Trên thì trường chứng khoán thì gía trị của trái phiếu có sự thay đổi lãi suất thì sẽ được quy định đo lường theo thời hạn đáo hạn bình quân đô la. Tuy rằng rất nhiều chủ thể tham gia vào hoạt động đầu tư chứng khoán những không phải ai cũng hiểu hết về các nội dung liên quan đến thời hạn đáo hạn bình quân đô la là gì?
Mục lục bài viết
1. Thời gian đáo hạn bình quân đô la là gì?
Trong tiếng anh thì thời gian đáo hạn bình quân đô la được biết đến với tên gọi đó là Dollar Duration.
Đồng thời thì trong mục này tác giả sẽ gửi tới quý bạn đọc về khái niệm của thời hạn đáo hạn bình quân đô la dưới góc độ tài chính kinh tế. Do đó, khía niệm về thời hạn đô la được biết đến là việc đo lường sự thay đổi của đô la trong giá trị của trái phiếu đối với sự thay đổi của lãi suất thị trường. Thời hạn đáo hạn bình quân đô la được các nhà quản lý quỹ trái phiếu chuyên nghiệp sử dụng như một cách để ước tính rủi ro lãi suất của danh mục đầu tư. Thời hạn đáo hạn bình quân đô la là một trong số các phép đo khác nhau về thời hạn của trái phiếu. Khi thời hạn đo lường định lượng mức độ nhạy cảm của giá trái phiếu đối với các thay đổi lãi suất, thời hạn bằng đô la tìm cách báo cáo những thay đổi này dưới dạng số tiền thực tế.
Khi thời gian đáo hạn bình quân đo lường mức độ nhạy cảm của giá trái phiếu trong thay đổi lãi suất, thời gian đáo hạn bình quân đô la tìm cách cung cấp cho những thay đổi này một số tiền thực tế. Đồng thời thì Thời hạn đô la là một phương pháp phân tích trái phiếu giúp nhà đầu tư xác định độ nhạy của giá trái phiếu đối với sự thay đổi lãi suất. Phương pháp này đo lường sự thay đổi của giá trái phiếu cho mỗi 100 bps (điểm cơ bản) của sự thay đổi lãi suất.
Thời hạn đô la được sử dụng bởi các nhà quản lý quỹ trái phiếu để đo lường rủi ro lãi suất của danh mục đầu tư theo các điều khoản danh nghĩa hoặc số tiền bằng đô la.Tính toán thời hạn bằng đồng đô la có thể được sử dụng để tính toán rủi ro cho nhiều sản phẩm có thu nhập cố định như kỳ hạn, mệnh giá, trái phiếu không phiếu giảm giá, v.v.Có hai hạn chế chính đối với thời lượng đô la: nó có thể dẫn đến sự gần đúng; và nó giả định rằng trái phiếu có lãi suất cố định với các khoản thanh toán theo khoảng thời gian cố định.
Thời gian đáo hạn bình quân đô la có một số hạn chế như sau:
– Thứ nhất, bởi vì đường biểu diễn của thời gian đáo hạn bình quân đô la được xác định ở đây đó chính là một đường tuyến tính có hệ số góc âm, thời gian đáo hạn bình quân đô la giả định đường cong lợi suất dịch chuyển song song, và kết quả chỉ là một ước tính xấp xỉ. Tuy nhiên, nếu có một danh mục đầu tư trái phiếu đủ lớn, có thể hạn chế mức chênh lệch xấp xỉ này.
– Thứ hai thì thời gian đáo hạn bình quân đô la được biết đến là công thức tính toán thời gian đáo hạn bình quân đô la giả định trái phiếu có lãi suất cố định với các khoản thanh toán cố định. Tuy nhiên, lãi suất cho trái phiếu thai đổi dựa trên điều kiện thị trường, cũng như các công cụ đầu tư kết hợp đang được sử dụng ngày một phổ biến.
Thời lượng đo lường mức độ nhạy cảm của giá trái phiếu đối với những thay đổi trong lợi suất của nó, và do đó được đưa ra bởi độ dốc (âm của) của biểu đồ giá trái phiếu so với lợi suất trái phiếu. tăng (giảm) -tài sản này giữ cho tất cả các trái phiếu không có quyền chọn.
2. Đặc điểm thời gian đáo hạn bình quân đô la:
Thời gian đáo hạn bình quân đô la là một ước lượng tuyến tính về cách giá trị của trái phiếu sẽ thay đổi như thế nào, để đáp ứng với những thay đổi trong lãi suất. Tuy nhiên, mối quan hệ thực tế giữa giá trị trái phiếu và lãi suất không phải là tuyến tính.
