tại sao cơ sở lợi suất lại quan trọng, điều này mong rằng sẽ giúp người đọc nắm bắt được vấn đề, hiểu rõ hơn về cơ sở lợi tức, đặc biệt là có thể ứng dụng để tính cơ sở lợi suất trong thực tiễn.