Đồng đầu tư vốn cổ phần là gì? Đặc điểm và các vấn đề liên quan?

Đầu tư là xu hướng phát triển mạnh mẽ để các cá nhân, tổ chức tìm kiểm nguồn lợi nhuận nhanh chóng, hiệu quả và cực kỳ lớn. Nghiên cứu về đầu tư là một phạm trù rất rộng, các thuật ngữ chuyên ngành cũng rất khó khăn để có thể phân tích và hiểu cụ thể về nó.

1. Đồng đầu tư vốn cổ phần là gì?

Trong những năm gần đây, sự hấp dẫn của đồng đầu tư cổ phần đã tăng lên đáng kể, do các doanh nghiệp vừa và nhỏ đã tìm kiếm nguồn tài chính từ các tổ chức cho vay thay thế mang lại tốc độ và tính linh hoạt cao hơn. Cụ thể, các ngân hàng và các tổ chức cho vay truyền thống khác nhận thấy mình phải đối mặt với sự kiểm soát pháp lý ngày càng tăng sau cuộc khủng hoảng tài chính 2008-09, khiến họ phải cho các tập đoàn lớn hơn vay. Điều này đã thúc đẩy các công ty phát triển kinh doanh (BDCs) và các công ty cho vay thay thế khác lấp đầy vi phạm với các doanh nghiệp nhỏ hơn.

Trên thực tế, ước tính vào năm 2019, 66 tỷ USD trong tổng số 206 tỷ USD đầu tư vào “vốn bóng tối” (đề cập đến các khoản đầu tư trực tiếp, đồng đầu tư và tài khoản riêng) được quy cho các khoản đồng đầu tư. Nói cách khác, các khoản đồng đầu tư chiếm gần một phần ba tổng số tiền đã đầu tư vào năm 2019, làm cho phương thức này trở nên phổ biến và mạnh mẽ hơn một số người có thể tưởng tượng.

Đồng đầu tư cổ phần (hay đồng đầu tư) là một khoản đầu tư thiểu số do nhà đồng đầu tư thực hiện vào một công ty. Khoản đầu tư được thực hiện cùng với một nhà tài trợ tài chính. Ví dụ về đồng đầu tư bao gồm các nhà đầu tư tổ chức như công ty bảo hiểm, quỹ hưu trí hoặc quỹ tài trợ.

Thuật ngữ đầu tư thiểu số có nghĩa là nhà đồng đầu tư sở hữu ít hơn 50% cổ phần của công ty trong danh mục đầu tư. Với cổ phần không kiểm soát, nhà đồng đầu tư có ít ảnh hưởng đến quá trình ra quyết định chung. Nhà đầu tư đầu tư phần lớn vào công ty điều hành là nhà tài trợ tài chính hoặc công ty cổ phần tư nhân. Không giống như đồng đầu tư, công ty cổ phần tư nhân thực hiện quyền kiểm soát đối với việc đưa ra quyết định. Các công ty đầu tư mạo hiểm đôi khi cũng có thể tìm kiếm các nhà đồng đầu tư.

Phương tiện đồng đầu tư sẽ được thực hiện thông qua một tập hợp các thỏa thuận có cấu trúc riêng biệt. Để nhà đầu tư tổ chức tham gia vào các cơ hội đồng đầu tư, họ sẽ nộp một thỏa thuận hoặc thư quan tâm cho công ty cổ phần tư nhân. Sau đó, công ty cổ phần tư nhân sẽ quyết định cung cấp các cơ hội đồng đầu tư, mặc dù họ không bắt buộc phải làm như vậy.

2. Đặc điểm của đồng đầu tư vốn cổ phần:

Đặc điểm của đồng đầu tư vốn cổ phần được thể hiện thông qua các khía cạnh sau:

– Đồng đầu tư cổ phần xảy ra giữa các nhà đầu tư cá nhân và một cá nhân hoặc tổ chức giàu có hơn, cụ thể là nhà quản lý quỹ cổ phần tư nhân hoặc công ty đầu tư mạo hiểm, nhằm mục đích tài trợ cho một công ty. Những quan hệ đối tác này cho phép các nhà đầu tư tiếp cận với các tài sản mà do phí cao liên quan đến các công ty cổ phần tư nhân và yêu cầu vốn cao, sẽ khó có được.

– Đồng đầu tư là một hình thức đầu tư trực tiếp, bởi vì chúng liên quan đến việc các nhà đầu tư mua vào một công ty thông qua vốn được chia sẻ. Các khoản đồng đầu tư có xu hướng độc đáo vì sự đa dạng của danh tính nhà đầu tư, phân chia vốn chủ sở hữu, v.v.

– So với các khoản đầu tư bằng vốn cổ phần tư nhân hoặc quỹ đầu tư mạo hiểm, các khoản đồng đầu tư có xu hướng tương đối nhỏ; cùng với mức phí thấp hoặc không tồn tại liên quan đến các khoản đồng đầu tư và lợi ích bổ sung của các đặc quyền sở hữu, các nhà đồng đầu tư có thể gặt hái những phần thưởng đầy hứa hẹn với mức rủi ro thấp hơn so với việc họ chỉ tham gia đầu tư. Cũng như các khoản đầu tư khác, các nhà đồng đầu tư phân bổ lượng vốn lớn hơn sẽ được hưởng lợi nhiều hơn, làm cho các khoản đồng đầu tư trở nên hấp dẫn đối với các thực thể đầu tư có nguồn vốn lớn hơn dành cho họ.