Do đó, thời gian đáo hạn bình quân đô la là một thước đo không hoàn hảo về độ nhạy của lãi suất, nó chỉ chính xác khi xem xét những thay đổi nhỏ trong lãi suất.
Thời hạn đô la, đôi khi được gọi là thời hạn tiền hoặc DV01, dựa trên sự xấp xỉ tuyến tính về cách giá trị của trái phiếu sẽ thay đổi theo những thay đổi của lãi suất. Mối quan hệ thực tế giữa giá trị của trái phiếu và lãi suất không phải là tuyến tính. Do đó, thời hạn đô la là một thước đo không hoàn hảo về độ nhạy lãi suất và nó sẽ chỉ cung cấp một tính toán chính xác cho những thay đổi nhỏ trong lãi suất.
Về mặt toán học, thời hạn đô la đo lường sự thay đổi giá trị của danh mục đầu tư trái phiếu cho mỗi lần thay đổi lãi suất 100 điểm cơ bản. Thời lượng đô la thường được gọi chính thức là DV01 (tức là giá trị đô la trên 01 đồng). Hãy nhớ rằng, 0,01 tương đương với 1 phần trăm, thường được biểu thị là 100 điểm cơ bản (bps). Để tính thời hạn bằng đô la của trái phiếu, bạn cần biết thời hạn của nó, lãi suất hiện tại và sự thay đổi của lãi suất.
Đáo hạn bình quân đô la được sử dụng để đánh giá mối quan hệ giữa thời gian của mối quan hệ tài chính với giá cả hoặc giá trị của khoản đầu tư. Các nhà đầu tư có thể hiểu rõ hơn về lợi suất của các công cụ nhất định, do đó xác định mức độ xứng đáng của chứng khoán. Việc tính toán khoảng thời gian này theo thời gian giúp nhà đầu tư xác định xem khoản đầu tư có còn đi đúng hướng hay không và lợi nhuận mong muốn thu được khi chứng khoán đến hạn vẫn có thể thực hiện được.
3. Công thức tính Thời gian đáo hạn bình quân đô la:
Phân tích về nội dung này dưới góc độ pháp lý thì để các chủ thể là cá nhân, tổ chức có thể tính thời gian đáo hạn bình quân đô la của một trái phiếu, nhà đầu tư cần biết thời gian đáo hạn bình quân của trái phiếu đó, lãi suất hiện tại cũng như sự thay đổi của lãi suất. Một phương pháp phân tích trái phiếu giúp nhà đầu tư xác định độ nhạy của giá trái phiếu đối với sự thay đổi lãi suất được gọi là Thời lượng đô la (DV01). Nó chính thức được gọi là DV01 (tức là giá trị đô la trên 01) Nó đo lường sự thay đổi của giá trái phiếu cho mỗi 100 điểm cơ bản của sự thay đổi trong lãi suất. Các nhà quản lý quỹ trái phiếu sử dụng DV01 như một cách để ước tính rủi ro lãi suất của danh mục đầu tư theo số tiền danh nghĩa hoặc số tiền. Nó được sử dụng để tính toán rủi ro cho nhiều sản phẩm có thu nhập cố định như kỳ hạn, trái phiếu không phiếu giảm giá, tỷ giá hối đoái, v.v.
Thời gian đáo hạn bình quân đô la = DUR x [∆ i / (1 + i)] x P
Trong đó:
– DUR là thời gian đáo hạn bình quân của trái phiếu.
– i là lãi suất.
– P là thay đổi trong lãi suất.
Trong khi thời gian đáo hạn bình quân đô la thường chỉ một giá trái phiếu riêng lẻ, tổng các thời gian đáo hạn bình quân đô la có trọng số của các trái phiếu trong một danh mục đầu tư, chính là thời gian đáo hạn bình quân đô la của danh mục đầu tư.
Thời gian đáo hạn bình quân đô la có thể được áp dụng cho các sản phẩm đầu tư có thu nhập cố định khác như hợp đồng kì hạn, trái phiếu tương đương mệnh giá, trái phiếu không trả lãi, v.v.
Thời hạn đô la có giới hạn của nó. Thứ nhất, bởi vì nó là một đường thẳng dốc âm và nó giả sử đường cong lợi suất di chuyển song song nên kết quả chỉ là một con số gần đúng. Tuy nhiên, nếu bạn có một danh mục đầu tư trái phiếu lớn, thì sự gần đúng sẽ ít bị giới hạn hơn. Một hạn chế khác là tính toán thời hạn bằng đồng đô la giả định trái phiếu có lãi suất cố định với các khoản thanh toán theo khoảng thời gian cố định. Tuy nhiên, lãi suất cho trái phiếu khác nhau dựa trên điều kiện thị trường cũng như sự ra đời của các công cụ tổng hợp.