3. Các vấn đề liên quan đến đồng đầu tư vốn cổ phần:

3.1. Kết cấu của đồng đầu tư vốn cổ phần:

Khi được chia nhỏ, cấu trúc của một khoản đồng đầu tư khá đơn giản. Một nhà đầu tư và quỹ cổ phần tư nhân hoặc công ty đầu tư mạo hiểm đóng góp vào quỹ cổ phần tư nhân được chia sẻ; đến lượt mình, quỹ sau đó được sử dụng để đầu tư vào một công ty, trao quyền sở hữu đa số cho quỹ hoặc quyền sở hữu công ty và thiểu số cho nhà đầu tư. Thay vì đầu tư thông qua một công ty, các đồng đầu tư thay vào đó đầu tư vào một công ty duy nhất thông qua vốn chia sẻ. Trong khi các nhà đồng đầu tư có quyền truy cập vào quỹ, GP tài trợ cho khoản đầu tư vẫn giữ quyền kiểm soát, mặc dù các nhà đồng đầu tư được hoan nghênh để hỏi về các khoản đầu tư tiếp theo và công ty danh mục đầu tư.

Đồng đầu tư vốn cổ phần có xu hướng kéo dài một vài năm, nhưng thời gian có thể được kéo dài tùy thuộc vào sở thích của GP và các đồng đầu tư. Mặc dù có một số điểm chung nhất định giữa các khoản đồng đầu tư, nhưng sự thật là mỗi giao dịch là duy nhất; GP tạo thành các quỹ đồng đầu tư để đáp ứng các nhu cầu cụ thể, làm cho các quỹ này được tạo ra mỗi lần một cách độc đáo. Hầu hết các khoản đồng đầu tư đòi hỏi sự hợp tác của một GP và LP đáng tin cậy, nhưng điều này không phải lúc nào cũng đúng; cấu trúc của đồng đầu tư đôi khi cũng tương quan với quy mô của GP, với GP nhỏ hơn có nhiều khả năng hình thành quỹ đầu tư tư nhân đồng đầu tư hơn các công ty lớn hơn.

3.2. Ưu điểm và nhược điểm của đồng đầu tư vốn cổ phần:

Thứ nhất, ưu điểm của đồng đầu tư vốn cổ phần.

Các nhà đồng đầu tư và các công ty cổ phần tư nhân nhận thấy đồng đầu tư cổ phần là hấp dẫn vì một số lý do.

–  Linh hoạt hơn: Đồng đầu tư cung cấp cho các công ty cổ phần tư nhân sự linh hoạt hơn. Các công ty cổ phần tư nhân có thể có nhiều vốn hơn để đầu tư vào các dự án sinh lời khác hơn là vào một giao dịch duy nhất.

– Cải thiện mối quan hệ nhà đầu tư và chia sẻ rủi ro đầu tư.

– Truy cập để biết thêm thông tin và thẩm định. Đối với các đồng đầu tư, giao dịch đồng đầu tư có thể cho phép tiếp cận với nhiều thông tin hơn và tiếp cận với sự thẩm định hoặc tài liệu mà nếu không họ sẽ không có. Nó có thể giúp đồng đầu tư đưa ra quyết định tốt hơn và điều chỉnh danh mục đầu tư rộng hơn để phù hợp nhất với nhu cầu đầu tư của họ.

– Thu xếp phí tốt hơn. Một lợi thế bổ sung là nhà đầu tư tổ chức có thể nhận được thỏa thuận phí tốt hơn trong phương thức đồng đầu tư so với đầu tư vào quỹ đầu tư tư nhân chính. Một công ty cổ phần tư nhân có thể muốn thu hút các nhà đầu tư tổ chức có thể giảm phí hoặc đưa ra mức phí bằng không. Trong những năm qua, ngày càng có nhiều nhà đầu tư tổ chức quan tâm đến các cơ hội đồng đầu tư.

Thứ hai, nhược điểm của đồng đầu tư vốn cổ phần.

Đồng đầu tư cổ phiếu cũng đi kèm với rủi ro cho cả công ty cổ phần tư nhân và nhà đầu tư tổ chức.

– Bản chất phức tạp hơn. Đối với công ty cổ phần tư nhân, các giao dịch đồng đầu tư phức tạp hơn rất nhiều. Thông tin liên lạc chặt chẽ và các tài liệu rõ ràng trong giai đoạn đầu là cần thiết để đảm bảo quá trình đồng đầu tư diễn ra suôn sẻ. Ví dụ về các cân nhắc bao gồm quyền biểu quyết, trách nhiệm quản lý, chi phí, lệ phí và hơn thế nữa. Mặc dù cơ hội đồng đầu tư có thể củng cố mối quan hệ, nhưng việc thực hiện kém có thể nhanh chóng dẫn đến mối quan hệ căng thẳng giữa công ty cổ phần tư nhân và nhà đầu tư tổ chức.

– Rủi ro lớn hơn khi tập trung đầu tư. Đối với nhà đầu tư tổ chức, rủi ro tập trung đầu tư cao hơn. Bằng cách đầu tư trực tiếp vào một công ty, thay vì vô số công ty dưới một quỹ duy nhất, danh mục đầu tư ít đa dạng hơn. Nhà đầu tư tổ chức cũng phải dành nhiều thời gian và công sức cho giao dịch.

– Các vấn đề về lựa chọn bất lợi. Cuối cùng, các vấn đề lựa chọn bất lợi có thể nảy sinh nếu các công ty cổ phần tư nhân ủy thác các dự án đầu tư có lợi tức thấp cho các nhà đầu tư tổ chức và giữ các dự án đầu tư có lợi nhuận cao cho mình.